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糖市遭遇洪水:爲何價格剛剛觸及5年來的最低點
糖市牛市正在遭受重創。紐約三月期貨周三暴跌至五年低點,價格下降了-0.77%,而倫敦白糖下跌了-0.17%。罪魁禍首?即將衝擊全球市場的供過於求的完美風暴。
供應炸彈
印度剛剛發布了一個重磅消息。印度糖廠協會(ISMA)將2025/26年的產量預測從30 MMT上調至31 MMT,年同比增長+18.8%。但這裏有個問題:他們將乙醇轉化的估計從5 MMT削減至3.4 MMT,這意味着將有更多的糖湧入出口市場。一些交易者認爲印度可能會在全球市場上傾銷多達4 MMT的糖,幾乎是之前預期的兩倍。
巴西也沒有提供幫助。作爲世界上最大的生產國,它將2025/26年的產量提高到45百萬噸(,較之前的44.5百萬噸)有所增加,壓榨數據顯示,工廠正在優先考慮糖而非乙醇。到10月中旬,中南部的產量已經同比增長了+0.9%,達到36.016百萬噸。作爲第三大生產國的泰國也在加速增長——預計下個季節將增加+5%,達到10.5百萬噸。
赤字神話正在崩潰
更糟糕的是,不同的預測者描繪了截然不同的前景。國際糖業組織(ISO)仍然預測2025/26年度全球將出現-231,000 MT的赤字(,這是他們連續第六年預測赤字)。但BMI集團預測10.5 MMT的盈餘,而Covrig Analytics則預計4.1 MMT的盈餘。與此同時, USDA預測創紀錄的生產量爲189.3 MMT——描繪了一個截然不同的故事。
真正的問題是什麼?根據美國農業部的數據,全球股票預計將漲7.5%,達到41.188百萬噸,而消費僅增長0.3-1.4%,具體取決於來源。這是持續下行價格壓力的經典配方。
接下來是什麼?
印度的季風降雨量比正常水平高出8%,(是五年來最強的),多家生產商競相提高產量,糖似乎陷入了熊市。在這些預測者中,直到有人被證明對過剩的預測嚴重錯誤之前,別指望會有任何反彈。