この問題はちょっと面白い——2025年の金融市場は分化しつつある。S&P500は一途に急騰し、累計上昇率は16%以上となり、史上最高値を更新している。同時期にビットコインはそれほど強くなく、年間で3%下落し、後半には約18%の下落を見せた。これら二つの市場の動きは完全に逆方向であり、2014年以降では初めてのことだ。

SOL、XRP、BNBなどの主要コインも調整から逃れられず、その背後にある論理は実はかなり複雑だ。一つは、規制政策の不確実性が常に頭上に垂れ下がっていること。二つは、ビットコイン現物ETFの上場後、市場の増分エネルギーが逆に弱まったこと。三つは、市場のレバレッジ構造や流動性環境が変化しており、これらがコイン価格に圧力をかけている。

それに比べて、伝統的な株式市場はずっと快適だ。企業の利益が予想を上回り、AI関連株が次々と上昇し、全体の株価指数を押し上げている。

面白いのは、ビットコインと米国株の相関性が顕著に低下していることだ。これにより、一部の人々の資産配分に対する理解が変わってきている。コインを保有する上場企業やマイニング企業も圧力を感じている。機関投資家の見方もさまざまで、弱気派もいれば、堅持して楽観的な見方もある。今後の動きは、規制政策、流動性供給、市場構造の変化が重要な変数となる。