Sumber: Cointelegraph
Teks Asli: 《 Jika Trump Mengganti Jerome Powell, Bagaimana Pasar Kripto Akan Bereaksi? 》
Dalam beberapa bulan terakhir, sebuah pola berulang: Presiden AS Donald Trump mengambil tindakan tertentu yang secara objektif merugikan ekonomi AS, memicu guncangan pasar, lalu beralih kepada Ketua Federal Reserve Jerome Powell, meminta agar ia menurunkan suku bunga dana federal (yaitu suku bunga di mana Federal Reserve menyediakan pinjaman kepada bank). Namun, Powell yang berfokus selalu menjawab: "Tidak."
Trump berharap suku bunga diturunkan, karena ini adalah cara efektif untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam ekonomi AS, yang dapat merangsang aktivitas ekonomi dan mendorong pasar. Dia percaya ini dapat menunjukkan pencapaiannya. Sementara itu, Powell tetap berpegang pada standar ekonomi yang ketat dalam menetapkan suku bunga, untuk menyeimbangkan "memaksimalkan pekerjaan" dan "menstabilkan harga" sebagai dua misi Federal Reserve.
Pertarungan mengenai independensi Federal Reserve ini sedang menarik perhatian tinggi dari pasar. Tugas utama yang dihadapi Ketua Federal Reserve Powell bukan hanya untuk menjaga hak keputusan independen bank sentral, tetapi juga untuk memastikan kepercayaan publik bahwa Federal Reserve tidak terpengaruh oleh intervensi politik. Analis pasar menunjukkan bahwa jika investor mulai meragukan independensi Federal Reserve, pasar obligasi AS dapat mengalami kerugian besar, yang tentunya akan semakin memperburuk situasi bagi AS yang saat ini sudah menanggung utang sebesar 30 triliun dolar.
Dalam situasi ekonomi saat ini, masalah biaya pembiayaan utang pemerintah AS menjadi sangat sensitif. Para ahli memperingatkan bahwa jika pasar kehilangan kepercayaan pada pemerintah AS, yang mengakibatkan suku bunga refinancing meningkat, maka hanya pengeluaran bunga saja dapat memberikan beban serius pada produk domestik bruto AS, yang akan membawa konsekuensi bencana bagi ekonomi AS.
Baru-baru ini, permainan politik atas kepemimpinan Federal Reserve ini telah meningkat. Trump berulang kali mengisyaratkan penghapusan Powell pekan lalu, memicu gejolak pasar yang hebat. Pada hari Senin, Trump secara langsung menyerang Powell sebagai "pecundang besar" di Truth Social, menyebabkan pasar jatuh. Dalam menghadapi situasi ini, Menteri Keuangan Scott Bessen dilaporkan telah menyatakan kekhawatiran risiko terkait dengan Trump. Untungnya, Trump tampaknya telah menyadari keseriusan masalah ini, dan pada hari Selasa dia secara terbuka menyatakan bahwa dia tidak akan memecat ketua Fed saat ini, untuk sementara menenangkan kekhawatiran pasar.
Ilustrasi: Trump dan Powell tahun 2017 Sumber: Trouw
Minggu lalu, Trump beberapa kali mengisyaratkan kemungkinan untuk mengganti Powell, dan pasar pun merespons dengan penurunan. Pada hari Senin, ia bahkan mengkritik Powell di Truth Social sebagai "pecundang nomor satu" yang memicu krisis saham. Menurut laporan, Menteri Keuangan Scott Bessent telah menjelaskan risiko penggantian kepada Trump, dan pada hari Selasa, Trump sementara mundur dan menyatakan tidak akan memecat Powell. Namun, pengamat berpendapat ini lebih mirip awal dari siklus negatif, dengan masalah inti: jika Trump benar-benar mengganti Powell, terutama apa dampaknya terhadap industri cryptocurrency?
Untuk memahami cara kerja Federal Reserve, perlu dicatat bahwa Presiden AS tidak dapat secara sembarangan memberhentikan Ketua Federal Reserve. Pasal 10 Undang-Undang Federal Reserve tahun 1913 secara tegas menyatakan: "Masa jabatan setiap anggota dewan adalah empat belas tahun sejak berakhirnya masa jabatan pendahulunya, kecuali dipecat lebih awal oleh Presiden karena alasan tertentu."
Ini mungkin tampak tidak jelas, tetapi dalam kasus Humphrey Executors v. Amerika Serikat tahun 1935, Mahkamah Agung memutuskan bahwa Konstitusi tidak memberikan presiden "kekebalan tak terbatas" dan oleh karena itu kekebalan presiden tunduk pada surat hukum. Putusan tersebut menetapkan konsep hukum "badan independen" – badan yang merupakan bagian dari cabang eksekutif tetapi memiliki kekuatan pengambilan keputusan independen. Meskipun lembaga-lembaga seperti SEC, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi, dan Komisi Perdagangan Federal berbagi karakteristik ini, Federal Reserve tidak diragukan lagi merupakan lembaga independen yang paling penting.
Ekonom biasanya tidak terlalu memperhatikan masalah pengaruh politik terhadap bank sentral. Motivasi pengambilan keputusan para politisi seringkali bersifat jangka pendek, dengan siklus pemikiran dalam satuan tahun atau siklus pemilihan. Karakteristik ini secara alami mendorong mereka untuk menyukai kebijakan yang pendek pandang, dan suntikan uang panas adalah contoh paling tipikal. Namun, kebijakan fiskal dan moneter adalah seni yang memerlukan penanganan yang cermat, seringkali disertai dengan pilihan kebijakan yang menyakitkan.
Kasus klasik terjadi sebelum pemilihan umum 1972, Richard Nixon menekan Ketua Federal Reserve saat itu, Arthur Burns, untuk menerapkan kebijakan moneter ekspansif, percaya bahwa ini dapat meningkatkan peluangnya untuk terpilih kembali. Meskipun Nixon akhirnya menang dengan keunggulan yang luar biasa, "stagflasi" yang mengikutinya menyebabkan perekonomian AS lumpuh selama sepuluh tahun, dan industri yang terpukul parah saat itu masih merasakan dampaknya hingga kini.
Ini kontras yang jelas dengan kebijakan Paul Volcker. Setelah periode stagflasi berakhir, Volcker menerapkan serangkaian kenaikan suku bunga yang agresif antara 1979 hingga 1987, yang memicu serangkaian resesi ekonomi yang dikenal sebagai "Guncangan Volcker". Namun, kebijakan ini pada akhirnya mematikan inflasi, membuka jalan bagi kemakmuran ekonomi tahun 90-an, dan menciptakan kondisi untuk kebijakan fiskal Bill Clinton yang luar biasa.
Tidak ada politisi yang dapat membuat keputusan seperti itu, tidak ada di masa lalu, dan tidak akan ada di masa depan—dan inilah inti permasalahannya. Para ekonom (yang lebih penting adalah para pelaku pasar) sangat percaya bahwa Federal Reserve harus mempertahankan independensinya, jika tidak, seluruh struktur ekonomi masyarakat Amerika akan menghadapi risiko keruntuhan. Ini sama sekali bukan peringatan berlebihan: Negara-negara dengan bank sentral yang dikendalikan secara politik seperti Jerman Weimar, Argentina di era Peronisme, dan Venezuela, telah mengalami hiperinflasi yang menghancurkan, yang mengakibatkan kemunduran geopolitik selama beberapa generasi, laporan tentang orang-orang yang kelaparan sampai harus menangkap tikus, serta kebangkitan Adolph Hitler. Ini adalah pelajaran sejarah yang sangat serius.
Jika Trump ingin memecat Powell, dia pertama-tama perlu membatalkan preseden dari kasus "Humphrey's Executor". Mengingat susunan Mahkamah Agung saat ini, banyak ahli hukum percaya bahwa kemungkinan ini sangat besar. Ini seperti menyeberangi Sungai Rubicon; sekali melintasi, tidak ada jalan kembali. Bukan hanya Trump, setiap presiden setelahnya akan memiliki kekuasaan hukum absolut untuk mengarahkan semua pejabat eksekutif (termasuk ketua Federal Reserve) sesuka hati. Kebanyakan orang percaya ini akan mengakibatkan konsekuensi yang bencana.
Namun, terlepas dari apakah itu akan menyebabkan bencana atau tidak, ini akan menjadi batu ujian bagi cryptocurrency. Tujuan awal dari buku putih Bitcoin adalah untuk membebaskan transaksi keuangan dari "peran lembaga keuangan sebagai pihak ketiga yang terpercaya". Jika Federal Reserve jatuh, dan kebijakan moneter AS terlepas dari titik acuan keputusan yang rasional, nilai dari ide awal cryptocurrency akan tiba-tiba menjadi jelas.
Di tengah pelarian modal yang diinduksi Trump dalam beberapa pekan terakhir, investor telah mencari aset safe haven dari semua jenis. Kebijaksanaan konvensional menyatakan bahwa ketika krisis melanda, uang cerdas akan selalu melarikan diri dari aset berisiko ke Treasury AS, yang pernah dianggap bebas risiko. Tetapi era itu mungkin sudah berakhir: imbal hasil Treasury 10-tahun mendekati 5% pada puncak krisis tarif dan belum sepenuhnya kembali ke posisi terendah bersejarahnya. Jika Trump menghancurkan independensi Fed, arus keluar ini akan mengalir seperti tetesan ke sungai, dan beberapa dari mereka kemungkinan akan mengalir ke ruang crypto.
Trump memperingatkan Powell, menyebutnya "Tuan Lambat" Sumber: Donald Trump
Berdasarkan data sejarah, harga Bitcoin selalu memiliki korelasi tinggi dengan indeks Nasdaq (meskipun dengan volatilitas yang lebih besar). Namun, sejak krisis tarif dimulai, ketika harga sekuritas AS terus lesu, Bitcoin dengan ajaib justru naik melawan arus. Ini menimbulkan spekulasi: momen "decoupling" yang telah diprediksi mungkin sedang mendekat — aset kripto pada akhirnya akan mewujudkan tujuan awalnya, terbebas dari keterkaitan dengan aset terpusat tradisional.
Meskipun masih sulit untuk mengatakan apakah ramalan ini akan menjadi kenyataan, jika Trump benar-benar memecat Powell, kita pasti akan menyaksikan jawaban terungkap.
Melompat dari kuali minyak ke lautan api
Tentu saja, keruntuhan ekonomi tingkat dunia tidak sepenuhnya menguntungkan bagi cryptocurrency, krisis ini juga akan membawa rasa sakit yang parah di berbagai lapisan. Yang paling terkena adalah stablecoin — mereka akan segera mengalami pukulan mematikan.
Selama sepuluh tahun terakhir, stablecoin dolar AS USDC dan USDT selalu mendominasi pasar. Penerbitnya, Circle dan Tether, bukan hanya merupakan lembaga sistemik yang penting, tetapi juga merupakan pembeli utama obligasi AS, yang menjadi aset jaminan dasar untuk stablecoin mereka.
Konsekuensi paling langsung dari krisis Federal Reserve mungkin adalah default utang AS. Ekonom Noah Smith pernah berspekulasi bahwa Trump mungkin mencoba untuk mengurangi utang kedaulatan AS:
"Dengan gaya bisnisnya, ketika utangnya memburuk, ia selalu mencari penyelamatan murah, jika tidak berhasil, ia akan mengumumkan kebangkrutan."
Faktanya, pada bulan Februari tahun ini, Trump sendiri pernah secara samar-samar mengisyaratkan kemungkinan untuk mengurangi utang melalui "metode teknologi":
"Obligasi negara mungkin bermasalah, beberapa utang seharusnya tidak dihitung sama sekali, karena kami menemukan banyak penipuan di dalamnya."
Default kedaulatan akan langsung menyebabkan penyusutan aset jaminan Circle dan Tether, yang kemudian memicu kekurangan jaminan stablecoin, memicu krisis penarikan. Pasar akhirnya mungkin dapat stabil, tetapi lebih mungkin berkembang menjadi keruntuhan menyeluruh stablecoin utama.
Ini akan menghasilkan serangkaian reaksi berantai: kontrak pintar yang dijamin dengan stablecoin mulai memaksa likuidasi, risiko menyebar ke seluruh pasar. Namun menariknya, dampak di tingkat teknologi ini mungkin tidak sebesar biaya politik dari krisis Federal Reserve—karena yang penting bagi sistem kripto jauh lebih dari sekadar utang AS.
Dolar AS telah mempertahankan posisinya sebagai mata uang cadangan global selama beberapa dekade, kekuatan dan stabilitasnya membentuk dasar penyelesaian perdagangan internasional. Namun, jika pilar kredit pemerintah AS runtuh, paradigma ini pasti akan berpindah. Ketika lebih banyak transaksi beralih ke akun yang dihargai dalam euro atau yuan, otoritas regulasi Uni Eropa dan China akan memiliki lebih banyak kontrol atas saluran fiat di pasar kripto. Seorang pengacara kripto terkenal yang enggan disebutkan namanya mengakui:
"China akan mengisi sebagian besar kekosongan, sementara Uni Eropa akan mengambil alih sisa yang ada. Regulasi berlebihan yang dilakukan oleh Partai Komunis Tiongkok dan Uni Eropa masing-masing tidak membawa kabar baik bagi industri kripto."
Ini mungkin akan mendorong aliran dana menuju aset kripto asli tanpa jaminan, tetapi aset semacam itu belum memiliki preseden keberhasilan dalam transaksi nyata berskala besar. Situasi yang lebih mungkin adalah: Krisis stablecoin secara langsung menghantam industri kripto yang sedang berada pada periode perkembangan kunci, membuatnya terpuruk selama bertahun-tahun.
Pada akhirnya, tidak ada yang tahu apakah Trump akan (atau bisa) memecat Powell, dan tidak ada yang dapat memprediksi dampak akhir dari keputusannya. Namun, jika sayap kupu-kupu Argentina dapat memicu badai di Praha, maka mantra di sayap barat Gedung Putih pasti akan mengubah jalur nasib blockchain selamanya.
Entah kita mau atau tidak, kita sudah naik ke kereta yang melaju kencang ini.
Artikel Terkait: Nansen: Setelah pengumuman berita makan malam, trader masih menjual koin meme Trump (TRUMP)
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Jika Trump mengganti Jerome Powell, bagaimana pasar Aset Kripto akan bereaksi?
Sumber: Cointelegraph Teks Asli: 《 Jika Trump Mengganti Jerome Powell, Bagaimana Pasar Kripto Akan Bereaksi? 》
Dalam beberapa bulan terakhir, sebuah pola berulang: Presiden AS Donald Trump mengambil tindakan tertentu yang secara objektif merugikan ekonomi AS, memicu guncangan pasar, lalu beralih kepada Ketua Federal Reserve Jerome Powell, meminta agar ia menurunkan suku bunga dana federal (yaitu suku bunga di mana Federal Reserve menyediakan pinjaman kepada bank). Namun, Powell yang berfokus selalu menjawab: "Tidak."
Trump berharap suku bunga diturunkan, karena ini adalah cara efektif untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam ekonomi AS, yang dapat merangsang aktivitas ekonomi dan mendorong pasar. Dia percaya ini dapat menunjukkan pencapaiannya. Sementara itu, Powell tetap berpegang pada standar ekonomi yang ketat dalam menetapkan suku bunga, untuk menyeimbangkan "memaksimalkan pekerjaan" dan "menstabilkan harga" sebagai dua misi Federal Reserve.
Pertarungan mengenai independensi Federal Reserve ini sedang menarik perhatian tinggi dari pasar. Tugas utama yang dihadapi Ketua Federal Reserve Powell bukan hanya untuk menjaga hak keputusan independen bank sentral, tetapi juga untuk memastikan kepercayaan publik bahwa Federal Reserve tidak terpengaruh oleh intervensi politik. Analis pasar menunjukkan bahwa jika investor mulai meragukan independensi Federal Reserve, pasar obligasi AS dapat mengalami kerugian besar, yang tentunya akan semakin memperburuk situasi bagi AS yang saat ini sudah menanggung utang sebesar 30 triliun dolar.
Dalam situasi ekonomi saat ini, masalah biaya pembiayaan utang pemerintah AS menjadi sangat sensitif. Para ahli memperingatkan bahwa jika pasar kehilangan kepercayaan pada pemerintah AS, yang mengakibatkan suku bunga refinancing meningkat, maka hanya pengeluaran bunga saja dapat memberikan beban serius pada produk domestik bruto AS, yang akan membawa konsekuensi bencana bagi ekonomi AS.
Baru-baru ini, permainan politik atas kepemimpinan Federal Reserve ini telah meningkat. Trump berulang kali mengisyaratkan penghapusan Powell pekan lalu, memicu gejolak pasar yang hebat. Pada hari Senin, Trump secara langsung menyerang Powell sebagai "pecundang besar" di Truth Social, menyebabkan pasar jatuh. Dalam menghadapi situasi ini, Menteri Keuangan Scott Bessen dilaporkan telah menyatakan kekhawatiran risiko terkait dengan Trump. Untungnya, Trump tampaknya telah menyadari keseriusan masalah ini, dan pada hari Selasa dia secara terbuka menyatakan bahwa dia tidak akan memecat ketua Fed saat ini, untuk sementara menenangkan kekhawatiran pasar.
Ilustrasi: Trump dan Powell tahun 2017 Sumber: Trouw
Minggu lalu, Trump beberapa kali mengisyaratkan kemungkinan untuk mengganti Powell, dan pasar pun merespons dengan penurunan. Pada hari Senin, ia bahkan mengkritik Powell di Truth Social sebagai "pecundang nomor satu" yang memicu krisis saham. Menurut laporan, Menteri Keuangan Scott Bessent telah menjelaskan risiko penggantian kepada Trump, dan pada hari Selasa, Trump sementara mundur dan menyatakan tidak akan memecat Powell. Namun, pengamat berpendapat ini lebih mirip awal dari siklus negatif, dengan masalah inti: jika Trump benar-benar mengganti Powell, terutama apa dampaknya terhadap industri cryptocurrency?
Untuk memahami cara kerja Federal Reserve, perlu dicatat bahwa Presiden AS tidak dapat secara sembarangan memberhentikan Ketua Federal Reserve. Pasal 10 Undang-Undang Federal Reserve tahun 1913 secara tegas menyatakan: "Masa jabatan setiap anggota dewan adalah empat belas tahun sejak berakhirnya masa jabatan pendahulunya, kecuali dipecat lebih awal oleh Presiden karena alasan tertentu."
Ini mungkin tampak tidak jelas, tetapi dalam kasus Humphrey Executors v. Amerika Serikat tahun 1935, Mahkamah Agung memutuskan bahwa Konstitusi tidak memberikan presiden "kekebalan tak terbatas" dan oleh karena itu kekebalan presiden tunduk pada surat hukum. Putusan tersebut menetapkan konsep hukum "badan independen" – badan yang merupakan bagian dari cabang eksekutif tetapi memiliki kekuatan pengambilan keputusan independen. Meskipun lembaga-lembaga seperti SEC, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi, dan Komisi Perdagangan Federal berbagi karakteristik ini, Federal Reserve tidak diragukan lagi merupakan lembaga independen yang paling penting.
Ekonom biasanya tidak terlalu memperhatikan masalah pengaruh politik terhadap bank sentral. Motivasi pengambilan keputusan para politisi seringkali bersifat jangka pendek, dengan siklus pemikiran dalam satuan tahun atau siklus pemilihan. Karakteristik ini secara alami mendorong mereka untuk menyukai kebijakan yang pendek pandang, dan suntikan uang panas adalah contoh paling tipikal. Namun, kebijakan fiskal dan moneter adalah seni yang memerlukan penanganan yang cermat, seringkali disertai dengan pilihan kebijakan yang menyakitkan.
Kasus klasik terjadi sebelum pemilihan umum 1972, Richard Nixon menekan Ketua Federal Reserve saat itu, Arthur Burns, untuk menerapkan kebijakan moneter ekspansif, percaya bahwa ini dapat meningkatkan peluangnya untuk terpilih kembali. Meskipun Nixon akhirnya menang dengan keunggulan yang luar biasa, "stagflasi" yang mengikutinya menyebabkan perekonomian AS lumpuh selama sepuluh tahun, dan industri yang terpukul parah saat itu masih merasakan dampaknya hingga kini.
Ini kontras yang jelas dengan kebijakan Paul Volcker. Setelah periode stagflasi berakhir, Volcker menerapkan serangkaian kenaikan suku bunga yang agresif antara 1979 hingga 1987, yang memicu serangkaian resesi ekonomi yang dikenal sebagai "Guncangan Volcker". Namun, kebijakan ini pada akhirnya mematikan inflasi, membuka jalan bagi kemakmuran ekonomi tahun 90-an, dan menciptakan kondisi untuk kebijakan fiskal Bill Clinton yang luar biasa.
Tidak ada politisi yang dapat membuat keputusan seperti itu, tidak ada di masa lalu, dan tidak akan ada di masa depan—dan inilah inti permasalahannya. Para ekonom (yang lebih penting adalah para pelaku pasar) sangat percaya bahwa Federal Reserve harus mempertahankan independensinya, jika tidak, seluruh struktur ekonomi masyarakat Amerika akan menghadapi risiko keruntuhan. Ini sama sekali bukan peringatan berlebihan: Negara-negara dengan bank sentral yang dikendalikan secara politik seperti Jerman Weimar, Argentina di era Peronisme, dan Venezuela, telah mengalami hiperinflasi yang menghancurkan, yang mengakibatkan kemunduran geopolitik selama beberapa generasi, laporan tentang orang-orang yang kelaparan sampai harus menangkap tikus, serta kebangkitan Adolph Hitler. Ini adalah pelajaran sejarah yang sangat serius.
Jika Trump ingin memecat Powell, dia pertama-tama perlu membatalkan preseden dari kasus "Humphrey's Executor". Mengingat susunan Mahkamah Agung saat ini, banyak ahli hukum percaya bahwa kemungkinan ini sangat besar. Ini seperti menyeberangi Sungai Rubicon; sekali melintasi, tidak ada jalan kembali. Bukan hanya Trump, setiap presiden setelahnya akan memiliki kekuasaan hukum absolut untuk mengarahkan semua pejabat eksekutif (termasuk ketua Federal Reserve) sesuka hati. Kebanyakan orang percaya ini akan mengakibatkan konsekuensi yang bencana.
Namun, terlepas dari apakah itu akan menyebabkan bencana atau tidak, ini akan menjadi batu ujian bagi cryptocurrency. Tujuan awal dari buku putih Bitcoin adalah untuk membebaskan transaksi keuangan dari "peran lembaga keuangan sebagai pihak ketiga yang terpercaya". Jika Federal Reserve jatuh, dan kebijakan moneter AS terlepas dari titik acuan keputusan yang rasional, nilai dari ide awal cryptocurrency akan tiba-tiba menjadi jelas.
Di tengah pelarian modal yang diinduksi Trump dalam beberapa pekan terakhir, investor telah mencari aset safe haven dari semua jenis. Kebijaksanaan konvensional menyatakan bahwa ketika krisis melanda, uang cerdas akan selalu melarikan diri dari aset berisiko ke Treasury AS, yang pernah dianggap bebas risiko. Tetapi era itu mungkin sudah berakhir: imbal hasil Treasury 10-tahun mendekati 5% pada puncak krisis tarif dan belum sepenuhnya kembali ke posisi terendah bersejarahnya. Jika Trump menghancurkan independensi Fed, arus keluar ini akan mengalir seperti tetesan ke sungai, dan beberapa dari mereka kemungkinan akan mengalir ke ruang crypto.
Trump memperingatkan Powell, menyebutnya "Tuan Lambat" Sumber: Donald Trump
Berdasarkan data sejarah, harga Bitcoin selalu memiliki korelasi tinggi dengan indeks Nasdaq (meskipun dengan volatilitas yang lebih besar). Namun, sejak krisis tarif dimulai, ketika harga sekuritas AS terus lesu, Bitcoin dengan ajaib justru naik melawan arus. Ini menimbulkan spekulasi: momen "decoupling" yang telah diprediksi mungkin sedang mendekat — aset kripto pada akhirnya akan mewujudkan tujuan awalnya, terbebas dari keterkaitan dengan aset terpusat tradisional.
Meskipun masih sulit untuk mengatakan apakah ramalan ini akan menjadi kenyataan, jika Trump benar-benar memecat Powell, kita pasti akan menyaksikan jawaban terungkap.
Melompat dari kuali minyak ke lautan api
Tentu saja, keruntuhan ekonomi tingkat dunia tidak sepenuhnya menguntungkan bagi cryptocurrency, krisis ini juga akan membawa rasa sakit yang parah di berbagai lapisan. Yang paling terkena adalah stablecoin — mereka akan segera mengalami pukulan mematikan.
Selama sepuluh tahun terakhir, stablecoin dolar AS USDC dan USDT selalu mendominasi pasar. Penerbitnya, Circle dan Tether, bukan hanya merupakan lembaga sistemik yang penting, tetapi juga merupakan pembeli utama obligasi AS, yang menjadi aset jaminan dasar untuk stablecoin mereka.
Konsekuensi paling langsung dari krisis Federal Reserve mungkin adalah default utang AS. Ekonom Noah Smith pernah berspekulasi bahwa Trump mungkin mencoba untuk mengurangi utang kedaulatan AS:
"Dengan gaya bisnisnya, ketika utangnya memburuk, ia selalu mencari penyelamatan murah, jika tidak berhasil, ia akan mengumumkan kebangkrutan."
Faktanya, pada bulan Februari tahun ini, Trump sendiri pernah secara samar-samar mengisyaratkan kemungkinan untuk mengurangi utang melalui "metode teknologi":
"Obligasi negara mungkin bermasalah, beberapa utang seharusnya tidak dihitung sama sekali, karena kami menemukan banyak penipuan di dalamnya."
Default kedaulatan akan langsung menyebabkan penyusutan aset jaminan Circle dan Tether, yang kemudian memicu kekurangan jaminan stablecoin, memicu krisis penarikan. Pasar akhirnya mungkin dapat stabil, tetapi lebih mungkin berkembang menjadi keruntuhan menyeluruh stablecoin utama.
Ini akan menghasilkan serangkaian reaksi berantai: kontrak pintar yang dijamin dengan stablecoin mulai memaksa likuidasi, risiko menyebar ke seluruh pasar. Namun menariknya, dampak di tingkat teknologi ini mungkin tidak sebesar biaya politik dari krisis Federal Reserve—karena yang penting bagi sistem kripto jauh lebih dari sekadar utang AS.
Dolar AS telah mempertahankan posisinya sebagai mata uang cadangan global selama beberapa dekade, kekuatan dan stabilitasnya membentuk dasar penyelesaian perdagangan internasional. Namun, jika pilar kredit pemerintah AS runtuh, paradigma ini pasti akan berpindah. Ketika lebih banyak transaksi beralih ke akun yang dihargai dalam euro atau yuan, otoritas regulasi Uni Eropa dan China akan memiliki lebih banyak kontrol atas saluran fiat di pasar kripto. Seorang pengacara kripto terkenal yang enggan disebutkan namanya mengakui:
"China akan mengisi sebagian besar kekosongan, sementara Uni Eropa akan mengambil alih sisa yang ada. Regulasi berlebihan yang dilakukan oleh Partai Komunis Tiongkok dan Uni Eropa masing-masing tidak membawa kabar baik bagi industri kripto."
Ini mungkin akan mendorong aliran dana menuju aset kripto asli tanpa jaminan, tetapi aset semacam itu belum memiliki preseden keberhasilan dalam transaksi nyata berskala besar. Situasi yang lebih mungkin adalah: Krisis stablecoin secara langsung menghantam industri kripto yang sedang berada pada periode perkembangan kunci, membuatnya terpuruk selama bertahun-tahun.
Pada akhirnya, tidak ada yang tahu apakah Trump akan (atau bisa) memecat Powell, dan tidak ada yang dapat memprediksi dampak akhir dari keputusannya. Namun, jika sayap kupu-kupu Argentina dapat memicu badai di Praha, maka mantra di sayap barat Gedung Putih pasti akan mengubah jalur nasib blockchain selamanya.
Entah kita mau atau tidak, kita sudah naik ke kereta yang melaju kencang ini.
Artikel Terkait: Nansen: Setelah pengumuman berita makan malam, trader masih menjual koin meme Trump (TRUMP)