Исследовательский институт Gate: институциональные инвесторы Ethereum делают ставку на достижение нового максимума, а новая публичная цепочка ускоряет поглощение золота|Интерпретация ончейн-данных Web3 в августе 2025 года
Экосистема на блокчейне ускоряет дифференциацию, Solana сохраняет доминирование в высокочастотной торговле, в то время как Ethereum укрепляет свою позицию с высокой стоимостью. Структура потоков капитала эволюционирует в направлении "сильные становятся сильнее", новые публичные блокчейны демонстрируют впечатляющие результаты, в то время как некоторые сайдчейны и L2 сталкиваются с давлением от оттока капитала.
Эфириум продолжает уверенно занимать центральное место среди публичных блокчейнов благодаря чистым денежным притокам, превышающим 2 миллиарда долларов, и новым рекордам цен и институциональных вложений, в то время как новые публичные блокчейны привлекают капитал, а такие сайдчейны, как Polygon, сталкиваются с массовым оттоком средств, что создает ситуацию "сильные становятся сильнее".
После достижения пикового значения в 124 000 долларов США приток средств в биткойн замедлился, но давление продаж умеренное, поддержка на уровне себестоимости стабильна, нереализованные убытки остаются на низком уровне, что в целом показывает, что текущая коррекция является фазовой корректировкой, а не разворотом тренда.
Aave продолжает занимать доминирующее положение в области децентрализованного кредитования и, запустив платформу Horizon, входит в рынок институционального обеспечения RWA, тем самым укрепляя свою ключевую позицию в интеграции DeFi и традиционных финансов.
BIO стремительно поднимается в области DeSci благодаря обновлению V2 и расширению экосистемы, рыночная капитализация токенов и объемы стекинга одновременно резко растут, средства на блокчейне ускоренно поступают, демонстрируя постоянный потенциал для лидерства в децентрализованных исследованиях.
Сводка данных на блокчейне
Обзор активности на блокчейне и денежного потока
Помимо анализа общего движения средств на цепочке, мы дополнительно выбрали несколько ключевых показателей активности на цепочке для оценки реального уровня использования и активности различных блокчейн-экосистем. Эти показатели включают в себя ежедневный объем торгов, ежедневные затраты на Gas, количество активных адресов в день и чистый поток через мосты, охватывающие различные аспекты, такие как поведение пользователей, интенсивность использования сети и ликвидность активов. В отличие от простого наблюдения за притоком и оттоком средств, эти данные, исходящие из цепочки, могут более полно отразить изменения в фундаментальных условиях экосистемы публичных цепочек, помогая определить, сопровождается ли капитал, направленный в определенные направления, реальным спросом на использование и ростом числа пользователей, что позволяет выявить сети с устойчивым развитием.
Анализ объема торгов: Ethereum продолжает устанавливать новые рекорды, Solana уверенно занимает первое место
Согласно данным Artemis, по состоянию на 31 августа 2025 года, Solana продолжает уверенно занимать первое место среди основных публичных блокчейнов с более чем 29 миллиардов ежемесячных транзакций, а среднее количество транзакций в день стабильно держится в диапазоне от 90 миллионов до 100 миллионов, демонстрируя сильную привязанность к взаимодействию в сети и высокочастотную структуру приложений. Несмотря на небольшие колебания в конце месяца, общая активность все же значительно превышает другие публичные блокчейны, что отражает преимущества ее экосистемной жизнеспособности и эффективной архитектуры.
Объем транзакций на Ethereum достиг рекордного уровня в течение двух месяцев подряд, превысив 51,77 миллиона транзакций, что является самым высоким показателем за последние четыре года и отражает сильную активность основной сети на фоне распределения нагрузки на Layer 2. Несмотря на высокую стоимость одной транзакции и продолжающие оставаться ограничивающим фактором затраты на Gas, общая структура транзакций остается устойчивой, а синергия между основной сетью и Layer 2 продолжает усиливаться.
Кроме того, согласно данным DefiLlama, в августе 2025 года месячный объем торгов на DEX в сети Ethereum составит 140,1 миллиарда долларов, что обновит исторический рекорд; текущий TVL составляет 92,58 миллиарда долларов, что все еще примерно на 17% ниже рекорда 2021 года. Объем торгов и активность пользователей синхронно растут, что показывает значительное повышение эффективности использования средств, а поведение пользователей переходит от статического хранения средств к более частым сделкам и использованию ликвидности, демонстрируя тенденцию "активность торгов превышает восстановление TVL". 【2]
В целом, Solana продолжает демонстрировать сильные результаты благодаря своей высокочастотной интерактивности и высокой степени вовлеченности, продолжая доминировать в структуре онлайновых транзакций; Base уверенно занимает свою позицию в качестве основного игрока в экосистеме Layer 2; Ethereum, в свою очередь, демонстрирует устойчивость и способность к сохранению ценности в условиях постоянного роста основной сети и параллельного развития Layer 2. Экосистема онлайновых транзакций ускоряет движение к структурной дифференциации между "высокочастотными обычными цепочками" и "низкочастотными высокоценными цепочками".
!
Анализ активных адресов: Solana на первом месте, Ethereum на инновационном уровне.
Согласно данным Artemis, по состоянию на 31 августа 2025 года, среднее количество активных адресов в основной сети Ethereum составляет около 543 000, демонстрируя стабильный рост. Общее количество активных адресов в месяц превысило 16 миллионов, установив исторический рекорд, что свидетельствует о том, что его пользовательская база стабильно расширяется.【3】
Solana по-прежнему сохраняет абсолютное лидерство по количеству активных адресов, достигая в среднем 3,587,000 в день, что демонстрирует сильную привязанность пользователей и высокочастотные сценарии использования; Base занимает второе место с 1,206,000, что отражает значительные результаты в строительстве своей экосистемы и привлечении приложений.
В целом, Solana по-прежнему сохраняет абсолютное лидерство по количеству активных адресов, Base быстро поднимается, демонстрируя преимущества запоздалого входа, в то время как Ethereum с его комбинированной структурой "основной сети + L2" формирует более полную экосистему взаимодействия. Структура пользователей на цепочке явно дифференцирована на "цепочку высокочастотных пользователей" и "цепочку ценностного переноса", экосистемное позиционирование становится все более четким.
!
Анализ доходов от транзакционных сборов в сети: Ethereum продолжает доминировать в высокоценных сценариях, Solana демонстрирует устойчивые результаты
Согласно данным Artemis, по состоянию на 31 августа 2025 года, общий доход от сборов за транзакции в сети Ethereum составил примерно 65 миллионов долларов. Хотя это немного меньше по сравнению с прошлым месяцем, тем не менее, он все еще значительно опережает другие публичные блокчейны. В середине месяца был зафиксирован однодневный пик почти в 5 миллионов долларов, что свидетельствует о том, что активность DEX и развертывание новых проектов продолжают поддерживать высокий уровень торговых операций в основной сети. Несмотря на то, что сети второго уровня обрабатывают значительный объем повседневных транзакций, спрос на высокоценные взаимодействия в основной сети Ethereum по-прежнему остается основным источником дохода от сборов.
Solana демонстрирует потрясающую стабильность: комиссии в течение месяца остаются на стабильном уровне, а ежедневный доход в основном колеблется в диапазоне от 1 до 1,5 миллиона долларов. В целом, ее показатели уступают только Ethereum, и она прочно занимает второе место. Механизм высокочастотных микротранзакций Solana обеспечивает крайне низкие единичные комиссии, но огромное количество сделок все же поддерживает значительный объем дохода, подчеркивая, что коммерческая основа в высокочастотных сценариях постепенно созревает.
В целом, Ethereum по-прежнему твердо занимает лидирующую позицию по доходам от комиссий на блокчейне, Solana стабильно демонстрирует высокую производительность и высокий объем транзакций, а Base уверенно растет благодаря своей родной экосистеме. Тенденция к дифференциации в доходах от комиссий становится все более очевидной и соответствует разным позициям и путям развития каждой цепочки между "ценностными взаимодействиями" и "частыми взаимодействиями".
!
Анализ движения средств в публичных блокчейнах: Эфириум занимает лидирующие позиции, Polygon демонстрирует наибольший отток средств.
Согласно данным Artemis, Ethereum зафиксировал чистый приток средств более 2 миллиардов долларов, продолжая уверенно занимать первое место по притоку средств в публичные блокчейны, что демонстрирует его подавляющее преимущество в институциональных инвестициях и глубине экосистемы. 【5】 Под влиянием «долларового» сигнала от Федеральной резервной системы и институциональных покупок цена ETH преодолела исторический максимум в 4,956 долларов, а рыночная капитализация превысила 580 миллиардов долларов, объем управления ETF превысил 30.5 миллиардов долларов, а чистый приток за месяц составил почти 2.8 миллиарда долларов. Институциональные позиции также увеличились, BitMine приобрела 690,000 ETH за месяц, что составляет почти 1% от глобального объема предложения, что сделало ее крупнейшей публичной компанией по удержанию,进一步凸显了 ETH 的“资本增值 + 现金流”双重价值.【6]
В то же время, приложения на блокчейне продолжают расширяться, Robinhood и Ondo Finance способствуют внедрению торговли акциями и токенизированными акциями, месячные переводы USDC достигают 748,3 миллиарда долларов, а TVL DeFi протокола Pendle также превышает 10 миллиардов долларов, что подтверждает продолжение укрепления ключевой позиции Ethereum в рамках соблюдения финансовых норм и инфраструктуры DeFi.【7]
Помимо Эфириума, WorldChain и Solana также зафиксировали чистый приток в 98,8 миллиона и 72,7 миллиона долларов соответственно, что показывает, что как новые, так и зрелые публичные блокчейны обладают привлекательностью для инвестиций. В то же время, несколько основных публичных блокчейнов испытывают значительные оттоки средств, среди которых Polygon PoS зафиксировал чистый отток более 1 миллиарда долларов за месяц, Unichain и Arbitrum также зафиксировали чистый отток в 490 миллионов и 230 миллионов долларов соответственно, а Base также показал отток в 190 миллионов долларов, что отражает переоценку и интерес к некоторым L2 и сайдчейнам на рынке.
В целом, структура потоков капитала стремится к принципу "сильнейшие становятся еще сильнее". Лидирующие позиции Ethereum в привлечении капитала, институциональном развертывании и строительстве экосистемы становятся еще более выраженными, в то время как новые публичные блокчейны, такие как WorldChain и Solana, продолжают привлекать средства благодаря эффекту наложения экосистем. В то же время некоторые ранние L2 и сайдчейны, которые получили популярность, сталкиваются с давлением вывода капитала, а переключение рыночных акцентов и игры с ликвидностью становятся все более частыми.
!
Анализ ключевых показателей биткойна
После того как биткойн в августе достиг исторического рекорда в 124,000 долларов, восходящий импульс явно замедлился, и цена вошла в режим колебаний на высоком уровне и периодической коррекции. В качестве ключевого активa, на который ориентируется рынок, его структурные показатели также одновременно сигнализируют о множестве изменений, раскрывая глубокую корректировку поведения капитала и структуры рынка. В то время как приток средств замедляется, а потребительский импульс ослабевает, распределение предложения на блокчейне и состояние позиций инвесторов постепенно становятся ключевыми показателями для оценки будущих тенденций.
Для более системной оценки текущей логики поддержки и эволюции рисков на высоких уровнях, данная статья сосредоточится на трех основных цепочечных показателях: движение капитала и реализованная капитализация (Realized Cap & Net Position Change), давление на фиксацию прибыли и способность рынка поглощать (Volatility Adjusted Realized Profit/Loss), а также распределение базовой стоимости и уровень давления рисков (Cost Basis Distribution & Relative Unrealized Loss). Через эти перекрестные наблюдения можно более ясно изобразить распределение активов на высоких уровнях, способность к поглощению капитала и потенциальные риски, предоставляя перспективную цепочечную точку зрения для оценки последующих рыночных тенденций.
BTC потоки капитала замедляются, высокая потребность снижает动力
Согласно данным Glassnode, после того как биткойн преодолел исторический максимум в 124 000 долларов, его рыночная капитализация продолжает расти, но скорость притока капитала явно замедлилась. По сравнению с ситуацией в марте и декабре 2024 года, когда исторические максимумы были преодолены, тогда чистый приток капитала значительно увеличился, тогда как текущий пик зеленого притока капитала значительно ниже прежнего уровня. Это указывает на то, что, даже если цена достигает нового максимума, на рынок не наблюдается значительного притока новых средств, и желание инвесторов входить на рынок на высоких уровнях явно ослабло, что в целом отражает недостаток спроса и относительно слабую поддержку со стороны капитала.
!
В то же время скорректированная по волатильности чистая реализованная прибыль/убыток (Volatility Adjusted Net Realized Profit/Loss, 7d) показывает, что при каждом предыдущем пробое исторического максимума (ATH) биткойна часто наблюдается значительная волна фиксации прибыли. Однако в процессе пробоя нового рекорда в 124,000 долларов в августе 2025 года масштабы фиксации прибыли на рынке были относительно умеренными, наблюдался лишь ограниченный отток средств, не достигнув экстремальных уровней предыдущих двух ATH.【9]
Это указывает на то, что на текущем этапе инвесторы больше склонны удерживать активы, а не спешить с их продажей, в результате чего давление на продажу в этом раунде торгов невелико, а структура рынка более устойчива. В целом, хотя недостаток краткосрочных денежных потоков ограничивает дальнейшие возможности роста, низкое давление на фиксацию прибыли способствует поддержанию колебаний рынка на высоких уровнях, а не быстрому погружению в глубокую коррекцию.
!
BTC базовая стоимость сосредоточена, ключевая поддержка постепенно укрепляется
Согласно данным Glassnode, тепловая карта распределения базовой стоимости BTC показывает, что в диапазоне от 93,000 до 110,000 долларов сформировалась явно выраженная зона концентрации предложения, которая накапливалась с декабря 2024 года и постепенно стала важной зоной поддержки на текущем рынке. Недавняя цена, хотя и откатилась от максимума в 124,000 долларов, в целом все еще находится выше этой зоны предложения, что демонстрирует сильную поддержку. 【10】
В то же время, диапазон выше 110 000 долларов относительно мал, что создает так называемую «пустую зону», где цена не имеет стабильной поддержки или давления, что приводит к большей волатильности. В настоящее время рынок колеблется около 111 000 долларов; если он продолжит откат, плотная ценовая база внизу может предоставить поддержку; если он сможет удержаться, это будет означать, что капиталы на рынке накапливаются в этом диапазоне, закладывая основу для последующего роста. В целом, эта тепловая карта подчеркивает концентрацию предложения BTC в диапазоне 93 000–110 000 долларов и потенциальный эффект дна, а также показывает, что текущий рынок находится на краю ключевой поддержки.
!
BTC не реализованные убытки остаются на низком уровне, рынок испытывает ограниченное давление.
Согласно данным Glassnode, показатель относительных нереализованных убытков (Relative Unrealized Loss) BTC значительно возрос во время медвежьего рынка 2023 года, что отражает сильное давление убытков, которое испытывали инвесторы в то время. Однако с конца 2023 года этот показатель быстро снизился и на протяжении 2024-2025 годов оставался на низком уровне, находясь в долгосрочной перспективе ниже -0,5 стандартного отклонения.【11】
По сравнению с историческими циклами, текущий уровень относительных нереализованных убытков составляет лишь около 0,5%, что значительно ниже экстремальных значений более 30% в период медвежьих рынков 2018–2020 и 2022–2023 годов. Это означает, что, несмотря на недавнюю коррекцию BTC с пика в 124 000 долларов, временные держатели понесли некоторые убытки, но общая потеря на рынке не является серьезной. В целом, этот показатель показывает, что рынок в настоящее время не находится в состоянии крайнего страха, подобного глубоким медвежьим рынкам в прошлом, и структура инвесторов остается довольно здоровой. Другими словами, текущая коррекция больше похожа на фазовую коррекцию в процессе роста, а не на трендовый разворот.
!
Популярные проекты и динамика токенов
Данные на блокчейне показывают, что фонды и пользователи постепенно концентрируются в экосистемах с базовыми взаимодействиями и глубиной применения, в то время как проекты, обладающие актуальностью и способностью к технологическим инновациям, становятся новым центром притяжения капитала. В следующей статье мы сосредоточимся на популярных проектах и токенах, которые продемонстрировали выдающиеся результаты в последнее время, и проанализируем их внутреннюю логику и потенциальное влияние.
Обзор данных популярных проектов
Ааве
Aave является децентрализованной платформой для кредитования, которая использует технологию смарт-контрактов для устранения традиционных финансовых посредников, позволяя пользователям напрямую проводить транзакции. Платформа известна своими инновационными кредитными продуктами, поддерживает множество криптовалют и использует решения второго уровня для повышения эффективности. Механизм работы Aave включает в себя залоговые кредиты и мгновенные кредиты, а также модуль безопасности для защиты протокола от потерь средств. Aave V4 введет новый уровень единой ликвидности, функцию размывания контроля процентных ставок и другие новшества. Кроме того, предложение Aave Network позволит ей выполнять различные функции в качестве цепочки приложений, включая взимание платы с использованием GHO и интеграцию Aave V4.
Согласно данным DefiLlama, общая заблокированная стоимость (TVL) децентрализованного кредитного протокола Aave превысила 41,1 миллиарда долларов, установив исторический максимум. Если учесть непогашенные за день займы в 28,9 миллиарда долларов, общая сумма средств Aave превысит 70 миллиардов долларов, что позволит ей войти в число 37 крупнейших банков США (занимая 1,7% среди первых). Основатель Aave Стани Кулечов заявил, что Aave является открытой финансовой сетью, способной предоставить учреждениям источник дохода, не полагаясь на Федеральную резервную систему, подчеркивая структурный потенциал DeFi как альтернативы традиционной финансовой системе. В настоящее время Aave продолжает лидировать в области DeFi-кредитования, контролируя около 50% рынка TVL, что в почти 6 раз больше, чем у второго по величине конкурента Morpho, что отражает высокую концентрацию средств пользователей и учреждений на ее безопасности и стабильности.
!
Aave Labs недавно запустила новую платформу Horizon, предназначенную для предоставления услуг по займам в стейблкоинах с использованием токенизированных реальных активов (RWA) в качестве залога для институциональных инвесторов. На начальном этапе квалифицированные учреждения могут использовать токенизированные активы, такие как государственные облигации и фонды, владеющие криптовалютой, в качестве залога для получения USDC, RLUSD и GHO. Первоначально поддерживаемые активы включают краткосрочные облигационные фонды Superstate, фонды доходов Circle и токенизированные продукты Janus Henderson от Centrifuge.
Запуск Horizon знаменует собой ускорение Aave в освоении рынка финансирования реальных активов (RWA) на уровне учреждений. Вводя традиционные финансовые активы, такие как государственные облигации, в качестве залога для DeFi, Aave расширяет возможности эмиссии и использования стейблкоинов, а также предоставляет учреждениям инструменты для управления ликвидностью и доходом. Это не только увеличивает рыночный спрос и ликвидность стейблкоинов и RWA, но и способствует интеграции DeFi и TradFi.
Таким образом, Aave не только уверенно занимает лидирующие позиции в области децентрализованных кредитов, но и его постоянные инновации в институциональных услугах демонстрируют четкую стратегическую перспективу. С учетом того, что путь к соблюдению норм становится все более ясным, а виды обеспечиваемых активов постоянно расширяются, Horizon имеет все шансы стать ключевым входом для учреждений в DeFi, что further укрепит центральную позицию Aave в глобальной финансовой архитектуре.
Обзор данных популярных токенов
$BIO
BIO является нативным токеном Bio Protocol, который является блокчейн-проектом, сосредоточенным на децентрализованной науке (DeSci) и направленным на сочетание управления на блокчейне и токеновых стимулов для создания открытой научной кооперативной сети, в которой участвуют исследователи, пациенты и инвесторы. Токены BIO могут использоваться для участия в управлении BioDAO, поддержки инкубации проектов и распределения доходов от интеллектуальной собственности, а также для получения прав голоса и права на вознаграждение через механизм стейкинга. Bio Protocol стимулирует токенизацию IP, поощрение научных задач и механизмы инкубаторов, продвигая внедрение научных результатов в блокчейн и их реализацию, становясь одним из самых знаковых проектов в экосистеме DeSci.
С запуском Bio Protocol V2 были введены новые механизмы, такие как Launchpad, система стейкинга баллов и ликвидный движок. За первую неделю после запуска общий объем стейкинга превысил 100 миллионов BIO, рыночная капитализация токенов быстро удвоилась до 200 миллионов долларов, что вновь привлекло внимание рынка к сектору DeSci. 【15】 Цена BIO стартовала с 0.10 долларов 18 августа и достигла максимума в 0.315 долларов 24 августа, увеличившись за неделю почти на 200%, что сделало его одним из самых выдающихся активов на блокчейне в августе.
!
В области экологического расширения Bio Protocol накопил доходы от ликвидности более 4 миллионов долларов и готовится к интеграции с ведущими DeFi-протоколами, включая запуск специального рынка кредитования для Bio. Команда также планирует запустить Bio Copilot, создавая децентрализованного научного агента для автоматизации таких этапов научных исследований, как отбор лекарств, клинические операции и управление финансами, ускоряя переход научных исследований в фазу высокочастотной, интеллектуальной итерации.
Данные в блокчейне также показывают, что средства стремительно поступают, по данным Dune, TVL Bio Protocol превысил 22 миллиона долларов, за последние семь дней он увеличился более чем на 110%. Аналитики считают, что рост доли долгосрочных замороженных средств может обеспечить BIO устойчивую восходящую динамику, однако высокая доля краткосрочных позиций может все же вызвать временное давление на продажу; если долгосрочные средства продолжат поступать, BIO может ожидать новый цикл роста.
!
Таким образом, Bio Protocol благодаря своей точной ориентации и постоянным инновациям в области децентрализованных исследований (DeSci) не только добился впечатляющих прорывов в данных на блокчейне и рыночных показателях, но и успешно привлек капитал и глубокое участие сообщества через обновление V2, оптимизацию механизма ликвидности и экосистемную стратегию. С продолжающимся продвижением таких продуктов, как Bio Copilot, проект может добиться реального прогресса в переводе цепочки научных исследований на блокчейн и автоматизации научных исследований. Если дальнейшие денежные потоки и структура замораживания будут оптимизированы, Bio Protocol может продолжать лидировать в области DeSci, став ключевым мостом между научными инновациями и финансовыми возможностями на блокчейне.
Резюме
В августе 2025 года структура онлайновой активности и финансовых потоков продолжает дифференцироваться. Solana уверенно занимает первое место по объему транзакций, превышающему 29 миллиардов в месяц, демонстрируя преимущества частых взаимодействий. Эфириум, с другой стороны, продолжает устанавливать новые рекорды по объему транзакций в основной сети, в то время как доходы от сборов и чистые притоки капитала остаются значительно впереди, укрепляя свои позиции в сценариях высокоценного взаимодействия и институциональных вложений. Base уверенно растет, активные адреса превышают миллион, продолжая расширять влияние в лагере Layer 2. Что касается финансов, Эфириум за один месяц зафиксировал чистые притоки капитала более 2 миллиардов долларов, что привело к рекордам как в цене ETH, так и в управляемом объеме ETF; WorldChain и Solana также занимают ведущие позиции по привлечению капитала; в то же время Polygon, Unichain и другие сайдчейны и некоторые L2 сталкиваются с давлением на возврат капитала, онлайновая структура продолжает эволюционировать в направлении 'сильные становятся сильнее'.
Что касается биткойна, то он показывает устойчивую структуру на высоких уровнях с колебаниями, скорость притока капитала замедляется, но давление на фиксацию прибыли относительно умеренное, рыночное давление на продажу ограничено; прочная поддержка сформирована в диапазоне 93,000–110,000 долларов, краткосрочная коррекция не нарушила ключевую поддерживающую область; нереализованные убытки остаются на низком уровне, общий уровень давления ограничен. В целом, эта коррекция больше напоминает этапное исправление, чем разворот тренда, после переработки высоких колебаний все еще существует структурная основа для продолжения роста.
В области проектных тенденций Aave и Bio Protocol стали текущими центрами внимания. Aave, как ведущий игрок в DeFi-кредитовании, преодолел TVL в 41,1 миллиарда долларов, а общий объем средств превысил 70 миллиардов долларов, и через Aave V4 и платформу Horizon ускоряет свою стратегию по обеспечению RWA и услугам для институтов, укрепляя свои позиции в слиянии DeFi и TradFi; Bio Protocol, в свою очередь, благодаря обновлению V2 удвоил свою рыночную капитализацию до 200 миллионов долларов, а цена за неделю взлетела почти на 200%, и планирует запустить Bio Copilot для продвижения автоматизации научных исследований, демонстрируя сильный потенциал роста в области DeSci.
Справочные материалы:
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) является комплексной платформой для исследований в области блокчейна и криптовалют, предоставляющей читателям глубокий контент, включая технический анализ, актуальные инсайты, обзоры рынка, отраслевые исследования, прогнозы тенденций и анализ макроэкономической политики.
Отказ от ответственности
Инвестиции на рынке криптовалют сопряжены с высоким риском. Рекомендуется пользователям проводить независимое исследование и полностью понимать природу приобретаемых активов и продуктов перед принятием каких-либо инвестиционных решений. Gate Мы не несем ответственности за любые убытки или ущерб, возникающие в результате таких инвестиционных решений.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Исследовательский институт Gate: институциональные инвесторы Ethereum делают ставку на достижение нового максимума, а новая публичная цепочка ускоряет поглощение золота|Интерпретация ончейн-данных Web3 в августе 2025 года
Резюме
Сводка данных на блокчейне
Обзор активности на блокчейне и денежного потока
Помимо анализа общего движения средств на цепочке, мы дополнительно выбрали несколько ключевых показателей активности на цепочке для оценки реального уровня использования и активности различных блокчейн-экосистем. Эти показатели включают в себя ежедневный объем торгов, ежедневные затраты на Gas, количество активных адресов в день и чистый поток через мосты, охватывающие различные аспекты, такие как поведение пользователей, интенсивность использования сети и ликвидность активов. В отличие от простого наблюдения за притоком и оттоком средств, эти данные, исходящие из цепочки, могут более полно отразить изменения в фундаментальных условиях экосистемы публичных цепочек, помогая определить, сопровождается ли капитал, направленный в определенные направления, реальным спросом на использование и ростом числа пользователей, что позволяет выявить сети с устойчивым развитием.
Анализ объема торгов: Ethereum продолжает устанавливать новые рекорды, Solana уверенно занимает первое место
Согласно данным Artemis, по состоянию на 31 августа 2025 года, Solana продолжает уверенно занимать первое место среди основных публичных блокчейнов с более чем 29 миллиардов ежемесячных транзакций, а среднее количество транзакций в день стабильно держится в диапазоне от 90 миллионов до 100 миллионов, демонстрируя сильную привязанность к взаимодействию в сети и высокочастотную структуру приложений. Несмотря на небольшие колебания в конце месяца, общая активность все же значительно превышает другие публичные блокчейны, что отражает преимущества ее экосистемной жизнеспособности и эффективной архитектуры.
Объем транзакций на Ethereum достиг рекордного уровня в течение двух месяцев подряд, превысив 51,77 миллиона транзакций, что является самым высоким показателем за последние четыре года и отражает сильную активность основной сети на фоне распределения нагрузки на Layer 2. Несмотря на высокую стоимость одной транзакции и продолжающие оставаться ограничивающим фактором затраты на Gas, общая структура транзакций остается устойчивой, а синергия между основной сетью и Layer 2 продолжает усиливаться.
Кроме того, согласно данным DefiLlama, в августе 2025 года месячный объем торгов на DEX в сети Ethereum составит 140,1 миллиарда долларов, что обновит исторический рекорд; текущий TVL составляет 92,58 миллиарда долларов, что все еще примерно на 17% ниже рекорда 2021 года. Объем торгов и активность пользователей синхронно растут, что показывает значительное повышение эффективности использования средств, а поведение пользователей переходит от статического хранения средств к более частым сделкам и использованию ликвидности, демонстрируя тенденцию "активность торгов превышает восстановление TVL". 【2]
В целом, Solana продолжает демонстрировать сильные результаты благодаря своей высокочастотной интерактивности и высокой степени вовлеченности, продолжая доминировать в структуре онлайновых транзакций; Base уверенно занимает свою позицию в качестве основного игрока в экосистеме Layer 2; Ethereum, в свою очередь, демонстрирует устойчивость и способность к сохранению ценности в условиях постоянного роста основной сети и параллельного развития Layer 2. Экосистема онлайновых транзакций ускоряет движение к структурной дифференциации между "высокочастотными обычными цепочками" и "низкочастотными высокоценными цепочками".
!
Анализ активных адресов: Solana на первом месте, Ethereum на инновационном уровне.
Согласно данным Artemis, по состоянию на 31 августа 2025 года, среднее количество активных адресов в основной сети Ethereum составляет около 543 000, демонстрируя стабильный рост. Общее количество активных адресов в месяц превысило 16 миллионов, установив исторический рекорд, что свидетельствует о том, что его пользовательская база стабильно расширяется.【3】
Solana по-прежнему сохраняет абсолютное лидерство по количеству активных адресов, достигая в среднем 3,587,000 в день, что демонстрирует сильную привязанность пользователей и высокочастотные сценарии использования; Base занимает второе место с 1,206,000, что отражает значительные результаты в строительстве своей экосистемы и привлечении приложений.
В целом, Solana по-прежнему сохраняет абсолютное лидерство по количеству активных адресов, Base быстро поднимается, демонстрируя преимущества запоздалого входа, в то время как Ethereum с его комбинированной структурой "основной сети + L2" формирует более полную экосистему взаимодействия. Структура пользователей на цепочке явно дифференцирована на "цепочку высокочастотных пользователей" и "цепочку ценностного переноса", экосистемное позиционирование становится все более четким.
!
Анализ доходов от транзакционных сборов в сети: Ethereum продолжает доминировать в высокоценных сценариях, Solana демонстрирует устойчивые результаты
Согласно данным Artemis, по состоянию на 31 августа 2025 года, общий доход от сборов за транзакции в сети Ethereum составил примерно 65 миллионов долларов. Хотя это немного меньше по сравнению с прошлым месяцем, тем не менее, он все еще значительно опережает другие публичные блокчейны. В середине месяца был зафиксирован однодневный пик почти в 5 миллионов долларов, что свидетельствует о том, что активность DEX и развертывание новых проектов продолжают поддерживать высокий уровень торговых операций в основной сети. Несмотря на то, что сети второго уровня обрабатывают значительный объем повседневных транзакций, спрос на высокоценные взаимодействия в основной сети Ethereum по-прежнему остается основным источником дохода от сборов.
Solana демонстрирует потрясающую стабильность: комиссии в течение месяца остаются на стабильном уровне, а ежедневный доход в основном колеблется в диапазоне от 1 до 1,5 миллиона долларов. В целом, ее показатели уступают только Ethereum, и она прочно занимает второе место. Механизм высокочастотных микротранзакций Solana обеспечивает крайне низкие единичные комиссии, но огромное количество сделок все же поддерживает значительный объем дохода, подчеркивая, что коммерческая основа в высокочастотных сценариях постепенно созревает.
В целом, Ethereum по-прежнему твердо занимает лидирующую позицию по доходам от комиссий на блокчейне, Solana стабильно демонстрирует высокую производительность и высокий объем транзакций, а Base уверенно растет благодаря своей родной экосистеме. Тенденция к дифференциации в доходах от комиссий становится все более очевидной и соответствует разным позициям и путям развития каждой цепочки между "ценностными взаимодействиями" и "частыми взаимодействиями".
!
Анализ движения средств в публичных блокчейнах: Эфириум занимает лидирующие позиции, Polygon демонстрирует наибольший отток средств.
Согласно данным Artemis, Ethereum зафиксировал чистый приток средств более 2 миллиардов долларов, продолжая уверенно занимать первое место по притоку средств в публичные блокчейны, что демонстрирует его подавляющее преимущество в институциональных инвестициях и глубине экосистемы. 【5】 Под влиянием «долларового» сигнала от Федеральной резервной системы и институциональных покупок цена ETH преодолела исторический максимум в 4,956 долларов, а рыночная капитализация превысила 580 миллиардов долларов, объем управления ETF превысил 30.5 миллиардов долларов, а чистый приток за месяц составил почти 2.8 миллиарда долларов. Институциональные позиции также увеличились, BitMine приобрела 690,000 ETH за месяц, что составляет почти 1% от глобального объема предложения, что сделало ее крупнейшей публичной компанией по удержанию,进一步凸显了 ETH 的“资本增值 + 现金流”双重价值.【6]
В то же время, приложения на блокчейне продолжают расширяться, Robinhood и Ondo Finance способствуют внедрению торговли акциями и токенизированными акциями, месячные переводы USDC достигают 748,3 миллиарда долларов, а TVL DeFi протокола Pendle также превышает 10 миллиардов долларов, что подтверждает продолжение укрепления ключевой позиции Ethereum в рамках соблюдения финансовых норм и инфраструктуры DeFi.【7]
Помимо Эфириума, WorldChain и Solana также зафиксировали чистый приток в 98,8 миллиона и 72,7 миллиона долларов соответственно, что показывает, что как новые, так и зрелые публичные блокчейны обладают привлекательностью для инвестиций. В то же время, несколько основных публичных блокчейнов испытывают значительные оттоки средств, среди которых Polygon PoS зафиксировал чистый отток более 1 миллиарда долларов за месяц, Unichain и Arbitrum также зафиксировали чистый отток в 490 миллионов и 230 миллионов долларов соответственно, а Base также показал отток в 190 миллионов долларов, что отражает переоценку и интерес к некоторым L2 и сайдчейнам на рынке.
В целом, структура потоков капитала стремится к принципу "сильнейшие становятся еще сильнее". Лидирующие позиции Ethereum в привлечении капитала, институциональном развертывании и строительстве экосистемы становятся еще более выраженными, в то время как новые публичные блокчейны, такие как WorldChain и Solana, продолжают привлекать средства благодаря эффекту наложения экосистем. В то же время некоторые ранние L2 и сайдчейны, которые получили популярность, сталкиваются с давлением вывода капитала, а переключение рыночных акцентов и игры с ликвидностью становятся все более частыми.
!
Анализ ключевых показателей биткойна
После того как биткойн в августе достиг исторического рекорда в 124,000 долларов, восходящий импульс явно замедлился, и цена вошла в режим колебаний на высоком уровне и периодической коррекции. В качестве ключевого активa, на который ориентируется рынок, его структурные показатели также одновременно сигнализируют о множестве изменений, раскрывая глубокую корректировку поведения капитала и структуры рынка. В то время как приток средств замедляется, а потребительский импульс ослабевает, распределение предложения на блокчейне и состояние позиций инвесторов постепенно становятся ключевыми показателями для оценки будущих тенденций.
Для более системной оценки текущей логики поддержки и эволюции рисков на высоких уровнях, данная статья сосредоточится на трех основных цепочечных показателях: движение капитала и реализованная капитализация (Realized Cap & Net Position Change), давление на фиксацию прибыли и способность рынка поглощать (Volatility Adjusted Realized Profit/Loss), а также распределение базовой стоимости и уровень давления рисков (Cost Basis Distribution & Relative Unrealized Loss). Через эти перекрестные наблюдения можно более ясно изобразить распределение активов на высоких уровнях, способность к поглощению капитала и потенциальные риски, предоставляя перспективную цепочечную точку зрения для оценки последующих рыночных тенденций.
BTC потоки капитала замедляются, высокая потребность снижает动力
Согласно данным Glassnode, после того как биткойн преодолел исторический максимум в 124 000 долларов, его рыночная капитализация продолжает расти, но скорость притока капитала явно замедлилась. По сравнению с ситуацией в марте и декабре 2024 года, когда исторические максимумы были преодолены, тогда чистый приток капитала значительно увеличился, тогда как текущий пик зеленого притока капитала значительно ниже прежнего уровня. Это указывает на то, что, даже если цена достигает нового максимума, на рынок не наблюдается значительного притока новых средств, и желание инвесторов входить на рынок на высоких уровнях явно ослабло, что в целом отражает недостаток спроса и относительно слабую поддержку со стороны капитала.
!
В то же время скорректированная по волатильности чистая реализованная прибыль/убыток (Volatility Adjusted Net Realized Profit/Loss, 7d) показывает, что при каждом предыдущем пробое исторического максимума (ATH) биткойна часто наблюдается значительная волна фиксации прибыли. Однако в процессе пробоя нового рекорда в 124,000 долларов в августе 2025 года масштабы фиксации прибыли на рынке были относительно умеренными, наблюдался лишь ограниченный отток средств, не достигнув экстремальных уровней предыдущих двух ATH.【9]
Это указывает на то, что на текущем этапе инвесторы больше склонны удерживать активы, а не спешить с их продажей, в результате чего давление на продажу в этом раунде торгов невелико, а структура рынка более устойчива. В целом, хотя недостаток краткосрочных денежных потоков ограничивает дальнейшие возможности роста, низкое давление на фиксацию прибыли способствует поддержанию колебаний рынка на высоких уровнях, а не быстрому погружению в глубокую коррекцию.
!
BTC базовая стоимость сосредоточена, ключевая поддержка постепенно укрепляется
Согласно данным Glassnode, тепловая карта распределения базовой стоимости BTC показывает, что в диапазоне от 93,000 до 110,000 долларов сформировалась явно выраженная зона концентрации предложения, которая накапливалась с декабря 2024 года и постепенно стала важной зоной поддержки на текущем рынке. Недавняя цена, хотя и откатилась от максимума в 124,000 долларов, в целом все еще находится выше этой зоны предложения, что демонстрирует сильную поддержку. 【10】
В то же время, диапазон выше 110 000 долларов относительно мал, что создает так называемую «пустую зону», где цена не имеет стабильной поддержки или давления, что приводит к большей волатильности. В настоящее время рынок колеблется около 111 000 долларов; если он продолжит откат, плотная ценовая база внизу может предоставить поддержку; если он сможет удержаться, это будет означать, что капиталы на рынке накапливаются в этом диапазоне, закладывая основу для последующего роста. В целом, эта тепловая карта подчеркивает концентрацию предложения BTC в диапазоне 93 000–110 000 долларов и потенциальный эффект дна, а также показывает, что текущий рынок находится на краю ключевой поддержки.
!
BTC не реализованные убытки остаются на низком уровне, рынок испытывает ограниченное давление.
Согласно данным Glassnode, показатель относительных нереализованных убытков (Relative Unrealized Loss) BTC значительно возрос во время медвежьего рынка 2023 года, что отражает сильное давление убытков, которое испытывали инвесторы в то время. Однако с конца 2023 года этот показатель быстро снизился и на протяжении 2024-2025 годов оставался на низком уровне, находясь в долгосрочной перспективе ниже -0,5 стандартного отклонения.【11】
По сравнению с историческими циклами, текущий уровень относительных нереализованных убытков составляет лишь около 0,5%, что значительно ниже экстремальных значений более 30% в период медвежьих рынков 2018–2020 и 2022–2023 годов. Это означает, что, несмотря на недавнюю коррекцию BTC с пика в 124 000 долларов, временные держатели понесли некоторые убытки, но общая потеря на рынке не является серьезной. В целом, этот показатель показывает, что рынок в настоящее время не находится в состоянии крайнего страха, подобного глубоким медвежьим рынкам в прошлом, и структура инвесторов остается довольно здоровой. Другими словами, текущая коррекция больше похожа на фазовую коррекцию в процессе роста, а не на трендовый разворот.
!
Популярные проекты и динамика токенов
Данные на блокчейне показывают, что фонды и пользователи постепенно концентрируются в экосистемах с базовыми взаимодействиями и глубиной применения, в то время как проекты, обладающие актуальностью и способностью к технологическим инновациям, становятся новым центром притяжения капитала. В следующей статье мы сосредоточимся на популярных проектах и токенах, которые продемонстрировали выдающиеся результаты в последнее время, и проанализируем их внутреннюю логику и потенциальное влияние.
Обзор данных популярных проектов
Ааве
Aave является децентрализованной платформой для кредитования, которая использует технологию смарт-контрактов для устранения традиционных финансовых посредников, позволяя пользователям напрямую проводить транзакции. Платформа известна своими инновационными кредитными продуктами, поддерживает множество криптовалют и использует решения второго уровня для повышения эффективности. Механизм работы Aave включает в себя залоговые кредиты и мгновенные кредиты, а также модуль безопасности для защиты протокола от потерь средств. Aave V4 введет новый уровень единой ликвидности, функцию размывания контроля процентных ставок и другие новшества. Кроме того, предложение Aave Network позволит ей выполнять различные функции в качестве цепочки приложений, включая взимание платы с использованием GHO и интеграцию Aave V4.
Согласно данным DefiLlama, общая заблокированная стоимость (TVL) децентрализованного кредитного протокола Aave превысила 41,1 миллиарда долларов, установив исторический максимум. Если учесть непогашенные за день займы в 28,9 миллиарда долларов, общая сумма средств Aave превысит 70 миллиардов долларов, что позволит ей войти в число 37 крупнейших банков США (занимая 1,7% среди первых). Основатель Aave Стани Кулечов заявил, что Aave является открытой финансовой сетью, способной предоставить учреждениям источник дохода, не полагаясь на Федеральную резервную систему, подчеркивая структурный потенциал DeFi как альтернативы традиционной финансовой системе. В настоящее время Aave продолжает лидировать в области DeFi-кредитования, контролируя около 50% рынка TVL, что в почти 6 раз больше, чем у второго по величине конкурента Morpho, что отражает высокую концентрацию средств пользователей и учреждений на ее безопасности и стабильности.
!
Aave Labs недавно запустила новую платформу Horizon, предназначенную для предоставления услуг по займам в стейблкоинах с использованием токенизированных реальных активов (RWA) в качестве залога для институциональных инвесторов. На начальном этапе квалифицированные учреждения могут использовать токенизированные активы, такие как государственные облигации и фонды, владеющие криптовалютой, в качестве залога для получения USDC, RLUSD и GHO. Первоначально поддерживаемые активы включают краткосрочные облигационные фонды Superstate, фонды доходов Circle и токенизированные продукты Janus Henderson от Centrifuge.
Запуск Horizon знаменует собой ускорение Aave в освоении рынка финансирования реальных активов (RWA) на уровне учреждений. Вводя традиционные финансовые активы, такие как государственные облигации, в качестве залога для DeFi, Aave расширяет возможности эмиссии и использования стейблкоинов, а также предоставляет учреждениям инструменты для управления ликвидностью и доходом. Это не только увеличивает рыночный спрос и ликвидность стейблкоинов и RWA, но и способствует интеграции DeFi и TradFi.
Таким образом, Aave не только уверенно занимает лидирующие позиции в области децентрализованных кредитов, но и его постоянные инновации в институциональных услугах демонстрируют четкую стратегическую перспективу. С учетом того, что путь к соблюдению норм становится все более ясным, а виды обеспечиваемых активов постоянно расширяются, Horizon имеет все шансы стать ключевым входом для учреждений в DeFi, что further укрепит центральную позицию Aave в глобальной финансовой архитектуре.
Обзор данных популярных токенов
$BIO
BIO является нативным токеном Bio Protocol, который является блокчейн-проектом, сосредоточенным на децентрализованной науке (DeSci) и направленным на сочетание управления на блокчейне и токеновых стимулов для создания открытой научной кооперативной сети, в которой участвуют исследователи, пациенты и инвесторы. Токены BIO могут использоваться для участия в управлении BioDAO, поддержки инкубации проектов и распределения доходов от интеллектуальной собственности, а также для получения прав голоса и права на вознаграждение через механизм стейкинга. Bio Protocol стимулирует токенизацию IP, поощрение научных задач и механизмы инкубаторов, продвигая внедрение научных результатов в блокчейн и их реализацию, становясь одним из самых знаковых проектов в экосистеме DeSci.
С запуском Bio Protocol V2 были введены новые механизмы, такие как Launchpad, система стейкинга баллов и ликвидный движок. За первую неделю после запуска общий объем стейкинга превысил 100 миллионов BIO, рыночная капитализация токенов быстро удвоилась до 200 миллионов долларов, что вновь привлекло внимание рынка к сектору DeSci. 【15】 Цена BIO стартовала с 0.10 долларов 18 августа и достигла максимума в 0.315 долларов 24 августа, увеличившись за неделю почти на 200%, что сделало его одним из самых выдающихся активов на блокчейне в августе.
!
В области экологического расширения Bio Protocol накопил доходы от ликвидности более 4 миллионов долларов и готовится к интеграции с ведущими DeFi-протоколами, включая запуск специального рынка кредитования для Bio. Команда также планирует запустить Bio Copilot, создавая децентрализованного научного агента для автоматизации таких этапов научных исследований, как отбор лекарств, клинические операции и управление финансами, ускоряя переход научных исследований в фазу высокочастотной, интеллектуальной итерации.
Данные в блокчейне также показывают, что средства стремительно поступают, по данным Dune, TVL Bio Protocol превысил 22 миллиона долларов, за последние семь дней он увеличился более чем на 110%. Аналитики считают, что рост доли долгосрочных замороженных средств может обеспечить BIO устойчивую восходящую динамику, однако высокая доля краткосрочных позиций может все же вызвать временное давление на продажу; если долгосрочные средства продолжат поступать, BIO может ожидать новый цикл роста.
!
Таким образом, Bio Protocol благодаря своей точной ориентации и постоянным инновациям в области децентрализованных исследований (DeSci) не только добился впечатляющих прорывов в данных на блокчейне и рыночных показателях, но и успешно привлек капитал и глубокое участие сообщества через обновление V2, оптимизацию механизма ликвидности и экосистемную стратегию. С продолжающимся продвижением таких продуктов, как Bio Copilot, проект может добиться реального прогресса в переводе цепочки научных исследований на блокчейн и автоматизации научных исследований. Если дальнейшие денежные потоки и структура замораживания будут оптимизированы, Bio Protocol может продолжать лидировать в области DeSci, став ключевым мостом между научными инновациями и финансовыми возможностями на блокчейне.
Резюме
В августе 2025 года структура онлайновой активности и финансовых потоков продолжает дифференцироваться. Solana уверенно занимает первое место по объему транзакций, превышающему 29 миллиардов в месяц, демонстрируя преимущества частых взаимодействий. Эфириум, с другой стороны, продолжает устанавливать новые рекорды по объему транзакций в основной сети, в то время как доходы от сборов и чистые притоки капитала остаются значительно впереди, укрепляя свои позиции в сценариях высокоценного взаимодействия и институциональных вложений. Base уверенно растет, активные адреса превышают миллион, продолжая расширять влияние в лагере Layer 2. Что касается финансов, Эфириум за один месяц зафиксировал чистые притоки капитала более 2 миллиардов долларов, что привело к рекордам как в цене ETH, так и в управляемом объеме ETF; WorldChain и Solana также занимают ведущие позиции по привлечению капитала; в то же время Polygon, Unichain и другие сайдчейны и некоторые L2 сталкиваются с давлением на возврат капитала, онлайновая структура продолжает эволюционировать в направлении 'сильные становятся сильнее'.
Что касается биткойна, то он показывает устойчивую структуру на высоких уровнях с колебаниями, скорость притока капитала замедляется, но давление на фиксацию прибыли относительно умеренное, рыночное давление на продажу ограничено; прочная поддержка сформирована в диапазоне 93,000–110,000 долларов, краткосрочная коррекция не нарушила ключевую поддерживающую область; нереализованные убытки остаются на низком уровне, общий уровень давления ограничен. В целом, эта коррекция больше напоминает этапное исправление, чем разворот тренда, после переработки высоких колебаний все еще существует структурная основа для продолжения роста.
В области проектных тенденций Aave и Bio Protocol стали текущими центрами внимания. Aave, как ведущий игрок в DeFi-кредитовании, преодолел TVL в 41,1 миллиарда долларов, а общий объем средств превысил 70 миллиардов долларов, и через Aave V4 и платформу Horizon ускоряет свою стратегию по обеспечению RWA и услугам для институтов, укрепляя свои позиции в слиянии DeFi и TradFi; Bio Protocol, в свою очередь, благодаря обновлению V2 удвоил свою рыночную капитализацию до 200 миллионов долларов, а цена за неделю взлетела почти на 200%, и планирует запустить Bio Copilot для продвижения автоматизации научных исследований, демонстрируя сильный потенциал роста в области DeSci.
Справочные материалы:
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) является комплексной платформой для исследований в области блокчейна и криптовалют, предоставляющей читателям глубокий контент, включая технический анализ, актуальные инсайты, обзоры рынка, отраслевые исследования, прогнозы тенденций и анализ макроэкономической политики.
Отказ от ответственности Инвестиции на рынке криптовалют сопряжены с высоким риском. Рекомендуется пользователям проводить независимое исследование и полностью понимать природу приобретаемых активов и продуктов перед принятием каких-либо инвестиционных решений. Gate Мы не несем ответственности за любые убытки или ущерб, возникающие в результате таких инвестиционных решений.