Sind US-Staatsanleihen noch sicher?
In der letzten Woche waren viele Investoren, die in globale Fixed+ Produkte investiert haben, schockiert, wie es möglich war, dass die Erträge von zwei Monaten innerhalb einer Woche verloren gingen. Man muss wissen, dass diese Art von Produkten immer sehr stabil war, aber das Geldverdienen ist auch nicht einfach. Es bestätigt wirklich das alte Sprichwort über festverzinsliche Produkte – “Geld verdienen geht sehr langsam, Geld verlieren geht sehr schnell.”
Und diesmal ist der Hauptschuldige ein Vermögenswert, der immer als sicherer Hafen betrachtet wurde – US-Staatsanleihen.
Noch beängstigender sind die vielen Gerüchte -
Der verstehende König ist gegen die ganze Welt, niemand möchte mehr US-Staatsanleihen.
Wir müssen mit dem hässlichen Land einen Finanzkrieg führen, die ultimative Waffe sind die US-Staatsanleihen in unseren Händen.
Der verstehende König will von den Regierungen der Länder, die in Staatsanleihen investieren, Zinsensteuer erheben, und jetzt verkaufen alle…
Es sieht auch ganz danach aus, als wäre es so. Letzte Woche kam es in den USA zu einem “Triple Kill” von Aktien, Anleihen und Währungen, was normalerweise nur in Zeiten finanzieller Krisen in Schwellenländern vorkommt. Neben dem dramatischen Rückgang der langfristigen Staatsanleihen fiel der US-Dollar-Index letzte Woche um 3%, und der S&P 500 fiel in der Woche zuvor um 9,08%.
Wenn das wirklich so ist, wird die Welt durcheinander geraten, die Stellung von US-Anleihen und US-Aktien ist völlig unterschiedlich. Fast alle ausländischen Finanzprodukte und QDII-Anleihen halten mehr oder weniger US-Staatsanleihen. Je niedriger das Risiko des Produkts, desto höher ist der Anteil der US-Staatsanleihen. Daher fragen mich in der „Reichtum neuen Denkweise von Steel Da“ viele Leute: Was soll ich tun, wenn das Finanzprodukt noch nicht fällig ist und ich es nicht zurückgeben kann.
Wichtige Schlussfolgerung, die ich zu Beginn klarstellen möchte: Zumindest derzeit wird so etwas nicht passieren, US-Staatsanleihen sind derzeit immer noch sichere Anlagen.
Natürlich sind diese Aussagen nicht aus der Luft gegriffen. Der derzeitige Handelslogik von US-Staatsanleihen hat sich von traditionellen sicheren Anlagen hin zu einem erhöhten Kreditrisiko der USA gewandelt, was zu einem Teilverkauf von US-Staatsanleihen geführt hat. Dies spiegelt das mangelnde Vertrauen globaler (einschließlich inländischer) Investoren in die Gesamtpolitik der USA wider, und die Stellung von Dollar und US-Staatsanleihen als risikofreie Anlagen wird erschüttert.
Es ist derzeit noch nicht so ernst, dass ein Zusammenbruch bevorsteht. In diesem Artikel werden wir zwei wichtige Fragen besprechen:
Frage 1: Wer verkauft in dieser US-Anleihek crisis wirklich?
Frage 2: Warum müssen wir uns derzeit keine Sorgen um die Sicherheit von Finanzprodukten machen, die auf US-Staatsanleihen basieren?
Zunächst müssen wir wissen, dass es in jeder Finanzkrise zu einem starken Rückgang der langfristigen US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von mehr als 10 Jahren gekommen ist.
Sichere Anlagen in Krisenzeiten
Anleiheinvestitionen sehen einfach aus, sind aber nicht nur mit hohen Einstiegshürden verbunden, je tiefer man eintaucht, desto mehr benötigt man ein Fundament in der Wirtschaftswissenschaft. Für den durchschnittlichen Anleger ist es jedoch zu Beginn wichtig, ein Paar gegenintuitive Konzepte zu verstehen:
Die Anleihepreise steigen, die Rendite zum Laufzeitende sinkt, die Investoren verdienen Geld.
Die Anleihepreise fallen, die Renditen steigen, die Investoren verlieren Geld.
Der Hauptgrund ist, dass der Preis von Anleihen bei Fälligkeit festgelegt ist. Ein Anstieg bedeutet, dass die Rendite bei Fälligkeit sinkt.
In einem Artikel über Anleihen wird an einigen Stellen “Rendite bis zur Fälligkeit” und an anderen Stellen “Anleihepreis” verwendet. Die Richtung dieser beiden Begriffe ist völlig entgegengesetzt. Wenn man es wirklich nicht versteht, sollte man sich vorerst diese Antwort einprägen, und später wird man es langsam verstehen.
Nachdem ich die “intuitive” Beziehung von Anleihen verstanden habe, kann ich zum Thema zurückkehren.
Staatsanleihen sind allgemein gesehen Risikovermögenswerte, schließlich werden sie durch die Kreditwürdigkeit des Staates garantiert. Daher tritt in Zeiten des Risikos zunächst das Phänomen auf, dass “die Rendite von Anleihen sinkt und die Anleihepreise steigen”, was hauptsächlich zwei Gründe hat:
Einerseits führen makroökonomische Risiken oft zu wirtschaftlichen Rückgängen, was die Nachfrage nach Kapital auf dem Markt verringert und die Zinssätze senkt; gleichzeitig wird die Zentralbank die Leitzinsen senken, um die Wirtschaft zu stimulieren;
Auf der anderen Seite ist das Risiko von Anleihen geringer als das von Aktien. Wenn die Aktienkurse stark fallen, fließt Kapital vom Aktienmarkt in den Anleihemarkt, was die Anleihepreise steigen und die Renditen sinken lässt.
In den letzten zwei Jahren ist die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen in unserem Land von über 3 % auf ein Tief von 1,59 % gefallen, was die erste Logik widerspiegelt.
Ähnlich verhält es sich mit plötzlichen Krisen im mittelfristigen Zeitraum. Zu Beginn des Jahres 2020, als die Pandemie ihren Anfang nahm, kam es weltweit zu einem plötzlichen und drastischen Rückgang der Staatsanleiherenditen. Die Rendite der 10-jährigen chinesischen Staatsanleihen fiel von 3,2 % auf 2,4 %, während sie in den USA sogar auf 0,5 % sank.
Aber das Obige bezieht sich hauptsächlich auf Rückgänge und allgemeine Krisen; wenn eine Krise ein bestimmtes Ausmaß erreicht, ist die Situation danach anders.
Zum Beispiel sind die 10-jährigen US-Staatsanleihen während der Pandemie im Jahr 2020 von Ende Februar, als die Krise begann, bis Anfang März, als sich die Krise dramatisch verschärfte, stark nachgefragt worden. Getrieben von der gleichzeitigen Rezession der Wirtschaft und der Risikoscheu der Märkte, kauften die Investoren in großen Mengen US-Staatsanleihen, was zu einem raschen Rückgang der Renditen führte, die erstmals unter 0,5% fielen und einen historischen Tiefstand erreichten – all dies entspricht der traditionellen Investmentlogik.
Doch in der zweiten Märzwoche kam es, als einige Anleger Gewinne mitnahmen und die Erwartungen an eine politische Stimulusmaßnahme zunahmen, zu einem kräftigen Anstieg der Rendite von 10-jährigen US-Staatsanleihen, die im Laufe der Woche um etwa 40 Basispunkte stieg, was die Verluste der Anleger, die sich hierhin zurückgezogen hatten, verstärkte - ähnlich wie in der vorherigen Woche.
Tatsächlich haben die meisten Absicherungsanlagen dieses Merkmal.
Das typischste sichere Vermögen ist Gold. Als die Krise 2020 gerade begann, stieg es, ähnlich wie diesmal, kontinuierlich an, fiel jedoch ab dem 9. März zehn Tage lang und sank von 1680 USD auf 1473 USD. Viele Menschen entgingen dem Rückgang der US-Aktien, fielen jedoch stattdessen auf das scheinbar sichere Gold herein.
Der Yen ist ebenfalls ein traditionelles Sicherheitsasset. Zu Beginn der Krise im Jahr 2020 suchten Investoren nach sicheren Anlagen, was zu einer Aufwertung des Yens führte. Der Dollar-Yen-Kurs stieg von 111,83 am 21. Februar erheblich auf 103,08. Danach führte jedoch die angespannte Dollar-Liquidität zu einem “Dollar-Mangel”, wodurch der Yen schnell auf 111,71 abwertete.
Der Dollar selbst entkommt dem Schicksal großer Anstiege und Rückgänge nicht. Der Dollar-Index fiel zunächst von 99,9 auf 94,63 am 9. März, stieg dann bis zum 20. März auf 103, aber am 23. fiel er nach der Bereitstellung ausreichender Dollarliquidität durch die Federal Reserve mit unendlichem QE vier Tage lang auf 98,34.
Sichere Vermögenswerte sind in Krisen nicht absolut sicher, sondern unterliegen hauptsächlich Liquiditätsschocks. Zum Beispiel war der direkte Grund für den Rückgang der US-Staatsanleihen in der letzten Woche die erzwungene Schließung von “Basisgeschäften”, die in vergangenen Krisen ebenfalls aufgetreten ist.
Basishandel und Liquiditätskrise
Der sogenannte “Basis-Handel” besteht darin, gleichzeitig Long-Positionen in US-Staatsanleihen zu halten und Staatsanleihefutures mit Aufschlägen leerverkaufen, um diesen Teil der risikofreien Erträge zu verdienen.
Zum Beispiel lag am 14. April um 7 Uhr die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen bei 4,44 % (Spotpreis), während die Handelsrendite des Futures-Kontrakts 2505 bei 4,406 % (Futurespreis) lag. Aufgrund der Haltekosten ist die Rendite von Futures im Allgemeinen immer geringer als die Spotrendite (d.h. der Futurespreis ist höher als der Spotpreis). Der hohe Anteil wird als “Basis” bezeichnet.
Aber am Fälligkeitstag werden die Preise für Futures und Spot zusammengeführt. Dieser Prozess führt entweder zu einem Rückgang der Spot-Rendite oder zu einem Anstieg der Futures-Rendite. Egal, wie es läuft, solange der Basiswert null ist, ist der “Basis-Handel” ein sicheres Geschäft.
Konkret ist der Basishandel in drei Schritte unterteilt: Zuerst werden Staatsanleihen gekauft (was dem Leerverkauf der Rendite von Staatsanleihen entspricht), während diese Staatsanleihen als Sicherheiten bei Finanzinstituten hinterlegt werden, um mit der Finanzierung den Future-Preis leer zu verkaufen (d. h. auf die Rendite von Staatsanleihen-Futures setzen), um risikofreie Erträge aus dem Spread zu erzielen.
Der Basisunterschied ist jedoch sehr klein, sodass ein hoher Hebel erforderlich ist, um ausreichende Erträge zu erzielen. Da es sich im Grunde um risikofreie Erträge handelt, wird der Handel mit Basisunterschieden bei Staatsanleihen in der Regel mit einem Hebel von über 50 betrieben.
Basisgeschäfte sind im normalen Markt risikofrei, aber in Zeiten finanzieller Krisen ist das nicht unbedingt der Fall.
Finanzkrisen beginnen in der Regel mit fallenden Aktienkursen, viele Investitionen sind gehebelt. Sinken die Kurse auf einen bestimmten Punkt, müssen Margin Calls gemacht werden, und die Investoren müssen andere Anlageprodukte verkaufen. Zu diesem Zeitpunkt steigen in der Regel die Staatsanleihen, was zu Gewinnen führt, und sie werden oft zu den ersten Plattformprodukten.
Wenn sich eine Krise zuspitzt und mehr Menschen Staatsanleihen verkaufen, werden die Preise für Staatsanleihen schnell sinken, und es könnte zu einer Situation kommen, in der der Basiswert unter dem Rückkaufzinssatz liegt, wodurch Gewinne in sichere Verluste umschlagen. Dies würde den Verkaufsdruck weiter erhöhen und könnte zu einer Divergenz zwischen den Futures- und Spotpreisen führen. In dieser Zeit würden sowohl der Futures- als auch der Rückkaufmarkt mehr Sicherheiten verlangen. Wenn Hedgefonds die Anforderungen nicht erfüllen können, wird der Kreditgeber die verpfändeten Staatsanleihen beschlagnahmen und auf dem Markt verkaufen, was zu einem weiteren Anstieg der Anleiherenditen führen würde, wodurch eine Rückkopplungsschleife entsteht.
Der Grund, warum Basisgeschäfte normalerweise “sicher profitabel” sind, liegt darin, dass Finanzinstitute zur Finanzierung von Zinsen die Kosten der Liquidität tragen. Sobald eine Krise ausbricht, steigen diese Kosten drastisch, und folglich ist dieses Geschäft nicht mehr gültig.
Daher kann man durch die Differenz zwischen dem impliziten Rückkaufzinssatz und dem Federal Funds Rate die Größe des Liquiditätsschocks beurteilen. Letzten Donnerstag kündigte der verstandene König an, die gegenseitigen Zölle um 90 Tage zu verschieben, wobei der implizite Rückkaufzinssatz von CTD nur 20-30 Basispunkte über dem OIS lag, was weit unter dem extremen Niveau von über 200 Basispunkten im Jahr 2020 liegt und immer noch im kontrollierbaren Bereich ist.
Darüber hinaus kann auch der Zinsunterschied zwischen 2-jährigen und 10-jährigen Staatsanleihen beurteilt werden, da 2-jährige Staatsanleihen im Wesentlichen Bargeld entsprechen, praktisch keinen Hebel haben und hauptsächlich von ausländischen Regierungen gehalten werden. In der letzten Woche blieben die 2-jährigen Anleihen weitgehend unverändert, und der Zinsunterschied hat sich vergrößert, was auch darauf hinweist, dass der Rückgang der langfristigen Anleihen hauptsächlich durch Liquiditätsschocks verursacht wurde, die von regulären Handelsinstitutionen ausgelöst wurden.
Wenn es nur um einen Liquiditätsschock geht, hat die Federal Reserve viel zu viele Werkzeuge, um den allgemeinen Liquiditätsdruck durch eine Lockerung der Bankenhebelbeschränkungen zu lindern. Die Federal Reserve wird nicht zweimal am selben Ort den gleichen Fehler machen. Im Jahr 2020 hat die Federal Reserve aufgrund von Liquiditätsproblemen sogar persönlich hochwertige Staatsanleihen-ETFs gekauft.
Die Besorgnis des Marktes ist jedoch nicht unbegründet; die eigentliche Krise ist nicht der Rückgang der Langfristanleihen, sondern das “Drei-Tötung” von Aktien, Anleihen und Währungen – ist dieses “Drei-Tötung” schon einmal aufgetreten?
Am Beispiel der Aktienkrise von 2020 begann die Krise am 21. März. In den ersten beiden Wochen fielen die US-Aktien und der US-Dollar, während die US-Staatsanleihen stiegen; in der dritten und vierten Woche fielen die 10-jährigen Staatsanleihen und der S&P 500, während der US-Dollar-Index stieg; in der letzten Woche fielen der US-Dollar und die US-Staatsanleihen, während die US-Aktien zu steigen begannen.
Drei steigen immer, was sich in der Liquiditätskrise zeigt. Das Kapital versteckt sich während der Krise, aber es verlässt das Dollar-System nicht.
Insbesondere sind der US-Dollar und US-Staatsanleihen, die als sichere Anlagen gelten, gleichzeitig gefallen. Dies ist in der Geschichte nur viermal vorgekommen, und zwar über einen Zeitraum von insgesamt sieben Tagen. Normalerweise geschieht dies, nachdem sich eine Liquiditätskrise erheblich entspannt hat und sichere Anlagen in risikobehaftete Anlagen fließen. Diesmal passt es jedoch überhaupt nicht.
“Aktien, Anleihen und Währungen” zeigen nur eines – dass Kapital das Dollar-System verlässt, zum Beispiel das letzte Woche stark gestiegene Gold, der Euro und der Yen. Deshalb hat die ehemalige Finanzministerin Yellen die aktuellen Zollpolitiken als “verrücktes Selbstverletzen” beschrieben.
Viele Medien beginnen zu spekulieren, ob dies der Beginn ist, dass Länder weltweit von Dollar-Assets Abstand nehmen und das Dollar-Imperium somit zusammenbricht?
Aber das bleibt dabei, der Anteil ausländischer Mittel, die verkauft werden, ist nicht hoch. Die neuesten Daten der Federal Reserve zeigen, dass ausländische Inhaber von US-Staatsanleihen zwischen dem 2. und 9. April nur um 3,6 Milliarden US-Dollar reduziert wurden, und die durchschnittliche Laufzeit der Bestände im offiziellen Sektor beträgt nur 5 Jahre, was auf einen begrenzten Verkaufsdruck hindeutet.
Tatsächlich gab es nur am 10. April einen “Dreifach-Tod”. Die US-Anleihen fielen ab dem 7. April, während die US-Aktien an diesem Tag bereits aufgehört hatten zu fallen. Aus wöchentlicher Sicht gab es in der letzten Woche tatsächlich einen Anstieg der US-Aktien um 5,7 %, es gab keinen “Dreifach-Tod”, was vielmehr die Merkmale einer Liquiditätskrise widerspiegelt.
Also meine Antwort bleibt klar: Vielleicht wird es eines Tages so sein, aber die Bedingungen sind derzeit nicht reif. Der Grund dafür ist immer noch der Handelskrieg und das Ungleichgewicht im Handel.
Kann der Renminbi den US-Dollar ersetzen?
Viele Internetnutzer neigen dazu, finanzielle Probleme mit einer “Kriegsmethodik” zu betrachten, aber auf den Finanzmärkten stehen alle vor einem gemeinsamen Feind – dem Risiko.
China hält über 700 Milliarden US-Dollar an US-Staatsanleihen. Im vergangenen Jahr, vor dem Hintergrund eines florierenden Finanzmarktes, wurden nur über 50 Milliarden Dollar verkauft, also weniger als 7%. Wenn China einen “Angriff” auf US-Staatsanleihen startet, zum Beispiel durch einen massiven Verkauf von US-Staatsanleihen in kurzer Zeit, wird dies unweigerlich zu einem Verkaufsdruck von globalen Investoren führen, was tatsächlich zu einem Zusammenbruch der US-Staatsanleihen führen kann. Aber in Wirklichkeit kann nicht viel verkauft werden; es würde alles nur die eigenen Waren abwerten. All dies ist der Reichtum, den ausländische Handelsunternehmen über viele Jahre mühsam angesammelt haben.
Außerdem hält China weniger als 2 % der US-Staatsanleihen, während ein großer Teil der US-Staatsanleihen in den Händen globaler Investoren liegt. Ein Zusammenbruch der US-Staatsanleihen würde einem Zusammenbruch der globalen Finanzmärkte gleichkommen, was einen Rückschritt der globalen Wirtschaft um 20 Jahre bedeuten würde. Bei einem Rückgang des globalen Wirtschaftswachstums um 1 % würde die Zahl der Menschen in Armut um 100 Millionen steigen und die Zahl der Todesopfer um 1 Million zunehmen. Das ist kaum anders als der Ausbruch eines Krieges.
Die tatsächliche Situation ist komplizierter als gedacht. Wenn sich die chinesische Wirtschaft in Zukunft nicht erheblich strukturell verändert, wird es schwierig sein, den Anteil an US-Staatsanleihen zu reduzieren.
Das liegt hauptsächlich daran, dass im internationalen Handel die Währung, in der abgerechnet wird, normalerweise vom Käufer bestimmt wird. Wenn sich Chinas Position als globales Fertigungszentrum nicht ändert, wird der Überschuss sicherlich eine große Menge Dollar mit sich bringen. Nach dem Verkauf der Devisen an die Zentralbank kann die Zentralbank diese nicht behalten. Da der Dollar ständig abwertet, gibt es auf amerikanische Staatsanleihen immer noch mehr als 4 % Zinsen, während japanische Anleihen nur 1 % Rendite bieten und die Anleihen anderer Länder einfach nicht genug emittiert werden.
Natürlich kann man auch Gold kaufen, aber wenn alle Gold kaufen, steigen die Goldpreise durch die Decke. Es ist immer noch eine zinsträgende Anlage. US-Staatsanleihen bieten hohe Zinsen als Puffer gegen Schwankungen; die Schwankungen bei Gold sind reiner Verlust.
Außerdem, wo legst du das Gold hin, das du gekauft hast? Wenn du es zurücktransportieren willst, haben die Länder mit einem Defizit vielleicht gar nicht so viel und wenn es nicht zurücktransportiert werden kann, bedeutet das, dass dein Reichtum in den Händen anderer Länder liegt.
Der Grund liegt also im Handelsüberschuss des US-Dollars, die globale Nachfrage nach den USA ist groß, und alle müssen Staatsanleihen der USA kaufen. China hat bereits versucht, so wenig wie möglich an US-Staatsanleihen zu halten.
Das ist genauso wie bei Schulden in der Realität, eine enorme Schuldenlast führt oft dazu, dass der Gläubiger pleitegehen möchte, während der Kreditgeber nicht will, dass es zu einem Zusammenbruch kommt. Wir sind von Natur aus die Verteidiger der internationalen Ordnung, das ist kein Imageproblem, sondern ein Interessenproblem.
Gibt es die Möglichkeit, mit anderen Ländern zusammenzuarbeiten und in der internationalen Handelswirtschaft andere Währungen zu verwenden?
Natürlich ist das möglich, unser Land arbeitet auch ständig daran, aber das Problem liegt darin, dass wir ein Produktionsland sind und unsere Produktionskapazitäten für den globalen Markt ausgelegt sind, was zwangsläufig zu einem Überschuss führt. Wenn wir in Renminbi abrechnen, werden die ausgegebenen Renminbi immer geringer sein als die erhaltenen, aber nur wir können Renminbi ausgeben. Der Staat nutzt jetzt “Währungs-Swap” um dieses Problem zu lösen, aber die Menge reicht bei weitem nicht aus, und die Währungen der Länder, die wir schätzen, sind möglicherweise nicht bereit, getauscht zu werden. Die Währungen der Länder, die bereit sind zu tauschen, schätzen wir wiederum nicht. Das ist ein Paradoxon.
Das gesamte Problem liegt im Konsum. Nur wenn du zum Verbraucher wirst und Waren aus anderen Ländern kaufst, kann sich das Handelsbilanz ausgleichen und der Renminbi könnte das Land verlassen.
Früher haben viele gesagt, die Amerikaner hätten ein paar Geldscheine ausgegeben und alle echten Waren nach Hause gebracht, um viel zu verdienen. In Wirklichkeit würde, wenn es so einfach wäre, dieser Zollkrieg nicht stattfinden. Alles hat seinen Preis: Haushaltsdefizit der Regierung, übermäßige Verschuldung und Konsum der Bevölkerung, wachsende Einkommensschere und der Rückgang der Industrie sind die Kosten des internationalen Reservestatus des US-Dollars.
Die Stellung der internationalen Reservewährung ist also ein Ergebnis und kein Wunsch oder Ziel. Dieses Mal hat der Euro am meisten an Wert gewonnen, aber sind die Europäer glücklich? Nein, denn die EU hat einen großen Handelsüberschuss gegenüber den USA, und die Exportwettbewerbsfähigkeit ist gesunken. Wenn der Renminbi anfängt, an Wert zu gewinnen, könnte unser BIP schnell das der USA übertreffen, die Zuschauer wären glücklich, aber die Exportunternehmen würden weinen. Nur wenn der Dollar an Wert gewinnt, fühlen sich die amerikanischen Bürger relativ gesehen nicht allzu schlecht, da sie ein Import- und Konsumland sind und die Preise gesenkt werden.
Um die Renminbi zur globalen Reservewährung zu machen, müssen wir ein Verbrauchsland werden. Sobald wir ein Verbrauchsland sind, entspricht das der Nachahmung des gegenwärtigen Weges der USA. Sind wir bereit dazu?
Das Problem ist jetzt klar. Die USA sind nicht bereit, nur Konsumenten zu sein, also müssen wir auch den Binnenmarkt stärken und uns anpassen. An dem Tag, an dem sie feststellen, dass die Fertigungsindustrie nicht zurückkehren kann und die Preise nicht kontrollierbar sind, und sie dann wieder die Zölle senken, können wir unser Geschäft richtig machen. Wir müssen die Anpassungsfähigkeit der Wirtschaftsstruktur erhöhen; die Denkweise des Finanzkriegs ist nur eine Utopie und keine Lösung für das Problem.
Vier aktuelle Konfigurationsvorschläge
Lassen Sie mich zum Schluss ein paar praktische Ansichten zur Vermögensverwaltung und Investition mitteilen:
Zunächst ist die Krise der langfristigen Anleihen noch nicht vorbei. Da der Markt bereits erkannt hat, dass Anleihen die “schwache Stelle” von Trump sind, könnten sie in Zukunft hier wiederholt angegriffen werden, was zu einer größeren Volatilität der Anleihen – insbesondere der langfristigen Anleihen – führen könnte, aber nicht die Obergrenze überschreiten wird und die Krise nicht außer Kontrolle geraten wird, da die Werkzeugkiste der Federal Reserve zu viele Mittel enthält.
Da der Markt bereits gesehen hat, dass Anleihen die “Achillesferse” von Trump sind, könnte dieser Bereich in Zukunft immer wieder angegriffen werden, was zu einer erhöhten Volatilität der Anleihen – hauptsächlich der langfristigen Anleihen – führen könnte, jedoch nicht die Obergrenze überschreiten wird und nicht zu einer unkontrollierbaren Krise führen wird, da die Werkzeuge in der Werkzeugkiste der Federal Reserve zu zahlreich sind.
Zweitens, wenn man den Dollar-Kredit betrachtet, schaut man hauptsächlich auf die kurzfristigen Anleihen. Die Schwankungen der langfristigen Anleihen werden durch ihre Spekulation verursacht, während die kurzfristigen Anleihen stärker von der realen “Schwerkraft” beeinflusst werden, weniger Investitionspotential und weniger Hebelkapital haben und relativ stabil sind. Während der Börsenkrise im März 2020 waren nur die kurzfristigen Anleihen unter allen “sicheren Anlagen” relativ stabil.
Nochmals, Gold ist nicht absolut sicher. Gold ist derzeit das einzige sichere Anlagevermögen (US-Staatsanleihen zählen halb dazu), und das Kapital strömt in diese Richtung, was zu einem massiven Eintritt spekulativer Mittel führt. Sicheres Vermögen bedeutet einfach Sicherheit, und wenn der Preis zu schnell steigt, ist das an sich eine Unsicherheit. Während der großen Bombardierung in Chongqing während des Widerstands gegen Japan starben nur wenige Menschen, die auf der Straße blieben, während zehntausende, die sich in Luftschutzbunkern versteckten, aufgrund von Sauerstoffmangel lebendig erstickten. Von sicheren Vermögenswerten “erdrückt” zu werden, ist ein typisches Phänomen einer Liquiditätskrise.
Schließlich ist das Zentrum des Sturms vorübergehend sicher. Diese Marktstützung ist Teil einer politischen Mobilisierung, die nationale Mannschaft lässt keinen Zweifel daran, dass sie es für die Märkte tut, ähnlich wie bei einem Bankrun, wenn das Geld offen am Schalter zur Verfügung gestellt wird, um das Vertrauen globaler Investoren zu stärken.
Natürlich sind nicht alle A-Aktien betroffen, sondern nur eine kleine Anzahl von Indexwerten.
