Delphi Digital: Ausreichende Sicherheiten für Stablecoins bedeuten nicht, dass sie vor Bank Runs gefeit sind, das Risiko hat sich auf die Emittentenseite verlagert

Gate News Nachrichten, 16. März, Delphi Digital tweetet eine Analyse der systemischen Risiken im Stablecoin-System. Es wird erklärt, dass Tether und Circle keine narrensicheren Systeme sind, nur weil sie durch kurzfristige Staatsanleihen und Bargeldäquivalente im Verhältnis 1:1 besichert sind. Dies bedeutet nicht, dass sie vor potenziellen Bank Runs geschützt sind. Bereits Anfang 2023, während des Zusammenbruchs der Silicon Valley Bank (SVB), zeigte sich dieses Risiko bei USDC: Obwohl USDC ursprünglich vollreservenbasiert war, konnten bei der Insolvenz der SVB einige Reserven vorübergehend nicht genutzt werden. Das bedeutet, das Risiko wurde nur nach oben verschoben. Im traditionellen Bankensektor ist das Zahlungsrisiko auf verschiedene Institute verteilt; im Stablecoin-System sind Zahlungswege zwar möglicherweise deterministisch und automatisiert, aber das ursprüngliche Risiko der Abwicklung, das zwischen den Teilnehmern eliminiert wurde, ist nun auf die Emittenten konzentriert. Das System ist nicht risikofrei geworden, sondern hat sich in eine vertikal abhängige Struktur verwandelt, was die zunehmende Konzentration der Emittenten zu einer Grundursache für Bedenken macht.