Истина за стремительным ростом новозеландского доллара выше уровня 30: прогноз курса обмена на 2025 год и инвестиционные стратегии

Всего за 48 часов тайваньский доллар вырос почти на 10%, за кулисами исторического прорыва скрывается рыночная буря

Недавний рост тайваньского доллара стал поразительным явлением и выделяется среди валют азиатских экспортных стран. С 2 по 5 мая за всего два торговых дня курс доллара США к тайваньскому доллару резко упал с 31 до 29.59, что составляет почти 10% роста, установив крупнейший однодневный скачок за 40 лет — 5%. Эти резкие колебания не только обновили множество исторических рекордов, но и вызвали третий по величине в истории объем сделок на валютном рынке.

Стоит напомнить, что всего месяц назад рынок опасался, что тайваньский доллар может опуститься ниже 34 или даже 35. Кто мог предсказать, что за всего 30 дней рыночные настроения кардинально изменятся? В то же время, другие основные валюты Азии росли значительно умереннее: сингапурский доллар — на 1.41%, японская иена — на 1.5%, южнокорейский вон — на 3.8%. Рост тайваньского доллара можно назвать уникальным явлением.

Три ключевых фактора, разжигавшие валютный бум

Политика Трампа по тарифам переосмысливает рыночные ожидания

После объявления президентом США Трампом о переносе на 90 дней введения равных тарифов, на рынке сразу возникли два важных ожидания. Во-первых, начнется массовый закупочный бум, поскольку Тайвань — важный поставщик полупроводников и электроники, и экспортные перспективы на короткий срок выглядят благоприятными, что обеспечивает сильную фундаментальную поддержку тайваньскому доллару. Во-вторых, МВФ неожиданно повысил прогноз роста экономики Тайваня, а показатели фондового рынка впечатляют, что вызвало массовый приток иностранных инвестиций и стало первым драйвером роста тайваньского доллара.

Центробанк оказался в политико-экономическом двоем

Ключевым моментом является то, что правительство Трампа в рамках «справедливого взаимовыгодного сотрудничества» четко выделяет «вмешательство в валютный курс» как предмет проверки. Это вызывает опасения рынка: в условиях переговоров между США и Тайванем ЦБ Тайваня может оказаться неспособным так же активно вмешиваться в валютный рынок, как раньше. Эти опасения не беспочвенны — за первый квартал торговый баланс Тайваня составил 23.57 млрд долларов США, рост на 23%, а торговый дефицит с США — на 134%, достигнув 22.09 млрд долларов. Потеря традиционной защиты в виде вмешательства ЦБ может привести к сильному росту курса тайваньского доллара.

В день резкого роста 2 мая ЦБ срочно выпустил заявление, избегая обсуждения ключевых вопросов. Он объяснил колебания «ожиданиями рынка, связанными с возможными требованиями США к торговым партнерам о валютной девальвации», но не ответил прямо на вопрос о возможных валютных условиях в торговых переговорах США и Тайваня.

Финансовый сектор усиливает краткосрочные колебания «паническими операциями»

Последний отчет UBS показывает, что необычные колебания 2 мая вышли за рамки традиционных экономических индикаторов. Анализ показывает, что, помимо рыночных настроений, крупные операции страхования валютных рисков со стороны тайваньских страховых компаний и предприятий, а также концентрированные закрытия позиций по арбитражным сделкам с тайваньским долларом, совместно вызвали эти колебания. UBS особенно предупреждает, что при коррекции курса тайваньского доллара страховые компании и экспортёры могут еще больше увеличить свои хедж-позиции, а восстановление масштабов валютных хеджей до трендовых уровней может вызвать давление на доллар в размере около 1000 млрд долларов США (14% ВВП Тайваня).

Британский «Файнэншл Таймс» отмечает, что тайваньская страховая индустрия держит зарубежных активов на сумму до 1.7 трлн долларов (преимущественно американские облигации), при этом долгое время не имела достаточной валютной защиты. Основная причина — то, что раньше ЦБ мог эффективно сдерживать значительный рост тайваньского доллара, а сейчас он оказался в двоем.

Перспективы курса доллара к тайваньскому доллару: ограниченные возможности для дальнейшего роста, но тренд вверх

Верхняя граница роста около 28

Несмотря на то, что большинство аналитиков ожидает дальнейшего давления со стороны Трампа на укрепление тайваньского доллара, вероятность достижения курса 1 USD = 28 TWD считается очень низкой. Важным индикатором оценки справедливой стоимости валюты является индекс реального эффективного обменного курса (REER), подготовленный Банком международных расчетов (BIS), где 100 — это равновесное значение.

По данным на конец марта:

• Индекс доллара США — около 113, что явно переоценено
• Индекс тайваньского доллара — около 96, что считается справедливым или немного недооцененным
• Валюты основных экспортных стран Азии — еще более недооценены: иена — 73, юань — 89

( Долгосрочный тренд показывает, что у тайваньского доллара есть потенциал для роста

Если рассматривать период с начала года и до настоящего времени, то накопительный рост тайваньского доллара по отношению к доллару США совпадает с динамикой региональных валют:

• Тайваньский доллар — +8.74%
• Японская иена — +8.47%
• Южнокорейский вон — +7.17%

Последний отчет UBS подчеркивает, что, несмотря на недавний значительный рост, у тайваньского доллара есть потенциал для дальнейшего укрепления. Во-первых, модели оценки показывают, что он перешел из умеренно недооцененного состояния в область справедливой стоимости, превышающей ее на 2.7 стандартных отклонения; во-вторых, рынок валютных деривативов демонстрирует «самое сильное за 5 лет ожидание укрепления»; и, наконец, исторический опыт показывает, что после подобных значительных однодневных скачков курс обычно не возвращается сразу к исходным уровням.

UBS советует инвесторам не торопиться с противоположными операциями, но предполагает, что при росте торгового взвешенного индекса тайваньского доллара еще на 3% (близко к пределам, допустимым ЦБ) государственные органы могут активизировать вмешательство для сглаживания колебаний курса.

График курса доллара за последние 10 лет: минимальная волатильность среди мировых валют

За последние десять лет (с октября 2014 по октябрь 2024) курс доллара США к тайваньскому доллару колебался в диапазоне 27–34, что составляет примерно 23% волатильности — самый низкий уровень среди мировых валют. В то же время, японская иена, ранее считавшаяся защитной валютой, демонстрировала колебания до 50% (от 99 до 161 по курсу USD/JPY), что в два раза больше, чем у тайваньского доллара.

Эта стабильность обусловлена тем, что ставки по тайваньскому доллару меняются незначительно, а колебания в основном зависят от политики Федеральной резервной системы США. В период с 2015 по 2018 годы, после китайского кризиса и европейского долгового кризиса, США замедлили темпы сокращения количественной политики и продолжили политику количественного смягчения, что укрепило тайваньский доллар. После 2018 года, когда США начали повышать ставки, экономика США начала восстанавливаться, а в 2020 году, во время пандемии, ФРС резко увеличила баланс вдвое.

В 2020–2022 годах баланс ФРС вырос с 4.5 трлн до 9 трлн долларов, а ставки снизились до нуля, что привело к ослаблению доллара и росту тайваньского доллара до 27 за доллар. После 2022 года, когда инфляция в США вышла из-под контроля, ФРС начала быстро повышать ставки, и доллар резко укрепился, достигнув курса около 32. В сентябре 2024 года, после завершения цикла повышения ставок, курс снова снизился до 32.

Политика количественного смягчения ФРС оказала существенное влияние. После кризиса 2008 года, когда началась третья волна QE, к декабрю 2013 года ФРС объявила о сокращении программы, и ставки в США начали расти, что вызвало отток капитала из развивающихся рынков и рост курса USD/TWD с минимальных значений 2013 года до 33.

Как использовать инвестиционные возможности при росте тайваньского доллара

) Стратегия краткосрочной торговли: контроль рисков — главный принцип

Если хотите участвовать в краткосрочных колебаниях курса, обязательно начинайте с небольших сумм, чтобы понять рынок, и не торопитесь увеличивать позиции — импульсивные действия могут привести к быстрому завершению карьеры. Можно торговать на валютных платформах по парам USD/TWD или другим валютным парам, захватывая дневные или недельные колебания. Рекомендуется использовать низкую кредитную нагрузку и обязательно ставить стоп-лоссы для защиты.

Если у вас уже есть долларовые активы, можно использовать деривативы, такие как форвардные контракты, чтобы зафиксировать прибыль от роста тайваньского доллара. Многие платформы предлагают демо-счета для практики, чтобы протестировать свою стратегию.

( Стратегия долгосрочного инвестирования: диверсификация для снижения рисков

Экономика Тайваня стабильна, экспорт полупроводников продолжает расти, и курс может колебаться в диапазоне 30–30.5. В долгосрочной перспективе он остается относительно сильным. Но при долгосрочных инвестициях рекомендуется держать валютные позиции в пределах 5–10% от общего портфеля, а остальные средства распределять по другим глобальным активам — так риск будет ниже.

Не кладите все яйца в одну корзину: рекомендуется инвестировать также в тайваньские акции или облигации, чтобы снизить общий риск портфеля при волатильности курса. Также важно постоянно следить за действиями ЦБ Тайваня и развитием торговых отношений с США, так как эти факторы напрямую влияют на курс.

) Ментальная подготовка к инвестициям: важность понимания рыночной психологии

У большинства есть «рулетка» — уровень 30. Многие считают, что доллар ниже 30 можно покупать, а выше — продавать. Для долгосрочных валютных инвестиций это может служить ориентиром. Но решающую роль в долгосрочной динамике курса тайваньского доллара играет не ЦБ Тайваня, а политика ФРС. Внимание к решениям по ставкам, инфляционным данным и изменениям в балансовых объемах гораздо важнее, чем сосредоточенность на заявлениях одного центрального банка.