Esta mañana, el precio de Bitcoin cayó repentinamente por debajo de los 83.000 dólares, y esta vez no se trata simplemente de una corrección técnica.

Revisando los últimos datos, la probabilidad de que el Banco de Japón suba los tipos de interés en diciembre ya se ha disparado hasta el 80%, y para enero del próximo año se acerca al 90%. ¿Qué significa este dato? Si Japón realmente toma medidas, las operaciones de carry trade en yenes, que alcanzan una escala global de 19 billones de dólares, podrían colapsar en un instante.

En resumen, el razonamiento es este: durante décadas, los tipos de interés en Japón han estado cerca de cero, lo que ha llevado a que capitales globales pidan prestado en yenes y los cambien por dólares, invirtiendo luego en acciones estadounidenses y criptomonedas, activos de alto riesgo. Si ahora Japón sube los tipos, ese dinero volverá como la marea que se retira—y Bitcoin, como activo líquido, será de los primeros en ser vendido.

Este guion ya se ha representado antes. Antes de Navidad de 2022, el Banco de Japón ajustó inesperadamente su política de control de la curva de rendimientos, y los mercados globales se sacudieron de inmediato. Ahora se acerca de nuevo el 19 de diciembre, en plenas vacaciones navideñas, un periodo tradicionalmente de baja liquidez; si Japón actúa de nuevo, la volatilidad solo será aún más violenta.

Veamos el estado actual del mercado: Bitcoin ha caído más de un 20% en un mes, los ETF han registrado salidas netas de 3.500 millones de dólares y las liquidaciones diarias superan los 400 millones—una fragilidad extrema.

Aún más preocupante es la Reserva Federal. Anoche, Powell no dio ninguna pista de política concreta, y ese silencio es aún más inquietante. Si Japón restringe la liquidez y EE. UU. no afloja la suya, Bitcoin quedará atrapado entre dos fuegos.

La moneda de una plataforma importante también ha caído significativamente estos días. El nuevo responsable de crecimiento habla de revitalizar el ecosistema, pero la realidad es que la pérdida de usuarios es grave y muchos tokens de proyectos ya han caído por debajo del precio de coste de las instituciones. Pero, pensándolo bien, quienes más deberían estar preocupados son los propios responsables de la plataforma; probablemente ya estén planificando medidas de rescate.

Mirando con calma: el cierre de las operaciones de carry trade solo supone un impacto de liquidez a corto plazo, no significa que la tendencia a largo plazo haya colapsado. A principios de 2024, tras la subida de tipos en Japón, Bitcoin marcó un nuevo máximo en tres meses. Lo clave ahora es seguir de cerca la reunión de política monetaria del Banco de Japón en diciembre y las declaraciones de la Reserva Federal.

No pongas todos los huevos en la misma cesta, controla bien tu posición: sobrevivir es lo primero para tener derecho a esperar el próximo rebote. Siempre habrá oportunidades en el mercado, pero el requisito es que sigas en la mesa de juego.