O período de festas de Natal aproxima-se, mas o mercado trouxe um sinal que merece atenção — no último dia útil completo antes do feriado, os produtos ETF de Bitcoin à vista registaram uma saída líquida coletiva, com uma variação diária de quase 40 milhões de dólares. Isto não é uma ajustamento isolado de uma única instituição, mas uma queda generalizada de toda a linha, incluindo alguns dos principais produtos.

Ao analisar a situação específica desta retirada, fica claro o que está a acontecer. O produto GBTC da Grayscale teve uma saída líquida de 24,6 milhões de dólares ontem, continuando a perder capital apesar de ser um veterano do setor, com a pressão de taxas elevadas ainda presente. O BITB da Bitwise, conhecido pelas suas taxas baixas, também não escapou, com uma saída líquida de 13,3 milhões de dólares num único dia. A mesma história repete-se com o ARKB da ARK 21Shares, cuja saída de 9,9 milhões de dólares indica que não se trata de um caso isolado.

Mesmo o relativamente pequeno VanEck HODL registou uma saída líquida de 8 milhões de dólares, e o mais recente produto de confiança de Bitcoin da Grayscale também saiu, com 5,8 milhões de dólares. Pelos dados, trata-se realmente de uma transferência de fundos "sem distinção".

O que é interessante é que o desempenho sincronizado destes produtos sugere o quê? Uma simples rotação de fundos parece improvável. Sob a influência de múltiplos fatores, como mudanças no sentimento do mercado, a aproximação do feriado e a reconfiguração por parte das instituições, a verdadeira intenção por trás desta retirada merece ser investigada. Taxas, escala do produto, custos de manutenção, qual será o fator dominante?