Autor: Cryptor
Übersetzung: Shenchao TechFlow
Am 10. Oktober brach der gesamte Kryptowährungsmarkt aufgrund von Zollnachrichten stark ein, und $EIGEN verzeichnete am selben Tag einen Rückgang von bis zu 53%, von $1.82 auf $0.86. Auf den ersten Blick scheint dies ein weiteres Opfer eines Marktcrashs zu sein, aber die Realität ist weit mehr als das.
In den letzten 30 Tagen haben 68 % der $EIGEN profitabelsten Trader den Markt verlassen. Sie haben nicht aufgrund des panikartigen Verkaufs wegen des Zollsturzes am 10. Oktober verkauft, sondern sich im Voraus positioniert, um den bevorstehenden Angebotsdruck von 24 Monaten zu vermeiden – die erste Freischaltung dieses Drucks fand am 1. Oktober statt.
Ich habe mir die On-Chain-Daten absichtlich angesehen, weil meine Zeitleiste von zu optimistischen Schlagzeilen durchzogen ist, die nicht mit den Preistrends übereinstimmen.
Tatsächlich hat EigenCloud eine starke Entwicklung: Die Zusammenarbeit mit Google wurde vereinbart, der Gesamtwert der gesperrten Vermögenswerte (TVL) ist von 12 Milliarden US-Dollar im August auf 17,5 Milliarden US-Dollar gestiegen, die Integration von Coinbase AgentKit wurde gestartet, und gleichzeitig wird aktiv an EigenDA V2 und der Multi-Chain-Erweiterung gearbeitet.
Das Problem ist, dass ab dem 1. November in den nächsten zwei Jahren jeden Monat Token im Wert von etwa 47 Millionen US-Dollar $EIGEN auf den Markt freigeschaltet werden. Mit anderen Worten, das entspricht 13% des aktuellen Marktwerts, die alle 30 Tage in Umlauf kommen.
Die profitabelsten Händler haben dies bereits erkannt und sich frühzeitig vom Markt zurückgezogen. Ein Blick auf die Daten der letzten 30 Tage zeigt, dass kluge Investoren nach dem Flash-Crash einen Teil der tiefen Positionen gekauft haben, dies jedoch hauptsächlich von einem Wal-Investor vorangetrieben wurde. Laut den Daten von @nansen_ai ist dieser Wal derzeit still geblieben. In der vergangenen Woche flossen etwa 12,2 Millionen Dollar in die Börse.
Der Markteinbruch am 10. Oktober ist nur Lärm und Störung. Das wahre Signal liegt im Timing: Wer vor dem 1. Oktober verkauft hat, wer während des Flash-Crashes gekauft hat und wer jetzt schweigt.
Ausstiegsmodus: September bis Oktober 2025
Zunächst fällt auf: In den letzten 30 Tagen haben 68 % der 25 profitabelsten Trader von $EIGEN ihre Positionen vollständig geschlossen. Sie haben nicht teilweise Gewinn realisiert, sondern sich vollständig zurückgezogen.
Der beste Trader “crashman.eth” erzielte eine Rendite von 272 % (ROI) und hält nun keine Token mehr. Der zweite Platz trat nach einer Rendite von 97 % zurück, der dritte Platz zog nach einer Rendite von 91 % ebenfalls zurück. Dieses Muster wiederholt sich ständig in den Ranglisten.
Nansen ??? und Ricardo
Nur 8 von 25 Top-Tradern halten noch $EIGEN, und ihr durchschnittlicher “Halten-Anteil” beträgt nur 30 %. Selbst diese Trader, die noch halten, haben ihre Spitzenpositionen um 70 % reduziert.
Diese Daten sind aussagekräftiger als die Rendite. Hohe Renditen, gepaart mit einer niedrigen Beteiligungsquote, deuten darauf hin, dass das anfängliche Vertrauen allmählich in Vorsicht umschlägt. Diese Rückzüge begannen Mitte September, mehrere Wochen bevor der Markt am 10. Oktober zusammenbrach, als der Preis immer noch über $2 lag.
Diese Händler haben offensichtlich den Entsperrungsplan gesehen und sich im Voraus zurückgezogen.
Der Fluss der Token
Die Zeitlinie stimmt mit dem ersten Freischaltungsevent am 1. Oktober überein, als $EIGEN nach monatelanger Einschränkung handelbar wurde. Zwei Tage vor der Freischaltung der ersten 36,82 Millionen $EIGEN war der Preis bereits um 26 % gefallen.
Nansen ??? und Ricardo
Top-Trader haben vor diesem Ereignis gehandelt und Token an die Börse verkauft. Auf den ersten Blick scheint es, als würde der Markt Chips ansammeln, aber in Wirklichkeit handelt es sich um eine systematische Verteilung. Zumindest basierend auf den On-Chain-Daten halte ich dies für eine angemessene Auslegung.
Die Daten zu den Geldflüssen der letzten 7 Tage zeigen, dass weitere 12,32 Millionen US-Dollar von $EIGEN in die Börse geflossen sind, darunter 3,44 Millionen US-Dollar von diesen Top-Gewinner-Händlern.
Widerspruchspunkt: Ein kluger Geldwal kauft am Boden.
Der Bestand an intelligentem Geld ist im letzten Monat um 68 % gestiegen, von 1,4 Millionen auf 2,36 Millionen Münzen. Der Wendepunkt ist jedoch: Über die Hälfte des Anstiegs stammt aus einer einzigen Wallet, die derzeit 1,23 Millionen $EIGEN hält.
Dieser Wal kaufte im September kontinuierlich ein, verkaufte nahe dem Tiefpunkt, der am 1. Oktober freigeschaltet wurde, kaufte dann zu einem höheren Preis wieder ein und erhöhte seine Position erneut nach dem Marktcrash am 10. Oktober.
Obwohl dieses stufenweise Kaufmodell etwas merkwürdig ist, ist es wichtiger, dass es sich nicht um einen weit verbreiteten Konsens des intelligenten Geldes handelt. Der Rest des intelligenten Geldes ist auf Dutzende von Wallets verteilt, insgesamt etwa 1,2 Millionen $EIGEN, was für mich nicht überzeugend ist. Die Gesamtmenge des gehaltenen intelligenten Kapitals macht nur 0,13 % des Gesamtangebots aus.
Nansen ??? und Ricardo
Darüber hinaus gab es in den letzten 24 Stunden keine Aktivitäten von Smart Money und auch keine anderen signifikanten Kapitalzuflüsse. Sogar derjenige Wal blieb still.
Inzwischen fällt der Preis von $EIGEN weiter, da mehr Top-PnL-Wallets Gewinne realisieren und Tokens an die Börse transferieren. Dieser Trend ist in der rechten Spalte des obigen Screenshots zu sehen.
Es gibt zwei Möglichkeiten, diese Stille zu interpretieren:
- Bullish Ansicht: Vertrauen. Halten wählen, durch die Volatilität navigieren, auf die Fundamentaldaten warten.
- Bärische Sichtweise: Unsicherheit. Auch wenn der Preis niedriger ist, gibt es nicht genug Vertrauen, um weiter aufzustocken.
Am 1. November werden wir Klarheit haben.
jedes Monat 47 Millionen US-Dollar Problem
Denn am 1. November steht die nächste Herausforderung bevor: mehr Freischaltungen.
Der Freigabeplan ist eine öffentliche Information, das ist kein Geheimnis. Aber es scheint, dass nur wenige Menschen wirklich auf seine tatsächliche Bedeutung achten oder ihn in einen sinnvollen Kontext stellen, um ihn zu verstehen.
Die Aufhebung der Überweisungsbeschränkung am 1. Oktober 2024 hat eine einjährige Cliff-Periode für das Lock-up aktiviert.
Am 1. Oktober 2025 werden die ersten 36,82 Millionen Stück $EIGEN freigegeben. Ab dem 1. November 2025 werden jeden Monat 36,82 Millionen Stück freigegeben, und dies wird etwa 23 Monate lang bis September 2027 fortgesetzt.
Basierend auf dem aktuellen Preis werden alle 30 Tage Token im Wert von 47 Millionen US-Dollar auf den Markt gebracht. Bei der derzeitigen Marktkapitalisierung (zum Zeitpunkt des Schreibens 490 Millionen US-Dollar) entspricht dies einer Verwässerungsrate von etwa 10% für die monatlich freigeschalteten Token. Das ist ein enormer Druck.
Nansen ??? und Ricardo
Derzeit sind nur 23 % der Token im Umlauf, und das Verhältnis zwischen Fully Diluted Valuation (FDV) und Marktkapitalisierung beträgt das 4,5-fache, was bedeutet, dass 77 % der Token weiterhin gesperrt sind.
Die zehn größten Wallet-Adressen kontrollieren 50 % des Token-Angebots. Der Großteil davon befindet sich in Protokoll-Wallets, Börsenreserven und Risikokapitalverteilungen, die alle denselben Freigabzeitplan unterliegen.
Das bedeutet, dass in den nächsten zwei Jahren weiterhin Verkaufsdruck bestehen wird, anstatt eines einmaligen Ereignisses.
Diejenigen, die im September ausgestiegen sind, taten dies nicht wegen einer bestimmten Preisbewegung, sondern um sich im Voraus auf den bekannten Datumsversorgungsdruck vorzubereiten.
Vereinbarungen und Token: Warum beide existieren können
Ironischerweise hat sich das Protokoll EigenCloud tatsächlich gut bewährt.
Der gesamte Wert des gesperrten Kapitals (TVL) erreichte 17,5 Milliarden USD (im August lag er bei etwa 12 Milliarden USD). Zusammenarbeit mit Google Cloud zur AI-Zahlungsvalidierung. Die Coinbase AgentKit-Integration unterstützt verifizierbare Blockchain-Agenten. Der Slashing-Mechanismus wurde im April eingeführt. EigenDA V2 wurde im Juli eingeführt. Multichain-Expansion wird ebenfalls aktiv vorangetrieben.
Die Entwicklung ist real, die Akzeptanzrate wächst, und die Logik der Infrastruktur wird umgesetzt.
Aber starke Fundamentaldaten können die schlechten Token-Ökonomien nicht ausgleichen. Dies sind zwei unabhängige Probleme. Obwohl Token zu einem Projekt gehören, bedeutet das nicht, dass sich beide synchron entwickeln.
Die Wachstumsstory von $EIGEN kollidiert gerade mit einem schweren, jahrelangen Entsperrzyklus, der noch nicht vollständig begonnen hat. Das ist der Grund, warum ich Produktanalysen immer von Tokenanalysen trenne, da sie selten synchron sind, insbesondere während der Vesting-Phase.
Der Erfolg von Token erfordert, dass das Protokoll genügend echte Nachfrage erzeugt, um monatlich 47 Millionen US-Dollar an neuem Angebot aufzunehmen.
Selbst für Projekte mit echtem Reiz und Umfang wie EigenCloud ist dies eine hohe Hürde.
1. November: Echte Druckprüfung
Ich weiß nicht, wer in diesem Wettkampf gewinnen wird: das Wachstum der Vereinbarungen oder der Druck des Angebots.
Aber was ich weiß, ist, dass die Daten uns einige Fakten mitgeteilt haben. Ein weiteres Mal ist meine Timeline voller (einziger) Nachrichten über die bullischen $EIGEN . Kommt uns diese Situation bekannt vor? Diejenigen, die mir folgen, sollten wissen, auf welche Fälle ich anspiele.
Für $EIGEN haben profitable Händler bereits in den ersten Wochen vor der ersten Freischaltung verkauft, die erfolgreichsten von ihnen sind ausgestiegen, während der Preis noch über $2 lag. Ein intelligenter Geld-Wal hat während des Rückgangs massenhaft zugekauft, hielt sich dann aber völlig zurück. Der Zufluss an Mitteln auf der Börse nahm weiter zu, bevor das nächste Freischaltungsfenster kam.
Der Marktzusammenbruch am 10. Oktober, der durch Zolltarife ausgelöst wurde, zog die Aufmerksamkeit aller auf sich, aber die wahre Geschichte dreht sich um die Wallet-Strategie des 24-monatigen Entsperrplans, der am 1. November offiziell beschleunigt wird.
Erkenntnisse aus der Mustererkennung:
Wenn der “Still Holding %” der besten Performer unter 30% fällt, wenn der Zufluss an der Börse im Verhältnis zur Marktkapitalisierung sprunghaft ansteigt und wenn die Hauptfreigaben sich nähern, ist dies normalerweise kein Signal für deinen Einstieg.
Der 1. November ist der nächste monatliche Test in diesem Versorgungszyklus. Wir werden sehen, ob das Vertrauen der Wale belohnt wird oder ob die frühen Verkäufer recht hatten.
Achten Sie auf diese Indikatoren:
- Veränderungen der Positionen von intelligentem Kapital und ob mehr Geldbörsen ihre Bestände erhöhen.
- Halten andere Gruppen (wie die ersten 100 Inhaber, Top-Gewinnkonten, Wale und Fonds) ihre Bestände?
- Geschwindigkeit des Handelsplatzverkehrs (Wird der Zufluss von 12 Millionen US-Dollar pro Woche schneller werden?)
- Anzahl aktiver Wallets (Gibt es neue Teilnehmer, die einsteigen, oder sind es nur bestehende Inhaber, die rotieren?)
Dieses Framework ist für alle Token mit einem Entsperrplan geeignet. Die Methodik hier ist wichtiger als der einzelne Handel.
On-Chain-Daten bieten Ihnen die gleichen Informationen, die Institutionen und Fonds besitzen. Der Unterschied besteht darin, ob Sie wissen, wo Sie suchen müssen, bevor der Markt es entdeckt.
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