متى يبدأ سوق الثور لبيتكوين؟ تحليل المنطق العميق لدورة السوق المشفرة

منذ ظهورها في عام 2009، شهدت البيتكوين عدة دورات صعود وهبوط ملحمية. والسوق الآن في لحظة حاسمة — على الرغم من أن سعر (88.75K) لم يصل بعد إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 126.08K، إلا أن تباين المشاعر في السوق يعكس بشكل دقيق انقسامات المشاركين حول توقيت بدء السوق الصاعدة القادمة. فمتى ستبدأ السوق الصاعدة الحقيقية؟ نحتاج إلى فهم قوانين تشغيل السوق.

إشارات الدورة الحالية: لماذا نقول إن 2024-25 هي بداية عصر جديد

على عكس آليات السوق الصاعدة السابقة، فإن الدفع نحو الصعود هذا العام يأتي من متغير غير مسبوق — الموافقة على صندوق البيتكوين الفوري (ETF).

في يناير 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكيةSEC لأول مرة على صندوق بيتكوين فوري، وهو ما فتح الباب أمام المؤسسات المالية التقليدية لدخول سوق البيتكوين. بحلول نوفمبر، تجاوزت تدفقات الأموال إلى الصناديق ذات الصلة 4.5 مليار دولار، وبلغت حيازة المؤسسات أكثر من 10 مليارات بيتكوين. من بين أكبر المالكين، يمتلك صندوق IBIT التابع لمجموعة بلاكستون 467,000 بيتكوين، ليصبح واحدًا من أكبر المؤسسات المملكة للبيتكوين على مستوى العالم.

ويعكس هذا التغير تحولًا في النموذج من “مدفوع من المستثمرين الأفراد” إلى “مدفوع من المؤسسات”. فبينما كانت الزيادات في 2013 (بنسبة 730%) و2017 (بنسبة 1900%) ناتجة عن اندفاعات المستهلكين، فإن الصعود الحالي مدفوع برأس مال المؤسسات، مما يعزز استقرار التمويل ولكنه يأتي أيضًا مع خصائص تقلب مختلفة.

دورة النصف: ساعة الحيوية للسوق

يُخَفض البيتكوين كل أربع سنوات، وهو آلية تؤثر جوهريًا على دورة السعر. ونظرًا للتاريخ، فإن الأرقام واضحة:

• بعد النصف في 2012: ارتفع البيتكوين بنسبة 5200%
• بعد النصف في 2016: زاد بنسبة 315%
• بعد النصف في 2020: ارتفع بنسبة 230%
• بعد النصف في أبريل 2024: صعد من 40 ألف دولار إلى 88 ألف دولار، بزيادة تفوق 120%

سبب قدرة النصف على إشعال السوق الصاعدة بسيط وفعال — انخفاض معدل العرض، مع استمرار الطلب (خصوصًا من المؤسسات)، مما يؤدي إلى اختلال في التوازن بين العرض والطلب ورفع السعر. نحن الآن في الشهر الثامن بعد النصف في أبريل 2024، وبحسب التاريخ، فإن الدورة الكاملة للسوق الصاعدة عادةً ما تستمر من 12 إلى 18 شهرًا.

الحقائق التي تكشفها البيانات على السلسلة

الاعتماد فقط على تحركات السعر غير كافٍ، فالبيانات على السلسلة هي المقياس الحقيقي لحالة السوق:

تراكم المؤسسات: شركات كبرى مثل MicroStrategy وTesla واصلت زيادة حيازاتها من البيتكوين خلال 2024، وهؤلاء “الحيتان” يفضلون الاحتفاظ على المدى الطويل بدلاً من البيع السريع لتحقيق أرباح.

خروج البيتكوين من البورصات: كمية البيتكوين المتاحة على البورصات وصلت أدنى مستوى لها على الإطلاق، مما يدل على أن الملاك ينقلون الأصول إلى محافظ ذاتية، ما يعكس ثقة طويلة الأمد.

تدفق العملات المستقرة: ارتفعت أرصدة العملات المستقرة على البورصات بشكل ملحوظ في نوفمبر، وهو غالبًا مؤشر على استعداد لصفقات شراء كبيرة — المستخدمون يجمعون القوة، ويستعدون للدخول في السوق في الوقت المناسب.

هذه الثلاثة مؤشرات تتجه في نفس الاتجاه، مما يعزز من تصور أن السوق في مرحلة تراكم وليس توزيع.

التنظيم والسياسات: محرك جديد

عادةً، يُنظر إلى السياسات باعتبارها عامل مخاطرة لبيتكوين. لكن التغيرات الأخيرة مثيرة للاهتمام — السياسات تتجه تدريجيًا لتكون محفزًا للسوق الصاعدة.

اقترحت السيناتورة Cynthia Lummis مشروع قانون البيتكوين لعام 2024، والذي يقترح على وزارة المالية الأمريكية شراء مليون بيتكوين خلال خمس سنوات كمخزون استراتيجي. على الرغم من عدم الموافقة النهائية بعد، إلا أن وجود مثل هذا المقترح يرسل إشارة مهمة — الحكومات بدأت تأخذ قيمة البيتكوين على محمل الجد.

الأمثلة على ذلك تشمل إل سلفادور (اعتمدت البيتكوين رسميًا كعملة قانونية في 2021) و بوتان (تملك أكثر من 13000 بيتكوين عبر شركة استثمار حكومية)، مما يدل على أن الأمر لم يعد مجرد كلام. فإذا أطلقت الولايات المتحدة مثل هذا البرنامج، فإن الطلب العالمي على البيتكوين سيتضاعف بشكل كبير.

القوة الكامنة وراء التحديثات التقنية

شبكة البيتكوين تتطور أيضًا. قد تؤدي ترقيات مثل OP_CAT وغيرها إلى وظائف جديدة — بما يشمل حلول Layer-2 ودعم تطبيقات DeFi المبسطة. هذا قد يحول البيتكوين من “الذهب الرقمي” إلى “وسيلة قيّمة عامة”، مما يجذب فئة مستثمرين جديدة.

متى تبدأ السوق الصاعدة فعليًا: نقاط مراقبة مهمة

على المدى القصير (1-3 أشهر): راقب تطورات السياسة الأمريكية، خاصة نقاشات البيتكوين كأصل استراتيجي. أيضًا، تتبع تدفقات العملات المستقرة على البورصات — التدفقات الكبيرة عادةً ما تسبق تحركات مهمة خلال 30 يومًا.

على المدى المتوسط (3-12 شهرًا): الحدث التالي للنصف سيكون في 2028، لكن قبل ذلك، فإن ارتفاع نسبة حيازات المؤسسات يمثل مؤشرًا رئيسيًا. عندما تتجاوز حيازات المؤسسات 15% من العرض المتداول، فذلك غالبًا ما يدل على بداية دورة صعود جديدة.

على المدى البعيد: تحول البيتكوين من “الذهب الرقمي” إلى “الأصول السيادية” قد يستغرق من 2 إلى 3 سنوات. وإذا تحقق ذلك، فسيغير بشكل جذري تركيبة المشاركين في السوق.

تحذيرات المخاطر: السوق الصاعدة لها سقف

يجب التنويه إلى أن ليست كل الزيادات تعتبر سوقًا صاعدة حقيقية. فبالرغم من أن 88 ألف دولار تمثل زيادة بنسبة 120% عن بداية العام عند 40 ألف دولار، إلا أنها لا تزال تبعد حوالي 30% عن أعلى مستوى على الإطلاق عند 126 ألف دولار. والأهم من ذلك:

مخاطر التقلبات: رغم استقرار التمويل المؤسساتي، إلا أن أوامر وقف الخسارة من صناديق التحوط قد تثير ردود فعل متسلسلة عند أسعار رئيسية.

ضغط جني الأرباح: عندما يقترب السعر من القمم السابقة، فإن رغبة المستثمرين في جني الأرباح تزداد، مما قد يسبب ضغطًا قصير المدى.

تغيرات البيئة الكلية: سياسات الفائدة، والتضخم، وأي مفاجآت في البيانات الاقتصادية قد تؤثر على معنويات السوق.

نصائح للمستثمرين بمختلف أنواعهم

المستثمرون على المدى الطويل: الاتجاه المؤسساتي الحالي يصب في مصلحتك. مع دمج البيتكوين تدريجيًا في النظام المالي التقليدي، فإن استراتيجيات الاستثمار الدوري ستكون أكثر فاعلية. الأهم هو عدم الخوف من التقلبات قصيرة المدى.

المستثمرون النشطون: راقب مستويات 85 ألف و90 ألف دولار. بمجرد تجاوز 90 ألف والاستقرار فوقه، فإن الهدف التالي هو 100 ألف دولار. ومع ذلك، ضع أوامر وقف خسارة لتجنب المفاجآت غير المتوقعة من السياسات.

المراقبون: إذا كنت مترددًا حول الدخول، يمكنك تقسيم استثمارك على مراحل: أول 10% عند 85-87 ألف دولار، ثم 10% أخرى بعد التأكد من تجاوز 90 ألف، والباقي يتم تدريجيًا. هكذا، تضمن عدم فقدان الفرص مع إدارة المخاطر.

الخلاصة

السوق الصاعدة لن تأتي من فراغ، بل هي نتاج سلسلة من الأحداث الدقيقة (تراكم على السلسلة) والبيئة الكلية (سياسات، دورة اقتصادية). نحن الآن في منتصف هذا النسيج — المؤسسات تشتري باستمرار، والسياسات تتجه نحو التيسير، وبيانات السلسلة مشجعة بشكل عام.

من ناحية الزمن، فإن الدورة الكاملة للسوق الصاعدة عادةً ما تمتد من 12 إلى 18 شهرًا حول النصف. منذ النصف في أبريل 2024، لم يمر عام بعد، ومع الاتجاه التاريخي، فإن الاندفاع الحقيقي قد يكون في المستقبل — خاصة إذا أطلقت السياسات الأمريكية إشارات إيجابية جديدة.

وفي الختام: السوق الصاعدة قد بدأت، لكن الاحتفالات الحقيقية ربما تكون في المستقبل. استعد، وابقَ عقلانيًا. السوق دائمًا يكرم الصبر والانضباط.