Muchos se preguntan si el margen de beneficio de las grandes empresas podrá mantenerse el próximo año. Esta cuestión es más compleja de lo que parece.

Desde un punto de vista fundamental, la tendencia de los márgenes de beneficio determina directamente el techo de las previsiones de ganancias. En particular, las empresas más grandes de Estados Unidos, ¿podrán seguir manteniendo actualmente estos niveles excepcionalmente altos de margen de beneficio? Han sido un tema recurrente en Wall Street. Este año, el mercado ha estado muy atento a la competencia en IA entre grandes empresas, y se espera que este tema siga siendo relevante hasta 2026.

Los datos son interesantes: la expectativa general del mercado es que la mediana del margen de beneficio de las componentes del S&P 500 aumente en 89 puntos básicos el próximo año. Pero, según los resultados del modelo macro de márgenes de beneficio, la situación real podría no ser tan optimista, y la expansión de los márgenes en empresas de tamaño medio será más moderada.

Hay un detalle que vale la pena señalar. En las recientes encuestas empresariales, muchas compañías están preocupadas por la velocidad relativa del aumento de los costos de inversión y la inflación de precios. La experiencia histórica nos dice que estas señales suelen predecir una presión a la baja en los márgenes de beneficio. Sin embargo, los datos de esta ronda de encuestas podrían estar afectados por factores arancelarios, y los economistas en general creen que esta presión de costos disminuirá el próximo año.

La buena noticia es que se espera que el crecimiento de la productividad acelere notablemente, en parte gracias a la implementación de tecnologías de IA. Al mismo tiempo, el mercado laboral solo se ajustará ligeramente, lo cual es un apoyo positivo para el control de costos y los márgenes de beneficio de las empresas.