Solana (SOL) 解鎖量激增150% — 流動性供應增加是否意味著價格仍有可能達到65美元？

Solana（SOL）在2月初進入了一個明顯承壓的階段：過去30天內價格下跌了近30%，並且仍在一個逐漸弱化的下降通道內波動。當長期持有的信心逐漸消退，價格也持續向這個結構的下緣滑落。

在鏈上數據層面，情況也不太樂觀：淨質押量大幅下降，交易所的買盤動能放緩，而短期交易者則回歸，增加了市場的活躍度。所有這些信號綜合起來顯示，SOL「可能被拋售」的壓力正在增加，尤其是在技術支撐變得越來越脆弱的時候。

質押大幅減少，突破下降通道的風險升高

Solana的疲弱動能，主要由質押活動的顯著下降所支撐。Solana的質押差價指數（staking spread）衡量的是每週鎖定在質押中的SOL數量的淨變化：正值代表新增質押，負值則代表淨回撤。

截至11月底，長期持有者的情緒仍偏正面。在截至11月24日的那一週，質押的淨流入超過634萬SOL，顯示出一個強勁的累積階段。

然而，這個趨勢已經完全逆轉。到了1月中旬，每週的質押淨流量轉為負值。截止1月19日那週，淨回撤約為449,819 SOL；到了2月2日那週，情況更糟，達到1,155,788 SOL的淨回撤——兩週內，淨回撤量增加了約150%，相當於大量SOL被解鎖並重新流入市場。

資料來源：Dune這代表越來越多的SOL被解鎖，並回到流動性池中。一旦解鎖完成，這些代幣就可以立即轉賣到交易所，進一步推動價格下行的風險。

這一變化正好發生在SOL價格接近下降通道的下緣，讓突破該支撐位、進一步下跌約30%的情境變得尤為值得關注。

索拉納價格結構下跌 | 資料來源：TradingView。當前價格約在96美元左右，技術疲弱與流動性增加的雙重因素，形成一個高風險的局面：如果賣壓加速，原本的支撐區可能無法守住。

場內買盤動能放緩，投機活動再度升溫

質押活動的疲弱，反映在交易所的資金流動上。交易所淨持倉變動指數（Net Position Change）追蹤的是30天內進出交易所的淨SOL數量：負值通常代表資金淨流出（累積），而負值逐漸縮小則表示買盤需求減弱。

2月1日，該指數約為-225萬SOL（暗示有較大壓力在累積）。到2月3日，該數值縮小至約-166萬SOL。短短兩天內，淨流出量下降了近26%，顯示市場的累積速度已經放緩。

交易所資金流出放緩：Glassnode數據顯示，當買盤需求減弱時，伴隨著大量的質押提領，導致市場上可交易的SOL數量增加。當供應增加而需求減少時，價格就更容易受到快速且深度的下跌影響。

同時，投機行為也在升溫。HODL Waves（持幣波段）數據顯示，持有1天到1週的投資者比例，從2月2日至3月2日期間，從3.51%升至5.06%。這類短期持幣者，通常在市場波動較大時進場，並偏好快速平倉。

投機性集體買入的行為 | 資料來源：Glassnode。類似的模式曾在一月底出現：1月27日，當SOL約在127美元時，這群短期投機者佔比為5.26%；到1月30日，該比例降至4.31%，而價格則回落到117美元（下跌約8%）。這代表短期資金更多是在「追趕行情」，而非在進行長期累積，這樣的行情反彈可能缺乏持續性。

重要技術關鍵點：回調至65美元的風險

從技術面來看，SOL仍處於自去年11月以來的下降通道內。失守重要支撐區98美元後，價格目前約在96美元，接近通道的下緣。

若該支撐被突破，根據費波那契回撤水平，下一個下行目標約在67美元左右。若賣壓持續加重，價格可能進一步跌向65美元，這將意味著整個下降通道約30%的跌幅將被完全測量。

索拉納價格分析 | 資料來源：TradingView。另一方面，反彈動能仍面臨不少挑戰：第一個阻力位是98美元，接著是1月多次測試未突破的強阻力區117美元。只有當價格明確突破117美元，空頭結構才有可能被化解。

結論

當淨質押持續下降、場內買盤動能減弱、投機活動再度升溫，流入市場的SOL數量正快速增加，而此時技術支撐卻變得越來越脆弱。如果沒有長期累積的信號回歸，Solana仍面臨更深層的調整風險，特別是要密切關注67美元到65美元這一區域的變化。