ユーロゾーンからの最新データは、かなり混合した状況を示しています。センチメント指標と貸出額は両方とも同じことを指し示しています - 成長はその鈍いゾーンにとどまっています。崩壊はしていませんが、確実に飛躍もしていません。

興味深いのは、信用データがビジネス信頼感指標とどのように一致しているかです。このように貸し出しが横ばいのままであると、通常、企業が急いで拡大しようとしていないことを意味します。明確なシグナルを待っているのか、あるいは借入コストが依然として影響を与えているのかもしれません。

マクロトレンドを観察している人にとって、この生ぬるい成長パターンは重要です。これは、ECBの政策決定から市場全体のリスク選好に至るまで、すべてに影響を与えます。今の本当の質問は、これは新しい常態なのか、それとも物事が勢いを増す前の一時的な休止なのかということです。