Максимальная и минимальная цена в торговле акциями: от концепции до практического применения

Нормативная база и основные понятия

Чтобы защитить инвесторов и поддерживать стабильность на рынке, Государственная комиссия по ценным бумагам (SSC) создала систему контроля цен через два основных механизма: ценовой потолок и ценовой ползунок. Это не случайные цифры, а пороги, рассчитанные на основе предыдущих рыночных данных.

Ценовой потолок обозначает максимальную цену, по которой инвестор может разместить ордер на покупку в торговой сессии. На электронном табло он обычно отображается фиолетовым цветом. Аналогично, ценовой ползунок — это минимальная цена для размещения ордера на продажу, обычно отображается голубым цветом. Конкретный пример: акция KDH имеет ценовой потолок 41 000 VND и ценовой ползунок 35 700 VND.

Почему рынок нуждается в ограничениях цен?

Преимущества механизма ограничения цен

Система ценового потолка и ценового ползунка играет важную роль в контроле рынка. Она предотвращает неконтролируемое завышение цен со стороны покупателей за один торговый сеанс, а также защищает инвесторов от необычных «сбросов» активов.

Ценовой потолок помогает предотвратить манипуляции ценой, что является проблемой, о которой постоянно предупреждают развитые рынки. Для держателей акций ценовой ползунок обеспечивает психологическую защиту, уменьшая тревогу по поводу возможных значительных убытков в периоды сильных колебаний.

Трудности и вызовы

Однако ни один механизм не является идеальным. Когда спрос превышает предложение, и цена достигает потолка при большом объеме заявок на покупку, но мало продавцов, или наоборот — при продаже по ползунку, когда спрос практически отсутствует, ликвидность может полностью исчезнуть на этих уровнях.

Это также означает, что трейдеры могут упустить возможность или столкнуться с ситуацией «застревания». Кроме того, при одновременном большом количестве «застывших» акций на уровне ползунка, это может вызвать психологический эффект паники и массовых распродаж на всем рынке, особенно для крупных акций с высоким влиянием.

Методы расчета ценового потолка и ценового ползунка

Расчет не является сложным, но зависит от типа инструмента и конкретной биржи. В то время как международные рынки, такие как США или международные деривативы, не применяют такие ограничения, в Вьетнаме действуют строгие правила.

Формулы для акций и фьючерсов VN30

Для акций, сертификатов EFF и фьючерсов VN30 формулы очень просты:

Ценовой потолок = Цена закрытия предыдущей сессии × (1 + амплитуда колебаний %)

Ценовой ползунок = Цена закрытия предыдущей сессии × (1 – амплитуда колебаний %)

Цена закрытия определяется как цена закрытия предыдущей сессии, применима к биржам HOSE и HNX. На бирже UPCOM она рассчитывается как взвешенное среднее по сделкам предыдущей сессии.

Амплитуда колебаний меняется в зависимости от биржи:

• HOSE: 7%
• HNX: 10%
• UPCOM: 15%

Практический пример: Акция HPG на 10/08/2022 имеет цену закрытия 24 000 VND/шт на HOSE с амплитудой 7%.

Применяя формулу:

• Ценовой потолок = 24 000 × (1 + 7%) = 25 680 VND
• Ценовой ползунок = 24 000 × (1 – 7%) = 22 320 VND

Особая формула для опционов

Опционы имеют более сложную формулу, так как зависят от цены базового актива:

Ценовой потолок = Цена закрытия CW + (Цена потолка базовой акции – Цена закрытия базовой акции) × (1/Коэффициент конвертации)

Ценовой ползунок = Цена закрытия CW – (Цена закрытия базовой акции – Цена ползуна базовой акции) × (1/Коэффициент конвертации)

Если цена ползунка меньше или равна 0, она устанавливается на минимальную цену — 10 VND.

Пример: Опцион CFPT2205 имеет цену закрытия 1 240 VND/CW, коэффициент конвертации 6:1. Цена базовой акции FPT в тот день — ценовой потолок 92 234 VND, ценовой ползунок 80 166 VND, цена закрытия 86 200 VND.

• Ценовой потолок = 1 240 + (92 234 – 86 200) × (1/6) = 2 245 VND
• Ценовой ползунок = 1 240 – (86 200 – 80 166) × (1/6) = 234 VND

Стратегии торговли на основе ценового потолка и ценового ползунка

Понимание этого механизма помогает трейдерам читать «настроение рынка» по этим уровням цен.

Когда акция постоянно достигает ценового потолка с большим объемом заявок на покупку, это сильный сигнал, что спрос преобладает. Если вы держите позицию и получаете прибыль, можно дождаться следующей сессии для выхода с более высокой прибылью или частично зафиксировать прибыль.

Однако, если цена достигает потолка, а продавцы продолжают активно снижать цену, это признак конфликта. В таком случае разумно зафиксировать прибыль или ограничить убытки.

При ситуации с ценовым ползунком, особенно при низкой ликвидности и большом объеме заявок на продажу, а также при плохих новостях или сильных рыночных колебаниях, рекомендуется закрывать позицию. Не всегда «ловля дна» — это выигрышная стратегия.

Важно помнить: рынок Вьетнама работает по системе T+1.5, то есть повторные сделки в рамках одной сессии невозможны. Перед принятием решения тщательно анализируйте тренд, избегайте эмоций FOMO при достижении ценового потолка или при желании «захватить дно» на ценовом ползунке.

Часто задаваемые вопросы

Отличается ли ценовой потолок/ползунок от самой высокой/низкой цены за сессию?

Да, есть принципиальное отличие. Ценовой потолок и ползунок — это расчетные уровни, основанные на цене закрытия предыдущей сессии. В то время как максимальная и минимальная цена за сессию определяется реальным спросом и предложением. Поэтому рынок может никогда не достигнуть этих ограничений.

Применяет ли рынок деривативов Вьетнама ограничения по ценам?

Да. Вьетнамский рынок деривативов устанавливает ценовые потолки и ползунки. Но большинство международных деривативных рынков не имеют таких ограничений — амплитуда колебаний определяется свободным спросом и предложением.

Можно ли ограничить цену в криптовалюте?

Нет. Рынок криптовалют работает полностью свободно, без ограничений по амплитуде колебаний за сессию.

Какие рынки не используют ограничения по ценам?

Международные рынки деривативов, CFD, форекс, товарные рынки и криптовалюты не имеют правил по ценовым потолкам и ползункам. Каждая страна устанавливает свои правила в зависимости от уровня регулирования.