ステーブルコインは暗号資産分野において欠かせない重要な要素となっています。その価値は暗号資産取引の媒介機能だけでなく、クロスボーダー決済などのトラッドファイのシーンにおいても革命的な潜在能力を示しています。最新のデータによると、2025年4月9日時点で、世界のステーブルコインの流通時価総額は2367億ドルに達しました。トップの資産運用機関や複数の経済圏は、ステーブルコインの分野に加速的に取り組んでいます。あるステーブルコイン発行者は最近、米国SECに上場申請書を提出し、50-70億ドルの評価でナスダックにログインする見込みで、業界の活況を象徴する存在となっています。! [Web3 弁護士の解釈:ステーブルコインは必ずしも安定しているのか? なぜステーブルコインが重要なのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-bcbc4c4eeeda435efd62f6bf8a2138cc)ステーブルコインとは、理論的に特定の価格を長期間維持できる暗号資産を指し、その核心的な特徴は特定のメカニズムを通じて通貨の価値を相対的に安定させることにあります。明確に区別すべきは、主権国家の通貨当局が発行する中央銀行デジタル通貨はステーブルコインの範疇には入らないということです。中央銀行デジタル通貨はトラッドファイと1:1の等価交換関係を維持し、国家の信用を基盤に支えられ、本質的には法定通貨のデジタル化形態の革新にあたります。一方、暗号業界の文脈におけるステーブルコインは、主に民間主体によって発行され、その価値は商業信用、担保資産またはアルゴリズムプロトコルによって維持されます。暗号資産市場におけるステーブルコインの出現は、価値の保存問題を解決しました。投資者は、ステーブルコインを使用して投資したい暗号資産を購入し、投資が利益または損失を出した後、対応する暗号資産をステーブルコインに換えることで、投資の利益または損失を固定することができます。投資者にとって、暗号資産市場に投資するための第一歩は、法定通貨をステーブルコインに交換し、その後ステーブルコインを利用して他の暗号資産取引を行う必要があります。暗号資産市場の他に、ステーブルコインはDeFiや国際送金決済などの分野でも広く利用されています。従来の国際送金分野では、資金の流れが依然として銀行システムに高度に依存しており、プロセスが煩雑でコストが高く、制度的なボトルネックなどの課題に直面しています。関連研究によると、2022年時点での送金の世界平均コストは約6.38%です。ステーブルコインの出現は、クロスボーダー決済業界の構図を再構築しています。従来の銀行システムと比較して、ステーブルコイン決済は顕著な効率とコストの利点を示しています。1回のクロスボーダー送金は通常2分以内に完了し、複雑な代理行ネットワークや清算機関に依存する必要がありません。ステーブルコイン決済はT+0の即時決済を実現し、資金占有コストを大幅に削減しました。さらに重要なのは、ステーブルコイン決済の取引コストが従来の銀行システムよりもはるかに低いことです。イーサリアムネットワークを例にとると、平均Gas費用は2024年の72gweiから2025年3月12日のわずか2.7gwei(で、約0.000005USD)に減少しました。この効率の飛躍は、三重の技術の恩恵によるものです。まず、分散型台帳技術は、支払い情報をリアルタイムでブロックチェーンに記録し、すべてのノードが同期して検証する特性が、従来の照合プロセスを排除します。追跡可能な透明な台帳を通じて新しい信頼メカニズムを構築します。次に、スマートコントラクトが自動的に決済ロジックを実行し、人的介入によるプロセスの遅延を回避します。さらに重要なのは、ブロックチェーンネットワークが24時間365日稼働できるため、銀行システムが営業時間に制約される流動性の制約を打破します。去中心化金融(DeFi)分野において、ステーブルコインはそのエコシステムの運営における基石資産となっています。DeFiプロトコルにおける重要な価値媒介として、ステーブルコインは様々な去中心化プラットフォームに安定かつ十分な流動性支援を提供するだけでなく、その低変動性特性により、DeFiプラットフォーム上の取引と貸付の経済モデルをさらに最適化しています。いくつかの貸付プロトコルを例に挙げると、ステーブルコインは主な担保資産および価格単位として、資金プールの安定性を確保し、暗号資産の価格の激しい変動による清算リスクを回避することができます。現在の市場で主流のステーブルコインは、その担保となる実物資産の種類に応じて、法定通貨担保のステーブルコイン、暗号資産担保のステーブルコイン、実物資産担保のステーブルコイン、そしてアルゴリズムベースのステーブルコインに分けられます。法定通貨に連動するステーブルコインとは、法定通貨またはそれに相当するキャッシュ等価物によって通貨の価格が安定するように支えられているステーブルコインを指します。現在流通しているステーブルコインの中で、2種類の主要なステーブルコインが市場シェアの大部分を占めており、両者の合計流通時価総額は2000億ドルを超え、ステーブルコインの総流動時価総額の85%を超えています。この2つの主流ステーブルコインはどちらも法定通貨担保のステーブルコインですが、監査の透明性及び規制の遵守性において明らかな違いがあります。1つのステーブルコインは、遵守性と監査の透明性に明らかな短所があるにもかかわらず、1000億ドルを超える流通時価総額を維持できています。これは、暗号エコシステム内で構築された完全なエコシステムとネットワーク効果のおかげです。その成功は偶然ではなく、複数の要因が相互に作用した結果であり、核心はその合法的及び非伝統的な利用シーンでの二重浸透能力にあります。暗号資産に連動したステーブルコインの中で、ある分散型ステーブルコインの核心ロジックは、価値の変動性資産をドルに固定された安定価値の媒体に変換することです。本質的には、暗号資産に基づく動的担保システムです。ユーザーは暗号資産を超過比率でスマートコントラクトにロックする必要があります。担保としての暗号資産の価値は一般的にそのステーブルコインの価値の150%-300%です。この超過担保メカニズムは、暗号資産の分散型特性を保持しつつ、数学モデルを通じてトラッドファイの中央集権的信頼問題を解決し、最終的には分散型ステーブルコインの発行を実現します。実物資産に連動したステーブルコインの中で、ある金のステーブルコインの実物備蓄は信託会社によって管理され、専門の金庫に保管されています。第三者の監査会社は毎月金庫内の金の備蓄を審査し、開示を行い、金の備蓄量がトークンの供給量と一致していることを確認します。トークン保有者は一定数量のトークンを対応する数量の実物金に引き換えることができます。このような法的構造の設計により、発行会社は1枚のトークンが1金衡オンスのロンドン標準引き渡し金地金に相当し、その価値が市場のリアルタイム金価格に直接連動することを保証できます。アルゴリズムステーブルコインは、複雑なスマートコントラクトのアルゴリズムを通じて、その価値を基準通貨にリンクさせて維持するステーブルコインです。従来の担保型ステーブルコインとは異なり、アルゴリズムステーブルコインは法定通貨や暗号通貨の準備金に依存せず、単にアルゴリズムによって供給と需要を調整することで価格の安定を実現します。過度にアルゴリズム設計と市場条件に依存するため、極端な市場の変動やステーブルアルゴリズムへの悪意のある攻撃が発生した場合、基準通貨との通貨価値のリンクを失う可能性が高くなります。2022年5月のあるアルゴリズムステーブルコインの崩壊事件は、アルゴリズムステーブルコインにおけるアルゴリズムメカニズムの欠陥、市場流動性への依存、リスク分離メカニズムなどの致命的な欠陥を暴露し、暗号市場全体がアルゴリズムステーブルコインに対する信頼の基盤を完全に崩壊させました。! [Web3 弁護士の解釈:ステーブルコインは必ずしも安定しているのか? なぜステーブルコインが重要なのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-05c86b0eb56be822eca9fa5f4fd5f562)ステーブルコインの価値の基盤は二重の支えの上に築かれています。一つは、アンカーとなる実物またはデジタル資産が基盤の保障として機能すること、二つ目は市場のコンセンサスによって駆動される流動性と信頼メカニズムです。コンセンサスはステーブルコインの使用範囲と流動性を決定し、準備資産が十分であるかどうかはそのステーブルコインのリスク抵抗能力と直接関連しています。これら二つの動的なバランスがステーブルコインシステムの核心的な安定性を構成しています。しかし、ステーブルコインの「安定」属性は絶対的なものではありません。安定性は本質的に動的なバランスの結果であり、静的な絶対的保証ではありません。市場のコンセンサスに亀裂が生じたり、準備資産がシステミックリスクに直面した場合、通貨価格の変動や脱ペッグのリスクに直面する可能性が高いです。最近発生したいくつかのステーブルコインの価格脱ペッグ事件もこの見解を裏付けています。ステーブルコインが直面する可能性のある極端なリスクに対応し、保有者の合法的な権益を保護するために、関連する規制フレームワークと技術的保障メカニズムはさらに発展し、改善される必要があります。
ステーブルコイン時価総額破2300億ドル 重塑跨境支付与分散型金融エコシステム
ステーブルコインは暗号資産分野において欠かせない重要な要素となっています。その価値は暗号資産取引の媒介機能だけでなく、クロスボーダー決済などのトラッドファイのシーンにおいても革命的な潜在能力を示しています。最新のデータによると、2025年4月9日時点で、世界のステーブルコインの流通時価総額は2367億ドルに達しました。トップの資産運用機関や複数の経済圏は、ステーブルコインの分野に加速的に取り組んでいます。あるステーブルコイン発行者は最近、米国SECに上場申請書を提出し、50-70億ドルの評価でナスダックにログインする見込みで、業界の活況を象徴する存在となっています。
! Web3 弁護士の解釈:ステーブルコインは必ずしも安定しているのか? なぜステーブルコインが重要なのか?
ステーブルコインとは、理論的に特定の価格を長期間維持できる暗号資産を指し、その核心的な特徴は特定のメカニズムを通じて通貨の価値を相対的に安定させることにあります。明確に区別すべきは、主権国家の通貨当局が発行する中央銀行デジタル通貨はステーブルコインの範疇には入らないということです。中央銀行デジタル通貨はトラッドファイと1:1の等価交換関係を維持し、国家の信用を基盤に支えられ、本質的には法定通貨のデジタル化形態の革新にあたります。一方、暗号業界の文脈におけるステーブルコインは、主に民間主体によって発行され、その価値は商業信用、担保資産またはアルゴリズムプロトコルによって維持されます。
暗号資産市場におけるステーブルコインの出現は、価値の保存問題を解決しました。投資者は、ステーブルコインを使用して投資したい暗号資産を購入し、投資が利益または損失を出した後、対応する暗号資産をステーブルコインに換えることで、投資の利益または損失を固定することができます。投資者にとって、暗号資産市場に投資するための第一歩は、法定通貨をステーブルコインに交換し、その後ステーブルコインを利用して他の暗号資産取引を行う必要があります。
暗号資産市場の他に、ステーブルコインはDeFiや国際送金決済などの分野でも広く利用されています。従来の国際送金分野では、資金の流れが依然として銀行システムに高度に依存しており、プロセスが煩雑でコストが高く、制度的なボトルネックなどの課題に直面しています。関連研究によると、2022年時点での送金の世界平均コストは約6.38%です。
ステーブルコインの出現は、クロスボーダー決済業界の構図を再構築しています。従来の銀行システムと比較して、ステーブルコイン決済は顕著な効率とコストの利点を示しています。1回のクロスボーダー送金は通常2分以内に完了し、複雑な代理行ネットワークや清算機関に依存する必要がありません。ステーブルコイン決済はT+0の即時決済を実現し、資金占有コストを大幅に削減しました。さらに重要なのは、ステーブルコイン決済の取引コストが従来の銀行システムよりもはるかに低いことです。イーサリアムネットワークを例にとると、平均Gas費用は2024年の72gweiから2025年3月12日のわずか2.7gwei(で、約0.000005USD)に減少しました。
この効率の飛躍は、三重の技術の恩恵によるものです。まず、分散型台帳技術は、支払い情報をリアルタイムでブロックチェーンに記録し、すべてのノードが同期して検証する特性が、従来の照合プロセスを排除します。追跡可能な透明な台帳を通じて新しい信頼メカニズムを構築します。次に、スマートコントラクトが自動的に決済ロジックを実行し、人的介入によるプロセスの遅延を回避します。さらに重要なのは、ブロックチェーンネットワークが24時間365日稼働できるため、銀行システムが営業時間に制約される流動性の制約を打破します。
去中心化金融(DeFi)分野において、ステーブルコインはそのエコシステムの運営における基石資産となっています。DeFiプロトコルにおける重要な価値媒介として、ステーブルコインは様々な去中心化プラットフォームに安定かつ十分な流動性支援を提供するだけでなく、その低変動性特性により、DeFiプラットフォーム上の取引と貸付の経済モデルをさらに最適化しています。いくつかの貸付プロトコルを例に挙げると、ステーブルコインは主な担保資産および価格単位として、資金プールの安定性を確保し、暗号資産の価格の激しい変動による清算リスクを回避することができます。
現在の市場で主流のステーブルコインは、その担保となる実物資産の種類に応じて、法定通貨担保のステーブルコイン、暗号資産担保のステーブルコイン、実物資産担保のステーブルコイン、そしてアルゴリズムベースのステーブルコインに分けられます。
法定通貨に連動するステーブルコインとは、法定通貨またはそれに相当するキャッシュ等価物によって通貨の価格が安定するように支えられているステーブルコインを指します。現在流通しているステーブルコインの中で、2種類の主要なステーブルコインが市場シェアの大部分を占めており、両者の合計流通時価総額は2000億ドルを超え、ステーブルコインの総流動時価総額の85%を超えています。
この2つの主流ステーブルコインはどちらも法定通貨担保のステーブルコインですが、監査の透明性及び規制の遵守性において明らかな違いがあります。1つのステーブルコインは、遵守性と監査の透明性に明らかな短所があるにもかかわらず、1000億ドルを超える流通時価総額を維持できています。これは、暗号エコシステム内で構築された完全なエコシステムとネットワーク効果のおかげです。その成功は偶然ではなく、複数の要因が相互に作用した結果であり、核心はその合法的及び非伝統的な利用シーンでの二重浸透能力にあります。
暗号資産に連動したステーブルコインの中で、ある分散型ステーブルコインの核心ロジックは、価値の変動性資産をドルに固定された安定価値の媒体に変換することです。本質的には、暗号資産に基づく動的担保システムです。ユーザーは暗号資産を超過比率でスマートコントラクトにロックする必要があります。担保としての暗号資産の価値は一般的にそのステーブルコインの価値の150%-300%です。この超過担保メカニズムは、暗号資産の分散型特性を保持しつつ、数学モデルを通じてトラッドファイの中央集権的信頼問題を解決し、最終的には分散型ステーブルコインの発行を実現します。
実物資産に連動したステーブルコインの中で、ある金のステーブルコインの実物備蓄は信託会社によって管理され、専門の金庫に保管されています。第三者の監査会社は毎月金庫内の金の備蓄を審査し、開示を行い、金の備蓄量がトークンの供給量と一致していることを確認します。トークン保有者は一定数量のトークンを対応する数量の実物金に引き換えることができます。このような法的構造の設計により、発行会社は1枚のトークンが1金衡オンスのロンドン標準引き渡し金地金に相当し、その価値が市場のリアルタイム金価格に直接連動することを保証できます。
アルゴリズムステーブルコインは、複雑なスマートコントラクトのアルゴリズムを通じて、その価値を基準通貨にリンクさせて維持するステーブルコインです。従来の担保型ステーブルコインとは異なり、アルゴリズムステーブルコインは法定通貨や暗号通貨の準備金に依存せず、単にアルゴリズムによって供給と需要を調整することで価格の安定を実現します。過度にアルゴリズム設計と市場条件に依存するため、極端な市場の変動やステーブルアルゴリズムへの悪意のある攻撃が発生した場合、基準通貨との通貨価値のリンクを失う可能性が高くなります。2022年5月のあるアルゴリズムステーブルコインの崩壊事件は、アルゴリズムステーブルコインにおけるアルゴリズムメカニズムの欠陥、市場流動性への依存、リスク分離メカニズムなどの致命的な欠陥を暴露し、暗号市場全体がアルゴリズムステーブルコインに対する信頼の基盤を完全に崩壊させました。
! Web3 弁護士の解釈:ステーブルコインは必ずしも安定しているのか? なぜステーブルコインが重要なのか?
ステーブルコインの価値の基盤は二重の支えの上に築かれています。一つは、アンカーとなる実物またはデジタル資産が基盤の保障として機能すること、二つ目は市場のコンセンサスによって駆動される流動性と信頼メカニズムです。コンセンサスはステーブルコインの使用範囲と流動性を決定し、準備資産が十分であるかどうかはそのステーブルコインのリスク抵抗能力と直接関連しています。これら二つの動的なバランスがステーブルコインシステムの核心的な安定性を構成しています。
しかし、ステーブルコインの「安定」属性は絶対的なものではありません。安定性は本質的に動的なバランスの結果であり、静的な絶対的保証ではありません。市場のコンセンサスに亀裂が生じたり、準備資産がシステミックリスクに直面した場合、通貨価格の変動や脱ペッグのリスクに直面する可能性が高いです。最近発生したいくつかのステーブルコインの価格脱ペッグ事件もこの見解を裏付けています。ステーブルコインが直面する可能性のある極端なリスクに対応し、保有者の合法的な権益を保護するために、関連する規制フレームワークと技術的保障メカニズムはさらに発展し、改善される必要があります。