#通货膨胀与物价 En examinant le cadre d’analyse d’Yili Hua, plusieurs signaux méritent une attention particulière.

Tout d’abord, au niveau des données on-chain — un coût de Blob brûlé quotidiennement de plus de 1500 ETH, représentant 98 %, est effectivement remarquable, reflétant directement la véritable activité de l’écosystème L2 sur la chaîne principale. En regard des attentes déflationnistes, cette ampleur de combustion constitue un signal observable sur la chaîne.

Ensuite, la chute du stock sur CEX à 10 % indique que, d’un point de vue du suivi des fonds, la majorité a déjà quitté le marché ou est entrée dans un cold wallet, la distribution des jetons étant extrêmement dispersée, et la spéculation à effet de levier étant largement nettoyée. Dans un contexte de cycle de baisse des taux, ce type de changement structurel suggère souvent que les fonds institutionnels effectuent une rotation entre différentes classes d’actifs — passant de la fonction de réserve de valeur du BTC à des actifs avec des cas d’usage concrets.

La troisième couche concerne le consensus politique. La tokenisation de la dette américaine, bien qu’elle ne puisse pas être quantifiée directement, modifie la perception du risque des actifs on-chain par Wall Street, ce qui se reflétera progressivement dans l’allocation des fonds.

En résumé, la faiblesse à court terme du marché haussier technique, combinée à une amélioration des fondamentaux à moyen terme, crée une résonance sur plusieurs dimensions. Cependant, il faut continuer à suivre les flux de fonds vers les CEX et le comportement des adresses de baleines pour confirmer si ce consensus se traduit réellement par une entrée de capitaux supplémentaires.