2025'te, ABD ekonomisi kritik bir kavşakta bulunuyor. 446 büyük ölçekli iflas davasının sayısı, potansiyel bir ekonomik krizin sinyalini veren bir alarm gibi çalıyor. Bu veri yalnızca 2020'deki Covid-19 salgını dönemindeki iflas seviyelerini aşmakla kalmıyor, aynı zamanda 2010'dan bu yana en zor yıl olma potansiyeline sahip. İflas dalgasının arkasında, yüksek faiz oranları, sürekli artan enflasyon, Trump yönetiminin yüksek tarife politikası ve zayıf tüketici talebi gibi çok sayıda ekonomik baskı bulunuyor. Bu faktörler birleşerek, ABD ve küresel finansal piyasa manzarasını yeniden şekillendiriyor. Bu makale, bu fenomeni derinlemesine inceleyecek, ABD ekonomisi, borsa, küresel pazar ve Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki derin etkilerini tartışacak ve en son veriler ve piyasa trendleriyle birlikte, gelecekteki olası eğilimleri tahmin edecektir.
Bir. İflas Dalgasının Arka Planı ve Veri Yorumu
Kobeissi Letter ve S&P Global Market Intelligence'ın istatistiklerine göre, 2025'in ilk yedi ayında ABD'de toplam 446 büyük şirket iflası kaydedildi ve bu, 2020 yılının aynı dönemine göre %12'lik bir artışla 15 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Sadece Temmuz ayında 71 iflas gerçekleşti ve bu, 2020 Temmuz'undan bu yana en yüksek aylık seviyeyi oluşturdu. Bu iflaslar, genellikle 2 milyon dolardan fazla varlık veya borcu olan halka açık şirketler veya 10 milyon dolardan fazla borcu bulunan özel şirketleri kapsıyor. İflas dalgasının sektör dağılımı da ekonomik baskıların yapısal özelliklerini ortaya koyuyor: Sanayi sektörü (70 vaka) ve tüketim malları sektörü (61 vaka) en çok etkilenen alanlar olurken, sağlık hizmetleri (32 vaka) ve enerji (4 vaka) onları takip ediyor. Forever 21, Joann’s, Party City, Claire’s ve Rite Aid gibi tanınmış markaların iflasları, perakende ve tüketim malları sektörünün kırılganlığını daha da vurguluyor.
Bu arada, 2024 yılı boyunca ABD'deki toplam iflas sayısı 694'e ulaştı ve bu, 2023 yılındaki 635'ten daha fazla olarak 2010'dan bu yana en yüksek rakamı oluşturdu. 2025 yılının ilk çeyreğinde, Chapter 11 iflas başvuruları 2019 yılının aynı dönemine göre %16.96 arttı ve bu, işletmelerin yüksek faiz oranları, artan işletme maliyetleri ve tüketici davranışındaki değişiklikler nedeniyle karşılaştığı büyük baskıyı yansıtıyor. Dikkate değer bir nokta, iflas dalgasının yalnızca işletmelerle sınırlı olmadığı, tüketici borç seviyelerinin de hızla yükseldiğidir. New York Federal Reserve Bankası verilerine göre, 2025 yılının ikinci çeyreğinde ABD hanehalkı borcu toplamı 18.39 trilyon dolara ulaştı ve bu, yıllık 592 milyar dolar artış gösterdi. Bu borç birikimi, tüketici harcama kabiliyetini zayıflatıyor ve tüketici harcamaları ABD ekonomisinin %70'ini oluşturduğundan, ekonomik büyümenin temel direğidir.
İflas dalgasının arkasındaki nedenler karmaşık ve iç içe geçmiş durumda. Öncelikle, yüksek faiz oranları ortamı, işletmelerin finansman maliyetlerini önemli ölçüde artırdı. 2024 yılının sonuna kadar Russell 2000 endeksinde, şirketlerin %43'ü zarar durumu içindeydi ve bu, 2008 mali krizinden bu yana en yüksek oranı oluşturdu. Şirketlerin faiz giderleri, toplam borcun %7,1'ine yükselerek 2003'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. İkincisi, Trump yönetiminin uyguladığı %17,3'lük etkili gümrük vergisi oranı (1935'ten bu yana en yüksek) işletme maliyetlerini artırdı, özellikle de küçük ve orta ölçekli işletmeler büyük şirketler gibi gümrük indirimleri elde etmek için müzakere yapma gücüne sahip olmadığı için. Ayrıca, enflasyonun sürekli yüksek seyri, işletmelerin kâr marjlarını daha da sıkıştırdı ve tüketicilerin satın alma gücünü zayıflattı. Perakende ve restoran sektörü, yüksek gıda maliyetleri ve tüketicilerin gereksiz harcamalarını azaltması nedeniyle en çok etkilenenler oldu ve iflas sayılarında patlama yaşandı.
İki, Ekonomik Etki: Tüketiciden İşletmelere Kadar Domino Etkisi
İflas dalgasındaki artış sadece şirket düzeyinde bir kriz değil, aynı zamanda ekonomik düzeyde bir domino etkisini de tetikleyebilir. Öncelikle, iflas eden şirketlerin büyük çaplı işten çıkarmaları, işsizlik oranını daha da artıracaktır. 2025 Temmuz ayı tarım dışı istihdam raporu, ABD'de yeni istihdamın yalnızca 73 bin olduğunu gösteriyor ki bu, ekonomistlerin beklediği 110 binin oldukça altında. Mayıs ve Haziran ayı istihdam verileri de 258 bin aşağı revize edildi, bu da Mart ayı ortalama istihdam artışının yalnızca 35 bin olduğu ve işsizlik oranının %4.3'e yükseldiği anlamına geliyor. Bu veriler, işgücü pazarının belirgin bir şekilde yavaşladığını gösteriyor, genç işsizlik oranı (20-24 yaş) ise endişe verici bir artış eğilimi sergiliyor. Bu işgücü pazarındaki zayıflık, tüketici güvenini ve harcama yeteneğini daha da zayıflatabilir ve kötü bir döngü oluşturabilir.
İkincisi, iflas dalgasının tüketim harcamaları üzerindeki etkisi özellikle şiddetli. Tüketici harcamalarında gereksiz ürünler ile gerekli ürünlerin karşılaştırması (XLY/XLP), piyasanın "risk açma" veya "risk kapama" durumunu ölçen önemli bir gösterge. Son veriler, bu oranında hafif bir düşüş olduğunu gösteriyor, bu da tüketicilerin gereksiz harcamalarını azaltıp gerekli ürünlere yöneldiğini ortaya koyuyor. Bu davranış değişikliği, tüketicilerin ekonomik geleceğe karşı temkinli bir tutum sergilediklerini yansıtıyor ve perakende, eğlence ve turizm gibi sektörlerin gelirlerini daha da olumsuz etkileyebilir.
Ayrıca, yüksek gümrük vergisi politikasının etkisi göz ardı edilemez. Walmart gibi perakende devleri, bazı gümrük maliyetlerini tüketicilere yansıtacaklarını açıkladı ve meyve ile sebze fiyatlarının artması bekleniyor. Goldman Sachs'ın raporu, gümrük maliyetlerinin yaklaşık %67'sinin tüketiciler tarafından karşılanacağını, geri kalanının ise dağıtıcılar veya üreticiler tarafından üstlenileceğini belirtiyor. Bu maliyet yansıması, 2025 Ekim'ine kadar enflasyon üzerinde önemli bir etki yaratabilir, tüketici fiyat endeksi (CPI) ve üretici fiyat endeksi (PPI) artışına yol açabilir. Temmuz PPI verileri beklenmedik bir şekilde arttı (aylık %0.9, yıllık %3.3) ve bu, toptan fiyatlardaki enflasyon baskısının biriktiğini gösteriyor; temel enflasyon (gıda ve enerji hariç) %3.1 seviyesinde kalarak, Fed'in %2 hedefinin çok üzerinde seyrediyor.
Üç, Hisse Senedi Piyasasının Potansiyel Riskleri ve Fırsatları
Amerikan hisse senedi piyasası 2025 yılında karmaşık ve çelişkili bir manzara sergiliyor. Bir yandan, S&P 500 endeksi sürekli yeni zirveler kaydediyor, bu kısmen yapay zeka (AI) destekli teknoloji hisseleri patlamasından kaynaklanıyor. Öte yandan, piyasa içindeki ayrışma giderek belirginleşiyor. Teknoloji hisseleri ve büyük şirketlerin performansı, küçük ve orta ölçekli işletmelerin sıkıntılarını örtbas ediyor; Russell 2000 endeksindeki şirketlerin %45'i zarar ediyor ve bu, tarihsel bir zirve. Bu 'kazanan her şeyi alır' piyasa yapısı, genel piyasa değerlemesini yüksek seviyelerde tutuyor. Bloomberg'den Simon White'ın analizine göre, mevcut piyasa değerlemesi 'alacakaranlık bölgesine' girmiş durumda ve bu, 1929, 1999 gibi tarihsel yüksek değerleme dönemleriyle benzerlik gösteriyor.
Piyasa teknik görünümü potansiyel zayıf sinyaller de gösteriyor. Nasdaq endeksi son dönemlerde 20 günlük hareketli ortalamanın altına düştü, yazılım sektörü ETF'si (IGV) baş-omuz tepe formasyonu sergiliyor, bu da olası kısa vadeli bir düzeltmeyi işaret ediyor. Yarı iletken sektörü kritik destek seviyesinin test edilmesiyle karşı karşıya, eğer bu seviyenin altına düşerse daha büyük bir düzeltme tetiklenebilir. Optimum'un verilerine göre, Nasdaq endeksi 6 gün içinde %3 düşüş yaşadıktan sonra ortalama olarak %1.7 daha düşmesi gerekiyor ve eski seviyesine dönmesi için 80 gün geçmesi lazım. Bu "kanguru piyasası" (kangaroo market) özelliği, piyasanın sürekli bir boğa piyasası yerine yukarı ve aşağı dalgalanma dönemine girebileceğini gösteriyor.
Bu arada, piyasa duyguları ince bir değişim geçiriyor. Citadel'in opsiyon verileri, piyasa alım opsiyonları (call options) açık pozisyonlarının tarihi bir zirveye ulaştığını gösteriyor ve perakende yatırımcıları bazı popüler hisse senetlerine (örneğin Palantir) büyük ilgi gösteriyor. Ancak bu "çılgınlık" aynı zamanda riskler de taşıyor; bazı hedge fonlar, aşırı değerli olduğu düşünülen hisse senetlerine karşı kısa pozisyon almaya başladı. Değer hisseleri ve sağlık sektörü son zamanlarda nispeten dayanıklılık gösterdi; Buffett'ın son zamanlarda UnitedHealth hisselerini artırması, piyasalarda dikkat çekti ve fonların teknoloji hisselerinden değer hisselerine ve savunma sektörüne kayabileceğini ima etti.
Jackson Hole Sempozyumu, piyasanın dikkatini çeken bir odak noktasıdır. Federal Reserve Başkanı Jerome Powell, 22 Ağustos'ta "Ekonomik Görünüm ve Çerçeve Değerlendirmesi" konulu bir konuşma yaptı. Powell'ın konuşması, Eylül ayında faiz indirimine zemin hazırladı, ancak PPI verilerinin yükseklikleri ve gümrük vergilerinin neden olduğu Enflasyon baskıları, Federal Reserve'i temkinli tutabilir.
Dört, Küresel Pazarın Zincir Etkisi
Amerika'daki iflas dalgası ve ekonomik belirsizliklerin küresel piyasalar üzerindeki etkisi göz ardı edilemez. Öncelikle, yüksek gümrük vergisi politikaları küresel tedarik zincirlerini yeniden şekillendiriyor ve ithalat maliyetlerini artırıyor. Küçük ve orta ölçekli işletmeler, gümrük vergisi baskısına dayanamadıkları için iflas ediyor ve bu da küresel ticaret faaliyetlerinin yavaşlamasına yol açabilir. Çin'in A hisseleri piyasası (Şanghay Bileşik Endeksi) son zamanlarda güçlü bir performans sergiledi; bu, kısmen Çin Merkez Bankası'nın büyük ölçekli likidite enjekte etmesinden kaynaklanıyor. Ancak, Trump yönetiminin Çin mallarına getirdiği ek gümrük vergileri bu olumlu etkiyi dengeleyebilir ve küresel piyasaların dalgalanmasını artırabilir.
Avrupa pazarı da baskı altında. STOXX 600 endeksi son işlemlerde %0.1 düşerek, yatırımcıların ABD ekonomisi görünümü ve Fed politikalarına karşı temkinli tutumunu yansıtıyor. Japonya'nın Nikkei 225 endeksi ve Çin'in CSI 300 endeksi ise sırasıyla %0.77 ve %0.88 artış göstererek, Asya pazarının yerel teşvik politikalarına yönelik iyimserliğini ortaya koyuyor. Ancak, ABD ekonomisi daha da yavaşlarsa, küresel talepteki düşüş, Japonya ve Almanya gibi ihracata dayalı ekonomileri olumsuz etkileyebilir.
Ayrıca, doların potansiyel güçlenmesi gelişen piyasalara zorluk çıkarabilir. Dolar endeksi (DXY) son zamanlarda boğa baş-omuz formasyonu oluşturdu, eğer 101.60 seviyesini aşarsa, gelişen piyasa para birimleri ve varlık fiyatlarını daha fazla sıkıştırabilir. Geleneksel bir güvenli liman varlığı olan altın şu anda üçgen konsolidasyonuna girmiş durumda, kısa vadede doların güçlenmesi nedeniyle baskı altında kalabilir, ancak uzun vadeli yükseliş trendi değişmemiştir. Gümüş ise daha güçlü bir yükseliş ivmesi sergiliyor ve güvenli liman fonları için alternatif bir seçenek olabilir.
Beş, Kripto Varlıklar Pazarının Zayıflıkları ve Fırsatları
Kripto Varlıklar piyasası 2025 yılında karmaşık bir performans sergiliyor. Bitcoin fiyatı son zamanlarda 113.000 ile 115.000 dolar aralığına düştü ve tarihsel zirvelerinden geri çekildi. Piyasanın Fed politikalarına duyarlılığı, kripto varlıkları çift yönlü bir baskı ile karşı karşıya bırakıyor: bir yandan, yüksek faiz oranları ve doların güçlenmesi yüksek riskli varlıklardan fon çıkışına neden olabilir; diğer yandan, piyasanın AI ve blok zinciri teknolojisine yönelik uzun vadeli iyimserliği bazı yatırımcıların güvenini desteklemeye devam ediyor.
Tarihsel verilere göre, kripto varlıklar boğa piyasası döngülerinde genellikle %20-%30 oranında "ayı tuzakları" düzeltmesi sergilemektedir. Mevcut Bitcoin fiyatı 112.000 doları aşarsa, muhtemelen 105.000 ile 100.000 dolar aralığına kadar daha da düşebilir. Teknik analiz, Bitcoin'in şu anda aşırı satım durumunda olduğunu göstermektedir ve hacim fiyat analizi (volume profile) 105.000 dolar civarında güçlü bir destek olduğunu ortaya koymaktadır.
Bu arada, Ethereum gibi ana kripto varlıklar nispeten sağlam bir performans sergiliyor ve son zamanlarda karanlık havuz (dark pool) işlemleri, kurumsal fonların hala girdiğini gösteriyor. Uzun vadede, blockchain teknolojisinin yaygın kullanımı ve merkeziyetsiz finans (DeFi) gelişimi, kripto pazarına destek sağlayabilir. Ancak, kısa vadede piyasa dalgalanmaları konusunda dikkatli olunması gerekiyor, özellikle de perakende yatırımcıların aşırı kaldıraçlanma riski.
Altı, Gelecek Perspektifi ve Yatırım Stratejileri
Kapsamlı olarak, 2025'teki ABD iflas dalgası ekonomik baskıların yoğun bir yansımasıdır ve yüksek faiz oranları, gümrük politikaları ve enflasyonun birleşik etkisini göstermektedir. Aşağıda önümüzdeki birkaç ay için önemli gözlem noktaları ve yatırım stratejisi önerileri bulunmaktadır:
FED politika sinyallerine dikkat edin: Jackson Hole toplantısı kısa vadeli piyasa hareketlerinin bir göstergesi olacak. Eğer Powell, Eylül'de faiz indirimini onaylarsa, hisse senedi ve kripto varlıklar kısa vadeli bir toparlanma yaşayabilir; eğer şahin bir duruş sergilerse, piyasa düzeltme yaşayabilir, özellikle teknoloji hisseleri ve yüksek riskli varlıklar.
Sektör Dönüşüm Fırsatları: Teknoloji hisselerinin yüksek değerlemesi, geri çekilme riskini artırırken, sağlık hizmetleri ve değer hisseleri riskten korunma fonlarının akış yönü olabilir. Yatırımcılar UnitedHealth, Johnson & Johnson gibi savunma hisselerine ve düşük değerlemeli değer tipi ETF'lere (örneğin VTV) odaklanabilir.
Kripto Varlıkların Dikkatli Yerleşimi: Bitcoin 10.5 bin ile 10 bin dolar aralığına düştüğünde alım fırsatı sunabilir, ancak kısa vadeli dalgalanmalara dikkat edilmelidir. Uzun vadeli yatırımcılar Ethereum ve blockchain ile ilgili varlıkların potansiyeline odaklanabilir.
Küresel Pazar Dağıtım Yatırımı: Doların güçlenme ihtimali ve küresel ekonomik belirsizlik dikkate alındığında, yatırımcılar Asya pazarlarına (özellikle Çin ve Hindistan) olan tahsisatlarını artırmayı düşünebilirler, aynı zamanda altın ve gümüş gibi güvenli varlıklara da odaklanabilirler.
Risk Yönetimi: Mevcut piyasa değerlemeleri yüksek, teknik görünüm geri çekilme riski gösteriyor. Yatırımcılar aşırı kaldıraç kullanmaktan kaçınmalı ve potansiyel piyasa ayarlamaları için nakit rezervi bulundurmalıdır.
Sonuç
2025 yılındaki 446 iflas davası yalnızca ekonomik baskının bir yansıması değil, aynı zamanda piyasa dayanıklılığı ve yatırımcı güveninin bir sınavıdır. ABD ekonomisi, işgücü piyasasının zayıflığı, enflasyon baskıları ve yüksek gümrük vergileri gibi karmaşık zorluklarla karşı karşıya. Hisse senedi piyasası ve kripto varlıklar piyasası kritik bir dönüm noktasında. Jackson Hole toplantısı, piyasalara yönlendirme sağlıyor, yatırımcılar potansiyel riskler ve fırsatlarla daha temkinli bir şekilde başa çıkmalılar. Tarih gösteriyor ki krizler genellikle fırsatlar barındırır, önemli olan piyasanın döngüsünü yakalayabilmek ve belirsizlik içinde kesin yatırım fırsatları bulabilmektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
2025'te ABD iflas dalgası ve bunun ekonomi ve piyasalara derin etkileri
2025'te, ABD ekonomisi kritik bir kavşakta bulunuyor. 446 büyük ölçekli iflas davasının sayısı, potansiyel bir ekonomik krizin sinyalini veren bir alarm gibi çalıyor. Bu veri yalnızca 2020'deki Covid-19 salgını dönemindeki iflas seviyelerini aşmakla kalmıyor, aynı zamanda 2010'dan bu yana en zor yıl olma potansiyeline sahip. İflas dalgasının arkasında, yüksek faiz oranları, sürekli artan enflasyon, Trump yönetiminin yüksek tarife politikası ve zayıf tüketici talebi gibi çok sayıda ekonomik baskı bulunuyor. Bu faktörler birleşerek, ABD ve küresel finansal piyasa manzarasını yeniden şekillendiriyor. Bu makale, bu fenomeni derinlemesine inceleyecek, ABD ekonomisi, borsa, küresel pazar ve Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki derin etkilerini tartışacak ve en son veriler ve piyasa trendleriyle birlikte, gelecekteki olası eğilimleri tahmin edecektir.
Bir. İflas Dalgasının Arka Planı ve Veri Yorumu
Kobeissi Letter ve S&P Global Market Intelligence'ın istatistiklerine göre, 2025'in ilk yedi ayında ABD'de toplam 446 büyük şirket iflası kaydedildi ve bu, 2020 yılının aynı dönemine göre %12'lik bir artışla 15 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Sadece Temmuz ayında 71 iflas gerçekleşti ve bu, 2020 Temmuz'undan bu yana en yüksek aylık seviyeyi oluşturdu. Bu iflaslar, genellikle 2 milyon dolardan fazla varlık veya borcu olan halka açık şirketler veya 10 milyon dolardan fazla borcu bulunan özel şirketleri kapsıyor. İflas dalgasının sektör dağılımı da ekonomik baskıların yapısal özelliklerini ortaya koyuyor: Sanayi sektörü (70 vaka) ve tüketim malları sektörü (61 vaka) en çok etkilenen alanlar olurken, sağlık hizmetleri (32 vaka) ve enerji (4 vaka) onları takip ediyor. Forever 21, Joann’s, Party City, Claire’s ve Rite Aid gibi tanınmış markaların iflasları, perakende ve tüketim malları sektörünün kırılganlığını daha da vurguluyor.
Bu arada, 2024 yılı boyunca ABD'deki toplam iflas sayısı 694'e ulaştı ve bu, 2023 yılındaki 635'ten daha fazla olarak 2010'dan bu yana en yüksek rakamı oluşturdu. 2025 yılının ilk çeyreğinde, Chapter 11 iflas başvuruları 2019 yılının aynı dönemine göre %16.96 arttı ve bu, işletmelerin yüksek faiz oranları, artan işletme maliyetleri ve tüketici davranışındaki değişiklikler nedeniyle karşılaştığı büyük baskıyı yansıtıyor. Dikkate değer bir nokta, iflas dalgasının yalnızca işletmelerle sınırlı olmadığı, tüketici borç seviyelerinin de hızla yükseldiğidir. New York Federal Reserve Bankası verilerine göre, 2025 yılının ikinci çeyreğinde ABD hanehalkı borcu toplamı 18.39 trilyon dolara ulaştı ve bu, yıllık 592 milyar dolar artış gösterdi. Bu borç birikimi, tüketici harcama kabiliyetini zayıflatıyor ve tüketici harcamaları ABD ekonomisinin %70'ini oluşturduğundan, ekonomik büyümenin temel direğidir.
İflas dalgasının arkasındaki nedenler karmaşık ve iç içe geçmiş durumda. Öncelikle, yüksek faiz oranları ortamı, işletmelerin finansman maliyetlerini önemli ölçüde artırdı. 2024 yılının sonuna kadar Russell 2000 endeksinde, şirketlerin %43'ü zarar durumu içindeydi ve bu, 2008 mali krizinden bu yana en yüksek oranı oluşturdu. Şirketlerin faiz giderleri, toplam borcun %7,1'ine yükselerek 2003'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. İkincisi, Trump yönetiminin uyguladığı %17,3'lük etkili gümrük vergisi oranı (1935'ten bu yana en yüksek) işletme maliyetlerini artırdı, özellikle de küçük ve orta ölçekli işletmeler büyük şirketler gibi gümrük indirimleri elde etmek için müzakere yapma gücüne sahip olmadığı için. Ayrıca, enflasyonun sürekli yüksek seyri, işletmelerin kâr marjlarını daha da sıkıştırdı ve tüketicilerin satın alma gücünü zayıflattı. Perakende ve restoran sektörü, yüksek gıda maliyetleri ve tüketicilerin gereksiz harcamalarını azaltması nedeniyle en çok etkilenenler oldu ve iflas sayılarında patlama yaşandı.
İki, Ekonomik Etki: Tüketiciden İşletmelere Kadar Domino Etkisi
İflas dalgasındaki artış sadece şirket düzeyinde bir kriz değil, aynı zamanda ekonomik düzeyde bir domino etkisini de tetikleyebilir. Öncelikle, iflas eden şirketlerin büyük çaplı işten çıkarmaları, işsizlik oranını daha da artıracaktır. 2025 Temmuz ayı tarım dışı istihdam raporu, ABD'de yeni istihdamın yalnızca 73 bin olduğunu gösteriyor ki bu, ekonomistlerin beklediği 110 binin oldukça altında. Mayıs ve Haziran ayı istihdam verileri de 258 bin aşağı revize edildi, bu da Mart ayı ortalama istihdam artışının yalnızca 35 bin olduğu ve işsizlik oranının %4.3'e yükseldiği anlamına geliyor. Bu veriler, işgücü pazarının belirgin bir şekilde yavaşladığını gösteriyor, genç işsizlik oranı (20-24 yaş) ise endişe verici bir artış eğilimi sergiliyor. Bu işgücü pazarındaki zayıflık, tüketici güvenini ve harcama yeteneğini daha da zayıflatabilir ve kötü bir döngü oluşturabilir.
İkincisi, iflas dalgasının tüketim harcamaları üzerindeki etkisi özellikle şiddetli. Tüketici harcamalarında gereksiz ürünler ile gerekli ürünlerin karşılaştırması (XLY/XLP), piyasanın "risk açma" veya "risk kapama" durumunu ölçen önemli bir gösterge. Son veriler, bu oranında hafif bir düşüş olduğunu gösteriyor, bu da tüketicilerin gereksiz harcamalarını azaltıp gerekli ürünlere yöneldiğini ortaya koyuyor. Bu davranış değişikliği, tüketicilerin ekonomik geleceğe karşı temkinli bir tutum sergilediklerini yansıtıyor ve perakende, eğlence ve turizm gibi sektörlerin gelirlerini daha da olumsuz etkileyebilir.
Ayrıca, yüksek gümrük vergisi politikasının etkisi göz ardı edilemez. Walmart gibi perakende devleri, bazı gümrük maliyetlerini tüketicilere yansıtacaklarını açıkladı ve meyve ile sebze fiyatlarının artması bekleniyor. Goldman Sachs'ın raporu, gümrük maliyetlerinin yaklaşık %67'sinin tüketiciler tarafından karşılanacağını, geri kalanının ise dağıtıcılar veya üreticiler tarafından üstlenileceğini belirtiyor. Bu maliyet yansıması, 2025 Ekim'ine kadar enflasyon üzerinde önemli bir etki yaratabilir, tüketici fiyat endeksi (CPI) ve üretici fiyat endeksi (PPI) artışına yol açabilir. Temmuz PPI verileri beklenmedik bir şekilde arttı (aylık %0.9, yıllık %3.3) ve bu, toptan fiyatlardaki enflasyon baskısının biriktiğini gösteriyor; temel enflasyon (gıda ve enerji hariç) %3.1 seviyesinde kalarak, Fed'in %2 hedefinin çok üzerinde seyrediyor.
Üç, Hisse Senedi Piyasasının Potansiyel Riskleri ve Fırsatları
Amerikan hisse senedi piyasası 2025 yılında karmaşık ve çelişkili bir manzara sergiliyor. Bir yandan, S&P 500 endeksi sürekli yeni zirveler kaydediyor, bu kısmen yapay zeka (AI) destekli teknoloji hisseleri patlamasından kaynaklanıyor. Öte yandan, piyasa içindeki ayrışma giderek belirginleşiyor. Teknoloji hisseleri ve büyük şirketlerin performansı, küçük ve orta ölçekli işletmelerin sıkıntılarını örtbas ediyor; Russell 2000 endeksindeki şirketlerin %45'i zarar ediyor ve bu, tarihsel bir zirve. Bu 'kazanan her şeyi alır' piyasa yapısı, genel piyasa değerlemesini yüksek seviyelerde tutuyor. Bloomberg'den Simon White'ın analizine göre, mevcut piyasa değerlemesi 'alacakaranlık bölgesine' girmiş durumda ve bu, 1929, 1999 gibi tarihsel yüksek değerleme dönemleriyle benzerlik gösteriyor.
Piyasa teknik görünümü potansiyel zayıf sinyaller de gösteriyor. Nasdaq endeksi son dönemlerde 20 günlük hareketli ortalamanın altına düştü, yazılım sektörü ETF'si (IGV) baş-omuz tepe formasyonu sergiliyor, bu da olası kısa vadeli bir düzeltmeyi işaret ediyor. Yarı iletken sektörü kritik destek seviyesinin test edilmesiyle karşı karşıya, eğer bu seviyenin altına düşerse daha büyük bir düzeltme tetiklenebilir. Optimum'un verilerine göre, Nasdaq endeksi 6 gün içinde %3 düşüş yaşadıktan sonra ortalama olarak %1.7 daha düşmesi gerekiyor ve eski seviyesine dönmesi için 80 gün geçmesi lazım. Bu "kanguru piyasası" (kangaroo market) özelliği, piyasanın sürekli bir boğa piyasası yerine yukarı ve aşağı dalgalanma dönemine girebileceğini gösteriyor.
Bu arada, piyasa duyguları ince bir değişim geçiriyor. Citadel'in opsiyon verileri, piyasa alım opsiyonları (call options) açık pozisyonlarının tarihi bir zirveye ulaştığını gösteriyor ve perakende yatırımcıları bazı popüler hisse senetlerine (örneğin Palantir) büyük ilgi gösteriyor. Ancak bu "çılgınlık" aynı zamanda riskler de taşıyor; bazı hedge fonlar, aşırı değerli olduğu düşünülen hisse senetlerine karşı kısa pozisyon almaya başladı. Değer hisseleri ve sağlık sektörü son zamanlarda nispeten dayanıklılık gösterdi; Buffett'ın son zamanlarda UnitedHealth hisselerini artırması, piyasalarda dikkat çekti ve fonların teknoloji hisselerinden değer hisselerine ve savunma sektörüne kayabileceğini ima etti.
Jackson Hole Sempozyumu, piyasanın dikkatini çeken bir odak noktasıdır. Federal Reserve Başkanı Jerome Powell, 22 Ağustos'ta "Ekonomik Görünüm ve Çerçeve Değerlendirmesi" konulu bir konuşma yaptı. Powell'ın konuşması, Eylül ayında faiz indirimine zemin hazırladı, ancak PPI verilerinin yükseklikleri ve gümrük vergilerinin neden olduğu Enflasyon baskıları, Federal Reserve'i temkinli tutabilir.
Dört, Küresel Pazarın Zincir Etkisi
Amerika'daki iflas dalgası ve ekonomik belirsizliklerin küresel piyasalar üzerindeki etkisi göz ardı edilemez. Öncelikle, yüksek gümrük vergisi politikaları küresel tedarik zincirlerini yeniden şekillendiriyor ve ithalat maliyetlerini artırıyor. Küçük ve orta ölçekli işletmeler, gümrük vergisi baskısına dayanamadıkları için iflas ediyor ve bu da küresel ticaret faaliyetlerinin yavaşlamasına yol açabilir. Çin'in A hisseleri piyasası (Şanghay Bileşik Endeksi) son zamanlarda güçlü bir performans sergiledi; bu, kısmen Çin Merkez Bankası'nın büyük ölçekli likidite enjekte etmesinden kaynaklanıyor. Ancak, Trump yönetiminin Çin mallarına getirdiği ek gümrük vergileri bu olumlu etkiyi dengeleyebilir ve küresel piyasaların dalgalanmasını artırabilir.
Avrupa pazarı da baskı altında. STOXX 600 endeksi son işlemlerde %0.1 düşerek, yatırımcıların ABD ekonomisi görünümü ve Fed politikalarına karşı temkinli tutumunu yansıtıyor. Japonya'nın Nikkei 225 endeksi ve Çin'in CSI 300 endeksi ise sırasıyla %0.77 ve %0.88 artış göstererek, Asya pazarının yerel teşvik politikalarına yönelik iyimserliğini ortaya koyuyor. Ancak, ABD ekonomisi daha da yavaşlarsa, küresel talepteki düşüş, Japonya ve Almanya gibi ihracata dayalı ekonomileri olumsuz etkileyebilir.
Ayrıca, doların potansiyel güçlenmesi gelişen piyasalara zorluk çıkarabilir. Dolar endeksi (DXY) son zamanlarda boğa baş-omuz formasyonu oluşturdu, eğer 101.60 seviyesini aşarsa, gelişen piyasa para birimleri ve varlık fiyatlarını daha fazla sıkıştırabilir. Geleneksel bir güvenli liman varlığı olan altın şu anda üçgen konsolidasyonuna girmiş durumda, kısa vadede doların güçlenmesi nedeniyle baskı altında kalabilir, ancak uzun vadeli yükseliş trendi değişmemiştir. Gümüş ise daha güçlü bir yükseliş ivmesi sergiliyor ve güvenli liman fonları için alternatif bir seçenek olabilir.
Beş, Kripto Varlıklar Pazarının Zayıflıkları ve Fırsatları
Kripto Varlıklar piyasası 2025 yılında karmaşık bir performans sergiliyor. Bitcoin fiyatı son zamanlarda 113.000 ile 115.000 dolar aralığına düştü ve tarihsel zirvelerinden geri çekildi. Piyasanın Fed politikalarına duyarlılığı, kripto varlıkları çift yönlü bir baskı ile karşı karşıya bırakıyor: bir yandan, yüksek faiz oranları ve doların güçlenmesi yüksek riskli varlıklardan fon çıkışına neden olabilir; diğer yandan, piyasanın AI ve blok zinciri teknolojisine yönelik uzun vadeli iyimserliği bazı yatırımcıların güvenini desteklemeye devam ediyor.
Tarihsel verilere göre, kripto varlıklar boğa piyasası döngülerinde genellikle %20-%30 oranında "ayı tuzakları" düzeltmesi sergilemektedir. Mevcut Bitcoin fiyatı 112.000 doları aşarsa, muhtemelen 105.000 ile 100.000 dolar aralığına kadar daha da düşebilir. Teknik analiz, Bitcoin'in şu anda aşırı satım durumunda olduğunu göstermektedir ve hacim fiyat analizi (volume profile) 105.000 dolar civarında güçlü bir destek olduğunu ortaya koymaktadır.
Bu arada, Ethereum gibi ana kripto varlıklar nispeten sağlam bir performans sergiliyor ve son zamanlarda karanlık havuz (dark pool) işlemleri, kurumsal fonların hala girdiğini gösteriyor. Uzun vadede, blockchain teknolojisinin yaygın kullanımı ve merkeziyetsiz finans (DeFi) gelişimi, kripto pazarına destek sağlayabilir. Ancak, kısa vadede piyasa dalgalanmaları konusunda dikkatli olunması gerekiyor, özellikle de perakende yatırımcıların aşırı kaldıraçlanma riski.
Altı, Gelecek Perspektifi ve Yatırım Stratejileri
Kapsamlı olarak, 2025'teki ABD iflas dalgası ekonomik baskıların yoğun bir yansımasıdır ve yüksek faiz oranları, gümrük politikaları ve enflasyonun birleşik etkisini göstermektedir. Aşağıda önümüzdeki birkaç ay için önemli gözlem noktaları ve yatırım stratejisi önerileri bulunmaktadır:
Sonuç
2025 yılındaki 446 iflas davası yalnızca ekonomik baskının bir yansıması değil, aynı zamanda piyasa dayanıklılığı ve yatırımcı güveninin bir sınavıdır. ABD ekonomisi, işgücü piyasasının zayıflığı, enflasyon baskıları ve yüksek gümrük vergileri gibi karmaşık zorluklarla karşı karşıya. Hisse senedi piyasası ve kripto varlıklar piyasası kritik bir dönüm noktasında. Jackson Hole toplantısı, piyasalara yönlendirme sağlıyor, yatırımcılar potansiyel riskler ve fırsatlarla daha temkinli bir şekilde başa çıkmalılar. Tarih gösteriyor ki krizler genellikle fırsatlar barındırır, önemli olan piyasanın döngüsünü yakalayabilmek ve belirsizlik içinde kesin yatırım fırsatları bulabilmektir.