Las acciones estadounidenses se vuelven más caras y suben: ¿cuál es la nueva lógica detrás de esto?
La valoración del mercado de valores de EE. UU. es más alta que la de los principales mercados globales, principalmente debido a las expectativas de crecimiento, el dominio de las acciones tecnológicas y la liquidez. Los inversores están comprando en gran medida acciones de alto precio, y se espera que el índice S&P 500 continúe su fuerte rebote. El crecimiento de las ganancias en el sector tecnológico y su alta relación precio-beneficio están impulsando el mercado estadounidense, atrayendo más fondos de inversión pasiva. A pesar de que la valoración se encuentra en niveles históricos altos, la confianza en el crecimiento a largo plazo sigue siendo fuerte.
La valoración del mercado de acciones de Barrons en Estados Unidos es mucho más alta que la de otros mercados globales, lo que se debe en cierta medida a las expectativas de crecimiento, la dominancia del sector tecnológico y la enorme liquidez del mercado, una tendencia que probablemente continuará.
Según un informe de Capital Economics, la prima de valoración que los inversores pagan por las acciones estadounidenses es en gran medida razonable. Los mayores inversores continúan comprando en grandes cantidades acciones que están valoradas más altas en el mercado, mientras evitan las alternativas de precios más bajos.
Esto probablemente significa que el índice S&P 500 podrá mantener el fuerte impulso de recuperación de la primavera y el verano en los últimos meses de este año. Incluso si los indicadores de valoración tradicionales muestran que los precios de las acciones ya están por encima de los niveles que pueden ser sostenidos por el crecimiento de las ganancias empresariales, se espera que el mercado de valores continúe subiendo.
"Creemos que la aversión al riesgo está mejorando, la economía estadounidense muestra una resistencia considerable y los avances continuos en la tecnología de inteligencia artificial, estos factores traerán vientos a favor para el sector tecnológico en el resto de 2025."
"James Riley, economista sénior de mercados en Capital Economics, afirmó que en este contexto, es difícil imaginar qué podría hacer que el rendimiento de las ganancias del sector tecnológico de EE. UU. se debilitara." Riley considera que el crecimiento de las ganancias del sector tecnológico y el enorme peso de las principales acciones de este sector en el índice de mercado estadounidense son factores clave que impulsan la valoración del mercado local en EE. UU.
Tomando como ejemplo el índice MSCI de Estados Unidos, que rastrea aproximadamente 544 acciones, Reilly señaló que la prima que los inversores están pagando actualmente por mantener acciones estadounidenses es, en comparación con los índices de otros 20 países, al menos la más alta en los últimos 25 años.
El índice MSCI de EE. UU. tiene actualmente un múltiplo de ganancias (PER) de aproximadamente 23 veces las ganancias esperadas de sus acciones componentes para los próximos 12 meses. Esto es prácticamente equivalente al PER del índice S&P 500, que cerró el jueves en un récord de 6501 puntos. Desde el Día de la Liberación, el índice ha subido casi un 30%, mientras que durante el mismo período, las ganancias esperadas del S&P 500 solo han aumentado alrededor del 5%. La última estimación de LSEG lo sitúa en 283.34 dólares.
Riley afirmó que, en comparación con los mercados extranjeros, el tamaño y la liquidez general del mercado estadounidense son mayores, lo que atrae más flujos de capital de inversión pasiva, como los fondos indexados. Esto proporciona un apoyo continuo al mercado y también explica algunas de las diferencias.
"Además, la cantidad de empresas incluidas en este índice significa que, en otras condiciones iguales, invertir en el índice MSCI de EE. UU. puede proporcionar mayores beneficios de diversificación que invertir en índices de otras regiones", escribió.
Riley afirmó que la alta prima de los activos estadounidenses probablemente refleja la confianza del mercado en que las ganancias corporativas continuarán creciendo más allá del estándar de 12 meses normalmente utilizado para valorar el mercado de valores global. "En otras palabras, aunque a primera vista los inversores parecen estar pagando una prima por los activos estadounidenses, en realidad podrían estar dispuestos a pagar más por un crecimiento a largo plazo superior."
Él dijo. Los últimos datos del Bank of America indican que este punto de vista podría estar respaldado. El equipo de estrategias cuantitativas del banco señaló que, en comparación con el índice S&P 500, los inversores a largo plazo tienen una proporción de tenencia en las acciones de las "siete grandes" tecnológicas, excluyendo a Apple y Tesla, que es superior a la del índice de referencia en las otras cinco acciones. Del mismo modo, estos inversores tienen una proporción de tenencia en acciones ordinarias que no son de las "siete grandes" que es aproximadamente un 20% inferior al índice de referencia, a pesar de que estas acciones tienen un ratio precio-beneficio claramente inferior al de sus pares de mayor capitalización, lo que las hace parecer "más baratas".
Lori Calvasina, directora de estrategia de acciones de RBC Capital Markets, cree que los inversores prefieren las acciones tecnológicas y de crecimiento porque apuestan a que estas acciones se ven menos afectadas por los aranceles y que se desempeñan mejor en tiempos de recesión económica. En un informe publicado el viernes, ella dijo:
"En comparación con 2023, la brecha en el crecimiento de las ganancias por acción (EPS) entre los 'siete gigantes' y otros componentes del S&P 500 se ha reducido, pero los 'siete gigantes' todavía mantienen su posición de liderazgo: no han cedido el dominio en las expectativas de ganancias futuras."
Se espera que esta brecha se reduzca a un mínimo para 2026, pero para 2027, la ventaja de los ‘siete gigantes’ se ampliará ligeramente. Calvasina también señaló que, desde el mínimo posterior a las vacaciones del Día de la Liberación a principios de abril, el rendimiento del índice MSCI de EE. UU. ha superado al de índices similares en Europa, Asia y Australia. Reilly de Capital Economics indicó que esta tendencia probablemente continuará, incluso si los inversores siguen comprando a precios altos para participar en esta ola de ganancias. "Esperamos que, en el próximo año, la valoración del índice MSCI de EE. UU. siga siendo superior a la de la mayoría de los índices similares, lo que ayudará al mercado de valores estadounidense a superar a otros mercados durante este período", dijo.
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Las acciones estadounidenses se vuelven más caras y suben: ¿cuál es la nueva lógica detrás de esto?
La valoración del mercado de valores de EE. UU. es más alta que la de los principales mercados globales, principalmente debido a las expectativas de crecimiento, el dominio de las acciones tecnológicas y la liquidez. Los inversores están comprando en gran medida acciones de alto precio, y se espera que el índice S&P 500 continúe su fuerte rebote. El crecimiento de las ganancias en el sector tecnológico y su alta relación precio-beneficio están impulsando el mercado estadounidense, atrayendo más fondos de inversión pasiva. A pesar de que la valoración se encuentra en niveles históricos altos, la confianza en el crecimiento a largo plazo sigue siendo fuerte.
La valoración del mercado de acciones de Barrons en Estados Unidos es mucho más alta que la de otros mercados globales, lo que se debe en cierta medida a las expectativas de crecimiento, la dominancia del sector tecnológico y la enorme liquidez del mercado, una tendencia que probablemente continuará.
Según un informe de Capital Economics, la prima de valoración que los inversores pagan por las acciones estadounidenses es en gran medida razonable. Los mayores inversores continúan comprando en grandes cantidades acciones que están valoradas más altas en el mercado, mientras evitan las alternativas de precios más bajos.
Esto probablemente significa que el índice S&P 500 podrá mantener el fuerte impulso de recuperación de la primavera y el verano en los últimos meses de este año. Incluso si los indicadores de valoración tradicionales muestran que los precios de las acciones ya están por encima de los niveles que pueden ser sostenidos por el crecimiento de las ganancias empresariales, se espera que el mercado de valores continúe subiendo.
"Creemos que la aversión al riesgo está mejorando, la economía estadounidense muestra una resistencia considerable y los avances continuos en la tecnología de inteligencia artificial, estos factores traerán vientos a favor para el sector tecnológico en el resto de 2025."
"James Riley, economista sénior de mercados en Capital Economics, afirmó que en este contexto, es difícil imaginar qué podría hacer que el rendimiento de las ganancias del sector tecnológico de EE. UU. se debilitara." Riley considera que el crecimiento de las ganancias del sector tecnológico y el enorme peso de las principales acciones de este sector en el índice de mercado estadounidense son factores clave que impulsan la valoración del mercado local en EE. UU.
Tomando como ejemplo el índice MSCI de Estados Unidos, que rastrea aproximadamente 544 acciones, Reilly señaló que la prima que los inversores están pagando actualmente por mantener acciones estadounidenses es, en comparación con los índices de otros 20 países, al menos la más alta en los últimos 25 años.
El índice MSCI de EE. UU. tiene actualmente un múltiplo de ganancias (PER) de aproximadamente 23 veces las ganancias esperadas de sus acciones componentes para los próximos 12 meses. Esto es prácticamente equivalente al PER del índice S&P 500, que cerró el jueves en un récord de 6501 puntos. Desde el Día de la Liberación, el índice ha subido casi un 30%, mientras que durante el mismo período, las ganancias esperadas del S&P 500 solo han aumentado alrededor del 5%. La última estimación de LSEG lo sitúa en 283.34 dólares.
Riley afirmó que, en comparación con los mercados extranjeros, el tamaño y la liquidez general del mercado estadounidense son mayores, lo que atrae más flujos de capital de inversión pasiva, como los fondos indexados. Esto proporciona un apoyo continuo al mercado y también explica algunas de las diferencias.
"Además, la cantidad de empresas incluidas en este índice significa que, en otras condiciones iguales, invertir en el índice MSCI de EE. UU. puede proporcionar mayores beneficios de diversificación que invertir en índices de otras regiones", escribió.
Riley afirmó que la alta prima de los activos estadounidenses probablemente refleja la confianza del mercado en que las ganancias corporativas continuarán creciendo más allá del estándar de 12 meses normalmente utilizado para valorar el mercado de valores global. "En otras palabras, aunque a primera vista los inversores parecen estar pagando una prima por los activos estadounidenses, en realidad podrían estar dispuestos a pagar más por un crecimiento a largo plazo superior."
Él dijo. Los últimos datos del Bank of America indican que este punto de vista podría estar respaldado. El equipo de estrategias cuantitativas del banco señaló que, en comparación con el índice S&P 500, los inversores a largo plazo tienen una proporción de tenencia en las acciones de las "siete grandes" tecnológicas, excluyendo a Apple y Tesla, que es superior a la del índice de referencia en las otras cinco acciones. Del mismo modo, estos inversores tienen una proporción de tenencia en acciones ordinarias que no son de las "siete grandes" que es aproximadamente un 20% inferior al índice de referencia, a pesar de que estas acciones tienen un ratio precio-beneficio claramente inferior al de sus pares de mayor capitalización, lo que las hace parecer "más baratas".
Lori Calvasina, directora de estrategia de acciones de RBC Capital Markets, cree que los inversores prefieren las acciones tecnológicas y de crecimiento porque apuestan a que estas acciones se ven menos afectadas por los aranceles y que se desempeñan mejor en tiempos de recesión económica. En un informe publicado el viernes, ella dijo:
"En comparación con 2023, la brecha en el crecimiento de las ganancias por acción (EPS) entre los 'siete gigantes' y otros componentes del S&P 500 se ha reducido, pero los 'siete gigantes' todavía mantienen su posición de liderazgo: no han cedido el dominio en las expectativas de ganancias futuras."
Se espera que esta brecha se reduzca a un mínimo para 2026, pero para 2027, la ventaja de los ‘siete gigantes’ se ampliará ligeramente. Calvasina también señaló que, desde el mínimo posterior a las vacaciones del Día de la Liberación a principios de abril, el rendimiento del índice MSCI de EE. UU. ha superado al de índices similares en Europa, Asia y Australia. Reilly de Capital Economics indicó que esta tendencia probablemente continuará, incluso si los inversores siguen comprando a precios altos para participar en esta ola de ganancias. "Esperamos que, en el próximo año, la valoración del índice MSCI de EE. UU. siga siendo superior a la de la mayoría de los índices similares, lo que ayudará al mercado de valores estadounidense a superar a otros mercados durante este período", dijo.