Segundo estatísticas, 84,7% das 118 TGE em 2025 cairão abaixo do preço de emissão, com uma queda mediana de 71%. Os fundos estão se direcionando para Bitcoin e Éter, a estratégia de novos lançamentos falhou?
（Resumo: Aster, Lighter… inimigos poderosos cercando, a batalha de cerco de Hyperliquid）
(Contexto: A quota de mercado caiu de 80% para 20%, o que aconteceu com a Hyperliquid?)
O ano de 2025 está prestes a terminar, e o mercado primário de criptomoedas tem sido surpreendentemente frio durante esse período. De acordo com a Memento Research, em 20 de dezembro, 84,7% das novas moedas que participaram de 118 eventos de geração de tokens (TGE) deste ano caíram abaixo do preço de emissão logo na abertura, com apenas 15% mantendo-se em alta. Para os caçadores de airdrop que há anos lucram com a “nova emissão”, este ano provavelmente não foi bom.
cair abaixo do preço de emissão tornou-se uma norma, a concentração de capital aumentou
Estatísticas mostram que a variação mediana da avaliação totalmente diluída (FDV) desses 118 projetos caiu 71%, e o valor de mercado total encolheu quase 67% ao longo do ano. Em outras palavras, a maioria dos investidores iniciais tem suas participações profundamente afundadas em perdas contábeis.
A Grayscale observou que, desde 2024, 870 bilhões de dólares em fundos têm fluído para o ETF de Bitcoin à vista, continuando em 2025 a direcionar-se para o Bitcoin (BTC) e o Éter (ETH), que têm maior capitalização de mercado e liquidez estável, enquanto novos tokens têm dificuldade em competir por esses fundos institucionalizados.
liquidez apertada e falhas na economia de tokens
Além do fluxo de fundos para ETFs de criptomoedas de grande porte, muitos projetos deste ano têm se inclinado para desbloqueios de curto prazo, com equipes e investidores iniciais continuando a vender, o que também cria pressão sobre os preços. O CFA Institute recomenda que os investidores adotem um quadro de valor justo em cinco etapas para avaliar a receita do protocolo, a retenção de usuários e o uso de tokens, em vez de apenas olhar para a popularidade da comunidade.
Por outro lado, o desempenho dos fundos de estratégia de moedas alternativas que foram lançados ao longo deste ano também foi prejudicado, com alguns fundos de hedge apresentando uma taxa de retorno de -23% desde o início do ano, mostrando que as estratégias de alta alavancagem e grandes posições em novas moedas estão sofrendo uma reação negativa do mercado. Se os investidores quiserem sobreviver no próximo ciclo, é imprescindível dar atenção à economia dos tokens e aos dados fundamentais na cadeia.
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