摩根大通剔除阿聯酋出EMBI指數：2026年分階段退出，4.1%權重面臨被動資金再配置

2月25日消息，摩根大通宣布將阿聯酋從其核心新興市場債券指數體系中移除，包括EMBI全球多元化指數在內的多項基準將同步調整。當前阿聯酋在相關指數中的權重約為4.1%，該調整將自2026年3月31日啟動，並分四個階段逐步降低權重，預計於2026年6月30日完成全面剔除。

此次調整的核心原因在於阿聯酋連續三年人均收入超過新興市場門檻標準，符合“收入畢業”機制。受益於高油氣收入、旅遊增長及經濟多元化推進，阿聯酋宏觀基本面持續改善，同時其主權信用評級已處於AA級區間，逐步向發達經濟體結構靠攏。此前，卡塔爾與科威特也曾因經濟成熟度提升而經歷類似指數調整路徑。

按照計劃，新發行的阿聯酋債券將不再具備納入資格，而存量債券將隨階段性權重下降自動退出指數體系。分階段執行機制旨在降低指數調整對全球債券市場的衝擊，並為資產管理機構、被動基金及ETF提供充足的再平衡窗口，減少被動拋售壓力。

由於數千億美元資金錨定摩根大通新興市場債券基準，指數剔除可能在短期內帶來資金流出、利差小幅走擴等影響。不過市場普遍預計，漸進式調整將使波動保持可控。從長期角度看，退出新興市場指數標籤後，阿聯酋主權債券有望吸引更多發達市場配置型資金，提升國際資產配置吸引力，並對融資成本形成潛在支撐。這一指數重分類也意味著全球債券指數結構正在隨經濟體收入升級而持續動態演進。