El 20/2, el Consejo de Comercio Exterior de Brasil emitió una resolución técnica que reduce los aranceles de importación a 0% para un grupo muy específico de hardware: mineros de Bitcoin SHA256 con una capacidad superior a 200 terahash/segundo y eficiencia energética inferior a 20 julios/terahash.
Tres días después, el grupo energético estatal francés Engie informó a Reuters que está considerando instalar mineros de Bitcoin en la planta Assu Sol, de 895 MW en el noreste de Brasil, la mayor planta solar de la compañía a nivel mundial, para aprovechar la reducción de electricidad (curtailment) y mejorar la rentabilidad.
Dos eventos en 72 horas revelan un argumento poco considerado: Brasil está creando una “válvula de escape” para la energía renovable atrapada, y la minería de Bitcoin es el mecanismo para liberar ese valor desperdiciado.
Esto no es una historia sobre legalizar la minería o implementar una estrategia nacional. Es la convergencia silenciosa de tres factores: prolongados cortes de energía renovable, reducción de costos de hardware y presión de rentabilidad en las plantas de generación. Cuando estas condiciones coinciden, la tasa de hash puede desplazarse hacia un mercado previamente poco atendido.
Curtailment – el desafío estructural de la energía renovable
Desde octubre de 2021 hasta septiembre de 2025, el sector eólico brasileño ha tenido que reducir aproximadamente 32 TWh, lo que representa una pérdida de unos 6 mil millones de reales (aproximadamente 1,2 mil millones de USD) en ingresos. El curtailment ocurre cuando la red no puede absorber toda la producción debido a limitaciones en la transmisión o desajustes entre oferta y demanda en tiempo y lugar. Para los generadores renovables, cada MWh cortado equivale a una pérdida total de valor.
En 2024, la energía eólica y solar representaron el 24% de la generación total de Brasil; para agosto de 2025, esa proporción alcanzó por primera vez el 34%. Cuando la participación de energías renovables crece más rápido que la expansión de la red de transmisión, la congestión y los cortes aumentan. En ese contexto, las plantas necesitan una demanda flexible, que puedan encender y apagar rápidamente para absorber el exceso de electricidad. La minería de Bitcoin encaja perfectamente en este perfil.
La política de exención de aranceles del 0% para hardware de minería de alto rendimiento en Brasil, vigente desde febrero de 2026 hasta enero de 2028, y la consideración de Engie de participar en minería solo tres días después de la publicación de la política. La planta Assu Sol de Engie está en el noreste, donde la radiación solar es alta pero la infraestructura de transmisión aún limitada. Engie afirma que integrar minería de Bitcoin o almacenamiento de energía puede ayudar a comercializar la electricidad cortada, aunque la implementación podría tomar años. Es notable que esta señal provenga de una empresa energética estatal europea, que ve la minería de Bitcoin como una herramienta para gestionar la demanda industrial, en lugar de una historia de especulación con criptomonedas.
¿Qué cambios reales trae la política fiscal?
La resolución GECEX 861 modifica la lista ex-tarifaria de Brasil, eliminando los aranceles de importación para ciertos dispositivos tecnológicos especializados. El Anexo I incluye servidores diseñados para minería de criptomonedas con algoritmo SHA256, eficiencia menor a 20 J/TH (a 35°C) y capacidad superior a 200 TH/s. La exención de aranceles estará vigente hasta el 31/1/2028.
No se trata de una exención total para toda la minería. Los límites técnicos están diseñados para aplicar solo a los ASIC de mayor rendimiento; equipos antiguos o menos eficientes no califican. La política apunta directamente a hardware competitivo a escala industrial.
Aunque el sistema de aranceles en Brasil incluye otros componentes como IPI, PIS/COFINS-Import y ICMS, eliminar el arancel de importación reduce una barrera de costo importante y acorta el tiempo de recuperación de inversión en proyectos.
El precio de electricidad de equilibrio para minería de Bitcoin se sitúa en 370 R$/MWh, por debajo del precio mayorista spot en Brasil y mucho menor que el precio minorista, creando una oportunidad de rentabilidad basada en la reducción del consumo eléctrico.## Precio de equilibrio de la electricidad
Las ganancias de minería dependen de tres variables: hashprice (ingresos por PH/s/día), eficiencia del hardware y costo de electricidad.
El 16/2, el hashprice era aproximadamente 34,05 USD/PH/s/día, mientras que el Bitcoin cotizaba alrededor de 65.000 USD el 25/2. Con un equipo mínimo calificado (200 TH/s, 20 J/TH), los ingresos estimados son unos 6,81 USD/día. La potencia de consumo es de 4,0 kW, o 96 kWh/día.
Sin considerar inversión y costos operativos, el precio de equilibrio de electricidad sería aproximadamente 0,071 USD/kWh, cerca de 370 reales/MWh (tipo de cambio de aproximadamente 5,17 reales/USD). En contraste, el precio minorista promedio para empresas en Brasil en junio de 2025 fue de 0,657 real/kWh (657 reales/MWh), demasiado alto para minería.
Sin embargo, los precios mayoristas spot suelen oscilar entre 250 y 450 reales/MWh. Más importante aún, la electricidad cortada en realidad no tiene comprador. Si los generadores pueden vender esa producción que normalmente sería desperdiciada a mineros a precios cercanos o por debajo del costo de equilibrio, recuperarán ingresos en lugar de perderlos.
El mecanismo es claro: el curtailment genera valor atrapado; la minería de Bitcoin convierte ese valor en capacidad de cálculo; la política ex-tariff reduce costos de hardware para abrir márgenes de ganancia.
¿Qué pasa si el escenario se materializa?
Si el curtailment continúa aumentando a medida que las energías renovables se expanden más rápido que la transmisión, la presión sobre los ingresos de los generadores será mayor. La minería de Bitcoin puede implementarse mediante contratos PPA bilaterales, sin necesidad de nuevas líneas de transmisión y con rápida puesta en marcha tras la instalación. La ventana de exención de aranceles hasta enero de 2028 ofrece un “período de opción” de unos 24 meses para que las empresas aseguren costos de hardware y prueben la viabilidad económica.
Si en los próximos 12 meses se consolidan múltiples acuerdos de colocación conjunta entre mineros y grandes proyectos renovables, Brasil podría convertirse en un destino importante para el hash rate, no por subsidios directos, sino por la rentabilidad del proyecto en sí.
No obstante, esta tesis también puede fallar. Si la infraestructura de transmisión se mejora rápidamente, el curtailment disminuye y los precios de la electricidad suben, el valor atrapado se reducirá. Si la dificultad de Bitcoin aumenta mucho, reduciendo el hashprice, el precio de equilibrio será menor que la oferta de curtailment. Si los trámites de permisos y conexiones retrasan los centros de datos, la ventaja de costos del hardware perderá sentido. Y si la ex-tariff expira en enero de 2028 sin renovación, los aranceles volverán a ser un obstáculo.
¿Qué está realmente apostando Brasil?
Brasil no busca convertirse en un centro global de minería. Su objetivo es reducir costos en hardware capaz de resolver la problemática estructural de la red eléctrica, mientras una gran empresa estatal prueba públicamente esta hipótesis.
La cuestión clave no es una estrategia nacional, sino la economía del proyecto: ¿los mineros pueden absorber suficiente electricidad cortada para mejorar la eficiencia de las plantas sin poner en riesgo el sistema?
Si la respuesta es sí, Brasil atraerá más hash rate sin subsidios directos: los mineros pagan por la electricidad, los generadores recuperan ingresos, y la política fiscal solo reduce fricciones. Si no, la política expirará en enero de 2028 y el “experimento” terminará.
Actualmente, las condiciones se están alineando: aumento del curtailment, reducción de costos de hardware y una gran generadora que ya ha calculado el problema. La ventana de oportunidad se extiende hasta principios de 2028; el resto dependerá de si el mercado actúa a tiempo.
