Bir insan dalgasının baharı, başka bir insan dalgasının soğuk kışı olmalıdır. (Özet: El Salvador bitcoin'i 3 yıl benimsiyor: BTC hizmet sağlayıcılarının yüzde doksanı kapanıyor, finansal katılıma giden yol yavaş ve uzak) (Arka plan eki: Art arda dört gün boyunca Bitcoin ETF net girişi, kurumsal düzen "akıllı para" mı yoksa gizli "boğa tuzağı" mı? 23 Nisan'da, Trump'ın Çin'e yönelik tarifelerde bir indirim açıkladığı haberi yeniden alevlendirdi. Yatırımcıların riskli varlıklara olan güveni hızla toparlandı ve BTC sessizce %7 artarak 94.000 dolara geri döndü. Her şey, bütün gece geri dönmüş gibi görünüyor. BTC, yılın başında tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 100.000 doları kırmaya bir adım daha yaklaştı, Twitter yeni bir boğa piyasası beklentileriyle dolu, ikincil piyasadaki tüccarlar yükseliş ve düşüşü kovalamakla meşgul ve piyasa 2021'de bahar çılgınlığına geri dönmüş gibi görünüyor. Ancak, bu duyguların geri dönüşü herkese ait değildir. Canlı olanlar onlardır ve Tier 1 yatırımcıları boğa getirisi belirtileri karşısında sessiz kalabilirler. BTC'nin 94.000 dolara geri döndüğü müjdesi ikincil piyasadaki yatırımcıları neşelendirdi, ancak birincil piyasadaki yatırımcılar için karnaval uzak bir rüya gibi görünüyordu. Tokenlerinin çoğu kilitlidir ve serbestçe alınıp satılamaz ve geçen yılki piyasa performansı çok şey kaybetmelerine neden oldu. STIX (@stix_co)'dan bir grafik bu acı gerçeği ortaya koyuyor. @stix_co, kripto para birimi OTC (tezgah üstü) ticaretine odaklanan ve hedge edilmiş tokenler için likidite desteği sağlayan bir platformdur. Yukarıdaki grafik, Mayıs 2024 ve Nisan 2025'te birden fazla tokenin değerleme değişikliklerini karşılaştırmaktadır: Mayıs 2024, bu tokenlerin tezgah üstü işlem gördüklerinde değerlemesidir (yani, Tier 1 yatırımcılarının kilitlendiklerinde satabilecekleri fiyat) ve Nisan 2025, bu tokenlerin açık piyasadaki gerçek değerlemesidir (yani mevcut piyasa fiyatı). Sonuçlar, bu tokenlerin değerlemesinin bir yılda ortalama %50 düştüğünü gösteriyor. Birkaç özel örneğe bakalım. BLAST'ın geçen yılki tezgah üstü değerlemesi 250 milyon dolardı ve şimdi piyasa değeri %88 düşüşle sadece 30 milyon dolar; EIGEN %75 düşüşle 600 milyon dolardan 150 milyon dolara geriledi; SCR daha da kötüydü ve %85'lik bir düşüşle 170 milyon dolardan 25,5 milyon dolara düştü. %75 artışla 100 milyon dolardan 175 milyon dolara yükselen JTO dışında neredeyse tüm tokenler keskin bir şekilde düştü. Ancak bu sadece özel bir durumdur ve genel kasvetli durumu gizleyemez. Basitçe söylemek gerekirse, bu birinci seviye yatırımcıların elindeki jetonlar geçen yıl OTC ticareti yoluyla satılmadıysa, tutulan madeni paraların ortalama değeri doğrudan yarıya indirildi ve hatta bazıları sadece yüzde bir veya iki kaldı. Arka plan eklemek için, OTC ticareti, jetonun kilidi açılmadan önce, Tier 1 yatırımcılarının onu özel bir işlem yoluyla, genellikle indirimli olarak önceden satabilecekleri anlamına gelir. Taran, yukarıdaki gönderide, bu tokenlerin geçen yıl tezgah üstü işlem gördüğünde, fiyatın değerlemeden yaklaşık %80 indirimli olduğunu belirtti. Yani, geçen yıl satmış olsalardı, %10-20 kaybedebilirlerdi, belki de kaybetmeyebilirlerdi. Ancak bazı yatırımcılar bir yıl boyunca elinde tutmayı ve kilidini açmak için beklemeyi seçti, ancak tokenin değeri ortalama %50 düştü ve hatta bazıları yüzde yedi veya sekiz düştü ve servet önemli ölçüde azaldı. Yatırım maliyetlerinin düşük olduğunu ve çok düşseler bile yine de kazanmak zorunda olduklarını söyleyebilirsiniz. Ancak sorun şu ki, ekonomide fırsat maliyeti denen bir şey de var. Bir yatırımcı olarak, daha az kazanmaktan (ve belki de kaybetmekten) daha rahatsız edici olan şey, teorik fırsat maliyetlerinin kaybıdır. Bitcoin (BTC) son 12 ayda yüzde 45 arttı. Tier 1 yatırımcıları geçen yıl tokenlerini BTC karşılığında satmış olsalardı, paraları şimdiye kadar 1,45 kat artmış olabilirdi. Ancak şimdi, jetonları yalnızca 0,5 kat değerinde ve hatta gelecekte kilidini açtıktan sonra beş indirimle daha satılması gerekebilir ve sonunda yalnızca 0,25 kat değerinde olabilir. Başka bir deyişle, gerçek kayıpları BTC'nin kazançlarına kıyasla %82,8 kadar yüksekti; Dolar bazında bile %75 değer kaybetti. Bu, kendi varlıklarınız küçülürken bir başkasının çok para kazanmasını izlemek gibidir. Onlar için "Niu Hui" tecritten ölmüş olabilir. Bir yıl boyunca kilitli kalan, paranın yarısını kaybeden, bu konudaki en kızgın şey şudur: araştırma, karşılaştırma, tanımlama ve yatırım projeleri, çaba sarf ettikten sonra doğrudan BTC almak daha iyidir. Klasik yatırım kitabı "Wall Street'te Yürümek"te ünlü bir "orangutan fırlatma dart teorisi" vardır. Yazar Burton Malkill, bir orangutanın gözü kapalı bir dart atması ve bir hisse senedi portföyü seçmesi durumunda, uzun vadeli getirinin profesyonel bir yatırımcının dikkatli seçiminden daha kötü olmayabileceğini öne sürüyor. Başlangıçta borsadaki aşırı analizin etkisizliğini hicvetmek için kullanılan bu teori, şimdi kripto para piyasasında özellikle ironik. Tier 1 yatırımcıları, yüksek getiri elde etmek için teknik incelemeleri araştırmak, proje beklentilerini analiz etmek ve hatta bir yıl boyunca pozisyonları kilitlemek için çok fazla zaman ve enerji harcarlar, ancak sonuç şu olabilir: Bitcoin'e dart atmak daha iyidir. BTC geçen yıl %45 artarken, hedge edilen tokenleri ortalama %50 veya daha fazla düştü. Tüm altcoinin değerlemesi ve yatırım mantığının yeniden şekillendirilmesi gerekebilir. Bahar geri gelmiyor Oynanacak bir sonraki kripto altcoin dalgası, hala böyle kilitli mi? VC'ler piyasaya düşük fiyatlarla girdi ve kilitleme mekanizması başlangıçta projenin erken aşamasını korumayı ve erken yatırımcıların çok sayıda VC'yi satmasını ve fiyatın düşmesine neden olmasını önlemeyi amaçlıyordu. Ancak geçen yılın verilerine göre, bu mekanizma Tier 1 yatırımcılarını da büyük bir riske soktu. Yukarıdaki orijinal grafik, gelecekte 40 milyar dolardan fazla kilitli tokenin kilidinin açılacağından bahsetti, bu da piyasanın daha fazla satış baskısıyla karşı karşıya kalabileceği anlamına geliyor. Yeni token yüksek bir değerlemede kilitlenmeye devam ederse, yatırımcılar bir kez daha "bir yıl boyunca kilitlenme ve paranın yarısını kaybetme" kısır döngüsüne düşebilir. Açıkçası, kilitleme oyunu artık mevcut piyasa ortamı için uygun değil. Kripto piyasasındaki birincil yatırım hala sıcak olacak mı? Birincil yatırımın baharı geri gelebilir mi? Mevcut durumda, cevap iyimser olmayabilir. Son birkaç yılda, altcoinlerin yüksek değerlemeleri piyasa çılgınlığına ve likidite primlerine dayanma eğilimindeydi, ancak piyasa olgunlaştıkça yatırımcılar projelerin gerçek değerine ve likiditesine daha fazla dikkat etmeye başlıyor. Riskten korunma tokenlerinin yüksek riski, Tier 1 yatırımcıları için engelleyicidir ve giderek daha fazla insan daha şeffaf ve likit projeleri seçebilir. Ortaya çıkan bazı eğilimler şimdiden ortaya çıkıyor: daha kısa kilitleme döngüleri, daha düşük değerleme katları ve hatta doğrudan memler aracılığıyla birincil yatırım balonunu azaltmak; Tabii ki, Meme paralarının daha adil görünümü altında hala yeni bir şişe eski şarap olması, birinci seviye mantığın hala var olması ve organizasyonun tabaklar yapması da mümkündür, böylece bir seviyenin varlığını göremezsiniz. Bir bütün olarak kripto piyasası için daha şeffaf mekanizmalar da özellikle önemli hale geldi. Riskten korunma mekanizmasının, yatırımcıların aşırı risk almasına izin vermeden projenin erken aşamasını korumak için daha iyi bir denge bulması gerekir. Ama soru ortaya çıkıyor, birinci seviye kaybetmiyor, ikinci seviye kaybetmiyor, pırasa kaybetmiyor, o zaman kim kaybedecek? Kripto jetonları değer üretmez, değer aktarır; Biri kazanırsa, birinin kaybetmesi gerekir. Bir insan dalgasının baharı, başka bir insan dalgasının soğuk kışı olmalıdır. İlgili raporlar Bitcoin 93.000 dolarda sağlam duruyor" FDV piyasa değeri Amazon, Google ve ABD hisse senetlerini geride bıraktı Yaklaşık %4 Yükselmeye Devam Ediyor Birden fazla teknik gösterge nadiren yankı uyandırıyor, BTC başlıyor...
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
şifreleme anomali》BTC 94 bin geri döndü, ama birinci seviye yatırımcılar gülümseyemiyor.
Bir insan dalgasının baharı, başka bir insan dalgasının soğuk kışı olmalıdır. (Özet: El Salvador bitcoin'i 3 yıl benimsiyor: BTC hizmet sağlayıcılarının yüzde doksanı kapanıyor, finansal katılıma giden yol yavaş ve uzak) (Arka plan eki: Art arda dört gün boyunca Bitcoin ETF net girişi, kurumsal düzen "akıllı para" mı yoksa gizli "boğa tuzağı" mı? 23 Nisan'da, Trump'ın Çin'e yönelik tarifelerde bir indirim açıkladığı haberi yeniden alevlendirdi. Yatırımcıların riskli varlıklara olan güveni hızla toparlandı ve BTC sessizce %7 artarak 94.000 dolara geri döndü. Her şey, bütün gece geri dönmüş gibi görünüyor. BTC, yılın başında tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 100.000 doları kırmaya bir adım daha yaklaştı, Twitter yeni bir boğa piyasası beklentileriyle dolu, ikincil piyasadaki tüccarlar yükseliş ve düşüşü kovalamakla meşgul ve piyasa 2021'de bahar çılgınlığına geri dönmüş gibi görünüyor. Ancak, bu duyguların geri dönüşü herkese ait değildir. Canlı olanlar onlardır ve Tier 1 yatırımcıları boğa getirisi belirtileri karşısında sessiz kalabilirler. BTC'nin 94.000 dolara geri döndüğü müjdesi ikincil piyasadaki yatırımcıları neşelendirdi, ancak birincil piyasadaki yatırımcılar için karnaval uzak bir rüya gibi görünüyordu. Tokenlerinin çoğu kilitlidir ve serbestçe alınıp satılamaz ve geçen yılki piyasa performansı çok şey kaybetmelerine neden oldu. STIX (@stix_co)'dan bir grafik bu acı gerçeği ortaya koyuyor. @stix_co, kripto para birimi OTC (tezgah üstü) ticaretine odaklanan ve hedge edilmiş tokenler için likidite desteği sağlayan bir platformdur. Yukarıdaki grafik, Mayıs 2024 ve Nisan 2025'te birden fazla tokenin değerleme değişikliklerini karşılaştırmaktadır: Mayıs 2024, bu tokenlerin tezgah üstü işlem gördüklerinde değerlemesidir (yani, Tier 1 yatırımcılarının kilitlendiklerinde satabilecekleri fiyat) ve Nisan 2025, bu tokenlerin açık piyasadaki gerçek değerlemesidir (yani mevcut piyasa fiyatı). Sonuçlar, bu tokenlerin değerlemesinin bir yılda ortalama %50 düştüğünü gösteriyor. Birkaç özel örneğe bakalım. BLAST'ın geçen yılki tezgah üstü değerlemesi 250 milyon dolardı ve şimdi piyasa değeri %88 düşüşle sadece 30 milyon dolar; EIGEN %75 düşüşle 600 milyon dolardan 150 milyon dolara geriledi; SCR daha da kötüydü ve %85'lik bir düşüşle 170 milyon dolardan 25,5 milyon dolara düştü. %75 artışla 100 milyon dolardan 175 milyon dolara yükselen JTO dışında neredeyse tüm tokenler keskin bir şekilde düştü. Ancak bu sadece özel bir durumdur ve genel kasvetli durumu gizleyemez. Basitçe söylemek gerekirse, bu birinci seviye yatırımcıların elindeki jetonlar geçen yıl OTC ticareti yoluyla satılmadıysa, tutulan madeni paraların ortalama değeri doğrudan yarıya indirildi ve hatta bazıları sadece yüzde bir veya iki kaldı. Arka plan eklemek için, OTC ticareti, jetonun kilidi açılmadan önce, Tier 1 yatırımcılarının onu özel bir işlem yoluyla, genellikle indirimli olarak önceden satabilecekleri anlamına gelir. Taran, yukarıdaki gönderide, bu tokenlerin geçen yıl tezgah üstü işlem gördüğünde, fiyatın değerlemeden yaklaşık %80 indirimli olduğunu belirtti. Yani, geçen yıl satmış olsalardı, %10-20 kaybedebilirlerdi, belki de kaybetmeyebilirlerdi. Ancak bazı yatırımcılar bir yıl boyunca elinde tutmayı ve kilidini açmak için beklemeyi seçti, ancak tokenin değeri ortalama %50 düştü ve hatta bazıları yüzde yedi veya sekiz düştü ve servet önemli ölçüde azaldı. Yatırım maliyetlerinin düşük olduğunu ve çok düşseler bile yine de kazanmak zorunda olduklarını söyleyebilirsiniz. Ancak sorun şu ki, ekonomide fırsat maliyeti denen bir şey de var. Bir yatırımcı olarak, daha az kazanmaktan (ve belki de kaybetmekten) daha rahatsız edici olan şey, teorik fırsat maliyetlerinin kaybıdır. Bitcoin (BTC) son 12 ayda yüzde 45 arttı. Tier 1 yatırımcıları geçen yıl tokenlerini BTC karşılığında satmış olsalardı, paraları şimdiye kadar 1,45 kat artmış olabilirdi. Ancak şimdi, jetonları yalnızca 0,5 kat değerinde ve hatta gelecekte kilidini açtıktan sonra beş indirimle daha satılması gerekebilir ve sonunda yalnızca 0,25 kat değerinde olabilir. Başka bir deyişle, gerçek kayıpları BTC'nin kazançlarına kıyasla %82,8 kadar yüksekti; Dolar bazında bile %75 değer kaybetti. Bu, kendi varlıklarınız küçülürken bir başkasının çok para kazanmasını izlemek gibidir. Onlar için "Niu Hui" tecritten ölmüş olabilir. Bir yıl boyunca kilitli kalan, paranın yarısını kaybeden, bu konudaki en kızgın şey şudur: araştırma, karşılaştırma, tanımlama ve yatırım projeleri, çaba sarf ettikten sonra doğrudan BTC almak daha iyidir. Klasik yatırım kitabı "Wall Street'te Yürümek"te ünlü bir "orangutan fırlatma dart teorisi" vardır. Yazar Burton Malkill, bir orangutanın gözü kapalı bir dart atması ve bir hisse senedi portföyü seçmesi durumunda, uzun vadeli getirinin profesyonel bir yatırımcının dikkatli seçiminden daha kötü olmayabileceğini öne sürüyor. Başlangıçta borsadaki aşırı analizin etkisizliğini hicvetmek için kullanılan bu teori, şimdi kripto para piyasasında özellikle ironik. Tier 1 yatırımcıları, yüksek getiri elde etmek için teknik incelemeleri araştırmak, proje beklentilerini analiz etmek ve hatta bir yıl boyunca pozisyonları kilitlemek için çok fazla zaman ve enerji harcarlar, ancak sonuç şu olabilir: Bitcoin'e dart atmak daha iyidir. BTC geçen yıl %45 artarken, hedge edilen tokenleri ortalama %50 veya daha fazla düştü. Tüm altcoinin değerlemesi ve yatırım mantığının yeniden şekillendirilmesi gerekebilir. Bahar geri gelmiyor Oynanacak bir sonraki kripto altcoin dalgası, hala böyle kilitli mi? VC'ler piyasaya düşük fiyatlarla girdi ve kilitleme mekanizması başlangıçta projenin erken aşamasını korumayı ve erken yatırımcıların çok sayıda VC'yi satmasını ve fiyatın düşmesine neden olmasını önlemeyi amaçlıyordu. Ancak geçen yılın verilerine göre, bu mekanizma Tier 1 yatırımcılarını da büyük bir riske soktu. Yukarıdaki orijinal grafik, gelecekte 40 milyar dolardan fazla kilitli tokenin kilidinin açılacağından bahsetti, bu da piyasanın daha fazla satış baskısıyla karşı karşıya kalabileceği anlamına geliyor. Yeni token yüksek bir değerlemede kilitlenmeye devam ederse, yatırımcılar bir kez daha "bir yıl boyunca kilitlenme ve paranın yarısını kaybetme" kısır döngüsüne düşebilir. Açıkçası, kilitleme oyunu artık mevcut piyasa ortamı için uygun değil. Kripto piyasasındaki birincil yatırım hala sıcak olacak mı? Birincil yatırımın baharı geri gelebilir mi? Mevcut durumda, cevap iyimser olmayabilir. Son birkaç yılda, altcoinlerin yüksek değerlemeleri piyasa çılgınlığına ve likidite primlerine dayanma eğilimindeydi, ancak piyasa olgunlaştıkça yatırımcılar projelerin gerçek değerine ve likiditesine daha fazla dikkat etmeye başlıyor. Riskten korunma tokenlerinin yüksek riski, Tier 1 yatırımcıları için engelleyicidir ve giderek daha fazla insan daha şeffaf ve likit projeleri seçebilir. Ortaya çıkan bazı eğilimler şimdiden ortaya çıkıyor: daha kısa kilitleme döngüleri, daha düşük değerleme katları ve hatta doğrudan memler aracılığıyla birincil yatırım balonunu azaltmak; Tabii ki, Meme paralarının daha adil görünümü altında hala yeni bir şişe eski şarap olması, birinci seviye mantığın hala var olması ve organizasyonun tabaklar yapması da mümkündür, böylece bir seviyenin varlığını göremezsiniz. Bir bütün olarak kripto piyasası için daha şeffaf mekanizmalar da özellikle önemli hale geldi. Riskten korunma mekanizmasının, yatırımcıların aşırı risk almasına izin vermeden projenin erken aşamasını korumak için daha iyi bir denge bulması gerekir. Ama soru ortaya çıkıyor, birinci seviye kaybetmiyor, ikinci seviye kaybetmiyor, pırasa kaybetmiyor, o zaman kim kaybedecek? Kripto jetonları değer üretmez, değer aktarır; Biri kazanırsa, birinin kaybetmesi gerekir. Bir insan dalgasının baharı, başka bir insan dalgasının soğuk kışı olmalıdır. İlgili raporlar Bitcoin 93.000 dolarda sağlam duruyor" FDV piyasa değeri Amazon, Google ve ABD hisse senetlerini geride bıraktı Yaklaşık %4 Yükselmeye Devam Ediyor Birden fazla teknik gösterge nadiren yankı uyandırıyor, BTC başlıyor...