期中考、關閉風險與談判：國會能否在2026年通過全面的加密貨幣立法？

明年將是美國加密貨幣監管的決定性一年，立法者正加快步伐，力圖在2026年中期選舉前通過一項全面的市場結構法案。

與《The Block》對話的加密倡議人士估計，此類立法在明年成為法律的機率為50%至60%。儘管兩黨的談判仍在進行中，但仍存在重大障礙。

兩黨合作在參議院陷入停滯

原本樂觀認為參議院銀行委員會可能在年底前進行標記和投票，但這一希望已經破滅。委員會發言人表示，與民主黨的合作仍在進行中，預計在2026年初進行標記。

參議院銀行委員會的草案將監管權在SEC和CFTC之間劃分，同時引入“輔助資產”以澄清非證券型代幣。上個月公布的農業委員會版本則擴大了CFTC的權限。協調這些草案仍是一大挑戰。

談判中的主要分歧點

根據業界消息，幾個有爭議的問題正在拖延進展。

其中一個主要爭議涉及收益型穩定幣。銀行業貿易團體認為《GENIUS法案》存在漏洞，可能允許發行者提供利息，將穩定幣變成儲蓄工具，扭曲競爭。

加密倡議者則反駁說，收益只是自由市場中的公平競爭。

另一個焦點是去中心化金融（(DeFi)）監管，特別是反洗錢義務和代幣的管轄權。業界領袖擔心SEC可能會保留先行者權限，呼應該機構在Gary Gensler領導下的過去積極立場。

特朗普總統的加密貨幣利益衝突也成為民主黨的談判籌碼。彭博社估計，總統從家庭企業如World Liberty Financial和American Bitcoin，以及迷因幣TRUMP和MELANIA中賺取了$620 百萬美元。

參議員辛西婭·盧米斯（(R-Wyo.)）確認白宮參與了道德規範的相關措辭，儘管最初的提案被拒絕。

CFTC空缺職位使前進路徑變得複雜

CFTC人員減少已成為民主黨的籌碼。四位委員——民主黨的Kristin Johnson和Christy Goldsmith Romero，以及共和黨的Caroline Pham和Summer Mersinger——已離職或宣布將離職。

代理主席Pham表示，一旦Mike Selig獲得確認，她將退出，導致該機構只剩下一名共和黨委員。

“我不認為任何參議員願意將如此多的權力交給一個本應有五名成員但目前只有一名的機構，”數字商會CEO Cody Carbone說。

中期選舉與政府關閉風險壓力巨大

參議院的下一步將是關鍵。一旦銀行委員會推進其版本，必須與農業委員會的草案進行協調，並由全體參議院通過。

經協調的參議院法案接著需要與眾議院夏季通過的《Clarity法案》保持一致。

如果一月內未進行標記，消息人士表示動能可能迅速停滯。“他們需要一開始就展現進展，”Carbone說。

2026年11月的中期選舉增加了緊迫感。立法者大約有上半年時間，之後選戰將佔據主導。

政府關閉的風險依然存在。現有資金將於2026年1月30日到期；未能達成協議可能會阻礙加密立法的進展。

隨著選舉臨近，特朗普的加密貨幣關係可能成為民主黨關於可負擔性和特權的議題，消息人士警告。

展望：監管明確性仍是關鍵

如果國會未能在2026年通過市場結構法案，倡議者預計將會有新一輪努力。“要讓加密貨幣實現大眾採用，你真的需要監管的明確性，”Saga CEO Rebecca Liao表示。

機構投資者已經深度參與數字資產。行業將繼續推動建立一個在創新與監管之間取得平衡的框架。

2026年將考驗國會是否能推出全面的加密立法——或者中期選舉、關閉風險和黨派分歧是否會再次延遲有意義的改革。