RWA國債代幣市場缺口與新興解決方案

目前市場上的國債代幣產品存在一些問題。某知名協議雖然提供高利息,但投資策略復雜。另一個純國債產品雖然簡單,但KYC門檻高且流動性不足。因此,市場仍然缺乏一個資產純淨且面向普通用戶的國債代幣產品。

爲解決這一問題,一個名爲Tprotocol的V2版本應運而生。該產品表面上是一個借貸平台,允許某RWA項目使用其發行的國債代幣STBT作爲抵押品借入USDC。USDC存款用戶可獲得rUSDP,這是一種類似於某借貸平台aUSDC的生息代幣。

Tprotocol的一大亮點是STBT借貸的LTV高達100.5%,理論上可實現99.5%的利用率,即將99.5%的國債收益回饋給rUSDP持有者。針對可能出現的大額退出情況,該平台採用了與借款方場外交易的模式,給予一定時間出售國債還款。小額提款則可通過常規提款或在去中心化交易所出售USDP實現。

出於合規考慮,目前市面上多數國債代幣僅面向合格投資者開放,且往往需要KYC和較長的鑄造週期。Tprotocol的創新之處在於通過機構抵押借貸模式,將國債代幣收益最大化傳導至USDC存款用戶,使普通用戶也能享受到國債收益。

與此前頻繁出現問題的機構信用貸不同,Tprotocol專注於專款專用的產品。比如STBT明確規定投資對象爲短期國債和國債逆回購,並定期公布資產報告,同時與某預言機平台合作提供儲備證明。盡管如此,整體上仍然需要對底層國債資產托管機構保持一定信任。爲此,Tprotocol計劃針對不同RWA資產推出獨立資金池以隔離風險。

在其他方面,Tprotocol採用了較爲激進的設計。其治理代幣TPS/esTPS的設計類似某知名衍生品交易平台,存儲時間越長分紅越高。此外,還設計了iUSDP/USDP雙層結構,類似於某知名質押代幣的架構,iUSDP爲收益自動累積版本的rUSDP,而USDP則用於在去中心化交易所等場所提供流動性。

這種模式使Tprotocol能夠通過激勵其他協議的方式提升資本效率並增加iUSDP收益,有望實現高於一般國債的收益率。

目前RWA賽道競爭激烈,某知名穩定幣協議已佔據絕對優勢。然而,作爲超額抵押穩定幣,其底層可用於購買國債的資產比例有限。如果存儲該穩定幣以獲取利息的用戶過多,利息甚至可能低於國債利率。

總的來說,Tprotocol通過機構抵押RWA資產借貸的模式,將純淨的國債代幣收益傳導給無需KYC的普通用戶。同時,借鑑某知名質押代幣的設計,有望實現超過基礎國債收益的回報。