国海证券：未来长端走平的可能性及幅度，与中短端品种相比均更大，Informação favorável哑铃策略

Informação de 15 de agosto da Gold Ten Data, o relatório do analista-chefe de títulos fixos da Guohai Securities, Jin Yi, mostra que, com base nos resultados do teste histórico, o desempenho das estratégias dumbbell e bullet depende da inclinação da curva de rendimento, quer seja em um mercado em alta ou em um Bear Market. Quando a estratégia dumbbell é dominante, a curva de rendimento tende a ficar plana, e esse processo de achatamento pode ser devido a um mercado de touros paralelo, uma queda maior nas taxas de juros de longo prazo ou uma tendência de achatamento concentrada no curto e médio prazo, tornando a curva de longo prazo relativamente mais plana. Por outro lado, quando a curva se torna mais acentuada, a estratégia bullet é dominante. Em termos de perspectivas futuras, a recuperação econômica está lenta e há a possibilidade de um corte de juros no segundo semestre. Até 12 de agosto, o spread de prazo entre títulos do governo de curto e médio prazo está em níveis historicamente baixos, com pouco espaço para uma maior redução ou estabilidade. Em contrapartida, o spread de prazo entre 10Y e 5Y atingiu patamares históricos altos, com maior possibilidade de redução posterior. Portanto, a probabilidade e a extensão de uma curva de longo prazo plana no futuro são maiores em comparação com variedades de curto e médio prazo, especialmente para a estratégia dumbbell, que possui spreads mais altos e maior espaço potencial para queda na variedade de 10Y.