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今天不再提醒

爲什麼Madrigal股票在未達到盈利預期的情況下仍漲7.8%

關於MDGL (Madrigal Pharmaceuticals),有一點要說:有時,頭條數字並不能講述完整的故事。

該公司剛剛公布的2025年第三季度業績在紙面上看起來很糟——每股虧損5.08美元,而預期爲1.98美元。但真正重要的是:Rezdiffra,他們的明星MASH藥物,產生了2.873億美元的收入,大幅超出$249M 的共識。這就是爲什麼周二股價大幅漲。

真相故事:一款藥物承載整個公司

Rezdiffra是Madrigal目前唯一的收入來源,正在迅速盈利。該藥物於2024年3月獲得FDA批準,目前是市場上**唯一針對代謝功能障礙相關性脂肪肝炎(MASH)**的治療方案——這種肝髒疾病影響着數百萬人的健康。該藥物在18個月前正式上市,已經有望成爲市場的重要參與者。

截至9月30日:

  • 29,500+ 患者 正在積極使用 Rezdiffra
  • 10,000+ 醫療服務提供者 開處方
  • 強勁的年同比增長勢頭

翻譯:早期採用正是您希望在新推出的藥物中看到的。這不是一個緩慢的過程。

增長的成本

但這裏有個問題——建立一座商業帝國是昂貴的。第三季度的銷售和一般管理費用幾乎翻了一番,達到2.091億美元,主要是由於:

  • 大規模招聘以支持銷售和市場營銷
  • 增加現場銷售活動
  • 增加了促銷支出

研發也激增至1.74億美元,部分原因是他們與CSPC Pharma就MGL-2086的許可交易進行了預付款。這一戰略舉措是什麼?Madrigal希望圍繞Rezdiffra建立聯合療法管線。MGL-2086的臨牀試驗預計在2026年上半年進行。

歐洲擴張 + 管道深度

在八月,歐洲委員會對Rezdiffra在歐盟的條件批準——這是一個重大解鎖。Madrigal已經在德國上市,開闢了一個全新的市場。

在管道方面:

  • MAESTRO-NASH (第III期)正在進行作爲結果研究——54個月的確認數據可能導致FDA的全面批準
  • MAESTRO-NASH 結果 ( 第三階段 ):評估肝硬化進展,預期在2027年發布頂線數據
  • MAESTRO-NAFLD-1 OLE 組:在補償性 MASH 肝硬化中進行測試 ( 已報告的 2 年數據)

這是很多射門。如果其中任何一個成功,Rezdiffra的可尋址市場將顯著擴大。

資產負債表故事

現金頭寸改善至 $1.1B (,來自$802M 在Q2)中,受到Blue Owl Capital提供的新$350M 高級擔保定期貸款的推動。翻譯:他們有足夠的時間來執行,並且不急於獲得現金。

底線

截至目前,MDGL上漲了44.1%,而生物技術行業僅漲6.6%。這只股票的交易基於藥物採用曲線和管道降風險,而不是傳統的盈利指標。只要Rezdiffra的採用保持強勁,聯合治療策略取得成功,MDGL還有漲空間。

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