Guerra de governança de feriados: Aave Labs vs DAO à medida que a receita dispara, o token cai

O ano de receitas de 140 milhões de dólares da Aave é ofuscado por uma votação fracassada de controlo de marca, uma compra de $10M AAVE e uma rutura brutal na governação que está a afetar o token.
Resumo

• A receita da DAO atingiu $140M este ano, superando os três anos anteriores combinados, com os detentores de AAVE a controlarem os fundos.
• Uma proposta de transferência de ativos de marca falhou com 55% contra e 41% abster-se, aprofundando a rutura entre Aave Labs e a DAO.
• O preço do AAVE caiu cerca de 20% em meio a críticas à compra de tokens de mais de 10 milhões de dólares por Kulechov e preocupações com “ataques” à governação e roteamento de taxas.

O drama de governação durante as férias da Aave transformou-se numa confrontação aberta, com o fundador Stani Kulechov a salientar que a receita da DAO deste ano atingiu aproximadamente $140 milhão — mais do que os três anos anteriores combinados — e a insistir que a sua compra de AAVE de vários milhões de dólares (AAVE) nunca foi usada para influenciar a votação decisiva de controlo de marca que acabou por falhar.

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Na semana de Natal, enquanto a maioria dos escritórios em Paris e Londres operava com equipas reduzidas e os volumes de DeFi diminuíam, os canais de governação da Aave transformaram-se numa luta de rua a sério sobre quem realmente controla o nome, os domínios e a propriedade intelectual suave do protocolo. O confronto culminou na rejeição de uma Solicitação de Comentários (ARFC) da Aave para transferir ativos principais de marca da Aave Labs para a DAO, com mais de 55% dos votos contra e mais de 41% dos participantes a recusarem-se a tomar partido.

Numa declaração recente na X, o fundador e CEO da Aave, Stani Kulechov, tentou redefinir a narrativa. “Comprometo-me a esclarecer os interesses económicos entre Aave Labs e $AAVE detentores de tokens,” escreveu, admitindo que “as nossas explicações neste aspeto não foram suficientes, e esforçar-nos-emos por melhorar no futuro.” Enfatizou o que chamou de falta de contexto na polémica: “A DAO gerou $140 milhão em receitas este ano, superando o total dos últimos três anos, e os detentores de tokens $AAVE controlam esses fundos.”

A votação recente da DAO terminou, levantando questões importantes sobre a relação entre Aave Labs e os detentores de tokens $AAVE . Esta é uma discussão produtiva que é essencial para a saúde a longo prazo da Aave.

Apesar de ter sido um pouco caótica, debate e desacordo…

— Stani.eth (@StaniKulechov) 26 de dezembro de 2025

Esse lembrete chegou a um mercado que tem estado ocupado a precificar o risco de governação. Na última semana, o AAVE (AAVE) caiu cerca de 20%, deslizando do pico $180s para os meados dos $140, com intervalos intradiários a mostrar picos de $5—$7 causando sombras de wick, à medida que a liquidez diminui acima de $155 e vendedores agressivos continuam a pressionar qualquer recuperação. Uma baleia já moveu mais de 230.000 AAVE — aproximadamente $37 milhão na altura — numa única venda programada, empurrando o preço para perto de $162 e deixando uma sobrecarga de oferta muito evidente no gráfico diário que os traders agora tratam como resistência de facto.

No centro da disputa está a recente compra de cerca de $10–15 milhões em tokens AAVE por Kulechov, executada numa ordem de livro que já estava instável e fortemente inclinada para perpétuos em vez de spot. Os críticos chamaram-lhe um “ataque à governação”, argumentando que o timing permitiu efetivamente ao fundador aumentar o seu poder de voto pouco antes de uma série de votos controversos sobre controlo de marca e roteamento de receitas, que foram enviados para o Snapshot. Kulechov respondeu duramente a essa narrativa, afirmando bluntamente que “estes tokens não foram usados para votar na proposta recente; essa nunca foi a minha intenção,” e acrescentou, “esta é a minha carreira de toda a vida, e apoio as minhas crenças com os meus próprios fundos.”

A ARFC sobre a transferência de ativos de marca, que teria movido os domínios, marcas registadas e canais sociais da Aave para uma estrutura legal controlada por uma DAO, tornou-se numa questão sensível. Os responsáveis pela governação e grandes delegados criticaram o timing das férias como um movimento “hostil”, observando que a votação foi realizada numa janela de baixa participação, quando muitos detentores institucionais de tokens e market makers alinhados com o protocolo estavam efetivamente offline. A contagem final — 994.800 votos contra, apenas 63.000 a favor e um bloco massivo de abstenções — revelou uma divisão profunda entre Aave Labs e a DAO sobre quão rápido e até onde o protocolo deve avançar na descentralização de ativos fora da cadeia.

Por baixo do pano, isto também se trata de fluxos de caixa e economia de interface, não apenas de logotipos e nomes no Twitter. Membros da comunidade acusaram mudanças recentes na interface de desviar receitas relacionadas com trocas do DAO, alimentando uma narrativa de que o desenvolvimento principal está a apertar silenciosamente o seu controlo, à medida que os volumes de ativos do mundo real e as receitas de taxas começam a escalar. Nesse contexto, a ênfase de Kulechov na receita anual de $140 milhão do DAO parece menos uma questão de contabilidade abstrata e mais um lembrete de que o tesouro na cadeia — e não a estrutura de marca — é onde o poder real reside neste momento.

Os mercados estão a negociá-lo com a subtileza de um martelo de destruição. O financiamento virou negativo em vários pares perpétuos de AAVE após o mínimo de segunda-feira ter sido varrido e não ter conseguido manter, com nomes de DeFi de média capitalização a captar interesse, enquanto o próprio AAVE permanece abaixo do suporte local anterior, uma configuração clássica de “problema infantil” que os escritórios em Paris e Zug já viram centenas de vezes em explosões de governação. Ignore o ruído e ainda assim obtém uma imagem clara: esta recuperação morre no momento em que o AAVE escorrega limpo abaixo dos $140—$142 onde a procura spot apareceu pela última vez; abaixo disso, é liquidez de saída pura até que a governação se estabilize ou algum jogador maior decida que o desconto justifica entrar.

Kulechov, por sua vez, promete agora um roteiro mais claro. “No futuro, articularemos de forma mais clara como os produtos desenvolvidos pela Aave Labs criam valor para a DAO e os detentores de tokens $AAVE ,” afirmou, sinalizando que a próxima fase de comunicação se focará numa maior alinhamento entre o desenvolvimento principal e a economia dos detentores de tokens, em vez de votos apressados durante períodos de baixa de negociação nas férias. Mas ainda assim, após uma semana de acusações, propostas fracassadas e uma queda de dois dígitos, o peso da prova mudou; a experiência de governação da Aave está agora em fogo real, e o mercado observa o próximo Snapshot como uma águia.