Paradigm首投巴西！1,350萬美元領投穩定幣新星Crown

頂級加密風投 Paradigm 宣布進軍巴西市場，領頭完成了對當地穩定幣初創公司 Crown 的 1350 萬美元 A 輪融資，本輪投後估值高達 9000 萬美元。Crown 發行的與巴西雷亞爾掛鉤的穩定幣 BRLV，目前訂閱額已超 3.6 億雷亞爾，自稱已成為全球最大的新興市場穩定幣。此次投資不僅標誌著 Paradigm 對拉美最大經濟體的首次押注，更揭示了在高利率與強監管的巴西市場，一個為機構量身定制的「生息穩定幣」模型正獲得頂級資本的認可。

Paradigm 首次落子巴西，為何選中 Crown？

全球加密風投的版圖上，巴西正成為一個無法被忽視的新座標。5 月 20 日，以早期投資 Coinbase 和 Uniswap 等巨頭而聞名的 Paradigm，宣布了其在該國的首筆投資——向穩定幣發行商 Crown 注資 1350 萬美元。這筆 A 輪融資將 Crown 的估值推高至 9000 萬美元，彰顯了資本對巴西加密市場潛力的強烈看好。

Paradigm 的投資合夥人 Ricardo de Arruda 本身就是巴西人，他在解釋這筆投資時提到了兩個關鍵因素：團隊與早期增長勢能。Crown 的聯合創始人 Vinicius Correa 擁有明星金融科技公司 Nubank 的背景，而另一位創始人 John Delaney 則是深耕巴西市場多年的紐約律師，對當地金融與加密貨幣套利有著深刻理解。更重要的是，Crown 旗下的 BRLV 穩定幣在推出僅一年半後，便在流動性上建立了顯著優勢。de Arruda 將這種「流動性網路效應」類比為 Tether 和 Circle 的成功基石，認為 Crown 已經抓住了成為雷亞爾首要穩定幣的關鍵窗口期。

對於整個行業而言，Paradigm 的此次動向是一個強烈的信號。這意味著以巴西為代表的、擁有成熟金融體系和獨特宏觀經濟環境的新興市場，正被頂級資本系統性地納入投資版圖。這些市場的本地化解決方案，尤其是能與高利率等本土金融特徵相結合的創新產品，開始進入全球資本的視野。

高利率下的藍海：巴西為何成為穩定幣必爭之地？

要理解 Crown 的價值，必須先了解巴西獨特的金融市場。巴西是全球第五大加密貨幣市場，其民眾持有加密資產的比例甚至超過了股票。但更關鍵的特徵在於其宏觀經濟：巴西央行目前的基準利率高達 15% 左右，這在全球主要經濟體中處於極高的水平。

這種高利率環境徹底改變了穩定幣的遊戲規則。在美元穩定幣領域，用戶通常接受零收益，因為美元本身的利率環境不同。但在巴西，任何無法為用戶提供收益的雷亞爾穩定幣，都很難獲得大規模採納，尤其是對利率敏感的機構資金。這恰恰是 Crown 從設計之初就致力於解決的核心問題。其 BRLV 穩定幣完全由巴西政府債券作為儲備金支持，因此能夠將這部分債券產生的收益「傳導」給持有者，創造了一種原生的「生息穩定幣」體驗。

因此，巴西的穩定幣競爭，實質上是一場圍繞「合規生息」能力的競賽。Crown 目前主要面向機構客戶，這些用戶將持有 BRLV 視為一種高效獲取巴西高利率敞口的「套利交易」工具。這種強烈的真實需求，是推動 BRLV 在短期內迅速積累超 3.6 億雷亞爾訂閱額的根本動力。這也意味著，誰能更好地解決收益、安全和合規問題，誰就有望在這個萬億雷亞爾規模的潛在市場中佔據主導地位。

Crown 的雙重解法：破解收益與安全難題

Crown 的創始人 John Delaney 清晰地指出，要在巴西成功發行穩定幣，必須同時攻克兩大難題：高利率環境下的收益問題，以及機構客戶對安全性的嚴苛要求。Crown 的整個業務架構正是圍繞這兩點構建的。

首先，在收益端，Crown 沒有像許多穩定幣發行商那樣僅使用現金或商業票據作為儲備，而是全部採用巴西政府債券。這一設計使 BRLV 本質上成為一種代幣化的短期國債基金。機構持有 BRLV，就等於間接持有了生息的巴西國債，從而自然獲得該國高基準利率的收益。這種模式為機構資金進入加密貨幣世界提供了一個極其順滑的入口。

其次，在安全與合規端，Crown 強調其儲備金存放在一個經過特殊設計的法律結構中，旨在隔離風險，即使發行方出現問題，也能保護持幣者的資產。同時，公司嚴格遵守巴西的反洗錢和金融報告法規。這種對「機構級安全」的承諾，是其獲得 Paradigm、Coinbase Ventures 以及此前領投其 810 萬美元種子輪的 Framework Ventures 等頂級機構信任的關鍵。

Crown 與 BRLV 穩定幣核心數據一覽

• 最新估值： 9000 萬美元（A 輪後）
• A 輪融資額： 1350 萬美元（由 Paradigm 領投）
• BRLV 訂閱總額： 超過 3.6 億雷亞爾（約合 6600 萬美元）
• 市場定位： 自稱全球最大新興市場穩定幣
• 儲備資產： 100% 巴西政府債券
• 目標客群： 目前專注於金融機構、金融科技平台及企業
• 核心優勢： 提供對巴西高利率（當前約 15%）的原生鏈上敞口

萬億美元雄心：Crown 如何定義巴西金融的未來？

Crown 的願景遠不止於發行一個成功的穩定幣。Delaney 為公司設定了一個極其宏大的「北極星目標」：在十年內，讓流通中的 BRLV 達到 1 萬億雷亞爾。他預測，這將占到巴西貨幣供應量的高個位數百分比。這一目標若實現，將意味著 BRLV 深度嵌入了巴西的國民經濟體系。

實現這一目標的路徑將是雙軌制的。短期內，公司將繼續聚焦於機構端的需求擴張，利用本輪融資加速機構客戶入駐、加強合規建設並深化流動性。而從長期看，零售市場將是更大的增長故事。儘管 Delaney 認為零售採納會是一個「長尾現象」，但隨著巴西民眾對數位資產接受度的不斷提高，一個安全、生息且易於使用的本國貨幣穩定幣，很可能成為連接傳統銀行帳戶與加密世界的橋樑，在支付、儲蓄和跨境匯款等多個場景爆發。

Paradigm 的這筆投資，可以看作是對 Crown 所選賽道和團隊執行力的一次重要背書。它預示著拉丁美洲的加密生態正從單純的交易和投機，向更複雜的金融基礎設施和產品創新演進。在美元穩定幣格局漸趨穩定的當下，新興市場本幣穩定幣的競賽，或許才是下一個充滿變數與機遇的廣闊戰場。