Jika OCC memberikan lisensi perbankan kepada Ripple: Apakah RLUSD akan menggantikan atau mendorong XRP?

Ripple sedang mencari cara untuk memperoleh izin bank kustodian nasional dari Office of the Comptroller of the Currency Amerika (OCC), sebuah langkah yang dapat membawa stablecoin RLUSD ke dalam kerangka perbankan federal dan membuka pertanyaan baru tentang peran XRP.

Menurut dokumen yang dikirim ke OCC, Ripple mengusulkan untuk mendirikan Ripple National Trust Bank – sebuah bank kustodian nasional baru, yang sepenuhnya dimiliki oleh Ripple Labs, yang berkantor pusat di New York. Bank ini akan mendukung kegiatan aset digital, termasuk penerbitan dan penitipan RLUSD.

RLUSD saat ini telah beroperasi di XRPL dan Ethereum, serta diintegrasikan ke dalam sistem pembayaran Ripple sejak April 2025, setelah diluncurkan pada Desember 2024. Pada saat itu, kapitalisasi pasar RLUSD mencapai hampir 250 juta USD. Hingga pertengahan September 2025, pasokan yang beredar telah meningkat menjadi sekitar 730 juta USD, membawa RLUSD ke dalam kelompok stablecoin terbesar berdasarkan skala yang beredar.

Kerangka hukum baru dan peran OCC charter

Lisensi federal dari OCC akan disertai dengan Undang-Undang GENIUS yang ditandatangani pada bulan Juli, undang-undang pertama di Amerika yang secara jelas mengatur siapa yang diizinkan untuk menerbitkan stablecoin pembayaran, mensyaratkan cadangan dan proses penebusan, serta melarang pembayaran bunga kepada pemegang.

Undang-undang menciptakan dua jalur:

• Penerbit yang memenuhi syarat federal: termasuk bank nasional yang tidak diasuransikan yang dilisensikan oleh OCC.
• Penerbit yang memenuhi syarat negara: organisasi penerbit yang mendapat izin dari negara dengan skala terbatas.

Jika Ripple meminta akun master di Federal Reserve (Fed), cadangan RLUSD dapat disimpan langsung di Fed dan menggunakan infrastruktur pembayaran bank sentral. Namun, Fed menerapkan proses evaluasi risiko bertingkat dan memiliki hak penuh untuk memutuskan, seperti yang ditunjukkan oleh gugatan Custodia.

Dalam jangka pendek, RLUSD masih digunakan di blockchain publik dan dalam Pembayaran Ripple dengan pelanggan perusahaan. Jika disetujui oleh OCC, penerbitan RLUSD akan beralih ke kerangka perbankan federal, menciptakan legalitas yang lebih tinggi tetapi tetap mempertahankan operasi di XRPL dan Ethereum.

Mempengaruhi XRP

Pertanyaannya adalah apakah RLUSD akan menggantikan atau mendukung peran XRP:

• Di XRPL, setiap transaksi memerlukan biaya dalam bentuk XRP (yang dibakar), dan setiap akun harus mempertahankan cadangan XRP. Meskipun biaya ini sangat kecil (1 juta transaksi hanya membakar sekitar 10 XRP), peningkatan aktivitas RLUSD di XRPL dapat mendorong permintaan likuiditas, AMM, dan peran XRP dalam routing.
• Jika jalur pembayaran perusahaan sepenuhnya beralih ke RLUSD, permintaan untuk menggunakan XRP sebagai aset penghubung mungkin akan berkurang, terutama dalam koridor USD-USD.
• Sebaliknya, jika RLUSD menciptakan pool likuiditas besar di XRPL, para pembuat pasar akan memiliki insentif untuk memegang XRP untuk berdagang dengan RLUSD, menarik biaya AMM dan mendukung pengaturan likuiditas.

XRPL sudah siap untuk meluncurkan AMM mulai Maret 2024, dan pertumbuhan stablecoin cenderung memperdalam jaringan likuiditas ini.

Sudut pandang internasional

Kerangka hukum global sedang memperketat stablecoin:

• Eropa (MiCA): melarang pembayaran bunga kepada pemegang stablecoin, menambah kewajiban pengawasan secara skala.
• Hong Kong: mulai 1/8/2025 menerapkan sistem perizinan stablecoin yang merujuk pada fiat, diharapkan izin pertama akan diberikan pada awal 2026.
• Dia: Bank Sentral mengusulkan untuk membatasi jumlah stablecoin dalam sistem.

Dalam konteks ini, sebuah OCC charter akan membantu RLUSD dengan mudah "passport" untuk berkolaborasi dengan bank-bank besar dan bursa yang mematuhi secara internasional.

Gugatan SEC dan struktur perbankan baru

Pada bulan Agustus 2025, Ripple telah menyelesaikan gugatan dengan SEC dengan denda 125 juta USD karena pelanggaran penjualan token kepada investor institusi. Peristiwa ini menghapus sebagian batasan hukum dalam hubungan antara Ripple dan bank-bank Amerika.

Dokumen OCC menunjukkan bahwa bank kustodian akan menjadi anak perusahaan yang dimiliki 100% oleh Ripple, memiliki lapisan tata kelola sendiri, yang membantu memisahkan operasi dan mematuhi definisi dari undang-undang GENIUS.

Tiga skenario utama

| Skenario | Status rilis | Dampak operasional | Skala RLUSD | Pengaruh terhadap XRP | | --- | --- | --- | --- | --- | | OCC charter + akun Fed | Federal qualified, bank kustodian OCC | Cadangan di Fed, koneksi langsung FedNow, pembayaran bank lebih cepat | Menarik aliran uang institusi, meningkatkan pangsa pasar di XRPL & Ethereum | Meningkatkan kedalaman AMM RLUSD-XRP, memperluas routing, biaya pembakaran XRP tetap kecil | | Piagam OCC, tidak ada akun Fed | Kualifikasi federal, cadangan di bank komersial | Kepatuhan bank, mudah diintegrasikan dengan MiCA & Hong Kong | Mempertahankan pertumbuhan dari ~730 juta USD | Likuiditas XRPL berkembang, XRP masih diperlukan untuk routing | | Tidak ada piagam OCC | Memenuhi syarat negara melalui NYDFS | Terus bergantung pada bank mitra | Skala tergantung pada bursa & pembayaran | Peran XRP tetap, tidak ada terobosan baru |

Kesimpulan

RLUSD telah mencapai skala ratusan juta USD dan menjadi bagian penting dalam sistem pembayaran Ripple. Jika diberikan OCC charter, RLUSD dapat menjadi aset pembayaran prioritas di lembaga keuangan sementara XRP terus memegang peran sebagai aset likuiditas utama di XRPL, mendukung routing dan AMM.

Intinya adalah: sebuah OCC charter tidak akan menghapus peran XRP, tetapi akan melegitimasi batasan antara stablecoin yang diterbitkan oleh bank dan aset dasar yang berfungsi untuk likuiditas dan ekonomi jaringan.

Vương Tiễn