بعد صدور بيانات مؤشر PPI هذا الصباح، ارتفعت دائرة العملات الرقمية وأسواق الأسهم التقليدية معا. اخترق البيتكوين 45,000 دولار، بارتفاع 3,000 نقطة، ووقف إيثيريوم عند 2,400 دولار، وارتفع ناسداك بنسبة 1.2٪، وارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.8٪. يبدو أن اتجاه السوق هو نفسه، لكن المنطق الدافع وراء ذلك مختلف بشكل كبير.

على السطح، يتبع هذا الارتفاع الروتين القديم - انخفاض بيانات التضخم→ وارتفاع التوقعات بخفض أسعار الفائدة→ وتوسع السيولة → تدفق الأموال. لكن الأمر ليس بهذه البساطة.

دعونا نضيف مفهوما أساسيا أولا. مؤشر أسعار المنتجين هو مؤشر أسعار المنتجين، والذي يعكس اتجاه أسعار الشركات الصناعية خارج المصانع. الانخفاض غير المتوقع في مؤشر أسعار المستهلك يعني أن الضغوط التضخمية على الجانب الصناعي قد خفت بشكل كبير، مما سيدفع مؤشر أسعار المستهلك إلى الاستمرار في التراجع. في السابق، كان السوق يرتفع في كل مرة ينخفض فيها مؤشر أسعار المستهلك، لأن توقعات خفض أسعار الفائدة قد تعززت. هذه المرة كان الأمر مختلفا.

أدى انهيار مؤشر PPI إلى فوائد مباشرة للمؤسسات. تكلفة المواد الخام الصناعية ووسائل الإنتاج مرتبطة ارتباطا وثيقا بمداخلات مضخة البروتون. انخفاض مؤشر PPI يعني أن تكلفة الإنتاج للمؤسسات قد انخفضت بشكل حاد، مما يحسن بشكل مباشر توقعات أرباح الشركات. بالنسبة لسوق الأسهم، هذه ليست قصة سيولة فقط، بل قصة أساسية أيضا. أما سوق العملات الرقمية، فيستفيد أكثر من توقعات خفض أسعار الفائدة وإعادة تقييم الأصول المخاطر.

كلا السوقين في ارتفاع، لكن لكل منهما أسبابه الخاصة. إذا تم الخلط بين هذا الفرق، فمن السهل أن تخطو على الحفرة في التقلبات اللاحقة.