## Por que as ações de chips de Taiwan estão sob pressão? Análise do PMI da manufatura na Ásia e as razões para a forte queda do mercado de Taiwan

Nesta onda de ajustamento de final de ano, as ações de chips tornaram-se as principais vítimas. Nos últimos dias, as ações da TSMC (TSMC) tiveram uma ligeira queda, enquanto líderes como UMC, Silicon Power-KY e outros recuaram, mas qual é o verdadeiro motor por trás disso? A resposta aponta para um indicador-chave — **o PMI da manufatura na Ásia continua a enfraquecer**.

De acordo com os dados mais recentes, o PMI oficial da manufatura na China caiu por dois meses consecutivos, atingindo 48.7, rompendo a linha de crescimento e declínio de 50, atingindo o menor nível desde 2025. O índice de manufatura na Coreia do Sul caiu para 49.2, e Taiwan também recuou para 49.8. Esses números representam — **uma contração na atividade industrial**, o que impacta diretamente a indústria de chips, altamente dependente de exportações.

## Uma das razões para a forte queda do mercado de Taiwan: queda rápida nos pedidos de exportação

Por que a indústria de chips é particularmente sensível aos dados do PMI? A resposta está em três características principais:

Primeiro, **alta dependência das exportações**. Produtos como memórias, chips lógicos, ICs automotivos, dependem majoritariamente de pedidos estrangeiros. Quando a demanda global esfria, a redução de pedidos se reflete imediatamente na quantidade de embarques.

Segundo, **a vulnerabilidade da cadeia de suprimentos globalizada**. Matérias-primas, embalagem, componentes upstream e downstream estão dispersos por várias regiões. Quando a manufatura na Ásia enfraquece, atrasos na entrega e aumento de custos ocorrem simultaneamente, afetando principalmente as fábricas de wafers e as de testes e montagem.

Terceiro, **a sensibilidade dos pedidos e estoques**. Quando o mercado se contrai, as empresas reduzem imediatamente a produção, acumulando estoques excessivos que comprimem as margens de lucro, afetando toda a cadeia de valor, incluindo design de ICs e testes.

## Situação atual do mercado: ajustes de curto prazo já visíveis, perspectiva de médio prazo mais incerta

As vozes na cadeia de suprimentos são bastante claras. Diversas empresas de design de ICs e de testes em Taiwan indicaram que, embora os pedidos para 2025 ainda estejam dentro do esperado, a **visibilidade para 2026 diminui significativamente**. Os preços de consulta para MCUs automotivos, ICs de gerenciamento de energia e NOR Flash estão mais conservadores do que nos anos anteriores, refletindo uma postura defensiva do mercado quanto à demanda de médio e longo prazo.

Analistas alertam que, se chips de baixa gama sofrerem interrupções ou escassez, isso impactará diretamente a produção de veículos e equipamentos industriais, podendo desencadear uma reação em cadeia que afete o desempenho anual.

As ações de chips nos EUA também estão sob pressão. Nvidia, Intel, AMD e outros líderes tiveram maior volatilidade recentemente, atribuída à contração do PMI na manufatura na Ásia, além da incerteza nos pedidos de chips automotivos e industriais. A estabilidade na avaliação das ações de semicondutores em 2026 dependerá de uma recuperação oportuna do ciclo econômico do setor.

## Uma segunda razão para a forte queda do mercado de Taiwan: surgimento de pressões estruturais

Investidores devem ficar atentos a três riscos principais:

**Risco de concentração na cadeia de suprimentos** — Chips de processos maduros (40-180nm) dependem de poucos fornecedores e de uma única região. Qualquer interrupção pode amplificar a volatilidade do mercado.

**Variáveis geopolíticas e comerciais** — A escalada das tensões entre EUA e China afeta a previsibilidade de pedidos e de capacidade produtiva na região.

**Incerteza na recuperação da demanda global** — Se os pedidos de 2026 não se recuperarem conforme o esperado na primeira metade do ano, a recuperação das ações e o retorno do investimento podem ser atrasados.

## Como os investidores devem agir: estratégia cautelosa, não apostar cegamente na totalidade

Essa pressão na cadeia de suprimentos reflete uma demanda global fraca. Se as tensões geopolíticas e comerciais persistirem, os pedidos e a estrutura da cadeia de suprimentos podem passar por uma nova reorganização. **No curto prazo, alta volatilidade tornou-se a norma**, e os investidores devem monitorar de perto as mudanças nos pedidos e na capacidade produtiva.

Por outro lado, a transformação tecnológica, a demanda por IA e centros de dados, e a reestruturação de longo prazo da cadeia de suprimentos continuam a ser tendências de fundo. Para investidores de longo prazo, uma seleção criteriosa — focando em fundamentos sólidos, visibilidade clara de pedidos e cadeias de suprimentos flexíveis — pode fazer das ações de chips um motor de crescimento para os próximos 2-3 anos.

Em outras palavras, o momento atual não é de apostar de forma agressiva, mas de se preparar para um período de instabilidade, adotando critérios mais rigorosos na escolha de ações para enfrentar as razões por trás da queda do mercado de Taiwan e a reestruturação setorial.