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土耳其的中央銀行當局正在加碼其限制性的貨幣政策。該機構相信這種鷹派立場將加速通貨膨脹壓力的緩解。
究竟如何?透過三個關鍵傳導機制。
第一:需求抑制。收緊的政策意味著借貸成本上升。消費者縮手,企業三思而行,經濟活動趨於平穩。
第二:貨幣角度。堅挺的貨幣立場通常支撐里拉。匯率走強意味著進口變得更便宜,有助於抑制外部因素引發的物價上漲。
第三——也許最關鍵——預期管理。當中央銀行承諾採取緊縮措施時,會影響市場和家庭對未來通膨的預期。可信度在此處尤為重要。
真正的問題是,這些渠道是否足夠快速地發揮作用,才能在政治壓力升高之前見效。新興市場的中央銀行面臨著不斷的平衡:成長與穩定、短期痛苦與長期收益。
對於觀察全球流動性狀況的加密貨幣交易者來說,土耳其的貨幣實驗提供了有關發展中經濟體風險偏好的線索。國外緊縮政策常與資本流向追求收益相關——在傳統新興市場收益較少時,這可能有利於數字資產。