Alphabet greift auf den Anleihemarkt für $20B zurück, während Michael Burry vor einem 'Motorola-Moment' warnt

Alphabet überraschte die Märkte mit einem US-Anleiheverkauf im Wert von 20 Milliarden US-Dollar, deutlich über den Erwartungen, da Hyperscaler ihre Rekordverschuldung erhöhen, um massive kapitalintensive Investitionen in künstliche Intelligenz (KI)‑getriebene Projekte zu finanzieren.

Die Explosion der KI-Investitionen

In einem Schritt, der entweder höchstes Vertrauen oder einen verzweifelten Rüstungswettlauf signalisiert, griff Google-Muttergesellschaft Alphabet (GOOGL) am 9. Februar auf den US-Hochzinsanleihemarkt zu und emittierte erstaunliche 20 Milliarden US-Dollar. Der Verkauf, der die anfänglichen Erwartungen von 15 Milliarden US-Dollar aufgrund der enormen Nachfrage der Investoren übertraf, ist Teil eines breiteren „Hyperscaler“-Verschuldungsbooms, der laut Analysten die Kreditlandschaft grundlegend umgestaltet.

Der eigentliche Schock kam jedoch nicht durch die Höhe des Betrags, sondern durch die Laufzeit. Laut einem Bericht der Financial Times erwog Alphabet vor der Ankündigung am Montag eine Erstplatzierung einer Pfund-Anleihe, die eine 100-jährige Laufzeit haben könnte. Wenn dies realisiert wird, wäre dies die erste solche Maßnahme eines Tech-Giganten seit den späten 1990er Jahren, bei der Kapital bis 2126 gesichert würde.

Die Big Six Hyperscaler—Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle und Apple—befinden sich in einem der größten Kapitalausgabenzyklen der Geschichte. Für dieses Jahr wird erwartet, dass sie zwischen 500 Milliarden und 650 Milliarden US-Dollar ausgeben, mit Verschuldungen von bis zu 400 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 121 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025.

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Laut einem Reuters-Bericht wird die gesamte US-Unternehmensanleiheemission im Jahr 2026 voraussichtlich einen Rekord von 2,46 Billionen US-Dollar erreichen, ein Anstieg von 11,8 % gegenüber dem Vorjahr.

„KI hat neue Kapitalquellen erschlossen, die vor einem Jahr noch gar nicht auf dem Radar waren“, sagt Karthik Nandyal, Mitgründer von Credcore. „Preise und Risikomodelle aus Anfang 2025 werden bereits über den Haufen geworfen.“

Inzwischen hat die Diskussion über eine 100-jährige Anleihe eine Flutwelle in sozialen Medien und Finanzforen ausgelöst, wobei die Stimmung zwischen Staunen und intensiver Skepsis schwankt. Auf X wies der bekannte „Big Short“-Investor Michael Burry die Maßnahme als potenziellen Markthöhepunkt aus. Er zog eine Parallele zur Motorola-Emittierung einer 100-jährigen Anleihe im Jahr 1997—dem Jahr, in dem das Unternehmen seinen historischen Höhepunkt erreichte, bevor ein langer Abwärtstrend begann. „Vertrauen verschleiert oft den kommenden Sturz“, scherzte er gegenüber seinen Followern.

Auf Reddit hinterfragen Nutzer die Dauerhaftigkeit eines Tech-Unternehmens über ein Jahrhundert. Ein Top-Kommentar lautete: „Geld an ein Tech-Unternehmen für 100 Jahre zu verleihen, ist eine Wette darauf, dass KI Google nicht so stört wie Google das Telefonbuch.“ Andererseits argumentieren einige Analysten, dass die Anleihe ein Meisterstück ist, das die „strukturelle Nachfrage“ britischer Pensionsfonds und Versicherer nutzt, die ultra-lange Laufzeiten benötigen, um ihre jahrhundertelangen Verbindlichkeiten zu decken.

FAQ ❓

• Warum hat Alphabet 20 Mrd. US-Dollar in Anleihen ausgegeben? Um die Investitionen der Hyperscaler angesichts der rekordverdächtigen KI‑nachfrage zu finanzieren.
• Was macht das Geschäft ungewöhnlich? Alphabet erwägt eine 100‑jährige Pfund-Anleihe, eine Seltenheit in der Tech-Geschichte.
• Wie groß ist der Hyperscaler-Verschuldungsboom? Die Big Six könnten im Jahr 2026 bis zu 400 Mrd. US-Dollar aufnehmen und so die Kreditmärkte umgestalten.
• Warum ist eine Jahrhundert-Anleihe in Großbritannien relevant? Sie entspricht dem Bedarf der Pensionsfonds nach ultra-langen Vermögenswerten zur Deckung ihrer Verbindlichkeiten.