亞洲Web3行業格局面臨重大變革

新加坡金融管理局（MAS）於2025年5月30日發布了數字代幣服務提供商（DTSP）的新規回應文件，這一舉措將對整個亞洲Web3行業產生深遠影響。新規定將於2025年6月30日正式實施，MAS明確表示不設任何過渡期。這意味着一場規模龐大的"新加坡Web3大撤退"可能已經悄然展開。

MAS在這份措辭嚴厲的文件中毫不掩飾地表達了極其謹慎的態度。曾經被全球Web3從業者譽爲"亞洲加密友好天堂"的新加坡，正以一種出人意料的方式告別過去——不是逐步調整政策，而是幾乎"斷崖式"地收緊監管。

對於那些仍在觀望的項目方和機構而言，現在的問題可能已經不是"是否離開"，而是"何時離開"以及"去往何處"。

昔日榮光：監管套利的黃金時代

回顧2021年的新加坡，當時中國全面禁止加密貨幣交易，美國證券交易委員會四處施加監管壓力，而這個小島國卻張開懷抱歡迎Web3創業者。多家知名機構選擇在此設立總部，不僅因爲0%的資本利得稅，更因爲當時MAS展現出的"擁抱創新"姿態。

那時的新加坡堪稱Web3行業的"監管套利聖地"。在這裏註冊公司，就能合法合規地向全球用戶（除新加坡外）提供數字資產服務，同時享受新加坡金融中心的聲譽加持。這種"身在新加坡，心系全球"的商業模式，一度吸引了無數Web3從業者。

然而，新加坡的DTSP新規意味着新加坡徹底關閉了監管友好的大門。其態度可以簡單概括爲：將所有未獲得牌照的Web3行業參與者驅逐出新加坡。

DTSP定義的深遠影響

DTSP全稱爲數字代幣服務提供商，根據相關法案定義，DTSP包括兩類主體：

1. 在新加坡營業場所運營的個人或合夥企業；
2. 在新加坡境外開展數字代幣服務業務的新加坡公司（無論該公司來自新加坡還是其他地方）

這個定義看似簡單，實則影響深遠。

MAS對"營業場所"的定義是"在新加坡由持證人用於開展業務的任何地點（包括可以從一個地點移動到另一個地點的攤位）"。這意味着，只要在新加坡沒有持牌，在任何場所開展任何涉及數字資產的業務都可能面臨法律風險，無論是針對新加坡本地還是境外客戶。

對於居家辦公的問題，MAS的回應顯示，如果個人是海外公司的僱員，在家辦公是可以接受的。但新規仍存在許多模糊地帶，例如項目創始人是否算僱員，持有股份是否算僱員等，這些都將由MAS自行裁定。

數字代幣服務定義的廣泛影響

MAS對數字代幣服務的定義範圍極廣，幾乎涵蓋了所有相關的代幣類型和服務。值得注意的是，甚至發布研究報告也可能被包含其中。

這可能意味着，如果作爲KOL或機構在新加坡發布分析某個代幣投資價值的報告，理論上可能需要DTSP許可，否則可能被判定爲違法。

可能受到波及的羣體包括：

高風險個人身分類型：

• 獨立從業者（如開發者、項目顧問、做市商、礦工等）
• 內容創作者和KOL（如分析師、社群運營等）
• 項目核心人員（如創始人、BD、銷售等）

高風險機構類型：

• 未持牌交易所（CEX、DEX）
• 項目方（DeFi、錢包、NFT等）

結語：新加坡監管套利時代的終結

新加坡此次監管動作表明，其意圖將所有不合規的參與者驅逐出境。幾乎任何與數字代幣相關的活動都可能被納入監管範圍，無論是在豪華寫字樓還是家中沙發上進行。

由於"營業場所"和"開展業務"的定義存在大量灰色地帶，MAS可能會採用"案例導向"的執法策略。想要臨時擁抱合規恐怕爲時已晚，MAS明確表示將以"極其謹慎"的方式審批DTSP牌照，只有在"極其有限的情況下"才會批準申請。

在新加坡，監管套利時代已經結束，行業格局正在發生深刻變化。