比特幣跌至85,000美元的五大原因及更多下行可能

$BTC
比特幣於12月15日跌破85,000美元，延續近期的下跌趨勢，原因包括全球宏觀經濟風險、槓桿平倉以及流動性不足的交織作用。這次下跌在短短幾天內抹去了超過$100 億美元的加密貨幣市值，引發市場對於賣壓是否已經結束的疑問。
儘管沒有單一的催化因素造成此動作，但五股重疊的力量推動比特幣走低，並可能在短期內持續施加壓力。
日本央行升息擔憂引發全球風險偏好下降
最大宏觀驅動因素來自日本。市場在預期日本央行本週晚些時候可能加息之前提前反應，這將把日本的政策利率推升至數十年來未見的水平。
即使是溫和的升息也很重要，因為日本長期以來通過日元套息交易推動全球風險市場。
多年間，投資者借入廉價日元購買較高風險資產，如股票和加密貨幣。隨著日本利率上升，這種交易逐步解除。投資者賣出風險資產以償還日元負債。
比特幣對於過去幾次BOJ升息反應劇烈。在過去三次情況中，BTC在接下來的幾周內下跌了20%到30%。交易者在決策前已開始將這一歷史模式納入考量，提前推動比特幣走低。
美國經濟數據重燃政策不確定性
同時，交易者在一系列美國宏觀數據發布前收緊風險，包括通脹和就業市場數據。
聯邦儲備近期降息，但官員們對未來寬鬆步伐表示謹慎。這種不確定性對比特幣而言尤為重要，因為比特幣越來越被視為一種流動性敏感的宏觀資產，而非單獨的避險工具。
通脹仍高於目標，且就業數據預計會走弱，市場難以定價聯儲的下一步行動。這種猶豫降低了投機需求，也促使短期交易者退場。
結果，在逼近關鍵技術支撐位時，比特幣失去了動能。
高槓桿清算加速了下跌
一旦比特幣跌破90,000美元，強制賣出就開始接管。
根據衍生品數據，在數小時內，超過$200 百萬美元的槓桿多頭頭寸被清算。聯儲本月初降息後，多頭投資者湧入看漲押注。
當價格下滑時，清算機器自動賣出比特幣以彌補損失。這種賣壓進一步推低價格，觸發更多清算，形成反饋循環。
這種機械效果解釋了為何動作快速且劇烈，而非逐步進行。
賣壓時機亦使情況惡化。
比特幣在周末低流動性時段跌破，這時市場流動性通常較低，委託簿較淺。在這種環境下，較小的賣出單就能劇烈影響價格。
大型持有者和衍生品交易部門減少曝險，進一步放大波動性。這一動態幫助比特幣在短時間內從九萬多美元拉回至85,000美元。
周末的崩盤常看起來很戲劇性，即使整體基本面未變。
市場結構的壓力還受到Wintermute的顯著賣壓影響，Wintermute是加密貨幣行業最大的做市商之一。
在此次賣壓期間，鏈上和市場數據顯示，Wintermute在中心化交易所大量出售比特幣——估計超過15億美元——其目的為重新平衡風險，並應對近期波動和衍生品市場的損失。
由於Wintermute在現貨和衍生品市場都提供流動性，其賣出行為產生了較大影響。
而且，賣出的時機也很關鍵。Wintermute的活動發生在低流動性條件下，放大了下行動作，促使比特幣快速滑向85,000美元。
即使宏觀基本面未變，周末的崩盤也經常看起來十分戲劇性。
市場結構的壓力被Wintermute的巨大賣壓進一步放大，加速了比特幣向85,000美元的滑落。
接下來會怎樣？
比特幣是否會進一步下跌，現在取決於宏觀經濟的後續反應，而非專屬於加密貨幣的消息。
如果日本央行證實升息並且全球收益率上升，比特幣可能會持續承壓，因為套息交易進一步解壓。強勢日元也會增加這種壓力。
然而，如果市場已完全消化此舉動，美國數據變得足夠疲軟以重新點燃降息預期，比特幣有望在清算階段結束後趨於穩定。
目前，12月16日的賣壓反映的是宏觀經濟驅動的重置，而非加密貨幣市場的結構性失敗——但波動性短期內不太可能消退。