Ledger IPO カウントダウン！ニューヨーク上場時の評価額は15億ドル、千億円規模の暗号資産を守る

ハードウェアウォレットメーカーのLedgerは、来年の資金調達を準備しており、ニューヨークでのIPOまたはプライベートエクイティを検討しています。LedgerのCEOパスカル・ゴーティエは、同社の2025年までの収益が数千万ドルに達し、過去最高を記録していると述べており、現在顧客が管理するビットコインの価値は約1000億ドルに上るとしています。同社は2023年の資金調達後の評価額が15億ドルに達し、ニューヨークでの事業拡大に積極的です。

LedgerがニューヨークIPOを選択した戦略的理由

（出典：イギリスの「フィナンシャル・タイムズ」）

LedgerのCEOパスカル・ゴーティエは、「本社をパリに置くこの会社は、ニューヨークでの上場やプライベートエクイティを検討しており、ニューヨーク市での事業拡大に積極的だ」と語っています。「私が長くニューヨークにいる理由は、今や暗号資産の資金がすべてニューヨークに集中していることを知っているからです。他の場所にはほとんどないし、もちろんヨーロッパもそうではない」と彼は述べています。

この発言は、LedgerのIPOの場所選択の核心的な論理を明らかにしています。ニューヨークは世界の金融の中心地として、トランプ政権下で暗号に友好的な政策を推進した後、暗号産業の新たなホットスポットとなっています。ビットコインETFの承認、SECによる複数の暗号企業への訴訟取り下げ、CFTCによるレバレッジ取引の合法化推進など、一連の政策変化により、アメリカ、特にニューヨークは世界最大の暗号資本の集中地となっています。

一方、ヨーロッパはMiCA（暗号資産市場規制）フレームワークを導入したものの、市場規模や資本の深さはアメリカに及びません。Ledgerはフランスの企業として、パリやロンドンではなくニューヨークでの上場を選択したことは、アメリカ市場の潜在力への高い評価を示しています。ニューヨーク証券取引所（NYSE）やナスダック（Nasdaq）は、世界で最も流動性の高いプールと成熟した機関投資家ネットワークを持ち、Ledgerの将来的な評価成長や株式の流動性にとって極めて重要です。

Ledgerの評価額は2023年の資金調達後に15億ドルに達し、投資家には10TホールディングスやシンガポールのTrue Global Venturesが含まれます。もしニューヨークでのIPOに成功すれば、Ledgerは米国本土に上場した最初のハードウェアウォレットメーカーとなり、ブランド認知度と市場信頼性を高めることが期待されます。

史上最高の業績の裏にある需要の急増

報道によると、Ledgerの資金調達計画は、同社の業績が過去最高を記録しているタイミングで行われており、2025年までに同社の収益は数千万ドルに達しています。この成長は、通常最も強い販売期であるブラックフライデーやホリデーショッピングシーズンの前に起こっています。これにより、年間の業績は現在の数字を大きく上回る可能性があり、年末の購買シーズンは年間収益の30%から40%を占めることが多いためです。

同社は現在、顧客が管理するビットコインの価値がおよそ1000億ドルにのぼっています。この数字だけでも非常に説得力があり、Ledgerがハードウェアウォレット市場で支配的な地位にあることを示しています。1000億ドルはビットコインの時価総額（約2兆ドル）の約5%に相当し、すべてのビットコイン保有者がハードウェアウォレットを使用しているわけではないことを考慮すると、市場シェアはかなりのものです。

Ledgerの最近の製品革新も業績の伸びを後押ししています。同社は企業顧客向けにiOSアプリをリリースし、機関投資家が大規模な暗号資産をより便利に管理できるようにしました。また、ネイティブのTRONサポートを導入し、対応するブロックチェーンエコシステムを拡大しています。ただし、ネイティブのマルチシグネチャウォレット機能は開発者や既存ユーザーの間で反応が分かれており、製品革新には技術的複雑さとユーザーエクスペリエンスのバランスが必要であることを示しています。

Ledgerの業績成長を支える三つのドライバー

暗号市場のブルマーケット：ビットコイン価格が10万ドルを突破し、多くの新規投資家を引き付け、ハードウェアウォレットの需要が高まる

セキュリティ意識の高まり：ハッキングや詐欺事件の頻発により、投資家は自己管理の安全性をますます重視

機関投資の加速：企業やファンドが大口の暗号資産管理にハードウェアウォレットを採用し、高級製品の販売を促進

暗号セキュリティ危機がハードウェアウォレット需要を後押し

Chainalysisの推計によると、2025年は暗号通貨のセキュリティ脆弱性が最も深刻な年の一つとなる見込みで、2025年前半だけで犯罪者は217億ドルを盗み出し、2024年の損失額を超えました。この驚くべき数字は、ハードウェアウォレット市場に強力な需要の支えとなっています。投資家が取引所のカストディやソフトウェアウォレットのリスクを認識するにつれ、ハードウェアウォレットは資産保護の最後の砦となっています。

いわゆる「扳手襲撃」（ロックピック攻撃）は、暗号資産を所有すると考えられる個人への身体的襲撃の増加傾向も示しています。Ledgerの共同創設者デイビッド・バランドは、今年1月に犯罪者に誘拐され、1000万ユーロの暗号通貨身代金を要求され、指を切断されるという衝撃的な事件に巻き込まれました。この事件は暗号コミュニティに衝撃を与え、暗号資産保有者が直面する人身安全の脅威を浮き彫りにしています。

24歳のフランス系モロッコ人が、フランスで起きた一連の暗号関連のハイプロファイル誘拐事件を企て、バランドの誘拐事件も含まれており、その後モロッコのタンジェで逮捕されました。この事件はLedgerブランドに一定の打撃を与えましたが、暗号資産の巨大な価値とそれらを守る重要性を示す側面もあります。

ハードウェアウォレットの最大の利点は、秘密鍵をオフラインで保存できることです。たとえハッカーがユーザーのコンピュータやスマートフォンに侵入しても、ハードウェアウォレットに保存された暗号資産を直接盗むことはできません。この「コールドストレージ」メカニズムは、長期的に大量資産を保有する投資家にとって最も安全なセルフカストディの方法とされています。

競争環境と市場展望

Ledgerは、チェコのTrezorやスイスのTangemなど、他のハードウェアウォレットメーカーと競合しています。これら三社は、それぞれ特色を持ち、Ledgerは製品の多様性とブランド認知度でリードし、Trezorはオープンソースの透明性とコミュニティサポートで知られ、Tangemはカード型デザインと低価格戦略を打ち出しています。

LedgerがIPOに成功すれば、最初の上場ハードウェアウォレット企業となり、競争優位性を大きく高めることになります。上場企業の地位は、より高い財務透明性とコーポレートガバナンスの基準を意味し、安全性を重視する製品提供者にとって信頼の証となります。さらに、IPOによる資金は、製品開発、市場拡大、買収・統合に充てられ、市場シェア拡大を加速させるでしょう。

長期的に見たハードウェアウォレット市場の展望は非常に楽観的です。暗号資産の主流化に伴い、多くの個人や機関投資家が安全なセルフカストディソリューションを求めています。世界の暗号通貨保有者は5億人を超えると予測されますが、ハードウェアウォレットの浸透率はまだ10%未満です。浸透率が20%に上昇すれば、市場規模は数十億ドルに達する可能性があります。

Ledger IPOの潜在的評価ルート

現時点の評価額：15億ドル（2023年の資金調達時）

IPO目標評価額：20億ドルから30億ドル（業績の伸びと市場拡大に基づく）

長期的な評価潜在力：50億ドル超（暗号セキュリティ基盤の標準供給者となった場合）

投資家にとって、LedgerのIPOは暗号産業のインフラ層に参加する機会を提供します。ビットコインやイーサリアムに直接投資するのとは異なり、Ledgerへの投資は暗号市場全体の長期的成長に賭けることになり、特定のトークンの価格変動リスクを回避できます。この「ハシゴを売る」戦略は、歴史的により安定したリターンをもたらすことが多いです。