يواصل البيتكوين التداول بشكل جانبي بين 85,000 دولار و93,000 دولار مع اقتراب عطلة عيد الميلاد، مع تراجع سيولة السوق وتخفيف المخاطر مع نهاية العام مما يبعد المشاركين. أدى انخفاض حاد $3 مليار دولار في الفتح المفتوح المستمر لعقود البيتكوين (و $2 مليار دولار لـ ETH) خلال الليل إلى تقليل الرافعة المالية ولكن زاد من التعرض للتقلبات المفاجئة، وفقًا لشركة QCP Capital التي تتخذ من سنغافورة مقرًا لها.

(المصادر: )

النقاط الرئيسية

• البيتكوين محصور في نطاق التوحيد وسط أضعف أداء لنهاية العام منذ سبع سنوات.
• من المقرر انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين بقيمة 23.7 مليار دولار في يوم الملاكمة (26 ديسمبر)، وهو يمثل أكثر من 50% من إجمالي الفتح المفتوح لـ Deribit.
• التحركات المرتبطة بالعطلات عادةً ما تعود إلى المتوسط بمجرد عودة سيولة يناير.

فراغ سيولة العطلة يعزز المخاطر

بينما ارتفعت الذهب إلى مستويات قياسية جديدة مع مكاسب بنسبة 67% منذ بداية العام، فشل البيتكوين في الخروج من نطاقه الضيق على الرغم من اختبارات متكررة لمقاومة 93,000 دولار ودعم 85,000 دولار.

يشمل انتهاء صلاحية الخيارات القياسية يوم الجمعة حوالي 300,000 عقد بيتكوين بقيمة 23.7 مليار دولار، بالإضافة إلى 446,000 عقد على IBIT الخاص بـ BlackRock. تراجع الفتح المفتوح لعقود وضع 85,000 دولار من 15,000 إلى حوالي 12,000 عقد مع استقرار السعر الفوري، بينما تظل مكالمات 100,000 دولار ثابتة بالقرب من 17,000—مما يعكس آمالًا متبقية في انتعاش سانتا المتأخر وسط قناعة منخفضة.

تشير تحولات المخاطر إلى تراجع الميل الهبوطي مقارنةً بالشهر الماضي، مع اقترابها تدريجيًا من مستويات قبل أكتوبر مع تراجع الطلب على حماية الهبوط.

تلاحظ شركة QCP أن جني الأرباح الضريبية قبل موعد 31 ديسمبر قد يضيف تقلبات قصيرة الأمد، خاصة أن مستثمري العملات الرقمية لا يخضعون لقواعد البيع المغسول ويمكنهم إعادة الشراء فورًا بعد تحقيق الخسائر.

“تحركات العطلة كانت تاريخيًا تميل إلى العودة إلى المتوسط،” لاحظت الشركة، مقارنةً ظروف السيولة المنخفضة الحالية مع الارتفاعات في عطلات نهاية الأسبوع التي تتلاشى عادةً عند استئناف التداول الكامل.

مؤشرات على السلسلة والتدفقات تشير إلى الحذر

تشير العديد من المقاييس على السلسلة إلى تراجع الزخم:

• يسلط CryptoQuant الضوء على تباين مستمر في حجم الشراء على عقود Binance الآجلة، وهو نمط يذكر بأنماط 2021 حيث ارتفع السعر وسط تراجع الحجم—وهو اتجاه لم يتغير بعد.
• تتراجع العناوين النشطة بشكل حاد، مما يشير إلى انخفاض المشاركة في OTC والإجمالية.

سجّلت صناديق البيتكوين الأمريكية المتداولة (ETFs) خلال الأيام الثلاثة الماضية تدفقات خارجة بقيمة 461.8 مليون دولار، بقيادة BlackRock ($173.6 مليون) وفيديليتي ($170.3 مليون)، مما يعكس تدفقات المخاطر الموسمية.

المؤسسات تظل ثابتة خلال الانخفاض

على الرغم من تراجع أكثر من 30% من أعلى مستويات أكتوبر، فإن إجمالي حيازات صناديق البيتكوين الأمريكية المتداولة لم ينخفض بأكثر من 5%، مما يؤكد ثقة المؤسسات.

قال Ray Youssef، الرئيس التنفيذي لشركة NoOnes، لـ Cryptonews: “ضغط البيع يأتي بشكل رئيسي من المستثمرين الأفراد المدعومين بالرافعة المالية والمشاركين على المدى القصير.” وأضاف أن البيتكوين لم يتصرف كـ “ذهب رقمي” في 2025 بسبب الحساسية المتزايدة للمتغيرات الاقتصادية الكلية، مع ارتباط الارتفاع المستقبلي الآن بتوسيع السيولة، وسياسات السيادة الأكثر وضوحًا، والمشاعر العامة للمخاطر.

وصف مؤسس ومدير VALR التنفيذي، Farzam Ehsani، الفترة الحالية بأنها واحدة من أصعب نهايات العام في الذاكرة الحديثة، مدفوعة بضعف موسمي، وظروف مفرطة في الشراء، وتحول إلى أصول أكثر أمانًا مثل سندات الخزانة الأمريكية.

وحدد مسارين محتملين:

• يمثل الانخفاض تراكمًا استراتيجيًا من قبل اللاعبين الكبار.
• إعادة ضبط أعمق مدفوعة بالمتغيرات الاقتصادية الكلية مرتبطة بسياسة الاحتياطي الفيدرالي.

التركيز على التعافي في 2026

يتوقع كبير مسؤولي الاستثمار في Ledn، John Glover، استمرار التقلبات مع احتمال هبوط الأسعار إلى 71,000–84,000 دولار لإكمال “الموجة الرابعة” من الدورة، قبل دفع “الموجة الخامسة” النهائية نحو 145,000–160,000 دولار. ويتوقع أن يتم التصحيح على مدى عدة أشهر.

يرى Ehsani أن هناك إمكانية لاستعادة البيتكوين لمستوى 100,000–120,000 دولار في الربع الثاني من 2026، مع احتمال تسجيل أعلى مستوى على الإطلاق في النصف الأول من العام.

وأشار المحلل Michael Van De Poppe إلى أن الرفض بالقرب من 90,000 دولار ليس سلبيًا بعد، بشرط أن يظل 86,000 دولار دعمًا لبناء الزخم لمزيد من الهجمات على المقاومة.

الخلاصة

مع انخفاض سيولة العطلة إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات وتوقع انتهاء صلاحية خيارات تاريخي، يبدو أن البيتكوين مستعد للتداول ضمن نطاق محدود ممتد حتى أوائل 2026. وبينما لا تزال التقلبات قصيرة الأمد ممكنة، يتوقع معظم المحللين أن يكون الحل الحاسم في الاتجاه فقط بعد عودة حجم التداول وتدفقات المؤسسات في يناير.