5 المبادئ لاختيار الأسهم ذات الإمكانات باستخدام مقياس EPS

EPS هل هو مؤشر ولماذا يحتاج المستثمرون إلى معرفته؟

عند المشاركة في سوق الأسهم، السؤال الأول الذي يحتاج المستثمر إلى الإجابة عليه هو: هل الشركة حقًا تحقق أرباحًا أم لا؟ عندها يكون مؤشر EPS (Earnings Per Share) هو الأداة الفعالة.

EPS هو مقياس قدرة كل سهم على توليد الأرباح، ويُظهر كم تربح الشركة من كل سهم قائم. الصيغة الحسابية بسيطة:

EPS = (صافي الدخل - الأرباح الممتازة) / إجمالي الأسهم القائمة

أو بطريقة أخرى: صافي الربح بعد الضرائب = إجمالي الإيرادات - إجمالي التكاليف - ضريبة الدخل

مؤشر EPS لا يُستخدم فقط لتحليل أداء الأعمال، بل يساعد المستثمر أيضًا على تقييم اتجاهات سعر السهم والأرباح المحتملة للاستثمار.

كيفية قراءة EPS عبر سنتين من العمل

لفهم الأمر بشكل أعمق، لننظر إلى حالة شركة أ:

عام 2020: الربح الصافي $1,000 ÷ 1,000 سهم = EPS = $1

عام 2021: الربح الصافي $1,500 ÷ 1,000 سهم = EPS = $1.5

على الرغم من أن عدد الأسهم لم يتغير، إلا أن زيادة EPS بنسبة 50% تشير إلى أن النشاط التجاري يتطور بشكل إيجابي، والأرباح تتزايد. السوق عادةً يتوقع أن يرتفع سعر السهم على المدى الطويل. ومع ذلك، هذا لا ينطبق على المدى القصير، حيث يمكن أن يكون المزاج السوقي عكس الاتجاه الأساسي.

تأثير نفسية السوق على EPS

زيادة EPS لا تتحول تلقائيًا إلى ارتفاع سعر السهم على المدى القصير. سعر السهم خلال أقل من سنة (تحت 1 سنة) يتأثر بشكل كبير بـ العوامل النفسية للسوق أكثر من البيانات الأساسية:

• السوق المتفائل: تدفق الأموال إلى أدوات استثمارية عالية المخاطر (العقارات، الأسهم، العملات الأجنبية)، ارتفاع سعر الأسهم
• السوق المتشائم: تجنب المستثمرين للمخاطر، خروج الأموال من الأسهم، انخفاض سعر الأسهم

هذه الظاهرة غالبًا ما تستمر من 6 إلى 12 شهرًا. فقط عند النظر على مدى أكثر من 5 سنوات، يعكس مؤشر EPS الاتجاه الحقيقي لسعر السهم.

ملخص تأثيرات:

المبادئ الأساسية لاختيار الأسهم ذات الإمكانات

لا ينبغي الاعتماد على EPS واحد فقط. لزيادة فرص النجاح، يُنصح بدمج مؤشرات أخرى:

1. مؤشر EPS عالي - يدل على قدرة قوية على تحقيق الأرباح
2. نشاط تجاري مستقر - دخل متوقع، بدون تقلبات كبيرة
3. نسبة أرباح ثابتة ومتزايدة - علامة على ثقة الشركة بمستقبلها (مثال: ماكدونالدز: زيادة الأرباح باستمرار لمدة 43 سنة)
4. نسبة P/E منخفضة - سعر السهم لم يُقيم بشكل مفرط
5. سياسة إعادة شراء الأسهم - الشركة واثقة من إعادة استثمارها في نفسها

العلاقة بين الإيرادات و EPS

القانون الأساسي: زيادة الإيرادات → زيادة صافي الربح → زيادة EPS → ارتفاع سعر السهم

مراجعة إجمالي إيرادات الشركة تساعدك على التمييز بين الأرباح الحقيقية من العمليات التجارية والأرباح من مصادر أخرى (بيع الأصول، الأراضي، المصانع). الإيرادات الكبيرة والمتزايدة تشير إلى قدرة الشركة على خلق قيمة حقيقية.

EPS والأرباح الموزعة: إشارات على الصحة المالية

الأرباح الموزعة هي جزء من الأرباح يُقسم على المساهمين. عندما تحقق الشركة أرباحًا جيدة وتتمتع بصحة مالية قوية، غالبًا ما توزع أرباحًا. يستخدم السوق قرار توزيع الأرباح كإشارة على الحالة المالية وآفاق الشركة المستقبلية. نسبة التوزيع تعتمد على سياسة كل شركة.

مؤشر P/E: أداة تقييم سعر السهم

مؤشر P/E هو نسبة سعر السهم إلى EPS:

P/E = سعر السهم ÷ EPS

• P/E > 25: السهم مُقيم بشكل مفرط
• P/E < 12: السهم مُقيم بأقل من قيمته

P/E يشبه “مقياس الزمن” الذي يساعد المستثمر على تقدير المدة التي يحتاجها لاسترداد استثماره. ومع ذلك، كل قطاع له خصائصه، ويجب النظر إلى P/E ضمن سياق القطاع ككل.

استراتيجية إعادة شراء الأسهم وتأثيرها على EPS

إعادة شراء الأسهم هو عندما تشتري الشركة الأسهم القائمة في السوق. تهدف هذه الاستراتيجية إلى تقليل عدد الأسهم المصدرة، مما يزيد من ربحية السهم دون الحاجة لزيادة الأرباح الإجمالية.

مثال تفصيلي:

• 2018: شركة AAA تحقق ربح $40 و 40 سهمًا قائمًا → EPS = $1 (سعر ~$40 للسهم)
• 2019-2020: إعادة شراء 20 سهمًا، مع بقاء الأرباح $40 نفسها، ولكن الآن فقط 20 سهمًا → EPS = $2 (السعر قد يرتفع إلى ~$80 للسهم)

بنفس الأرباح، عادةً ما يكون سعر الشركة التي تعيد شراء الأسهم أعلى من تلك التي لا تفعل. بالإضافة إلى ذلك، تعتبر فرصة جيدة للمساهمين الحاليين لتعديل مراكزهم أو جني الأرباح.

ملاحظات مهمة عند استخدام EPS

عدم الاعتماد على EPS خلال سنة أو سنتين

EPS يعكس الصورة المالية في لحظة معينة، ولا يوضح كيف تحقق الشركة أرباحها. قد تبيع شركة أصولًا (أراضي، مصانع) لتعويض خسائر التشغيل، مما يؤدي إلى ارتفاع EPS لكن لا يعني أن الاستثمار فيها جيد.

ارتفاع EPS ليس دائمًا مؤشرًا جيدًا

Netflix (NFLX) مثال واضح: ارتفاع مستمر في EPS، لكن الشركة تواجه مشاكل في تدفق النقد - ديون متزايدة، رأس مال ينفد. شركة قد تظهر أرباحًا عالية على الورق، لكنها تفتقر إلى السيولة اللازمة للتشغيل وسداد الديون.

الخلاصة: عند تحليل الأسهم، يجب النظر إلى EPS ضمن سياق طويل الأمد (5+ سنوات)، مع دمجه مع التدفقات النقدية، الإيرادات، الأرباح الموزعة، ونسبة P/E لاتخاذ قرار استثماري حكيم.