ウォール街は常に連邦準備制度（FED）の一言一句に注目していますが、2025年9月にこの点描図が引き起こした波紋は、過去のものをはるかに超えています。Fedが「リスク管理型」の利下げを1ポイント発表し、年内にさらに2回の利下げを示唆したことは一見穏やかに見えますが、突如として現れた「125ベーシスポイント」の予想により、ウォール街は一瞬で騒然となりました。市場は、この極端な予測が「トランプの連邦準備制度（FED）刺客」——ホワイトハウスの経済顧問スティーブン・I・ミラン委員から来ていると一致して考えており、連邦準備制度（FED）の独立性がホワイトハウスに影響されているかどうかについて深刻な疑問を引き起こしています。
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(出典:FOMC)
最新の決議で連邦基金金利の目標範囲が4.0%–4.25%に引き下げられました。これは2024年12月以来初めての利下げです。連邦準備制度（FED）が公表したドットプロットによれば、中位数は年内にさらに2回の利下げを示しています。先物市場では10月と12月の利下げの確率が70%以上に達しており、両方の短期的な予想はほぼ重なっています。
しかし、ビットマップの詳細な分析は、内部に深刻な対立があることを明らかにしました：
· 19人の投票委員の中で9人がもう1回またはそれ以下の利下げを支持している
· 他の 9 人は 2 回の利下げを主張し、明らかに膠着していることを示している。
· 最も注目すべきは、孤立したポイントで、委員の一人が年内に125ベーシスポイントの急激な利下げを主張していることを示しています。
この極端な予測は市場で広く「ミラン」から来ていると見なされており、その推測の合理的な理由も意外ではありません。9月の会議の結論における利下げについて、決議の賛成票は11対1で、Stephen I. Miranだけが50ベーシスポイントの一次的な利下げに異議を唱え、他の人々は25ベーシスポイントの利下げを支持したことから、ミランの利下げに対する急いだ立場が見受けられます。
) 「トランプ刺客」が連邦準備制度（FED）に空降し、すぐに影響力を発揮
直接的証拠は見つかっていないが、125ベーシスポイントの期待が「トランプ暗殺者」というラベルを貼られ、市場はホワイトハウスが人事を通じて連邦準備制度（FED）に影響を与えていると非難している。トランプは過去に確かにパウエルの利下げの速度が遅すぎると批判し、指名を通じて理事の構成を左右した。
より注目すべきは、ミランが就任して数日で9月のFOMC投票会議に参加し、すぐに他の委員とは異なる立場を示したことです。この状況は正常な政治的な駆け引きですが、点のダイアグラムにおける極端な数値の出現タイミングと高度に一致しており、市場に連邦準備制度（FED）の独立性に対する懸念を引き起こしています。
これらの疑念に対して、パウエルは記者会見で「Fedはデータに依存し、政府の指示を受けない」と繰り返し強調し、独立性を高く擁護し、「刺客」という言葉を門の外に置くかのようにした。
2026年に時間軸を押し上げると、Fedと市場の乖離がさらに明らかになります。点陣図の中央値はあと1回の利下げしか予測していませんが、市場は先物価格にすでに3回の利下げを織り込んでいます。この乖離の背後には2つの主要な理由があります：
さらに、2026年に連邦準備制度（FED）の高官が交代し、トランプ政権の人事配置の可能性があるため、金利曲線には政治的ノイズが満ちています。市場は懸念していますが、より多くの「トランプ派」の委員が連邦準備制度に入るにつれて、今後の金融政策は純粋な経済データではなく、政治的考慮により傾く可能性があります。
操作の観点から、投資家はいくつかの重要な課題に直面しています：
ドットチャートは単なる点の集まりではなく、政策の合意、データの現実、政治的な引力の三つの力の投影です。その125ベーシスポイントの孤立した点は、連邦準備制度（FED）が今回の行動を慎重に行ったとしても、未来の道筋の揺れを予告しています。
投資家にとって、データを読み解き、ノイズを識別し、連邦準備制度（FED）の独立したレジリエンスが存在するかどうかを継続的に検証することは、今後12か月の最も重要なリスク管理の課題となるでしょう。政治的要因が金融政策に与える影響がますます明らかになるにつれ、市場のボラティリティはさらに高まる可能性があり、投資家は金利の動向とそれがさまざまな資産に与える影響をより慎重に評価する必要があります。
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トランプ「刺客」ミランは125ベーシスポイントの利下げを主張し、市場はFedの独立性が浸食されていることに疑問を呈している
ウォール街は常に連邦準備制度（FED）の一言一句に注目していますが、2025年9月にこの点描図が引き起こした波紋は、過去のものをはるかに超えています。Fedが「リスク管理型」の利下げを1ポイント発表し、年内にさらに2回の利下げを示唆したことは一見穏やかに見えますが、突如として現れた「125ベーシスポイント」の予想により、ウォール街は一瞬で騒然となりました。市場は、この極端な予測が「トランプの連邦準備制度（FED）刺客」——ホワイトハウスの経済顧問スティーブン・I・ミラン委員から来ていると一致して考えており、連邦準備制度（FED）の独立性がホワイトハウスに影響されているかどうかについて深刻な疑問を引き起こしています。
点阵図に異常：ある委員が125ベーシスポイントの急激な利下げを主張
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(出典:FOMC)
最新の決議で連邦基金金利の目標範囲が4.0%–4.25%に引き下げられました。これは2024年12月以来初めての利下げです。連邦準備制度（FED）が公表したドットプロットによれば、中位数は年内にさらに2回の利下げを示しています。先物市場では10月と12月の利下げの確率が70%以上に達しており、両方の短期的な予想はほぼ重なっています。
しかし、ビットマップの詳細な分析は、内部に深刻な対立があることを明らかにしました：
· 19人の投票委員の中で9人がもう1回またはそれ以下の利下げを支持している
· 他の 9 人は 2 回の利下げを主張し、明らかに膠着していることを示している。
· 最も注目すべきは、孤立したポイントで、委員の一人が年内に125ベーシスポイントの急激な利下げを主張していることを示しています。
この極端な予測は市場で広く「ミラン」から来ていると見なされており、その推測の合理的な理由も意外ではありません。9月の会議の結論における利下げについて、決議の賛成票は11対1で、Stephen I. Miranだけが50ベーシスポイントの一次的な利下げに異議を唱え、他の人々は25ベーシスポイントの利下げを支持したことから、ミランの利下げに対する急いだ立場が見受けられます。
) 「トランプ刺客」が連邦準備制度（FED）に空降し、すぐに影響力を発揮
直接的証拠は見つかっていないが、125ベーシスポイントの期待が「トランプ暗殺者」というラベルを貼られ、市場はホワイトハウスが人事を通じて連邦準備制度（FED）に影響を与えていると非難している。トランプは過去に確かにパウエルの利下げの速度が遅すぎると批判し、指名を通じて理事の構成を左右した。
より注目すべきは、ミランが就任して数日で9月のFOMC投票会議に参加し、すぐに他の委員とは異なる立場を示したことです。この状況は正常な政治的な駆け引きですが、点のダイアグラムにおける極端な数値の出現タイミングと高度に一致しており、市場に連邦準備制度（FED）の独立性に対する懸念を引き起こしています。
これらの疑念に対して、パウエルは記者会見で「Fedはデータに依存し、政府の指示を受けない」と繰り返し強調し、独立性を高く擁護し、「刺客」という言葉を門の外に置くかのようにした。
2026年の予測の違いがより大きく：FEDと市場は分かれた
2026年に時間軸を押し上げると、Fedと市場の乖離がさらに明らかになります。点陣図の中央値はあと1回の利下げしか予測していませんが、市場は先物価格にすでに3回の利下げを織り込んでいます。この乖離の背後には2つの主要な理由があります：
さらに、2026年に連邦準備制度（FED）の高官が交代し、トランプ政権の人事配置の可能性があるため、金利曲線には政治的ノイズが満ちています。市場は懸念していますが、より多くの「トランプ派」の委員が連邦準備制度に入るにつれて、今後の金融政策は純粋な経済データではなく、政治的考慮により傾く可能性があります。
投資家がどのように解釈するか：中央値の法則が崩れ、極端値の示唆
操作の観点から、投資家はいくつかの重要な課題に直面しています：
ドットチャートは単なる点の集まりではなく、政策の合意、データの現実、政治的な引力の三つの力の投影です。その125ベーシスポイントの孤立した点は、連邦準備制度（FED）が今回の行動を慎重に行ったとしても、未来の道筋の揺れを予告しています。
投資家にとって、データを読み解き、ノイズを識別し、連邦準備制度（FED）の独立したレジリエンスが存在するかどうかを継続的に検証することは、今後12か月の最も重要なリスク管理の課題となるでしょう。政治的要因が金融政策に与える影響がますます明らかになるにつれ、市場のボラティリティはさらに高まる可能性があり、投資家は金利の動向とそれがさまざまな資産に与える影響をより慎重に評価する必要があります。