分析牛市評估專案的3大要素：技術創新、代幣鑄造機會和敘事水準

詞：伊格納斯

編譯：深潮科技流

在牛市中，你如何選擇投資哪些硬幣？你如何進行研究？只是在Twitter上尋找潛在的目標嗎？

鑒於目前加密世界中有如此多的代幣和敘事，您應該如何評估哪些代幣有可能跑贏BTC？

在我看來，任何加密生態系統的成功都由三個關鍵要素驅動：技術創新、代幣鑄造機會和專案的敘事水準。

這些關鍵標準有助於評估加密項目的潛力及其吸引和維持專門社區的能力。

在這篇文章中，我將採用我在以前的博客文章和推文中提到的一些方法，並對其進行擴展。

此外，我將使用一些例子來幫助證明我的觀點。

注意：您可以在CryptoKoryo創建的沙丘儀錶板上跟蹤加密敘事和相關生態系統代幣的性能。

1.技術創新：專案開發的關鍵

技術創新是加密新專案或升級背後的驅動力。 技術越創新，專案的敘事力就越強。

BTC從它的分散式帳本開始這一切。 然後ETH Fang推出，通過智慧合約使複雜的交易成為可能。 2017年的牛市部分是由於ERC20的發明。

“然而，ETH和ERC20最重要的影響不是技術上的; 在ERC20之前，硬幣主要被認為是支付或儲存價值的貨幣。 但是使用ERC20，一切都被標記化了。 隨著加密貨幣價格的上漲，加密貨幣的用例也在上漲。 - 我對博客文章“回聲中的過去”的反思。

上一次牛市的特點是DeFi的出現，其中包括幾項技術創新：AMM、借貸協定、演演演算法穩定幣等。

隨著每個牛市的到來，加密行業都會出現新的技術創新。 沒有它，這個行業就會停滯不前，最終消失。

許多創新的解決方案都是在熊市期間建立的，因此在困難時期留下來進行研究確實會得到回報。

自上次牛市以來，出現了令人興奮的新技術：

樂觀匯總和ZK匯總用於降低交易費用並提高執行層的速度;

數據可用性層的創新;

帳戶抽象和改善用戶體驗的意圖;

靈魂綁定代幣，用於代表鏈上個人身份的不可轉讓代幣;

現實世界的資產或鏈上代幣化;

新一代鏈上衍生品和DEX;

銘文和BTC上的DeFi;

重新質押

人工智慧是另一項對加密貨幣產生重大影響的技術創新，儘管它起源於加密貨幣生態系統之外。 但時間會告訴我們加密專案可以真正做些什麼來分散人工智慧。

然而，並非所有的技術創新都是平等的，並且可以帶來財富利益。

它們在代幣經濟模型/代幣鑄造方面有所不同，這些方面的差異將引起投資者的注意，從而成為主導敘事。

2. 代幣鑄造機會：貨幣方面

代幣鑄造，或者我喜歡稱之為“印鈔”的東西，類似於中央銀行向經濟注入新的法定貨幣。 在加密領域，這可以通過在生態系統內發行新代幣來體現。

當ETH Square推出時，我們做的第一件事就是由於ERC20的發明而推出了更多的代幣。 然而，2017-18代幣的迅速崩潰揭示了由於缺乏實質性技術創新而導致的純粹敘事的局限性。

更重要的是，它們未能納入全面的飛輪效應，激勵用戶通過專案收入、質押和其他機制持有代幣。 吸取2017-18年牛市的教訓！

2020年，AMM和質押合約的發明是一台強大的印鈔機。 質押流動性池代幣（50%“山寨幣”，50%ETH）以賺取更多山寨幣是一種強大但不可持續的龐氏騙局，可以使早期參與者致富，但這種模式是不可持續的。

Curve隨後發明瞭veTokenomics，為長期質押提供更高的獎勵和投票權。 但這種模式正在逐漸失去人氣。

代幣鑄造不僅限於代幣級別。

2021 年是 NFT 的牛市，市場上的 NFT 系列數量有限。 儘管 ERC721 在 2017 年創新地推出了 Cryptokitties，但 1+1=3 Cryptokitties 鑄造模型導致代幣超級膨脹，價格突然暴跌。

NFT 也經歷了繁榮和衰落，因為已經推出了數百個 NFT 收藏，分散了使用者的注意力和在每個 NFT 上投入的金額。 由 Yuga Labs 領導的無聊猿通過獎勵 BAYC 持有者新的 NFT、代幣和正在進行的敘述來阻止社區銷售，從而創造了飛輪效應

由於空投和高收益，DeFi讓很多人獲得了豐厚的利潤。

一個人只需嘗試使用 DeFi 協定就可以賺取數千美元。 但目前空投已經變得不那麼慷慨，更難獲得，並且更依賴於您的互動式空投的深度（交易量、質押量等）。

雖然新代幣應該得到上述技術創新的支援，但並非所有創新都能提供相同的財富機會。

像「帳戶抽象」這樣的敘述貨幣化非常困難，但將關於靈魂綁定代幣（SBT）的敘述貨幣化就更加困難了（考慮到SBT是位址綁定且不可交易的）。

RWA也是一個強有力的敘述，但RWA固有的低波動性可能無法使項目貨幣獲得巨大收益。

那麼，現在的財富機會在哪裡呢？

序數、BRC20 和 BTC DeFi

每天都有許多新的 BTC NFT 和 BRC20 代幣推出，它們通常可以自由、公平地鑄造。

但是Ordinals和BRC20缺乏飛輪龐氏代幣經濟學。 我擔心BTC NFT 會遭受和ETH方 NFT 一樣的命運，因為每個收藏的投入金額和市場的關注度都被其他 NFT 稀釋了。 BRC20也缺乏智能合約功能，使ERC20更加龐氏和友好。

但是，我認為情況正在發生變化。 例如，位圖序數持有者收到了BMP代幣的空投，這種趨勢可能會持續下去，因此持有早期的序數銘文和Brc20代幣可能會導致更高的回報。 然而，市場仍需要更多的技術創新來實現飛輪代幣經濟。

我認為Stacks也許能夠捕捉到這個宏大的故事，並加入BTC DeFi生態系統。

L1 生態系統

七個月前，我在推特上發佈了關於zkSync時代生態系統的推文。

我相信ZK Tech的技術創新足夠強大，可以吸引開發人員和新資金進入生態系統，以推動代幣的增長。 然而，這並沒有發生。

ZK Tech的敘述被證明是沒有吸引力的。 也缺乏創新的dApp和飛輪代幣鑄造機會。 從那以後，空投的敘述已經減弱，不足以讓炒作在市場上保持活力。

現在，有一些有前途的L1：

注入為INJ代幣質押者提供了財富機會。 生態系統是全新的，因此目前用戶資金和注意力集中在少數協定和 NFT 上。

Kuji 與 Injective 類似，但它強調了生態系統專案空投中的飛輪效應以及不再有新的 KUJI 代幣發行的真正收益潛力。

Solana生態系統已被破壞，但正在重建中。 它正在推出新的代幣並將其空投給忠實的生態系統使用者。 Solana也主導著模組化區塊鏈的敘事。

Avalanche正在成為RWA和外匯鏈，這是一種更可持續的增長模式。

Polygon的POL正在轉變為連鎖店，新的合作夥伴正在選擇Polygon來擴展ETH。

Fantom和Solana一樣，在熊市中失去了大部分DeFi生態系統。 但隨著Sonic的升級，它的目標是模組化區塊鏈。

Celestia在數據可用性方面佔據主導地位，但需要推出更多鏈並獎勵TIA美元的代幣持有者。

SEI是SUI和APTOS的低盤值競爭對手，但作為一個新的生態系統，我希望隨著生態系統的擴展，他們獎勵SEI代幣持有者。

使用流動性再質押代幣進行重新質押

我在之前的博客文章中談到了這一點。 我認為這將是Eigenlayer全面啟動主網時最令人興奮的故事之一。

那麼您如何看待L1和L2？ 在代幣經濟學方面，我更看好L1。 L1 代幣具有原生質押收益率和生態系統空投給質押者。 因此，如果 L2 代幣用於向 L2 代幣持有者/質押者支付汽油費、質押和生態系統代幣空投，它們可能會更具吸引力。

最近由Arbitrum DAO進行的涉及虛假「質押」的投票顯示了L2代幣經濟學的無用性。

3.講故事的力量

加密貨幣中敘事的力量是瘋狂的！ 敘事在解釋導致代幣上漲的原因方面發揮著巨大作用。

技術創新很重要，但它們的成功往往取決於社區如何溝通和理解它們。 複雜的敘述可能導致失去興趣，無論創新多麼成功。

敘事為技術方面和代幣經濟學模型賦予了生命，將它們變成了投資者可以聯繫、相信和成為其中一部分的東西。 它抓住了人們的想像力和信念，以創建一個強大、積極的社區。

敘述對於維持新代幣的價值和需求至關重要。 如果沒有令人信服的敘述和對這些代幣潛力的信念，新用戶幾乎沒有動力加入和投資生態系統。

單純的敘事可以推動代幣，但隨著大量的技術創新和代幣鑄造機會，代幣可以保持高位更長時間。 如果沒有其他兩個元素，代幣可以快速上升，然後急劇下降。

例如，DeFi擁有所有三個關鍵支柱。 它依賴於智慧合約和自我託管方面的技術創新，允許創新的代幣價值創造，但也為創建新型金融體系提供了強有力的敘述。

Terra 的 UST 是一個臭名昭著的例子，但它也完美地實現了所有三大支柱，包括演演演算法穩定幣技術“創新”、金錢飛輪效應（龐氏效應）和 20% APY 被動收入的故事。

那麼，哪些敘事符合繁榮生態系統的三大支柱？

其中之一是重質押+輕軌，它傳遞了“被方ETH保護”的故事，是其中之一。 BTC上的DeFi是另一種說法。

模組化與單片L1是這場牛市的一個巨大故事，Solana，SEI V2和Fantom挑戰了ETH，Avalanche和Polygon的模組化願景。 哪種方法會成功並不容易回答，但這兩種方法都可能在加密空間中佔有一席之地。

人工智慧是一個強有力的敘事，但目前人工智慧的技術創新很少，代幣鑄造的機會也很低。 然而，正如我所提到的，AI代幣正在出現，但如果沒有真正的技術創新和飛輪效應，它們可以上升和下降一樣快。

這裡有一個問題要問你：還有哪些生態系統符合這三個標準？

“繁榮”和“可持續”生態系統之間的區別

我最初將這篇文章命名為“推動可持續加密生態系統的三個關鍵因素”，但這並不準確。

這三個關鍵因素有助於生態系統蓬勃發展，但隨著新競爭對手的出現，創新的步伐放緩，生態系統中新鑄造的資金超過了進入生態系統以維持價格的關注和資金數量，敘事被更流行的市場遊戲方式所取代。

Axie Infinity是“蓬勃發展”生態系統的一個很好的例子。 區塊鏈上的遊戲是一種新奇事物，Axie 完美地向世界展示了“邊玩邊賺”的願景。

成千上萬的菲律賓人相信他們可以通過玩遊戲賺錢。 然而，隨著越來越多的 NFT 和平滑愛情藥水代幣被鑄造，它的增長取決於新專案進入生態系統的速度。

在加密領域，我們一直在玩這種類似的連鎖遊戲。 新的創新和敘事通過發行新代幣獲利。 除非生態系統設法繼續創新和重塑自己，以及管理代幣的通貨膨脹，否則曾經繁榮的生態系統將萎縮，代幣將下跌。

DeFi正在通過流動性挖礦“蓬勃發展”，但我們需要繼續重塑它。 DeFi 1.0專案已經過了最初的炒作階段，目前正進入可持續增長階段。

但我在這篇文章中提到的敘述還沒有蓬勃發展。 他們的生態系統很年輕，新的令人興奮的代幣即將出現。 我們的使命是找到建立最可持續和最繁榮的生態系統的生態系統。

這是一個微妙的平衡，每個元素都加強了其他元素，創造了一個增長和可持續發展的環境。 隨著我們繼續看到這場牛市的發展，我相信這三個關鍵將説明您從衰退中找到可持續的加密生態系統。

來源：TechFlow