當關稅遇上創新：馬斯克的警告為何對科技界至關重要

本週局勢逆轉。通常被視為政府科技支持者的埃隆·馬斯克（Elon Musk）竟然成為特朗普關稅政策最直言不諱的批評者之一。在宣布100%中國進口關稅後，馬斯克對內部人士的訊息直截了當：保護主義扼殺了它聲稱要保護的創新。

供應鏈的數學不合理

事情變得真實起來。特斯拉（Tesla）、SpaceX 以及大多數美國深科技公司，並非僅為了降低成本而從中國採購——他們之所以這樣做，是因為整個供應生態系統都在那裡。半導體、稀土元件、製造精密工具……當關稅來襲，研發預算不會保持不變，它們會縮水。

馬斯克的核心論點是：清潔能源、半導體設計和先進製造領域的初創企業，面臨一個選擇——要么吸收成本，要么暫停創新週期。這不是真正的創業，而是救急。

市場已經反映了痛苦

公告後，全球股市大幅下挫。投資者並非因為單一政策而恐慌——他們是在重新定價成長預期。當進口成本上升，要麼消費者價格上漲（(通膨)），要麼利潤率壓縮（(較慢的盈利增長)）。這兩種情況都不會讓機構資金感到興奮。

散戶交易者已經開始從高Beta科技股中撤出。不確定性溢價是真實存在的。

美聯儲的轉折點

馬斯克讓觀察者感到驚訝的是：他公開支持鮑爾（Jerome Powell）暫停降息。他的理由是？關稅消息後的市場波動證明，在不確定性中刺激政策反而會帶來不穩定。這是一個反直覺的看法——支持聯儲局，同時批評白宮政策——但它揭示了馬斯克真正的優先考量：系統性穩定，而非民粹式刺激。

下一步會怎樣

真正的戰鬥不在這個季度的關稅問題上，而是在美國是否能在限制中創新。馬斯克的隱含論點是：你做不到。歷史顯示，他可能有道理。中國在2008年對特定美國商品徵收關稅，引發了十年的相互升級，而非談判。

對於觀察這一切的交易者來說：科技股的波動性剛剛變成了一個宏觀策略。當馬斯克談及政策時，市場會聽——但這已不再是關於某一家公司，而是關於在美國進行創新的成本。