Autor original: Polynya
Compilação original: Deep Tide TechFlow
Chegou a hora do final de 2023, e vários meios de comunicação e instituições começaram a olhar para a frente e olhar para o novo ano.
Mas enquanto olha para o futuro, não se esqueça da forma como veio.
Neste momento, no final do ano, olhando para a breve história das criptomoedas, pode haver novas descobertas.
A criptomoeda existe há 15 anos, e agora é um campo valioso e maduro. As criptomoedas estão explorando diferentes áreas em diferentes ciclos de mercado, e neste artigo, vou apresentar principalmente minhas opiniões pessoais sobre os vários ciclos de mercado de criptomoedas.
2009-2013: Pagamentos, Ativos de Reserva e Reservas de Valor
O primeiro impulso para o BTC é duplo. O primeiro são os pagamentos digitais ou dinheiro digital, e o segundo são os novos ativos de reserva. Estes últimos apelavam a anarquistas, anarcocapitalistas, doomists e “economistas austríacos”. Essas pessoas têm grandes fantasias de que o BTC será o novo ativo padrão global. Isso é tão ridículo quanto os soldados do Japão Imperial nos anos 60 que acreditavam firmemente que a guerra ainda estava acontecendo e que eles tinham que lutar pelo imperador. O mundo evoluiu e a política monetária moderna alcançou grande sucesso na liderança da era mais próspera e inovadora da civilização humana. Na verdade, esses avanços incríveis tornaram possível o surgimento do BTC.
O problema maior, no entanto, é que o atual sistema monetário global requer entradas subjetivas significativas, o que não é possível para a exclusividade objetiva de blockchains públicas. A pandemia de COVID-19 é um exemplo disso, quando a economia global fechou da noite para o dia. O chamado “padrão BTC” na verdade levaria ao colapso da economia global, e todos, exceto o 1% mais rico, cairiam na pobreza. Dada a escala da pandemia, é louvável que as pessoas em todo o mundo tenham sobrevivido relativamente ilesas a esta pandemia, o que é muito melhor do que a pandemia que levou décadas ou até um século para se recuperar nos séculos anteriores. É claro que isso está longe de ser perfeito - a inflação em 2022 é bastante severa e pode levar mais alguns anos para se estabilizar aos níveis pré-COVID - mas, em geral, estamos ficando cada vez melhores na macroeconomia.
Por outro lado, há o pagamento – que atrai mais pioneiros da tecnologia e da internet. Na época, os pagamentos digitais ainda eram um enorme mercado potencial. No entanto, existem alguns problemas significativos com o BTC - alta volatilidade, falta de escalabilidade e má experiência do usuário. Ao mesmo tempo, as fintech estão a iterar rapidamente. A Ásia está liderando o caminho e, hoje, existem vários aplicativos de pagamento que oferecem transações gratuitas e instantâneas e uma experiência de usuário impecável. A Índia, em particular, tem uma solução ideal que combina padrões globais (UPI) e suas centenas de aplicações e milhares de bancos podem interoperar perfeitamente entre eles. Na verdade, a UPI está sendo adotada fora da Índia. As criptomoedas ainda têm um lugar no espaço de pagamentos, mas falaremos sobre isso na próxima seção.
No final desta era, era claro para a maioria das pessoas que nem os ativos de reserva globais nem os pagamentos eram realistas – mas havia outra coisa que era realista: uma reserva de valor alternativa e não soberana. Pode-se dizer que esta é uma nova era de ouro digital. Isso foi muito bem sucedido e continua sendo o caso de uso número um para o BTC até hoje.
2013-2018: Explorando aplicativos de criptografia
Por volta de 2011-12, a maioria das “altcoins” em desenvolvimento eram “assassinos do BTC”. Mas uma nova categoria está surgindo – e se os blockchains não fossem apenas por dinheiro?
No início, isso deu origem a blockchains específicas de aplicativos. O primeiro que conheço é Namecoin. Em 2014, lançámos o BitShares, que foi pioneiro em várias novas tecnologias e funcionalidades:
- Prova de Participação Delegada
- Trocas descentralizadas
- Memes e NFTs
- Stablecoins algorítmicas
- Ativos emitidos pelo usuário
- Liberdade de comércio, TPS alto, ao custo de altos requisitos do sistema, portanto, ao contrário do BTC, o grau de verificabilidade e descentralização é baixo
Mais tarde, a base de código BitShares foi bifurcada em Steem, que estendeu o blockchain para redes sociais. Claro que isso acabou por ser insustentável.
No entanto, a inovação revolucionária desta era foi o Livro Branco da ETH de 2014. Ele lista quase todas as aplicações que eventualmente serão capazes de encontrar um ajuste duradouro do produto ao mercado. O principal problema com a aplicação de um blockchain específico é manter uma segurança econômica duradoura. De facto, quase todos os L1 entre 2012-14 se desvalorizaram e a segurança económica é muito limitada. A única razão pela qual eles não estavam constantemente sob ataque era porque não havia nada nessas correntes fantasmas para atacar.
O ETH Fang oferece uma solução elegante para esse problema, permitindo que os desenvolvedores de aplicativos implantem no ETH Fang em vez de lançar seu próprio blockchain com seu próprio orçamento de segurança. Isso levou a um enorme boom no ecossistema de blockchain que vai muito além do que foi especificado no whitepaper de 2014 da ETH Square.
Tudo isso culminou no frenesi da ICO de 2017-18, mas descobriu-se que 99% das aplicações não tinham sentido no blockchain.
Nesta era, o BTC como uma reserva de valor alternativa, estabeleceu um forte ajuste produto-mercado. Talvez o mais importante seja a “guerra do tamanho do bloco”. No final, o “pequeno bloco” BTC venceu, enfatizando a necessidade de verificabilidade do usuário final. A essa altura, os grandes players também perceberam que o primeiro caso de uso para BTC, reservas alternativas de valor, não precisava de escalabilidade. Por conseguinte, é sensato não comprometer a descentralização e a segurança.
2018-2021: Procure produtos e market fit que vão além do valor do armazenamento alternativo
Apesar do fato de que 99% dos projetos cripto durante o frenesi da ICO se revelaram inúteis, ainda há áreas além de reservas alternativas de valor que encontraram adequação ao mercado de produtos. Não surpreendentemente, tudo isso foi descrito no white paper do ETH Workshop de 2014.
Neste momento, os aplicativos de pagamento fintech se tornaram onipresentes em muitos países, especialmente na Ásia, onde vive a maioria da população mundial, e a pandemia de COVID-19 acelerou essa tendência. No entanto, em algumas áreas, as stablecoins ainda têm forte demanda, tornando-se a segunda aplicação criptográfica mais útil. Essas áreas incluem: 1) fácil acesso a dólares americanos em países com moedas instáveis e acesso limitado a dólares americanos, 2) pagamentos transfronteiriços a países com infraestrutura financeira fraca ou controles de capital rigorosos e 3) armazenamento de dólares americanos ou transferências entre exchanges. Claro que existem algumas áreas mais pequenas, mas estas são as três principais.
As aplicações DeFi provaram ser valiosas. Embora sejam muito limitados e ineficientes em relação às finanças tradicionais, eles encontraram um mercado que vale bilhões de dólares. Os aplicativos de identidade também encontraram um uso, especialmente para o ENS.
Os NFTs sempre foram considerados um caso de uso importante, mas a discussão de 2014-2015 e o white paper da ETH subestimaram o aumento dos NFTs colecionáveis. Se o BTC é ouro digital, os NFTs colecionáveis são arte que os mais ricos usam como reserva de valor alternativa. O impacto financeiro geral dos NFTs pode ser relativamente pequeno e relevante apenas para o 1% mais rico dos ricos, mas ainda é um caso de uso duradouro. Claro que há outras áreas, mas a maioria acaba por se revelar mercados muito pequenos.
É um momento para efetivamente “resolver” o problema de escalabilidade, ou pelo menos é isso que a pesquisa é. Novas tecnologias, como provas de validade, provas de fraude e amostragem de disponibilidade de dados, prometem alcançar uma escala quase infinita para que a escalabilidade não se torne um gargalo.
À medida que o BTC entrou em sua fase de maturidade, viu um forte crescimento, mas também um declínio severo nos retornos. Como resultado da reformulação da economia e da expansão de sua praticidade, o ETH também amadureceu como uma verdadeira reserva de valor alternativa.
2021-Presente: O mercado divide-se em maduro e degenerado
De fato, a partir de 2022, vimos inúmeros L2s e L1s entrarem em linha, mas quase todos eles não são amplamente utilizados. Embora o uso esteja crescendo, ele está muito aquém da escala do crescimento real. Espero que, nos próximos anos, novas tecnologias, como provas de validade e amostragem de disponibilidade de dados, alcancem uma escala quase ilimitada que não é possível com blockchains monolíticos. Pelo contrário, esta era é também a primeira vez que vemos a estagnação da camada de aplicação, e não está claro o que saturará a escala quase infinita que está por vir. Sempre haverá algo – a questão é: é valioso, faz sentido ou é apenas mais spam e inchaço?
Estamos também a assistir a uma diferenciação direta do mercado. Uma parte do mercado está a duplicar com a queda. No passado, as bolhas especulativas estavam envoltas em narrativas, mas, a partir de 2021, elas eram indisfarçáveis – esquemas Ponzi óbvios em todos os lugares. Na verdade, isso continua até 2023, com a especulação voltando ao mercado. Embora o espaço das criptomoedas esteja amadurecendo, a narrativa mais barulhenta em criptomoedas continua sendo o óbvio esquema Ponzi.
No entanto, nos bastidores, há uma indústria que entrou em um estágio maduro. As moedas BTC e ETH são estabelecidas como reservas alternativas de valor no valor de centenas de bilhões de dólares. Mais de US$ 30 bilhões em stablecoins são liquidados entre ETH Square/L2 e TRON todos os dias. Finanças descentralizadas, identidade Web3 e NFTs continuam a encontrar mercados sustentáveis. Embora a especulação seja a narrativa dominante nas criptomoedas hoje, ainda é um mercado multibilionário.
Olhar para o futuro
Embora ninguém possa prever o futuro, a evolução das criptomoedas é realmente muito ordenada. O white paper do ETH Workshop de 2014 descreve todos os produtos adequados ao mercado e foi discutido em 2014-15. Algumas coisas foram mais bem-sucedidas do que o esperado (NFTs colecionáveis) e outras foram menos bem-sucedidas (pagamentos, mercados de previsão), mas, em geral, a indústria encontrou um forte ajuste de mercado de produtos em várias áreas e está entrando em uma fase madura.
É claro que a especulação e o Ponzi sempre serão a parte mais importante da criptomoeda, e isso continuará em ondas. Se esse é o seu interesse – então aproveite. Se não, tire o foco do ruído e concentre-se nos aspetos de amadurecimento das criptomoedas.
O que eu gostaria de ver no futuro será a integração do alinhamento produto-mercado, o uso de soluções de escalonamento sustentáveis tecnicamente comprovadas, como prova de eficácia, e mais aplicativos com uma experiência de usuário suave que terá casos de uso bem pensados, em vez de ambições e retórica vagas. Espero que haja menos ruído e bolhas especulativas no mercado, mas, convenhamos, isso nunca acontecerá.
