توقعات سوق الين الياباني لعام 2026｜اتجاه سعر صرف الين الياباني في المستقبل ودليل استراتيجيات الاستثمار

تُعد اتجاهات الين الياباني من المواضيع التي تحظى باهتمام كبير في الآونة الأخيرة. حيث سجل سعر صرف الدولار مقابل الين الياباني أدنى مستوى له خلال 34 عامًا في نوفمبر، متجاوزًا حاجز 157، مما أثار اهتمام الأسواق العالمية بشكل كبير. فهل سيستمر تراجع الين؟ وكيف ستتطور اتجاهاته في عام 2026؟ ستقدم هذه المقالة تحليلاً معمقًا لهذه الأسئلة.

لماذا وقع الين في مستنقع التراجع الطويل الأمد؟

من بداية عام 2024 حتى الآن، فقد انخفض سعر صرف الدولار مقابل الين الياباني بأكثر من 12%، واستمر هذا الانخفاض لمدة تقارب 10 أشهر. ويعود تدهور اتجاه الين بشكل رئيسي إلى عاملين أساسيين:

الاختلاف في السياسات وتضييق الفجوة بين الفوائد الأمريكية واليابانية

نفذت البنك المركزي الياباني سياسة التيسير النقدي بشكل مستمر، في حين أن الاحتياطي الفيدرالي يرفع معدلات الفائدة بشكل متواصل. أدى هذا الاختلاف في السياسات إلى اتساع الفجوة في أسعار الفائدة بين البلدين، مما جذب رؤوس الأموال للمضاربة خارج اليابان بشكل كبير، وضغط على سعر صرف الين مقابل الدولار.

السياسات المالية تثير مخاوف السوق

نفذت حكومة شينزو آبي خطة توسع مالي نشطة، لكن السوق لا تزال تشكك في استداميتها. ويخشى المستثمرون من أن يزيد عبء الدين الحكومي الياباني، مما أصبح عاملاً مهمًا في ضعف الين.

وفي الآونة الأخيرة، أصدر وزير المالية الياباني، شوزا فوكوشيما، تحذيرًا تاريخيًا، مشيرًا إلى أن السوق يشهد تقلبات حادة من جهة واحدة، وأن الآثار السلبية لتراجع الين تظهر تدريجيًا. ويعد هذا من أكثر المواقف حزمًا من قبل الحكومة اليابانية منذ سبتمبر 2022 بشأن سعر الصرف، مما زاد من توقعات السوق بتدخل الحكومة في سوق الصرف.

ما هي النقاط الحاسمة لتحول اتجاه الين؟

يعتمد ما إذا كان الين سيوقف تراجعه ويبدأ في التعافي على عدة عوامل حاسمة:

إشارات السياسة من البنك المركزي الياباني مهمة جدًا

إذا أصدر البنك المركزي الياباني إشارة واضحة وثابتة إلى عودة السياسة النقدية إلى مسارها الطبيعي — خاصة إذا أعلن جدولًا زمنيًا واضحًا لرفع الفائدة — فسيكون ذلك القوة الدافعة الأقوى لعكس اتجاه الين. مع تراجع موجة المضاربة على بيع الين وشراء الدولار في نوفمبر، أصبح التركيز الآن على اجتماع البنك المركزي في ديسمبر. وتوقعات السوق تشير إلى أن إذا أرسل البنك إشارة واضحة لرفع الفائدة خلال هذا الاجتماع، فسيشهد الين فرصة للتحول.

بدء دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

تظهر مؤشرات تباطؤ الاقتصاد الأمريكي بشكل واضح، ويبدو أن بدء دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أمر لا مفر منه. كل خفض لمعدل الفائدة على الدولار سيدفع مباشرة إلى ارتفاع قيمة الين مقابل الدولار، وهو عامل رئيسي في عكس اتجاه الين.

نقاط التحكم في المخاطر من خلال التحليل الفني

من الناحية الفنية، يُعتبر استراتيجيا البيع عند ارتفاع الأسعار أكثر أمانًا على المدى القصير، مع وضع نقطة التحكم في المخاطر عند 156.70. وإذا تدخلت الحكومة اليابانية، أو أكد اجتماع ديسمبر مسار رفع الفائدة، فقد يشهد سعر صرف الدولار مقابل الين هبوطًا حادًا، مع هدف عند 150 أو أدنى من ذلك.

كيف ترى المؤسسات الدولية اتجاه الين؟

على الرغم من استمرار تراجع الين، إلا أن السوق بدأ يتشكل لديه إجماع جديد: أن السعر الحالي قد يكون بعيدًا عن أساسيات السوق، ويظهر ظاهرة المبالغة في التراجع. ومع التهديدات بالتدخل الرسمي، وتوجه البنك المركزي الياباني نحو التشدد، وتراجع زخم الدولار، فإن الاتجاه المتوسط الأمد لتقوية الين قد بدأ يتبلور بشكل مبدئي.

توقعات مورغان ستانلي تشير إلى ذلك

يعتقد محللو البنك أن مع ظهور علامات تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، وإذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة بشكل متتالٍ، فمن المتوقع أن يحقق الين ارتفاعًا مقابل الدولار بنحو 10% خلال الأشهر القادمة. ويُقدر أن سعر صرف الدولار مقابل الين قد انحرف عن قيمته العادلة، وأن انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية سيدفع القيمة العادلة للانخفاض، ومن المتوقع أن يتم تصحيح هذا الانحراف في الربع الأول من عام 2026. بناءً على ذلك، يتوقع البنك أن يعود سعر صرف الدولار مقابل الين إلى حوالي 140 ينًا في بداية العام القادم.

ويحذر التقرير أيضًا من أنه إذا شهد الاقتصاد الأمريكي انتعاشًا في النصف الثاني من العام القادم، وأعيد تنشيط طلب المضاربة، فقد يتعرض الين لضغوط تراجع أخرى. ومن الناحية الفنية، لا يزال هناك مجال لمزيد من الارتفاع في سعر الدولار مقابل الين.

التاريخ يعيد نفسه: من عصر التيسير إلى التحول نحو التطبيع

لفهم الأزمة الحالية للين، من الضروري مراجعة مسار سياسات البنك المركزي الياباني في السنوات الأخيرة:

مارس 2024: إنهاء عصر الفائدة السلبية

أنهى البنك المركزي الياباني رسميًا سياسة الفائدة السلبية التي استمرت منذ 2007، ورفع سعر الفائدة الأساسي إلى نطاق 0-0.1%. كان من المفترض أن يعزز ذلك الين، لكنه أدى إلى اتساع فجوة الفوائد مع الولايات المتحدة، واستمر الين في الانخفاض بعد رفع الفائدة.

يوليو 2024: رفع غير متوقع للفائدة يثير اضطرابات عالمية

أعلن البنك رفع الفائدة بمقدار 15 نقطة أساس إلى 0.25%، متجاوزًا توقعات السوق التي كانت عند 10 نقاط أساس. أدى هذا القرار إلى موجة واسعة من تصفية مراكز المضاربة على الين، مما تسبب في اضطرابات كبيرة في الأسواق المالية العالمية — حيث هبط مؤشر نيكاي 225 بنسبة 12.4% في 5 أغسطس.

سبتمبر 2024 إلى أكتوبر 2025: توقف السياسات

في سبتمبر، توقف البنك عن رفع الفائدة، وظل على حاله خلال 13 شهرًا من الاجتماعات، مع إبقاء سعر الفائدة عند 0.25%. خلال هذه الفترة، استمر الين في التراجع، و突破 سعر صرف الدولار مقابل الين حاجز 150، وحقق مستويات قياسية جديدة.

يناير 2025: تعديل سياسات مهم

اتخذ البنك قرارًا هامًا برفع سعر الفائدة الأساسي إلى 0.5%، مسجلًا أكبر زيادة لمرة واحدة منذ 2007، معلنًا نهاية عصر التيسير المفرط. وكان من العوامل الدافعة لهذا القرار ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 3.2% على أساس سنوي، وتوصل مفاوضات الأجور في الخريف إلى زيادة بنسبة 2.7%.

وقد أدى هذا الرفع إلى ارتفاع عائدات السندات الحكومية اليابانية، حيث ارتفع العائد على السندات ذات العشر سنوات بسرعة إلى 1.235%، وبدأ سعر صرف الين مقابل الدولار في التذبذب والارتفاع، حيث انخفض من حوالي 158 في بداية العام إلى حوالي 150، ووصل في 21 أبريل إلى أدنى مستوى له خلال العام عند 140.876.

المؤشرات الرئيسية لمراقبة اتجاه الين

على المستثمرين مراقبة البيانات الاقتصادية التالية لتحديد اتجاه الين في المستقبل:

مؤشرات التضخم (CPI)

تؤثر التغيرات في الأسعار مباشرة على قرارات البنك المركزي. حاليًا، لا تزال معدلات التضخم في اليابان منخفضة مقارنة بالعالم، وإذا استمر التضخم في الارتفاع، فسيكون من المرجح أن يميل البنك إلى رفع الفائدة، مما يدعم الين؛ وإذا استمر في التباطؤ، فسيظل التوقع بالتيسير قائمًا، وهو أمر غير مؤيد للين.

بيانات النمو الاقتصادي (الناتج المحلي الإجمالي، PMI)

تعكس هذه البيانات قوة الاقتصاد الياباني. إذا استمرت في التحسن، فسيكون للبنك المركزي مساحة أكبر لتشديد السياسة، مما يدعم ارتفاع الين. وإذا تباطأ النمو، فسيضطر البنك إلى الاستمرار في التيسير، مما يضغط على الين.

تصريحات مسؤولي البنك المركزي واجتماعات السياسة

تصريحات رئيس البنك المركزي الياباني، هاروهيكو كوامورا، غالبًا ما تُفسر بشكل موسع من قبل السوق. مؤخرًا، خلال استجوابه في البرلمان، ذكر أن البنك المركزي يجب أن يراقب عن كثب تأثير ضعف الين على تكاليف الواردات والأسعار، ويُعتبر هذا إشارة محتملة لرفع الفائدة.

البيئة السياسية العالمية

نظرًا لأن سعر الصرف هو سعر نسبي، فإن سياسات البنوك المركزية في الدول الأخرى مهمة جدًا. قرارات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبنك الأوروبي ستدفع الين للارتفاع مقابل العملات الأخرى. بالإضافة إلى ذلك، فإن خصائص الين كملاذ آمن ستنشط عند تصاعد المخاطر الجيوسياسية.

نظرة تاريخية: الأسباب العميقة لانخفاض قيمة الين على مدى عشر سنوات

لفهم اتجاه الين بشكل كامل، من الضروري مراجعة أهم الأحداث خلال العقد الأخير:

أزمة الزلزال والتسونامي عام 2011

تسببت الزلازل والتسونامي في اليابان في خسائر اقتصادية هائلة، وأدى انفجار محطة فوكوشيما النووية إلى حالة من الذعر من الإشعاع. اضطرت اليابان لشراء كميات كبيرة من الدولار لاستيراد النفط كمصدر طاقة بديل، وأضعفت المخاوف من الإشعاع السياحة وصادرات المنتجات الزراعية، مما ضغط على الين.

سياسة “ثلاثي أركان” لأحمد شينزو

بعد توليه الحكم، أطلق رئيس الوزراء شينزو آبي خطة “آبي الاقتصادية”، التي تهدف إلى تنشيط الاقتصاد الياباني من خلال التيسير النقدي، والتحفيز المالي، والإصلاحات الهيكلية.

التوسع الكمي الضخم في 2013

قادت بنك اليابان بقيادة هاروهيكو كوامورا خطة شراء أصول غير مسبوقة، حيث ضخ خلال عامين ما يعادل 1.4 تريليون دولار من السيولة في السوق. على الرغم من أنها عززت سوق الأسهم، إلا أن الين انخفض بنحو 30% خلال تلك الفترة.

2021: تحول الاحتياطي الفيدرالي نحو التشديد

عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في تقليص مشتريات الأصول والاستعداد لرفع الفائدة، استمر بنك اليابان في التيسير، مما أدى إلى موجة ضخمة من المضاربة. استدان المستثمرون الين منخفض الفائدة للاستثمار في أصول ذات عائد مرتفع، مما زاد الضغط على الين.

2023: توقعات رفع الفائدة تتزايد

مع رفع معظم البنوك المركزية لأسعار الفائدة بشكل كبير في 2022 لمكافحة التضخم، ارتفعت معدلات التضخم في اليابان إلى 3.3%، وتجاوز مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي 3.1%. وأصبح خطاب رئيس البنك المركزي، كوامورا، يُفسر على أنه إشارة إلى تعديل السياسات، وبدأ السوق يعيد تقييم قيمة الين.

التوقعات العامة ونصائح الاستثمار

يعتمد مستقبل اتجاه الين على توازن عدة عوامل. على المدى القصير، لا تزال الفجوة في أسعار الفائدة بين البلدين وتباطؤ سياسة البنك المركزي الياباني تمثل ضغطًا على الين. ومع ذلك، على المدى المتوسط والطويل، من المتوقع أن يعود الين إلى مستوياته الأساسية، وينهي دورة التراجع المستمر.

بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم احتياجات فعلية، يُنصح بالتدريج في بناء مراكز على الين لمواجهة المستقبل؛ أما للمستثمرين الراغبين في تحقيق أرباح من خلال تداول العملات الأجنبية، فيجب أن يأخذوا بعين الاعتبار وضعهم المالي وتحمل المخاطر، وأن يراقبوا عن كثب التغيرات في المؤشرات الرئيسية، وأن يستعينوا عند الضرورة بنصائح استثمارية محترفة، وأن يبنوا نظامًا علميًا لإدارة المخاطر لمواجهة تقلبات السوق.