تقديرات نمو الناتج المحلي الإجمالي لسلفادور بنسبة 4%! صندوق النقد الدولي يؤكد على انتعاش الاقتصاد، لكنه لا يزال يشكك في شفافية حيازة البيتكوين

IMF يثمن زخم النمو الاقتصادي في السلفادور، ويتوقع أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي حوالي 4% في عام 2025، لكن لا تزال مواقف حيازة البيتكوين وإصلاح محفظة Chivo تشكل محور النقاش حول الامتثال والشفافية.

نمو الاقتصاد في السلفادور يتجاوز التوقعات، IMF يمدح قوة نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4%

أصدر صندوق النقد الدولي (IMF) أمس (23/12) بيانه الأخير الذي أعرب فيه عن تقديره العالي للأداء غير المتوقع للنمو الاقتصادي في السلفادور (El Salvador).

قال السيد توريس، رئيس وفد IMF إلى السلفادور، بعد انتهاء المناقشات الميدانية والافتراضية مع مسؤولي البلاد، إن الاقتصاد السلفادوري يتوسع بسرعة تفوق التوقعات، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى ارتفاع ثقة المواطنين، وتدفقات التحويلات القياسية، والأداء القوي للاستثمار.

وفقًا لأحدث توقعات IMF، من المتوقع أن يصل معدل النمو الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي (GDP) في السلفادور إلى حوالي 4% في عام 2025، كما أن التوقعات الاقتصادية لعام 2026 تعتبر “جيدة جدًا”. هذا الزخم في النمو يتجاوز التوقعات السابقة البالغة 2.5%، ويعكس أولى نتائج جهود السلفادور في تحويل اقتصادها.

وأشار IMF إلى أن السلطات السلفادورية أظهرت التزامًا قويًا بترسيخ المالية العامة (الانتقال المالي). ووفقًا للتقرير، من المتوقع أن تحقق البلاد هدف الميزانية الأولية (Primary Balance) بنهاية عام 2025، وأن مشروع الميزانية لعام 2026 الذي أقر مؤخرًا يتماشى مع هدف تقليل العجز بشكل أكبر، مع الحفاظ على زيادة الإنفاق الاجتماعي.

هذه الجهود المالية تدعم بشكل فعال تراكم الاحتياطيات الأجنبية، وتقلل من اعتماد الحكومة على الاقتراض المحلي، بما يتوافق مع خطة آلية التمويل الموسعة (Extended Fund Facility, EFF) التي وقع عليها البلد. ومع تحسن المؤشرات الاقتصادية العامة، دخلت علاقة السلفادور مع المؤسسات المالية الدولية مرحلة توازن دقيقة.

استراتيجية شراء البيتكوين تثير مخاوف من الامتثال، وهناك تفاوت في الإدراك بين الطرفين حول بيانات الحيازة

على الرغم من النمو الاقتصادي الملحوظ، لا تزال استراتيجية حيازة البيتكوين ($BTC) في السلفادور نقطة خلاف مركزية في مفاوضات البلاد مع IMF.

وفقًا للاتفاق الذي تم التوصل إليه بين الطرفين في 2024، منحت السلفادور حوالي 1.4 مليار دولار من التمويل (من خطة EFF)، مقابل موافقتها على تعليق استراتيجية زيادة حيازة البيتكوين.

لكن البيانات على السلسلة والإعلانات الرسمية تظهر صورة مختلفة تمامًا. فقد أعلنت مكتب البيتكوين الوطني (National Bitcoin Office) مؤخرًا عن زيادة في عمليات الشراء، خاصة خلال تقلبات السوق في نوفمبر، حيث اشترت البلاد 1,098 بيتكوين، بقيمة تقارب 1 مليار دولار. حتى 23/12/2025، بلغت احتياطيات البيتكوين لدى الحكومة السلفادورية 7,509 بيتكوين، وبالقيمة السوقية الحالية تقدر بحوالي 653 مليون دولار.

مصدر الصورة: Bitcoin Office

الرئيس نايب بوكيله (Nayib Bukele) أعلن علنًا في مارس أن استراتيجية شراء بيتكوين بمعدل 1 بيتكوين يوميًا “لن تتوقف”. هذا الاستمرار في التراكم يتعارض بشكل واضح مع توقعات IMF.

مصدر الصورة: X/@nayibbukele الرئيس السلفادوري نايب بوكيله (Nayib Bukele) أعلن علنًا في مارس أن استراتيجية شراء بيتكوين بمعدل 1 بيتكوين يوميًا “لن تتوقف”

ومن المثير للاهتمام أن IMF في تقريرها في نوفمبر أشار إلى أنه، وفقًا لملاحظاتها، لم تقم الحكومة منذ ديسمبر 2024 بشراء أي بيتكوين جديد، معتبرة أن الزيادة في الاحتياطيات ربما تكون نتيجة لدمج أصول محافظ حكومية متعددة، وليس شراءً فعليًا جديدًا.

لكن المكتب الرسمي للسلفادور أكد مرارًا أن عمليات الشراء على البلوكشين “سجلت بشكل دائم”، وواجهت انتقادات من بعض المراقبين الذين يفضلون تصديق كلام IMF على حساب البيانات على السلسلة. هذا التفاوت في الإدراك بين البيانات أدى إلى جمود في مناقشات “تعزيز الشفافية”.

قراءة إضافية
تسوية مع IMF بمبلغ 3.5 مليار دولار! قد تتخلى محفظة الحكومة عن شراء البيتكوين، لكن لا تتخلى عن الاستراتيجية
نجح في الشراء؟ السلفادور استثمر 1 مليار دولار لشراء 1090 بيتكوين، أكبر عملية شراء في التاريخ
هل شراء السلفادور للعملات الرقمية خدعة؟ تقرير IMF: هو تحويل داخلي، ولم يتم زيادة الحيازة فعليًا

تقدم كبير في بيع محفظة Chivo الوطنية، والقطاع الخاص سيتولى دور الدفع

في تحول مشروع البيتكوين، كشف IMF أن مفاوضات بيع محفظة Chivo التي تديرها الحكومة السلفادورية وصلت إلى “مرحلة متقدمة جدًا”. منذ إطلاقها في 2021، تعرضت Chivo لانتقادات بسبب قضايا سرقة الهوية، الاحتيال، والثغرات التقنية، حتى أن بعض مصممي المشروع اقترحوا إغلاقها.

وفقًا للاتفاق بين IMF والسلفادور، ستقلل الحكومة تدريجيًا من مشاركة القطاع العام في الأنشطة الاقتصادية المتعلقة بالبيتكوين، وتترك الأمر للقطاع الخاص لقبول المدفوعات بالبيتكوين طواعية. يُنظر إلى بيع أو تقليص محفظة Chivo على أنه أحد الإجراءات المهمة لتنفيذ اتفاقية IMF، بهدف تقليل المخاطر على الموارد العامة.

أكد IMF في بيانه أن التركيز الحالي للمناقشات مع السلفادور ينصب على تعزيز الشفافية، وحماية الموارد العامة، وتقليل المخاطر المالية الناتجة عن الأصول الرقمية.

على الرغم من أن البيتكوين لا تزال عملة قانونية في السلفادور، إلا أن الاستخدام الفعلي لا يزال محدودًا، ومعظم المعاملات اليومية تعتمد على الدولار. تخطط الحكومة لنقل البنية التحتية لـChivo إلى القطاع الخاص، مما يعكس توجه البلاد لتعديل استراتيجيتها في العملات الرقمية، مع محاولة الحفاظ على رؤيتها للبيتكوين وتقليل المشاكل الإدارية الناتجة عن التدخل الحكومي المباشر.

قالت ستايسي هربرت، مديرة مكتب البيتكوين الوطني، إنه في المستقبل ستستمر عدة محافظ خاصة في تقديم الخدمات داخل البلاد، وأن دور الحكومة سيتحول إلى تنظيم ودعم البنية التحتية بشكل أكثر نقاءً.

الترسيخ المالي والإصلاحات الهيكلية تؤتي ثمارها، واتفاقية بازل 3 وقوانين مكافحة غسيل الأموال تنفذ

بالإضافة إلى قضايا الأصول الرقمية، حققت السلفادور تقدمًا ملحوظًا في تحديث النظام المالي والإطار القانوني.

ذكر تقرير IMF أن البلاد تتجه نحو تنفيذ سلسلة من الإصلاحات الهيكلية، بما في ذلك إصدار تقرير عن دراسة التقاعد، ووضع إطار مالي متوسط المدى، وتشريع إصلاحات استقرار مالي تتماشى مع اتفاقية بازل 3 (Basel III)، بهدف تعزيز كفاية رأس مال البنوك والسيولة. كما أقرّت قوانين جديدة لمكافحة غسيل الأموال (AML) ومكافحة تمويل الإرهاب (CFT)، مما يُعتبر خطوة نحو تقارب التنظيم المالي مع المعايير العالمية، ويساعد على تحسين الصورة الدولية للبلاد.

هذه الإصلاحات ضرورية للحصول على قرض IMF بقيمة 1.4 مليار دولار (مقسمة على 40 شهرًا). وتُسير المناقشات نحو التوصل إلى “اتفاق على مستوى الموظفين” (Staff-level Agreement)، لإكمال المراجعة الثانية لبرنامج EFF.

على الرغم من أن تقلبات التمويل المرتبطة بالبيتكوين والمخاطر الإدارية لا تزال تعتبر من قبل IMF “عوامل محتملة للتضخيم”، إلا أن التزام السلفادور بميزانية صارمة، مثل توقعات تقليل العجز في مشروع ميزانية 2026، يمنحها أوراق تفاوض.

ذكر IMF أن البلاد ستواصل خلال الفترة القادمة التواصل الوثيق مع السلفادور لضمان تنفيذ جميع السياسات والإصلاحات في موعدها، واستعادة قدراتها على التحمل المالي والخارجي.

مواجهة بين الأصول الرقمية والمساعدات الدولية، والسلفادور على أعتاب خطوة عالمية مهمة

تقف السلفادور عند مفترق طرق فريد.

• من ناحية، تبنت البلاد البيتكوين لبناء علامة تجارية وطنية مبتكرة، وجذبت استثمارات من الرحّل الرقميين ورواد الأعمال التكنولوجيين؛
• ومن ناحية أخرى، كاقتصاد عالي الاعتمادية على الدولار، تعتمد بشكل كبير على استقرار النظام المالي الدولي.

معدل النمو البالغ 4% وبيانات المالية الجيدة تظهر أن البلاد ليست على وشك الانهيار المالي كما يزعم المعارضون بسبب البيتكوين. على العكس، فإن استراتيجية “تكلفة متوسط ​​الشراء” (DCA) التي تعتمد على ارتفاع أسعار البيتكوين قد جلبت أرباحًا غير محققة كبيرة لخزينة الدولة.

لكن مطالب IMF تعكس مخاوف القطاع المالي السائد من عدم الشفافية في العملات الرقمية. الصراع بين الطرفين ليس مجرد تمويل، بل هو أيضًا حول السيادة المالية وتعريف المعايير الدولية.

مع اقتراب نهاية مهلة الامتثال في 2025، سيكون من المهم أن تنجح السلفادور في بيع محفظة Chivo، وأن تجد توازنًا بين “تكديس العملات” و"الإفصاح الشفاف"، ليكون ذلك مثالًا يُحتذى للدول الناشئة عند دمج الأصول الرقمية.

إذا استطاعت السلفادور الحفاظ على زخم النمو الاقتصادي وتحسين هيكل الحوكمة، فستتمكن من إثبات للعالم أنه، مع عدم التخلي عن طموحات الأصول الرقمية، يمكنها أيضًا التوصل إلى اتفاقات مفيدة للطرفين مع المؤسسات المالية الدولية.