لي لو يكشف عن أخطاء الاستثمار: الفرص ليست نادرة، الفهم هو النادر

被芒格称为“中国的巴菲特”，也是离巴菲特与芒格最近的中国投资者之一，李录的公开发言极少，但几乎每一次都被反复研读。不是因为技巧，而是因为他的思维方式足够底层、足够长期、也足够诚实。

在哥伦比亚商学院的一次访谈中，李录系统讲过一个问题：投资想法，到底是怎么来的？

投资想法，不是“找出来的”，而是“撞出来的”

李录的回答并不神秘。他说，投资想法来自生活的方方面面，最重要的来源是阅读和谈话。他并不在乎点子是通过什么路径出现的，只在乎它是不是一个好想法。

大量阅读、研究感兴趣的伟大公司、和聪明的人聊天——尤其是那些在各自领域真正做出成绩的人。在这些输入持续累积的过程中，某些时刻会突然产生“灵光一现”。随后才进入更深入的研究阶段，要么越来越确信，要么迅速否定。

这里有一个非常重要的点： 好想法不是刻意“筛选”出来的，而是在长期高质量输入下自然浮现的。

真正有价值的谈话对象，是“做生意的人”

当被问到更多是和投资同行聊天，还是和客户、供应商、管理层聊天时，李录的回答很直接：所有人都会聊，但更偏爱和真正做生意的人聊天。

原因很简单。做生意的人，谈的是现金流、竞争、成本、效率与生存，而不是模型和故事。他同时也强调，会系统性地阅读主流财经媒体和龙头公司的年报，因为这些材料中，隐藏着大量行业真实变化的线索。

这对普通投资者非常重要。你可能接触不到顶级企业家，但你完全可以读年报、读财报、读行业新闻。这些信息，本身就足够构建一个高质量认知框架。

投资中最重要的能力：快速说“不”

当被问到“有没有绝对不碰的行业”时，李录的回答非常克制。他并不急着给自己画圈子，而是强调一件更重要的事：能不能快速判断一个想法是否值得投入时间。

他提到，芒格对任何投资想法，最终只会给出三种判断： 行、不行、太难了。

有些想法一眼就能看出行或不行；而如果一个问题复杂到你无法真正理解，那就直接离开。不是因为它一定不好，而是因为你不可能在一个你不懂的领域，获得长期优势。

投资并不是比谁看的项目多，而是比谁更清楚哪些东西不值得继续浪费时间。

真正的门槛，是“你是否比别人懂得多”

李录反复强调一个底线标准： 只有当你确定，自己在这个问题上比大多数人都懂得多，你才能对自己说“行”。

这背后需要的，并不是聪明，而是极致的好奇心与诚实。你必须真的想把一件事弄明白；如果实在弄不明白，就要诚实地承认，然后放弃。不能不懂装懂，更不能骗自己。

写在最后

李录的投资方法，并不依赖技巧、节奏或预测，而是一套极其朴素却难以复制的系统：

长期输入、跨界交流、快速否定、深度理解，以及对自己绝对诚实。

这也是为什么，真正的价值投资，看起来很慢，但一旦出手，往往极其坚定。因为在那之前，所有“看不懂”的可能性，早就被他自己亲手排除掉了。