預測市場2025：合規破局、資本湧入與社交化浪潮

1.賽道背景介紹

自 2024 年美國大選帶動Polymarket爆火以來，預測市場已經成爲Web3與傳統金融機構共同關注的前沿賽道。大選期間，鏈上市場展現出比傳統民調更快、更精準的預測能力，讓外界第一次真正感受到“價格即概率”的力量。2025年，這股熱潮進一步演變爲資本和產品層面的全面升級，6月至今就有近十個相關項目完成融資，投資方涵蓋 Coinbase、Paradigm、Delphi 等頂級機構。資本的押注背後，是區塊鏈預測市場獨有的結構優勢：開放的準入機制顯著降低參與門檻，所有交易記錄透明且不可篡改，用戶無需依賴中介即可用真金白銀下注，最終價格自然成爲集體智慧的量化表達。

與此同時，預測市場的發展也呈現出多元化路徑。合規層面，Kalshi在CFTC批準並監管下獲得全美 50 個州的合規牌照，Polymarket通過收購佛羅裏達州的衍生品交易所QCX獲得了在美國境內提供合約交易的受監管實體。產品創新層面，Myriad、Flipr 等項目將預測場景嵌入社交媒體，用戶可以直接通過X等社交媒體平台進行下注從而將預測下注社交化。Limitless依托 Base 鏈的高性能CLOB模型重塑流動性體驗，Drift則嘗試將預測與高槓杆衍生品結合，拓展更多交易維度。整體來看相較於 2024 年，2025 年的預測市場賽道在合規性、模式創新和使用場景上都出現了較大的積極變化。

2.預測市場類項目的機制特點

預測市場類項目主要的機制特點爲交易撮合、合約形式、流動性、預言機、其他特點，這些機制是預測市場長期可持續運行的關鍵條件。大致可以分爲以下幾類：

1. 交易撮合模型

在預測市場中，交易撮合機制直接決定了市場的活躍度與價格表現。目前主流的兩種模式包括：訂單簿模式與自動化做市商模型，訂單簿模式典型代表爲 Polymarket 和 Kalshi。該模式由做市商或交易者主動掛單買賣，市場流動性充分時可加快交易成交速度以及降低滑點。但在流動性薄弱時，交易易出現價差擴大、成交困難等問題。 其次是自動化做市商模型。AMM的優勢在於通過算法驅動自動調整交易對的價格，無需對手方即可完成交易，使得市場保持不斷的交易能力。但是在流動性極端時滑點顯著增大且對機制設置參數較爲敏感容易引發安全風險。

2. 合約設計與問題定義

在預測市場中，合約設計的清晰性與判定方式的可驗證性至關重要。主流合約類型包括：

• 二元合約（Binary Contracts）：最常見形式，合約在事件發生時支付固定金額（如 1 美元），未發生則一無所獲，其流動性高、易於定價，廣泛用於選舉、體育等具明確結果的場景。
• 多結果合約（Categorical Contracts）：適用於存在多個互斥結果的情景，交易者可選擇特定結果進行押注，例如預測“誰將成爲下一任 CEO”。
• 標量合約（Scalar/Index Contracts）：用於預測數值變化，如某公司季度收入，合約的支付金額隨着結果數值變化而變化，價格乘以一個乘數即可映射預測目標

3. 預言機

事件結果的可信判定是影響預測市場公信力的核心環節。傳統平台依賴運營方或第三方仲裁，而加密原生預測市場則引入 預言機機制，確保鏈上合約能夠獲得可靠的現實世界數據。例如，Polymarket 通過 UMA Protocol 將現實事件結果寫入鏈上，實現自動結算。一個健全的判定體系不僅能夠降低爭議與操縱的風險，也能爲用戶建立信任，從而提升市場活躍度。

4. 其他關鍵要素

在機制之外，預測市場的用戶體驗還受到多種因素影響，包括：底層鏈選擇與交易 Gas 成本、平台的用戶界面設計、以及費用結構（市場創建費、交易手續費等）。這些環節共同構成了平台的綜合競爭力，對用戶留存和市場擴張具有決定性作用。

3.熱門項目分析

Polymarket

在2024年美國大選以及多項全球焦點事件中，Polymarket展現出了相較於傳統民調更快速且更精確的預測優勢，逐漸成爲媒體機構與投資者的重要信息來源，並確立了其在預測市場的領先地位。平台依托Polygon二層網路，利用低費用與高吞吐率的交易環境支撐市場運行，主要採用二元結果市場機制：用戶通過買入“YES/NO”份額押注政治、經濟、體育及社會熱點事件的未來走向。

根據PolymarketAnalytics的數據顯示，Polymarket累計交易量已突破8.98億美元，穩居全球第一。然而在用戶數量與未平倉合約這兩項指標上，Polymarket已被Kalshi反超。造成這一情況的主要原因在於早期的合規限制，曾一度導致美國用戶被禁止直接使用平台。不過，這一劣勢在2025年出現了扭轉 — — 美國司法部於7月正式結束對調查，使其得以順利重返美國市場。Polymarket以1.12億美元收購了已獲得CFTC許可的衍生品交易所與清算所QCEX，進一步解決合規隱憂。與此同時，Polymarket還在6月宣布與馬斯克旗下的社交平台X達成合作，將自身預測市場數據與xAI推出的Grok結合，推出實時預測信息流服務，進一步增強其在輿論傳播與市場數據應用中的影響力。

目前，Polymarket最大競爭對手是Kalshi。後者依托高度合規與川普兒子站臺背書的雙重優勢，正在逐步取代Polymarket的領先地位，並在用戶增長和活躍度方面取得了顯著突破。與之相比，Polymarket的核心優勢則體現在其運行在鏈上，平台天然具備發幣的潛在預期，這爲用戶和早期參與者提供了額外的激勵機制。同時，Polymarket在合規層面也實現了關鍵突破，消除了此前限制其美國市場擴張的主要障礙。隨着區塊鏈與合規路徑的雙重加持，Polymarket的未來發展仍具備相當的想象空間。

Kalshi

Kalshi 是首家獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）全面監管的預測市場平台，擁有覆蓋全美 50 個州的合規牌照。這一合法身分不僅讓其在傳統投資者與機構中迅速積累信任，也爲其打開了更廣闊的用戶基礎。與多數鏈上預測市場不同，Kalshi 的模式是讓用戶 直接交易現實事件的結果，而非間接押注相關資產價格。其合約設計以“是/否”二元形式爲主，覆蓋範圍極廣，包括宏觀經濟數據（如通脹率、失業率）、政治選舉、體育賽事，甚至加密貨幣價格走勢。

Kalshi 的核心競爭優勢主要體現在合規性、資本支持和政治資源三個方面。資本層面，平台已獲得紅杉資本、Paradigm、Y Combinator 等頂級投資機構支持，累計融資超過 2.6 億美元，最新一輪估值已高達 20 億美元，在同類項目中位居前列。政治資源方面，前 CFTC 主席候選人 Brian Quintenz 曾擔任 Kalshi 董事會成員，而小川普（Donald Trump Jr.）也則作爲顧問直接參與，爲平台的公共影響力和合規拓展提供了額外助力。憑藉合規紅利與強大的政治資本，Kalshi已逐步建立起超越 Polymarket 的競爭優勢。

其他熱門項目

Limitless

Limitless 是基於Base鏈的新興預測市場平台，採用CLOB（中央限價訂單簿）系統，支持限價單、市價單及多結果合約，使用戶能像在CEX上一樣靈活交易，同時保留鏈上透明與可驗證性。平台通過 Pyth Network 預言機實現即時結算，覆蓋比特幣、以太坊、股票及宏觀經濟等多類市場，所有交易以 USDC 結算。

截至目前，Limitless累計交易量約 2.99 億美元，其中V1貢獻約2.91億美元，V2約823萬美元，總手續費約10.7萬美元。2025年7月，Limitless完成400萬美元戰略融資，由 Coinbase Ventures、1confirmation 等機構參與，目前是Base鏈上最大的預測市場。

Myriad Market

Myriad Markets 是由媒體公司DASTAN Inc.推出的去中心化預測市場協議，致力於將鏈上預測交易與數字內容深度整合。平台通過 Chrome 擴展將預測入口直接嵌入新聞、社交媒體及視頻內容中，實現“內容即市場”，用戶在閱讀或觀看時即可下注。Myriad 採用 AMM 聯合曲線模型 支撐市場流動性，支持二元、分類及標量合約，並通過鏈上預言機結算。

截至目前，平台累計處理 563 萬筆交易、約38.8萬USDC活躍錢包，交易總量約 1126 萬美元。Myriad 的核心競爭力在於內容原生嵌入與鏈上透明結算，爲媒體生態提供新型變現模式，同時吸引高粘性用戶參與政治、體育、加密貨幣及宏觀經濟等多主題預測。

flipr

Flipr 是一個將預測市場深度嵌入社交平台 X 的前端交易工具，核心入口爲交易機器人 Fliprbot。用戶無需跳轉獨立網站，只需在推文中標記 @fliprbot 或私信輸入自然語言指令，即可完成對加密價格、體育賽事、宏觀經濟等事件的下注。平台集成槓杆交易、止盈止損與波動保護功能，同時支持羣聊和社區嵌入讓預測行爲自然融入社交互動。

目前 $FLIPR 價格約 0.017 美元，總市值約 1721 萬美元。Flipr 的差異化優勢在於，它不直接與 Polymarket 或 Kalshi 在流動性或合規性上競爭，而是作爲社交前端疊加在現有市場之上，將預測市場從專業工具轉化爲可見、可互動的社交內容，從而顯著降低新用戶參與門檻並提高市場傳播性。

4.未來發展

未來預測市場的發展方向大概率會呈現“雙線並進”的格局：一方面，項目會持續通過社交平台降低參與門檻、擴大用戶基礎，例如 Flipr 借助社交平台將交易嵌入對話場景中；另一方面，合規化與專業化的進程也在加速，Kalshi 等平台通過監管牌照，吸引傳統資金進入市場。這種“雙軌模式”意味着，預測市場既可能作爲大衆娛樂與輿情工具進入日常生活，也可能成爲專業機構進行風險管理與市場定價的金融基礎設施。

然而從當前情況來看預測市場仍面臨三大主要痛點：其一是流動性不足，限制了市場的深度，過大的價差會影響用戶的交易體驗；其二是合規性，預測市場本質上兼具博彩與金融衍生品的特徵，因此在不同司法轄區往往面臨灰色地帶甚至直接的監管限制。如何在保持去中心化與抗審查性的同時，構建與現有法律體系兼容的運行框架，是該賽道能否吸引機構資金和主流用戶的關鍵挑戰；其三是資金效率問題，缺乏與現實金融工具相競爭的收益場景，難以吸引長期資本沉澱。若這些核心挑戰無法被突破，預測市場的增長將更多依賴投機驅動與短期熱點；但一旦資金效率與制度框架得以改善，預測市場才有望真正走向規模化，成爲連接信息聚合、風險管理與金融創新的關鍵基建。

風險提示：

以上信息僅供參考，不應被視爲購買、出售或持有任何金融資產的建議。所有信息均系出於誠信提供。然而，我們不就該等信息的準確性、充分性、有效性、可靠性、可用性或完整性作出任何明示或暗示的陳述或保證。

所有加密貨幣投資（包括理財）本質上均具有高度投機性，並伴隨重大虧損風險。過往表現、假設性結果或模擬數據並不必然代表未來結果。數字貨幣的價值可能漲或下跌，買賣、持有或交易數字貨幣可能涉及重大風險。在進行交易或持有數字貨幣前，您應根據自身的投資目標、財務狀況和風險承受能力，認真評估是否適合參與此類投資。BitMart 不提供任何投資、法律或稅務建議。

1.賽道背景介紹

自 2024 年美國大選帶動Polymarket爆火以來，預測市場已經成爲Web3與傳統金融機構共同關注的前沿賽道。大選期間，鏈上市場展現出比傳統民調更快、更精準的預測能力，讓外界第一次真正感受到“價格即概率”的力量。2025年，這股熱潮進一步演變爲資本和產品層面的全面升級，6月至今就有近十個相關項目完成融資，投資方涵蓋 Coinbase、Paradigm、Delphi 等頂級機構。資本的押注背後，是區塊鏈預測市場獨有的結構優勢：開放的準入機制顯著降低參與門檻，所有交易記錄透明且不可篡改，用戶無需依賴中介即可用真金白銀下注，最終價格自然成爲集體智慧的量化表達。

與此同時，預測市場的發展也呈現出多元化路徑。合規層面，Kalshi在CFTC批準並監管下獲得全美 50 個州的合規牌照，Polymarket通過收購佛羅裏達州的衍生品交易所QCX獲得了在美國境內提供合約交易的受監管實體。產品創新層面，Myriad、Flipr 等項目將預測場景嵌入社交媒體，用戶可以直接通過X等社交媒體平台進行下注從而將預測下注社交化。Limitless依托 Base 鏈的高性能CLOB模型重塑流動性體驗，Drift則嘗試將預測與高槓杆衍生品結合，拓展更多交易維度。整體來看相較於 2024 年，2025 年的預測市場賽道在合規性、模式創新和使用場景上都出現了較大的積極變化。

2.預測市場類項目的機制特點

預測市場類項目主要的機制特點爲交易撮合、合約形式、流動性、預言機、其他特點，這些機制是預測市場長期可持續運行的關鍵條件。大致可以分爲以下幾類：

1. 交易撮合模型

在預測市場中，交易撮合機制直接決定了市場的活躍度與價格表現。目前主流的兩種模式包括：訂單簿模式與自動化做市商模型，訂單簿模式典型代表爲 Polymarket 和 Kalshi。該模式由做市商或交易者主動掛單買賣，市場流動性充分時可加快交易成交速度以及降低滑點。但在流動性薄弱時，交易易出現價差擴大、成交困難等問題。 其次是自動化做市商模型。AMM的優勢在於通過算法驅動自動調整交易對的價格，無需對手方即可完成交易，使得市場保持不斷的交易能力。但是在流動性極端時滑點顯著增大且對機制設置參數較爲敏感容易引發安全風險。

2. 合約設計與問題定義

在預測市場中，合約設計的清晰性與判定方式的可驗證性至關重要。主流合約類型包括：

• 二元合約（Binary Contracts）：最常見形式，合約在事件發生時支付固定金額（如 1 美元），未發生則一無所獲，其流動性高、易於定價，廣泛用於選舉、體育等具明確結果的場景。
• 多結果合約（Categorical Contracts）：適用於存在多個互斥結果的情景，交易者可選擇特定結果進行押注，例如預測“誰將成爲下一任 CEO”。
• 標量合約（Scalar/Index Contracts）：用於預測數值變化，如某公司季度收入，合約的支付金額隨着結果數值變化而變化，價格乘以一個乘數即可映射預測目標

3. 預言機

事件結果的可信判定是影響預測市場公信力的核心環節。傳統平台依賴運營方或第三方仲裁，而加密原生預測市場則引入 預言機機制，確保鏈上合約能夠獲得可靠的現實世界數據。例如，Polymarket 通過 UMA Protocol 將現實事件結果寫入鏈上，實現自動結算。一個健全的判定體系不僅能夠降低爭議與操縱的風險，也能爲用戶建立信任，從而提升市場活躍度。

4. 其他關鍵要素

在機制之外，預測市場的用戶體驗還受到多種因素影響，包括：底層鏈選擇與交易 Gas 成本、平台的用戶界面設計、以及費用結構（市場創建費、交易手續費等）。這些環節共同構成了平台的綜合競爭力，對用戶留存和市場擴張具有決定性作用。

3.熱門項目分析

Polymarket

在2024年美國大選以及多項全球焦點事件中，Polymarket展現出了相較於傳統民調更快速且更精確的預測優勢，逐漸成爲媒體機構與投資者的重要信息來源，並確立了其在預測市場的領先地位。平台依托Polygon二層網路，利用低費用與高吞吐率的交易環境支撐市場運行，主要採用二元結果市場機制：用戶通過買入“YES/NO”份額押注政治、經濟、體育及社會熱點事件的未來走向。

根據PolymarketAnalytics的數據顯示，Polymarket累計交易量已突破8.98億美元，穩居全球第一。然而在用戶數量與未平倉合約這兩項指標上，Polymarket已被Kalshi反超。造成這一情況的主要原因在於早期的合規限制，曾一度導致美國用戶被禁止直接使用平台。不過，這一劣勢在2025年出現了扭轉 — — 美國司法部於7月正式結束對調查，使其得以順利重返美國市場。Polymarket以1.12億美元收購了已獲得CFTC許可的衍生品交易所與清算所QCEX，進一步解決合規隱憂。與此同時，Polymarket還在6月宣布與馬斯克旗下的社交平台X達成合作，將自身預測市場數據與xAI推出的Grok結合，推出實時預測信息流服務，進一步增強其在輿論傳播與市場數據應用中的影響力。

目前，Polymarket最大競爭對手是Kalshi。後者依托高度合規與川普兒子站臺背書的雙重優勢，正在逐步取代Polymarket的領先地位，並在用戶增長和活躍度方面取得了顯著突破。與之相比，Polymarket的核心優勢則體現在其運行在鏈上，平台天然具備發幣的潛在預期，這爲用戶和早期參與者提供了額外的激勵機制。同時，Polymarket在合規層面也實現了關鍵突破，消除了此前限制其美國市場擴張的主要障礙。隨着區塊鏈與合規路徑的雙重加持，Polymarket的未來發展仍具備相當的想象空間。

Kalshi

Kalshi 是首家獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）全面監管的預測市場平台，擁有覆蓋全美 50 個州的合規牌照。這一合法身分不僅讓其在傳統投資者與機構中迅速積累信任，也爲其打開了更廣闊的用戶基礎。與多數鏈上預測市場不同，Kalshi 的模式是讓用戶 直接交易現實事件的結果，而非間接押注相關資產價格。其合約設計以“是/否”二元形式爲主，覆蓋範圍極廣，包括宏觀經濟數據（如通脹率、失業率）、政治選舉、體育賽事，甚至加密貨幣價格走勢。

Kalshi 的核心競爭優勢主要體現在合規性、資本支持和政治資源三個方面。資本層面，平台已獲得紅杉資本、Paradigm、Y Combinator 等頂級投資機構支持，累計融資超過 2.6 億美元，最新一輪估值已高達 20 億美元，在同類項目中位居前列。政治資源方面，前 CFTC 主席候選人 Brian Quintenz 曾擔任 Kalshi 董事會成員，而小川普（Donald Trump Jr.）也則作爲顧問直接參與，爲平台的公共影響力和合規拓展提供了額外助力。憑藉合規紅利與強大的政治資本，Kalshi已逐步建立起超越 Polymarket 的競爭優勢。

其他熱門項目

Limitless

Limitless 是基於Base鏈的新興預測市場平台，採用CLOB（中央限價訂單簿）系統，支持限價單、市價單及多結果合約，使用戶能像在CEX上一樣靈活交易，同時保留鏈上透明與可驗證性。平台通過 Pyth Network 預言機實現即時結算，覆蓋比特幣、以太坊、股票及宏觀經濟等多類市場，所有交易以 USDC 結算。

截至目前，Limitless累計交易量約 2.99 億美元，其中V1貢獻約2.91億美元，V2約823萬美元，總手續費約10.7萬美元。2025年7月，Limitless完成400萬美元戰略融資，由 Coinbase Ventures、1confirmation 等機構參與，目前是Base鏈上最大的預測市場。

Myriad Market

Myriad Markets 是由媒體公司DASTAN Inc.推出的去中心化預測市場協議，致力於將鏈上預測交易與數字內容深度整合。平台通過 Chrome 擴展將預測入口直接嵌入新聞、社交媒體及視頻內容中，實現“內容即市場”，用戶在閱讀或觀看時即可下注。Myriad 採用 AMM 聯合曲線模型 支撐市場流動性，支持二元、分類及標量合約，並通過鏈上預言機結算。

截至目前，平台累計處理 563 萬筆交易、約38.8萬USDC活躍錢包，交易總量約 1126 萬美元。Myriad 的核心競爭力在於內容原生嵌入與鏈上透明結算，爲媒體生態提供新型變現模式，同時吸引高粘性用戶參與政治、體育、加密貨幣及宏觀經濟等多主題預測。

flipr

Flipr 是一個將預測市場深度嵌入社交平台 X 的前端交易工具，核心入口爲交易機器人 Fliprbot。用戶無需跳轉獨立網站，只需在推文中標記 @fliprbot 或私信輸入自然語言指令，即可完成對加密價格、體育賽事、宏觀經濟等事件的下注。平台集成槓杆交易、止盈止損與波動保護功能，同時支持羣聊和社區嵌入讓預測行爲自然融入社交互動。

目前 $FLIPR 價格約 0.017 美元，總市值約 1721 萬美元。Flipr 的差異化優勢在於，它不直接與 Polymarket 或 Kalshi 在流動性或合規性上競爭，而是作爲社交前端疊加在現有市場之上，將預測市場從專業工具轉化爲可見、可互動的社交內容，從而顯著降低新用戶參與門檻並提高市場傳播性。

4.未來發展

未來預測市場的發展方向大概率會呈現“雙線並進”的格局：一方面，項目會持續通過社交平台降低參與門檻、擴大用戶基礎，例如 Flipr 借助社交平台將交易嵌入對話場景中；另一方面，合規化與專業化的進程也在加速，Kalshi 等平台通過監管牌照，吸引傳統資金進入市場。這種“雙軌模式”意味着，預測市場既可能作爲大衆娛樂與輿情工具進入日常生活，也可能成爲專業機構進行風險管理與市場定價的金融基礎設施。

然而從當前情況來看預測市場仍面臨三大主要痛點：其一是流動性不足，限制了市場的深度，過大的價差會影響用戶的交易體驗；其二是合規性，預測市場本質上兼具博彩與金融衍生品的特徵，因此在不同司法轄區往往面臨灰色地帶甚至直接的監管限制。如何在保持去中心化與抗審查性的同時，構建與現有法律體系兼容的運行框架，是該賽道能否吸引機構資金和主流用戶的關鍵挑戰；其三是資金效率問題，缺乏與現實金融工具相競爭的收益場景，難以吸引長期資本沉澱。若這些核心挑戰無法被突破，預測市場的增長將更多依賴投機驅動與短期熱點；但一旦資金效率與制度框架得以改善，預測市場才有望真正走向規模化，成爲連接信息聚合、風險管理與金融創新的關鍵基建。

風險提示：

以上信息僅供參考，不應被視爲購買、出售或持有任何金融資產的建議。所有信息均系出於誠信提供。然而，我們不就該等信息的準確性、充分性、有效性、可靠性、可用性或完整性作出任何明示或暗示的陳述或保證。

所有加密貨幣投資（包括理財）本質上均具有高度投機性，並伴隨重大虧損風險。過往表現、假設性結果或模擬數據並不必然代表未來結果。數字貨幣的價值可能漲或下跌，買賣、持有或交易數字貨幣可能涉及重大風險。在進行交易或持有數字貨幣前，您應根據自身的投資目標、財務狀況和風險承受能力，認真評估是否適合參與此類投資。BitMart 不提供任何投資、法律或稅務建議。