Source : CoinTelegraph ; traduit par : Bai Shui, Jinse Caijing
I. Explication de l’assouplissement quantitatif (QE)
L’assouplissement quantitatif (QE) est un outil de politique monétaire non conventionnelle utilisé par les banques centrales, en particulier lorsque les taux d’intérêt sont déjà très bas et ne peuvent plus être abaissés davantage.
Il a gagné en popularité pendant la crise financière mondiale de 2008, lorsque des outils monétaires traditionnels comme la réduction des taux d’intérêt n’étaient pas suffisants pour stimuler la croissance économique.
L’objectif principal de l’assouplissement quantitatif est de stimuler l’économie en augmentant l’offre monétaire. Cela se réalise en encourageant les banques à accroître leurs prêts et à réduire le coût d’emprunt pour les consommateurs et les entreprises. Lorsque la banque centrale met en œuvre une politique d’assouplissement quantitatif, elle achète des obligations gouvernementales ou d’autres titres sur le marché, injectant ainsi des liquidités dans le système financier.
Bien que certaines personnes disent parfois que l’assouplissement quantitatif ressemble à “imprimer de l’argent”, cela diffère de la fabrication de nouvelle monnaie physique. Au contraire, cela augmente le nombre de monnaies numériques dans l’économie, c’est-à-dire les soldes sur les comptes bancaires. Ce n’est pas de la cryptomonnaie ; c’est de la monnaie conventionnelle créée par les banques centrales, que les banques utilisent pour augmenter les prêts, ce qui aide à stimuler les dépenses et les investissements.
La politique d’assouplissement quantitatif va également faire grimper les prix des actifs tels que les actions et les obligations, car des fonds supplémentaires en quête de rendement vont augmenter la demande. Pendant la pandémie de COVID-19, les gouvernements du monde entier ont également utilisé la politique d’assouplissement quantitatif pour maintenir la stabilité économique et soutenir la croissance.
II. Comment la politique d’assouplissement quantitatif fonctionne-t-elle ?
Pour comprendre comment la politique d’assouplissement quantitatif agit en coulisses, il est important de comprendre le mécanisme progressif qui sous-tend cette politique.
L’assouplissement quantitatif ne peut pas fonctionner par une seule action - il agit à travers une série d’événements qui commencent par la banque centrale et affectent finalement l’activité économique quotidienne. Ce processus se déroule généralement comme suit :
- Achat d’actifs : La banque centrale achète des titres gouvernementaux, tels que des obligations d’État, auprès des banques et des institutions financières.
- Augmenter l’offre monétaire : ces achats rendent le système financier liquide.
- Baisser les taux d’intérêt : Avec plus de liquidités à disposition, les banques vont baisser les taux d’intérêt, rendant les prêts moins chers.
Stimuler les prêts et les dépenses : Des prêts moins chers signifient plus d’investissements commerciaux et de dépenses des consommateurs, ce qui est le principal moteur de la croissance économique.
Trois, la pratique de l’assouplissement quantitatif : cas historiques
*L’assouplissement quantitatif n’est pas qu’une théorie, il a été utilisé par les grandes banques centrales en période de difficultés économiques. *
Voici quelques exemples du monde réel :
États-Unis (2008-2014 ; 2020) : crise financière mondiale
Après l’effondrement du marché immobilier en 2008, l’économie américaine est tombée dans une récession profonde. Les mesures suivantes peuvent aider :
- La Réserve fédérale a lancé trois séries de politiques d’assouplissement quantitatif (QE1, QE2, QE3).
- Il a acheté des obligations d’État et des titres adossés à des créances hypothécaires d’une valeur de plusieurs milliers de milliards de dollars.
- Cela aide à réduire les taux d’intérêt, à soutenir les prêts et à stimuler le marché boursier.
Lorsque la pandémie de COVID-19 a entraîné l’arrêt de l’économie mondiale, la Réserve fédérale a rapidement agi :
- Il réintroduit une politique d’assouplissement quantitatif, achetant 120 milliards de dollars d’obligations par mois à son pic.
- Son objectif est de maintenir des coûts d’emprunt faibles et de soutenir les entreprises et les ménages.
Japon (2001-2006, et depuis 2013) : lutte contre la déflation
Le Japon fait face depuis des années à des problèmes de faible inflation et de croissance anémique. La Banque du Japon (BoJ) a déclaré :
- A commencé à mettre en œuvre une politique d’assouplissement quantitatif avant la plupart des autres pays.
- A acheté de grandes quantités d’obligations gouvernementales, puis a inclus des actions et des fiducies de placement immobilier.
Zone euro (2015-2022) : Reprise après la crise de la dette
Après la crise de la dette en Grèce, en Italie et en Espagne, la Banque centrale européenne (BCE) a lancé une politique de quantitative easing :
- La Banque centrale européenne achète des obligations gouvernementales des pays de la zone euro pour réduire le coût des emprunts.
- Cela apporte un soutien aux économies plus faibles, visant à prévenir la déflation (baisse des prix).
Quatrième, comment l’assouplissement quantitatif affecte-t-il le marché des cryptomonnaies
La politique d’assouplissement quantitatif affecte non seulement les marchés financiers traditionnels, mais aussi le marché des cryptomonnaies.
Lorsque la banque centrale injecte davantage de fonds dans l’économie, une partie de cet argent peut affluer vers des actifs alternatifs tels que le Bitcoin et les altcoins, ce qui fait grimper leur prix. Avec davantage de fonds disponibles pour l’investissement, l’augmentation de la liquidité tend généralement à faire monter les prix de tous les actifs, y compris les cryptomonnaies.
De plus, pendant la période d’assouplissement quantitatif, la monnaie fiduciaire peut se dévaluer en raison de l’augmentation de l’offre monétaire, ce qui pousse certains investisseurs à se tourner vers les cryptomonnaies pour se protéger contre le risque d’inflation ou de dévaluation monétaire. En particulier, le Bitcoin, qui est souvent considéré comme un moyen de conservation de la valeur similaire à l’or.
Par exemple, pendant la pandémie de COVID-19 en 2020, la Réserve fédérale a mis en place une politique d’assouplissement quantitatif agressif. Dans le même temps :
En mars 2020, le prix de transaction du Bitcoin était inférieur à 5 000 dollars.
À la fin de 2021, ce prix avait grimpé à plus de 60 000 dollars.
Les facteurs clés de la hausse du Bitcoin pendant la période d’assouplissement quantitatif incluent une intensification des craintes inflationnistes et des taux d’intérêt bas qui incitent les investisseurs à se tourner vers des actifs alternatifs. Parmi eux, un moteur principal pourrait être la recherche de moyens de stockage de valeur en dehors des systèmes financiers traditionnels. Par conséquent, l’assouplissement quantitatif peut indirectement favoriser la prospérité du marché des cryptomonnaies en influençant le sentiment des investisseurs et la liquidité.
D’autre part : la fin de l’assouplissement quantitatif pourrait avoir un impact sur les cryptomonnaies.
Lorsque la banque centrale met fin à l’assouplissement quantitatif ou commence à relever les taux d’intérêt (politique de resserrement), la liquidité diminue et le coût de l’emprunt augmente. Cela peut entraîner un recul des actifs risqués (y compris les cryptomonnaies).
Par exemple, en 2022, la Réserve fédérale a commencé une politique de resserrement quantitatif pour faire face à l’inflation. Le prix du Bitcoin est passé d’environ 47 000 dollars en mars à moins de 17 000 dollars en décembre - ce qui pourrait être dû à un transfert des investisseurs vers des actifs plus sûrs, ainsi qu’à une baisse de l’appétit pour le risque en raison de la hausse des taux d’intérêt.
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Cinq, assouplissement quantitatif (QE) et resserrement quantitatif (QT) : principales différences
*L’assouplissement quantitatif (QE) et le resserrement quantitatif (QT) sont deux types opposés de politique monétaire adoptés par les banques centrales. *
L’assouplissement quantitatif fait référence à l’expansion de la masse monétaire par l’achat d’actifs tels que les obligations d’État, injectant ainsi des liquidités dans l’économie pour stimuler la croissance économique. Son objectif principal est de faire baisser les taux d’intérêt et d’encourager les prêts lorsque l’économie est en difficulté.
L’assouplissement quantitatif (QT) est le processus par lequel la banque centrale réduit son bilan. Cela implique la vente d’actifs ou leur arrivée à échéance, réduisant ainsi la masse monétaire. L’objectif de l’assouplissement quantitatif est de refroidir une économie en surchauffe et d’empêcher l’inflation d’augmenter trop rapidement.
La principale différence entre l’assouplissement quantitatif (QE) et le resserrement quantitatif (QT) réside dans leur impact sur le bilan des banques centrales : l’assouplissement quantitatif entraîne une expansion du bilan, tandis que le resserrement quantitatif entraîne une contraction du bilan. En ce qui concerne les effets sur le marché, l’assouplissement quantitatif tend à faire monter les prix des actifs, tandis que le resserrement quantitatif peut entraîner une baisse des prix des actifs et une hausse des taux d’intérêt. Ces deux politiques ont des conséquences significatives sur l’inflation et la stabilité du marché.
Est-ce que la réduction des achats d’obligations par la Réserve fédérale est la même chose que la politique d’assouplissement quantitatif ?
Non, la réduction et l’assouplissement quantitatif ne sont pas les mêmes - mais elles sont interconnectées.
- L’assouplissement quantitatif fait référence à l’achat actif d’obligations gouvernementales et d’autres actifs par la Réserve fédérale, injectant des fonds dans l’économie et réduisant les taux d’intérêt.
- La réduction fait référence à la diminution de la vitesse d’achat d’actifs par la Réserve fédérale - c’est le début de la fin de la politique d’assouplissement quantitatif, et non un renversement.
VI. La Réserve fédérale sera-t-elle restrictive ou accommodante en 2025 ?
D’ici avril 2025, la Réserve fédérale est confrontée à une situation économique complexe, caractérisée par des pressions inflationnistes persistantes et un ralentissement de la croissance économique.
À cet égard, la Réserve fédérale a maintenu le taux d’intérêt directeur dans une fourchette de 4,25 % à 4,50 %, indiquant ainsi son attitude prudente à l’égard de l’ajustement de la politique monétaire.
Bien que la Réserve fédérale ne soit pas encore complètement passée à une position d’assouplissement, elle a commencé à ralentir l’ampleur de l’assouplissement quantitatif. Plus précisément, à partir d’avril, la Réserve fédérale réduira l’émission mensuelle de titres du Trésor américain de 25 milliards de dollars à 5 milliards de dollars, tout en continuant à permettre l’expiration de 35 milliards de dollars de titres adossés à des hypothèques sans réinvestissement.
Pour l’avenir, le Federal Open Market Committee (FOMC) s’attend à deux baisses de taux possibles plus tard en 2025, en fonction de la conjoncture économique. Ces prévisions reflètent la tentative de la Fed de trouver un équilibre entre son double mandat de contrôle de l’inflation et de soutien de l’emploi dans un contexte d’incertitude, y compris l’impact des récents tarifs douaniers.
Sept, Les avantages et inconvénients de l’assouplissement quantitatif
La politique d’assouplissement quantitatif peut stimuler la croissance et réduire les coûts d’emprunt, mais son utilisation excessive peut aggraver l’inflation, les bulles d’actifs et les défis politiques à long terme.
Avantages
- La politique d’assouplissement quantitatif aide à stimuler l’activité économique en augmentant l’offre monétaire et en encourageant les prêts et les investissements.
- En achetant des obligations gouvernementales, la politique d’assouplissement quantitatif a réduit les taux d’intérêt, ce qui a diminué le coût d’emprunt pour les entreprises et les consommateurs.
- En injectant de la liquidité dans l’économie, l’assouplissement quantitatif aide à stimuler la demande et à soutenir la stabilité des prix, empêchant la déflation.
inconvénients
- L’augmentation excessive de la masse monétaire peut entraîner une dévaluation de la monnaie et une hausse de l’inflation.
- Une politique monétaire accommodante fera grimper les prix des actifs, entraînant une surévaluation des actions, des obligations ou de l’immobilier.
- L’assouplissement quantitatif a augmenté la dette nationale, rendant la gestion de l’inflation ou des taux par la banque centrale plus difficile à l’avenir.
Enfin, la politique d’assouplissement quantitatif reste un outil puissant mais à double tranchant : elle peut stabiliser une économie en crise, mais elle comporte également des risques à long terme qui doivent être gérés avec prudence pour éviter de reproduire les erreurs du passé.
