Прибыль NIU за третий квартал превзошла ожидания: китайский рынок способствует росту выручки на 65%

Niu Technologies (NASDAQ: NIU), мировой лидер в области решений для умной городской мобильности, только что опубликовала финансовые результаты за третий квартал 2025 года, и цифры рассказывают убедительную историю о том, куда движется рынок электросамокатов.

Важные цифры

В Q3 2025 компания Niu зафиксировала выручку в размере 1 693,9 млн юаней — впечатляющий рост на 65,4% по сравнению с 1 023,9 млн юаней за тот же период прошлого года. Еще более впечатляюще, что компания перешла от чистого убытка в 40,9 млн юаней в Q3 2024 к чистой прибыли в 81,7 млн юаней в этом квартале. Это не просто восстановление; это полное изменение ситуации.

Скорректированная чистая прибыль (без учета компенсаций на основе акций) достигла 88,4 млн юаней, что дополнительно подчеркивает силу основной деятельности.

Откуда идет рост?

Объем продаж рассказывает настоящую историю. Niu продала 465 873 электросамоката по всему миру в Q3 2025, что на 49,1% больше по сравнению с прошлым годом. Но вот главный момент: Китай полностью доминировал, с продажами 451 455 единиц — огромный рост на 74,2% по сравнению с Q3 2024. Это пик сезонных показателей.

Между тем, на международных рынках наблюдались трудности, продажи снизились на 73,0% по сравнению с прошлым годом и составили всего 14 418 единиц. Компания адаптируется к меняющейся динамике рынка, но импульс в Китае неоспорим.

Рост маржи — признак операционного мастерства

Валовая маржа значительно улучшилась до 21,8% по сравнению с всего 13,8% в Q3 2024. Это расширение на 800 базисных пунктов отражает сочетание более высокого ассортимента продукции (больше продукции с высокой маржой) и эффективных инициатив по снижению затрат на рынке Китая.

Выручка на один электросамокат выросла на 11,0% по сравнению с прошлым годом и составила 3 636 юаней, что обусловлено более сильной ценовой политикой и сдвигом ассортимента в сторону более дорогих предложений.

Анализ источников дохода

Разбивка показывает значительный вклад Китая:

• Продажи электросамокатов в Китае: 1 481,9 млн юаней (+85,8% по сравнению с прошлым годом), что составляет 87,5% от общей выручки
• Международные продажи электросамокатов: 67,0 млн юаней (-48,6% по сравнению с прошлым годом), что составляет всего 4,0% от общей выручки
• Аксессуары, запчасти и услуги: 145,0 млн юаней (+50,8% по сравнению с прошлым годом), что занимает 8,6% от общей выручки

Стратегия расширения каналов работает. По состоянию на 30 сентября 2025 года Niu управляла 4 542 франчайзинговыми магазинами по всей Китаю и поддерживала сеть из 57 дистрибьюторов, охватывающих 53 страны.

Операционный рычаг в действии

Операционные расходы выросли на 48,1% до 297,1 млн юаней, но важно отметить, что рост был медленнее, чем у выручки. Расходы на продажи и маркетинг увеличились на 68,3% до 214,9 млн юаней, что отражает активные маркетинговые усилия в Китае. Однако операционные расходы как процент от выручки снизились до 17,5% с 19,6%, что свидетельствует об улучшении операционной эффективности.

Расходы на R&D выросли на 43,2% до 43,4 млн юаней, поддерживая инновации в продуктах и переход к новым национальным стандартам. Расходы на G&A неожиданно снизились на 8,9% до 38,8 млн юаней благодаря отмене резервов по безнадежным долгам.

Финансовое положение

По состоянию на 30 сентября 2025 года Niu имела крепкую финансовую позицию с совокупным наличными, срочными депозитами и краткосрочными инвестициями на сумму 1 582,8 млн юаней. Компания также имела ограниченные денежные средства в размере 213,2 млн юаней против краткосрочных банковских кредитов в 220,0 млн юаней.

Перспективы

Руководство прогнозирует выручку за Q4 2025 в диапазоне от 737 млн до 901 млн юаней, что соответствует изменению от -10% до +10% по сравнению с прошлым годом. Это учитывает сезонное снижение и текущие рыночные трансформации.

Генеральный директор доктор Ян Ли подчеркнул гибкость компании: «Наш впечатляющий рост на 74,2% в Китае отражает силу нашего портфеля продуктов и импульс расширения магазинов. В условиях сезонного спада и внедрения новых национальных стандартов мы продолжаем развивать стратегии расширения каналов и перехода к новым продуктам с дисциплиной».

Итог для инвесторов

Результаты Niu за третий квартал демонстрируют способность компании повышать прибыльность при масштабировании выручки. Значительное расширение маржи, в сочетании с мощным внутренним ростом, говорит о том, что компания нашла правильную формулу для рынка Китая. Внешние трудности требуют внимания, но не затмевают фундаментальный импульс внутри страны.

Базовая чистая прибыль на ADS составила 1,02 юаня (US$0,14) по GAAP, а разводненная прибыль на ADS — 0,99 юаня (US$0,14).