Штутгарт, 4 сентября 2025 года — Борса Штутгарта представила Seturion, панъевропейскую инфраструктуру для расчетов по токенизированным ценным бумагам, разработанную для снижения затрат и соединения сегодняшних фрагментированных национальных рынков.
Объявление и технические детали сообщаются в официальных заявлениях группы-организатора и в специализированных пресс-релизах Boerse Stuttgart.
В этом контексте группа, занимающаяся продвижением, указывает, что модульная и совместимая архитектура может привести к снижению послеторговых затрат до 90% в определённых потоках по сравнению с традиционными решениями, позволяя проводить расчёты в фиатной валюте или в блокчейне и обеспечивая более быстрые трансакции через границы.
Вкратце (TL;DR)
Цель: панъевропейская инфраструктура для расчета токенизированных активов, способная соединять традиционные системы и сети DLT.
Кто может получить доступ: европейские торговые площадки, банки и брокеры, даже без специальной лицензии DLT.
Как: поддержка публичных и приватных сетей, расчет в фиатной валюте или в блокчейне, модульный дизайн.
Когда: запуск объявлен 4 сентября 2025 года; полная работа остается подлежит авторизациям BaFin в рамках Пилотного режима DLT.
Влияние на регулирование: что представляет собой Seturion
Seturion нацелен на то, чтобы сделать расчет транзакций с токенизированными активами более эффективным и предсказуемым.
На практике платформа соединяет устаревшие инфраструктуры и решения DLT, облегчая выполнение операций как в официальной валюте, так и непосредственно в цепочке, в соответствии с требованиями юридической окончательности, установленными отдельными юридическими системами.
Сказанное, акцент делается на уверенности в расчете и соответствии национальным нормативным рамкам.
Операционная сфера и как это работает
Архитектура Seturion модульная: независимые компоненты взаимодействуют с традиционными системами и сетями DLT, тем самым снижая затраты на интеграцию.
Платформа предназначена для управления различными токенизированными классами активов – например, цифровыми облигациями, токенизированными фондами и, в будущем, дематериализованным капиталом на DLT – с возможностью выполнения расчетов в фиатной валюте через традиционные банковские каналы или с помощью авторизованных ресурсов на цепи. Действительно, цель состоит в том, чтобы сделать переход между распределенными регистрами и устаревшими инфраструктурами максимально бесшовным.
Техническая совместимость
Публичные и разрешенные сети: поддерживают токенизированные активы на различных блокчейнах, хотя точный список включенных сетей еще не был раскрыт.
Гибкая денежная нога: обеспечивает расчет в фиатной валюте или через подходящие инструменты на блокчейне, в зависимости от соглашений между контрагентами и текущими регуляциями.
Соединители с существующими инфраструктурами (кастодиальными банками, ЦКД, торговыми площадками) для минимизации необходимости переработки процессов.
Доступ для банков, брокеров и торговых площадок
Европейские торговые площадки, банки и брокеры могут подключаться к платформе.
В то время как традиционные площадки поддерживают существующие связи, цифровые смогут функционировать как клиенты инфраструктуры, позволяя торговлю токенизированными ценными бумагами даже при отсутствии конкретных лицензий на DLT, в соответствии с применимыми нормативными требованиями. В этом контексте доступ направлен на снижение технических и географических барьеров.
Объявленная операционная прибыль
Снижение затрат: в некоторых потоках экономия на послеторговых процессах может достигать до 90%, согласно группе, занимающейся продвижением.
Время расчетов: потенциально короче по сравнению с устаревшими процессами.
Доступ: расширен для традиционных и цифровых операторов с уменьшением трансграничных барьеров.
Масштабируемость: применимо к нескольким токенизированным классам активов.
Где это уже используется и результаты тестирования
Seturion уже был принят BX Digital, швейцарской регулируемой платформой, сосредоточенной на технологии DLT.
Кроме того, решение Seturion Settlement было использовано в испытаниях блокчейна ЕЦБ в 2024 году по механизмам оптовых расчетов с участием крупнейших европейских банков.
Согласно данным, предоставленным командой Boerse Stuttgart и публичными техническими заметками, связанными с испытаниями, тесты, проведенные в 2024 году, показали более быстрые времена окончательности по сравнению с чисто традиционными потоками в пилотных случаях; промоутер сообщает об оценках экономии до 90% для конкретных посттрейдинговых путей.
Аналитики отрасли отмечают, что такие сбережения в значительной степени зависят от точки интеграции (полностью на цепи против фиатного шлюза), топологии соединителей и масштаба объемов транзакций, и они призывают к публикации сравнительных метрик (средние времена окончательности, уровни ошибок на миллион сообщений, единичные затраты).
Методологическая записка: количественные данные, связанные с объемами тестов, коэффициентами успеха и другими параметрами производительности, не были опубликованы.
Полезно было бы иметь сравнительные измерения (, такие как средние времена финализации, уровни отказов на миллион сообщений, единичные затраты на транзакцию ) и независимую оценку, подтверждающую предполагаемую экономию до 90%.
Инсайты: официальные сообщения от Boerse Stuttgart • Контекст ЕЦБ по экспериментам с DLT/оптовым расчетом: специальная страница ЕЦБ.
Управление, соблюдение норм и операционные модели
KYC/AML: ожидается применение европейских и национальных стандартов при подключении институциональных пользователей и для должной осмотрительности контрагентов.
Хранение: операционные модели будут совместимы как с институциональным самохранением, так и с хранением третьими сторонами, в соответствии с внутренними политиками и лимитами мандатов.
Юридическая цель: определяется на основе расчетного канала наличного элемента (, например, деньги центрального банка против коммерческих ) и юридической квалификации платформы в соответствии с национальными и европейскими нормативными актами.
Цены: хотя схема еще не была опубликована, ожидается прозрачная структура с комиссиями как за интеграции, так и за каждую транзакцию.
Статус авторизаций и график
Биржа Штутгарта подала заявку в BaFin 4 сентября 2025 года в рамках Пилотного режима DLT.
Для институциональной информации о BaFin: BaFin. Высшее руководство – Лидия Курт (Генеральный директор), Свен Вилке (Заместитель генерального директора и CGO), Дирк Крувиннус (CPO), Самуэль Бисиг (CTO) и Лукас Бруггеман (Председатель совета) – в настоящее время ожидают подтверждения от регуляторов.
4 сентября 2025 года: объявление инициативы и доступность для подключения к выбранным операторам.
Следующие шаги: ожидание результата заявки BaFin, потенциальное продление разрешений в рамках Пилотного режима DLT и согласование с регламентами MiCA и теми, которые относятся к финансовым инструментам.
Развертывание: прогрессивное расширение по юрисдикции и классу активов по мере выпуска разрешений, с в настоящее время определяемыми сроками.
Сравнение: где стоит Seturion по сравнению с другими инициативами
SIX Digital Exchange (Швейцария, SDX): цифровая платформа и ЦКД, уже работающие для выпуска и расчетов цифровых облигаций, с преимущественно национальным фокусом, но также ориентированные на трансграничные операции. Веб-сайт SDX.
Deutsche Börse D7 (Германия): платформа для цифровых инструментов и управления электронными постторговыми процессами, интегрированная с наследственными экосистемами. D7 Страница.
Euroclear D-FMI: цифровая инфраструктура для выпуска и расчетов токенизированных инструментов с ролью центрального депозитария (CSD). Euroclear.
Seturion выделяется своим панъевропейским подходом, с особым акцентом на многосетевую интероперабельность и интеграцию между распределенными реестрами и традиционными системами, стремясь уменьшить технологическую зависимость. Однако многое будет зависеть от скоординированного принятия в различных рынках.
Какие изменения для различных операторов ( с примерами )
Банки и дилеры
Эффективность: сокращение ручных операций и упрощение сверок в процессах доставки против оплаты.
Гипотетический пример: при цифровом выпуске в 100 миллионов, снижение затрат после торговли на 20–30 бп может значительно повлиять на прибыльность ведения книги.
Торговые площадки
Время выхода на рынок: благодаря стандартным соединителям площадки могут размещать токенизированные инструменты, не переписывая весь технологический стек.
Гипотетический пример: переход от расчетов T+2 к почти реальному времени по конкретным нативным цифровым ценным бумагам, где это разрешено нормативными актами.
Институциональные инвесторы
Доступ: возможность участвовать в новых цифровых эмиссиях с улучшенной прослеживаемостью позиций.
Гипотетический пример: более динамичное управление залогом благодаря более частым окнам расчетов.
Простое объяснение ключевых терминов
Режим пилота DLT: регуляторная структура ЕС, которая позволяет на ограниченный срок и с определёнными контролями тестирование рыночных инфраструктур на основе распределённых реестров.
Расчет в сети: финализация транзакции непосредственно в совместимой блокчейне, а не через традиционные платежные системы.
Юридическая окончательность: момент, когда передача ценных бумаг и наличных становится окончательной и юридически обязательной.
Открытые вопросы и регуляторные проблемы
Кросс-граничная гармонизация: национальные различия сохраняются в отношении определений токена безопасности, методов хранения и ответственности посредников.
Центральный банк денежной наличности: использование опционов на блокчейне для наличной части требует дальнейшего уточнения рисков и определения финальности.
Независимые метрики: распространение проверяемых данных о производительности, затратах и операционной устойчивости необходимо для обеспечения эффективного сравнения.
Почему этот шаг важен для Европы
Интеграция европейского капитального рынка также включает в себя инфраструктуры, способные уменьшить фрагментацию и связанные с ней расходы.
Хаб, подобный Seturion, если будет подтвержден регулирующими органами и широко принят, может способствовать более прагматичному соединению цифровых и традиционных рынков, проложив путь для нативных цифровых эмиссий с более предсказуемыми процессами расчетов. Другими словами, это потенциальный шаг к большей общей эффективности.
Заключение
Seturion представляет собой одну из самых конкретных попыток создать панъевропейскую инфраструктуру для расчетов с токенизированными ценными бумагами.
Конечный результат будет зависеть от получения необходимых разрешений, эффективной совместимости и принятия операторами. Если эти элементы осуществятся, Европа сможет стремиться к более интегрированному капиталовому рынку с упрощенными и измеримыми посттрейдовыми процессами.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Фондовая биржа Штутгарта запускает Seturion: панъевропейская платформа для расчета токенизированных...
Штутгарт, 4 сентября 2025 года — Борса Штутгарта представила Seturion, панъевропейскую инфраструктуру для расчетов по токенизированным ценным бумагам, разработанную для снижения затрат и соединения сегодняшних фрагментированных национальных рынков.
Объявление и технические детали сообщаются в официальных заявлениях группы-организатора и в специализированных пресс-релизах Boerse Stuttgart.
В этом контексте группа, занимающаяся продвижением, указывает, что модульная и совместимая архитектура может привести к снижению послеторговых затрат до 90% в определённых потоках по сравнению с традиционными решениями, позволяя проводить расчёты в фиатной валюте или в блокчейне и обеспечивая более быстрые трансакции через границы.
Вкратце (TL;DR)
Цель: панъевропейская инфраструктура для расчета токенизированных активов, способная соединять традиционные системы и сети DLT.
Кто может получить доступ: европейские торговые площадки, банки и брокеры, даже без специальной лицензии DLT.
Как: поддержка публичных и приватных сетей, расчет в фиатной валюте или в блокчейне, модульный дизайн.
Когда: запуск объявлен 4 сентября 2025 года; полная работа остается подлежит авторизациям BaFin в рамках Пилотного режима DLT.
Влияние на регулирование: что представляет собой Seturion
Seturion нацелен на то, чтобы сделать расчет транзакций с токенизированными активами более эффективным и предсказуемым.
На практике платформа соединяет устаревшие инфраструктуры и решения DLT, облегчая выполнение операций как в официальной валюте, так и непосредственно в цепочке, в соответствии с требованиями юридической окончательности, установленными отдельными юридическими системами.
Сказанное, акцент делается на уверенности в расчете и соответствии национальным нормативным рамкам.
Операционная сфера и как это работает
Архитектура Seturion модульная: независимые компоненты взаимодействуют с традиционными системами и сетями DLT, тем самым снижая затраты на интеграцию.
Платформа предназначена для управления различными токенизированными классами активов – например, цифровыми облигациями, токенизированными фондами и, в будущем, дематериализованным капиталом на DLT – с возможностью выполнения расчетов в фиатной валюте через традиционные банковские каналы или с помощью авторизованных ресурсов на цепи. Действительно, цель состоит в том, чтобы сделать переход между распределенными регистрами и устаревшими инфраструктурами максимально бесшовным.
Техническая совместимость
Публичные и разрешенные сети: поддерживают токенизированные активы на различных блокчейнах, хотя точный список включенных сетей еще не был раскрыт.
Гибкая денежная нога: обеспечивает расчет в фиатной валюте или через подходящие инструменты на блокчейне, в зависимости от соглашений между контрагентами и текущими регуляциями.
Соединители с существующими инфраструктурами (кастодиальными банками, ЦКД, торговыми площадками) для минимизации необходимости переработки процессов.
Доступ для банков, брокеров и торговых площадок
Европейские торговые площадки, банки и брокеры могут подключаться к платформе.
В то время как традиционные площадки поддерживают существующие связи, цифровые смогут функционировать как клиенты инфраструктуры, позволяя торговлю токенизированными ценными бумагами даже при отсутствии конкретных лицензий на DLT, в соответствии с применимыми нормативными требованиями. В этом контексте доступ направлен на снижение технических и географических барьеров.
Объявленная операционная прибыль
Снижение затрат: в некоторых потоках экономия на послеторговых процессах может достигать до 90%, согласно группе, занимающейся продвижением.
Время расчетов: потенциально короче по сравнению с устаревшими процессами.
Доступ: расширен для традиционных и цифровых операторов с уменьшением трансграничных барьеров.
Масштабируемость: применимо к нескольким токенизированным классам активов.
Где это уже используется и результаты тестирования
Seturion уже был принят BX Digital, швейцарской регулируемой платформой, сосредоточенной на технологии DLT.
Кроме того, решение Seturion Settlement было использовано в испытаниях блокчейна ЕЦБ в 2024 году по механизмам оптовых расчетов с участием крупнейших европейских банков.
Согласно данным, предоставленным командой Boerse Stuttgart и публичными техническими заметками, связанными с испытаниями, тесты, проведенные в 2024 году, показали более быстрые времена окончательности по сравнению с чисто традиционными потоками в пилотных случаях; промоутер сообщает об оценках экономии до 90% для конкретных посттрейдинговых путей.
Аналитики отрасли отмечают, что такие сбережения в значительной степени зависят от точки интеграции (полностью на цепи против фиатного шлюза), топологии соединителей и масштаба объемов транзакций, и они призывают к публикации сравнительных метрик (средние времена окончательности, уровни ошибок на миллион сообщений, единичные затраты).
Методологическая записка: количественные данные, связанные с объемами тестов, коэффициентами успеха и другими параметрами производительности, не были опубликованы.
Полезно было бы иметь сравнительные измерения (, такие как средние времена финализации, уровни отказов на миллион сообщений, единичные затраты на транзакцию ) и независимую оценку, подтверждающую предполагаемую экономию до 90%.
Инсайты: официальные сообщения от Boerse Stuttgart • Контекст ЕЦБ по экспериментам с DLT/оптовым расчетом: специальная страница ЕЦБ.
Управление, соблюдение норм и операционные модели
KYC/AML: ожидается применение европейских и национальных стандартов при подключении институциональных пользователей и для должной осмотрительности контрагентов.
Хранение: операционные модели будут совместимы как с институциональным самохранением, так и с хранением третьими сторонами, в соответствии с внутренними политиками и лимитами мандатов.
Юридическая цель: определяется на основе расчетного канала наличного элемента (, например, деньги центрального банка против коммерческих ) и юридической квалификации платформы в соответствии с национальными и европейскими нормативными актами.
Цены: хотя схема еще не была опубликована, ожидается прозрачная структура с комиссиями как за интеграции, так и за каждую транзакцию.
Статус авторизаций и график
Биржа Штутгарта подала заявку в BaFin 4 сентября 2025 года в рамках Пилотного режима DLT.
Для институциональной информации о BaFin: BaFin. Высшее руководство – Лидия Курт (Генеральный директор), Свен Вилке (Заместитель генерального директора и CGO), Дирк Крувиннус (CPO), Самуэль Бисиг (CTO) и Лукас Бруггеман (Председатель совета) – в настоящее время ожидают подтверждения от регуляторов.
4 сентября 2025 года: объявление инициативы и доступность для подключения к выбранным операторам.
Следующие шаги: ожидание результата заявки BaFin, потенциальное продление разрешений в рамках Пилотного режима DLT и согласование с регламентами MiCA и теми, которые относятся к финансовым инструментам.
Развертывание: прогрессивное расширение по юрисдикции и классу активов по мере выпуска разрешений, с в настоящее время определяемыми сроками.
Сравнение: где стоит Seturion по сравнению с другими инициативами
SIX Digital Exchange (Швейцария, SDX): цифровая платформа и ЦКД, уже работающие для выпуска и расчетов цифровых облигаций, с преимущественно национальным фокусом, но также ориентированные на трансграничные операции. Веб-сайт SDX.
Deutsche Börse D7 (Германия): платформа для цифровых инструментов и управления электронными постторговыми процессами, интегрированная с наследственными экосистемами. D7 Страница.
Euroclear D-FMI: цифровая инфраструктура для выпуска и расчетов токенизированных инструментов с ролью центрального депозитария (CSD). Euroclear.
Seturion выделяется своим панъевропейским подходом, с особым акцентом на многосетевую интероперабельность и интеграцию между распределенными реестрами и традиционными системами, стремясь уменьшить технологическую зависимость. Однако многое будет зависеть от скоординированного принятия в различных рынках.
Какие изменения для различных операторов ( с примерами )
Банки и дилеры
Эффективность: сокращение ручных операций и упрощение сверок в процессах доставки против оплаты.
Гипотетический пример: при цифровом выпуске в 100 миллионов, снижение затрат после торговли на 20–30 бп может значительно повлиять на прибыльность ведения книги.
Торговые площадки
Время выхода на рынок: благодаря стандартным соединителям площадки могут размещать токенизированные инструменты, не переписывая весь технологический стек.
Гипотетический пример: переход от расчетов T+2 к почти реальному времени по конкретным нативным цифровым ценным бумагам, где это разрешено нормативными актами.
Институциональные инвесторы
Доступ: возможность участвовать в новых цифровых эмиссиях с улучшенной прослеживаемостью позиций.
Гипотетический пример: более динамичное управление залогом благодаря более частым окнам расчетов.
Простое объяснение ключевых терминов
Режим пилота DLT: регуляторная структура ЕС, которая позволяет на ограниченный срок и с определёнными контролями тестирование рыночных инфраструктур на основе распределённых реестров.
Расчет в сети: финализация транзакции непосредственно в совместимой блокчейне, а не через традиционные платежные системы.
Юридическая окончательность: момент, когда передача ценных бумаг и наличных становится окончательной и юридически обязательной.
Открытые вопросы и регуляторные проблемы
Кросс-граничная гармонизация: национальные различия сохраняются в отношении определений токена безопасности, методов хранения и ответственности посредников.
Центральный банк денежной наличности: использование опционов на блокчейне для наличной части требует дальнейшего уточнения рисков и определения финальности.
Независимые метрики: распространение проверяемых данных о производительности, затратах и операционной устойчивости необходимо для обеспечения эффективного сравнения.
Почему этот шаг важен для Европы
Интеграция европейского капитального рынка также включает в себя инфраструктуры, способные уменьшить фрагментацию и связанные с ней расходы.
Хаб, подобный Seturion, если будет подтвержден регулирующими органами и широко принят, может способствовать более прагматичному соединению цифровых и традиционных рынков, проложив путь для нативных цифровых эмиссий с более предсказуемыми процессами расчетов. Другими словами, это потенциальный шаг к большей общей эффективности.
Заключение
Seturion представляет собой одну из самых конкретных попыток создать панъевропейскую инфраструктуру для расчетов с токенизированными ценными бумагами.
Конечный результат будет зависеть от получения необходимых разрешений, эффективной совместимости и принятия операторами. Если эти элементы осуществятся, Европа сможет стремиться к более интегрированному капиталовому рынку с упрощенными и измеримыми посттрейдовыми процессами.